Мы продаем GBPJPY, сохраняем лонг по EURGBP, шорт по USDSGD.
Движения на форексе показывают: мы оказались совершенно правы, когда предположили, что слишком высокая ставка - это бедствие для валюты в силу своего пагубного влияния на экономику. И если несколько месяцев назад рынки отыгрывали агрессивное смягчение монетарной политики ФРС, то теперь игра идет на слишком жесткие действия других центробанков.
Тем не менее, такая логика заставляет нас пересмотреть некоторые взгляды. Во-первых, среди пар высокодоходных валют следует отдавать предпочтение тем, чьи центробанки раньше начали резать ставки. Исключение здесь лишь EURGBP, которая вряд ли сможет сильно упасть из-за спекулятивного позиционирования.
При этом не стоит полагать, что низкие ставки поддерживают валюты, так как должны бы стимулировать рост. Пример Японии четко показывает, что сохранение сверхмягкой монетарной политики на протяжении длительного периода времени перестает оказывать положительное влияние на ВВП. Иена, франк и доллар поддерживаются процессом делевереджинга. И еще достаточно долго смогут расти, особенно на фоне сужения спредов доходностей.
Однако все это стоит помнить на среднесрочную перспективу. Сейчас же стоит подготовиться к коррекции. Последнее движение по доллару уже выглядит абсурдным, и американец рискует сегодня также резко упасть после публикации данных по количеству новых рабочих мест. Весь август количество первичных и вторичных заявок по безработице оставалось на беспрецедентно высоких уровнях, и мы рискуем сегодня получить очень неприятный подарок в виде цифры в районе -200К. Доллар к этому не готов. Но снижение
USD нужно использовать для открытия ноывх длинных позиций по нему, т.е. шортов по GBPUSD, EURUSD, AUDUSD и NZDUSD после коррекции на 23% или, в лучшем случае, 38% от последнего движения.
