ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА
РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА - I
Начиная с этого выпуска авторы рассылки будут знакомить подписчиков с основами
фундаментального анализа российского рынка ценных бумаг.
Перед началом изложения материала, нам бы хотелось извиниться перед подписчиками
за неточность, допущенную в одном из предыдущих выпусков рассылки. Мы написали,
что ислам запрещает давать деньги в долг. Но это, конечно же, не так. Ислам запрещает
брать проценты за деньги, взятые взаймы.
А теперь давайте перейдём к материалам по фундаментальному анализу.
«– Вращается ли небо? Покоится ли земля? Борются ли за своё место
солнце и луна? Кто-нибудь это направил? Кто-нибудь эти связи установил? Кто-нибудь
от безделья их толкнул и привел в движение? Значит ли это, что их принудила скрытая
пружина? Значит ли это, что они не могут сами остановить свое движение? Облака
ли порождают дождь? Дождь ли порождает облака? Кто-нибудь посылает эти обильные
даяния? Кто-нибудь все это подталкивает, развлекаясь от безделья? Ветер, возникнув
на севере, дует то на запад,
то на восток, блуждает в вышине. Это чье-либо дыхание? Кто-нибудь от безделья
приводит его в волнение? Дозвольте спросить: каковы для этого причины?
– Подойди! Я тебе поведаю, – ответил Колдун Всех Призывающий. –
В природе существуют шесть полюсов и пять элементов. Когда предки и цари с ними
считались, царил порядок; шли им наперекор, случалась беда.
Когда появились из реки Ло девять начертаний, порядок установился совершенный,
свойства обрели полноту. Предки, как зеркальное отражение, освещали всё внизу
на земле. Все в Поднебесной их поддерживали. Они-то и назывались высшими предками».
«Чжуан Цзы цзи цзе». III в. до н. э.
Фундаментальные аналитики – это колдуны. Они считают, что подобно тому,
как шесть полюсов и пять элементов управляют движениями природы, рынком управляют
фундаментальные экономические и политические факторы. Идеология фундаментального
анализа может быть выражена в нескольких простых предложениях:
1) цена не изменяется сама по себе, в силу внутренних причин.
2) на ценовую динамику влияют разнообразные факторы, предсказать которые легче,
чем предсказать движение самой цены.
3) если мы грамотно спрогнозируем будущую динамику этих факторов, и поймём механизм
их влияния на цену, то тогда мы сможем давать более-менее обоснованные и грамотные
прогнозы изменения курсов ценных бумаг.
Надо отметить, что проведение фундаментального анализа рынка – занятие
сложное. Оно требует больших затрат времени, а в некоторых случаях и денег. У
крупных банков и финансовых институтов есть и то, и другое, поэтому им легче.
А вот рядовой инвестор навряд ли сможет провести качественный фундаментальный
анализ рынка. Для этого надо очень хорошо знать и любить экономику. В противном
случае всё это может вылиться в утомительную и бесполезную процедуру ознакомления
с огромным количеством цифр и фактов, тем
более что цифры, которые отражаются в официальной статистике фирм, не всегда
совпадают с реальными данными. Сказывается эффект «двойной бухгалтерии».
К тому же ситуация осложняется ещё и тем, что в нашей стране до сих пор не вышло
ни одной сколько-нибудь серьёзной книги по фундаментальному анализу именно российского
рынка. На прилавках имеется в основном переводная литература, рассказывающая
о фондовом рынке США. А мы с вами всё-таки живём в России, и собираемся торговать
на российском рынке ценных
бумаг. Так что же делать? Заниматься фундаментальным анализом, или нет?
Авторы настоящей рассылки придерживаются твёрдого мнения: фундаментальным анализом
заниматься надо. Хотя бы ради того, чтобы расширить свой экономический кругозор.
Возможно, ваше знакомство с фундаментальным анализом будет поверхностным. Ну
что ж, и это хорошо. По крайней мере, вы будете в общих чертах знать, какие силы
двигают цену. Работать на фондовом рынке без фундаментального анализа всё равно,
что лететь на боевое задание без карты местности. Валерий Владимирович как-то
рассказал об одной своей поездке
на нашей общей машине за город: «Представь, Константин, скорость у меня
приличная, однако ничего не видно, вокруг дождь, грязь, снег и туман. Иду по
приборам …». Если вы не уделите фундаментальному анализу хотя бы
немного времени, то будете торговать в тумане и «по приборам». Так
что азы фундаментального анализа должен знать каждый, кто собирается вкладывать
свои деньги в ценные бумаги.
Существует несколько уровней фундаментального анализа. Вот они:
1) анализ внутренних факторов, относящихся к предприятию-эмитенту.
2) анализ текущего состояния дел и перспектив отрасли, где работает предприятие-эмитент.
3) анализ положения дел в государстве, где размещается предприятие-эмитент.
4) анализ внешних (международных) экономических и политических факторов.
5) анализ природных факторов.
Все эти виды анализа взаимосвязаны друг с другом, так что исследование надо выполнять
в комплексе.
Вначале рассмотрим анализ внутренних факторов. Суть его заключается в следующем:
прежде чем торговать той или иной ценной бумагой, надо подробно изучить предприятие-эмитент.
Если вы хотите торговать государственной бумагой, то вам нужно изучить текущее
положение дел в государстве. Если же эмитентом акции или облигации является какая-то
корпорация или, скажем, коммерческий банк, то надо изучить эту корпорацию или
коммерческий банк.
Первое знакомство с эмитентом полезно начать с его официального Интернет-сайта.
Ниже приведены официальные Интернет-сайты эмитентов российских «голубых
фишек».
РАО «ЕЭС России» http://www.rao-ees.ru/ru/
ОАО «Газпром» http://www.gazprom.ru/
ОАО «ЛУКойл» http://www.lukoil.ru/
ОАО «Мосэнерго» http://www.mosenergo.ru/
ОАО «Сургутнефтегаз» http://www.surgutneftegas.ru/rus/
ОАО «Ростелеком» http://www.rostelecom.ru/
ОАО АКБ «Сбербанк» http://www.sbrf.ru/
ОАО ГМК «Норильский никель» http://www.nornik.ru/
Сначала ознакомьтесь с характером основной производственно-хозяйственной деятельности
эмитента. Потом изучите его историю. Далее остановите своё внимание на ключевых
финансовых показателях по последнему бухгалтерскому отчёту. Такого рода финансовая
информация обычно содержится в разделе сайта, предназначенном для инвесторов
и акционеров. Постарайтесь также найти на сайте сведения о перспективах развития
эмитента. Это, наверное, самое главное. Существует правило: если предприятие-эмитент
имеет рыночную перспективу,
его акции будут расти, так как на них будет спрос.
(Продолжение следует)
ВСТРЕЧА С АВТОРАМИ РАССЫЛКИ
Константином Царихиным и Валерием Гаевским
Состоится 8 июня, в среду, в помещении инвестиционной компании «Риком-траст»
на дне открытых дверей. Приглашаются все желающие. Подробности – на базовом
сайте рассылки www.fintraining.ru.
НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ОБУЧЕНИИ!
Для всех, кто хочет приобрести навыки инвестиций на российском фондовом рынке,
мы рекомендуем посетить очные авторские курсы в компаниях «Риком-траст»
или «Церих кэпитал менеджмент». Курсы в «Рикоме» ориентированы
на подготовку внутридневных торговцев. Время обучения – 4 недели. Курсы
в «Церихе» ориентированы на подготовку как внутридневных торговцев,
так и долгосрочных инвесторов. Время обучения – 6 недель. Подробности –
на сайтах www.ricom.ru,
www.zerich.ru, а также на базовом сайте рассылки www.fintraining.ru..
Тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке ценных бумаг,
но не имеет возможности посещать наши занятия в Москве, мы рекомендуем подписаться
на дистанционный образовательный курс Константина Царихина «Инвестиции
в ценные бумаги». Первые три урока уже размещены на сайте Центра финансового
образования www.fintaining.ru.
Copyright Царихин К. С., Гаевский В. В., 2002-05