Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Как получать деньги ничего не делая?

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты бизнеса. Предприниматели рассказывают..." на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Октябрь 2007   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Людмила Лунькова

Статистика

13.342 подписчиков
-15 за неделю
←   Все выпуски   →

Как получать деньги ничего не делая?


Как выбрать ПИФ

С каждым днем для неискушенного инвестора выбор подходящего ПИФа становится все более нетривиальной задачей. Предложение растет стремительно: всего лишь за 2006 год число ПИФов возросло с 395 до 641, а на сентябрь 2007 года их число превысило 850 (данные www.Invetsfunds.ru). Не будем говорить о тех, кто выбирает фонд по названию, – это просто камикадзе, хотя таких людей, к сожалению, немало. Однако и доходность ПИФа в прошлом, которую всякий раз поминают в своей рекламе управляющие компании, – критерий, кончено, наиболее понятный, но, одновременно, и очень коварный, особенно учитывая возможности для нечистых на руку управляющих компаний, которые описаны в предыдущей главе. Существуют ли более «тонкие» инструменты для оценки успешности фонда?

Как найти ПИФ, где работают действительно профессиональные управляющие, которые смогут максимально способствовать приумножению вложенных средств? Вопрос тем более острый, что по статистике около 75% управляющих фондами не переигрывают рынок, то есть не могут обеспечить доходность, превышающую «среднерыночную», которую фиксируют индексы, – например, индекс РТС.

Профессионалы фондового рынка любят рассказывать о забавном эксперименте, проведенном когда-то в Америке. Управляющих крупнейших взаимных фондов США попросили сформировать портфели из пяти акций из числа «голубых фишек». Затем привели обезьяну, посадили ее напротив стенда с таблицей тех же акций, и выдали ей дротики. Обезьяна метала дротики, пока, наконец, пять раз не попала в таблицу, «сформировав» таким образом, свой портфель. Результаты записали, через год сравнили доходность. Оказалось, что обезьяна выиграла более чем у семидесяти процентов управляющих. Конечно, на фондовый рынок влияет масса случайных факторов, но это не означает, что выбирать фонд можно «по-обезьяньи».

Пока большая часть инвесторов ориентируется исключительно на доходность ПИФов: за месяц, квартал, полугодие, год, два, три, а наиболее предусмотрительные – и за пять лет. Не обязательно рыскать по всему Интернету, переходя от сайта одной управляющей компании к другой, чтобы сравнить доходность, – в Рунете есть очень удобные ресурсы, которые сводят информацию по всем зарегистрированным в России ПИФам, включая котировки паев, в одну наглядную таблицу. Ее данные обновляются с задержкой всего лишь в несколько дней (www.investfunds.ru, www.nlu.ru). Но руководствоваться при выборе фонда одной только доходностью в прошлом при выборе фонда – удел слишком впечатлительных неискушенных инвесторов.

Давайте представим себе, что в начале 2004 года вы решили вложить деньги в пять российских фондов, которые продемонстрировали наивысшую доходность в 2003 году. Подводя итоги через год после инвестирования, вы бы с удивлением обнаружили следующее:
  • один из фондов остался в пятерке лидеров;
  • второй, хотя и не попал в пятерку, но все равно чуть-чуть обыграл индекс РТС;
  • третий показал доходность такую же, как рынок;
  • доходность четвертого «отстала» на 20% от индекса РТС;
  • пятый фонд вообще оказался в пятерке аутсайдеров (!).
И если вы полагаете, что это характерно только для России, то спешу вас разуверить – на развитых рынках дело обстоит так же. Если посмотреть на двадцатку американских фондов-лидеров за различные годы, то легко убедиться, что лишь два-три фонда смогли продержаться в списке хотя бы три года кряду. И за всю историю ни один американский фонд не попадал в топ-20 более пяти лет подряд!

Аналитические коэффициенты

При выборе ПИФа, опираясь лишь на прибыль, которую мы могли бы извлечь из инвестирования в него в прошлом, риск попасть на фонд, показавший случайный единичный результат, очень велик. Особенно в течение коротких промежутков времени. Когда вы читаете о результатах «заездов» в прессе, «скачки» уже завершились, и далеко не факт, что «лошади» смогут повторить свой результат.

Словом, полезно использовать и другие инструменты оценки успешности фонда помимо столь непостоянной доходности. Здесь хорошую службу могут сослужить аналитические коэффициенты, позволяющие увязать воедино несколько различных параметров. Эту методику используют наши аналитики в RICH Consulting при составлении «звездного рейтинга».

Наиболее распространенные аналитические коэффициенты:
  • коэффициент Шарпа – характеризует надежность и умение управлять рисками, отражает соотношение доходности и риска инвестирования в тот или иной актив. Небольшое значение коэффициента будет говорить о том, что доходность от инвестирования не оправдывает принятого уровня риска. Отрицательная величина будет свидетельствовать о том, что вложения в безрисковые (государственные) ценные бумаги принесли бы больший доход, чем инвестирование в данный ПИФ. Ну а если совсем по-простому, то чем больше коэффициент Шарпа, тем эффективнее происходит управление портфелем фонда;
  • коэффициент Альфа – показывает, удалось ли управляющему превысить доходность, на которую можно рассчитывать исходя из уровня риска, характерного для данного фонда. Положительное значение величины коэффициента Альфа означает, что средняя доходность фонда превосходила доходность эталонного портфеля с таким же уровнем риска, из чего можно сделать вывод, что управление было высокоэффективным. Отрицательно значение показывает, что средняя доходность портфеля была ниже, чем доходность эталонного портфеля, и свидетельствует о неэффективном управлении;
  • коэффициент Бета – дает оценку изменения доходности портфеля по сравнению с доходностью рынка$$Для фондов акций в качестве рыночного ориентира взят индекс РТС, для фондов облигаций – индекс RUX-Cbonds, для смешанных ПИФов – композитный индекс из двух предыдущих в пропорции 50:50.$$. Данный коэффициент показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Значение бета больше единицы говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше единицы – о меньшем риске.
ПИФы с отрицательным значением любого из коэффициентов можете сразу выбросить из поля зрения – они не достойны вашего внимания.

Большинство управляющих компаний делают расчеты коэффициентов для своих фондов, но исключительно в служебных целях (в порядке «самоанализа»). Трудно предположить, что неподготовленный массовый инвестор тоже станет по соответствующей формуле рассчитывать коэффициенты для различных фондов и сравнивать их. Но, на счастье пайщиков, существует рейтинг ПИФов, основанный на коэффициентах Шарпа, Альфа и Бета, который составляет RICH Consulting. Работа фондов рассматривается в длительной перспективе – три года. Помимо этого отсекаются ПИФы, сумма чистых активов которых не превышает 30 млн. долларов. Почему именно такая цифра? Ее, на наш взгляд, можно назвать условной границей рентабельности фонда. То есть если в ПИФе собрано меньше денег, то сомнительно, чтобы на работу в подобный фонд пошел достойный управляющий. Конечно, не исключена возможность, что маленький фонд со скромными средствами сумел отыскать гениальных управляющих, готовых вкалывать за копейки, но стоит ли рисковать и надеяться на эту призрачную возможность? По «отфильтрованным» таким образом ПИФам проводится расчет аналитических коэффициентов. Лучшие по совокупности всех трех коэффициентов попадают в «Звездный рейтинг» и представляют собой алмазы российского рынка коллективных инвестиций.
В избранное