Продолжаем изучать книгу Бенджамина Грэхема «РАЗУМНЫЙ ИНВЕСТОР»
3. Ожидания инвестора
и его политика в конце 1971-го-начале 1972-го года.
После краткого рассмотрения основных положений попробуем
четко сформулировать основополагающий принцип инвестиционной политики: в любое время
следует вкладывать часть средств в операции с облигациями и часть — в акции.
Также справедливо, что можно выбирать между соотношением 50:50 (по этим
компонентам) и, по желанию, любым другим соотношением, которое варьируется от
минимального значения 25% до максимального 75%. Более детально эти
альтернативные подходы будут рассмотрены в следующей главе. Поскольку в данный
момент совокупная доходность по обыкновенным акциям отвечает уровню доходности
по облигациям, на ожидаемое инвестором значение доходности (включая и
доходность от роста курса акций) существенно не повлияет то, как он разделит
свои деньги между этими двумя компонентами.
Как мы уже посчитали, средняя доходность общего
инвестиционного портфеля должна составлять около 7,8% до уплаты налогов, или
5,5% после их уплаты. Такое значение доходности существенно выше того, который
получал обычный консервативный
инвестор на протяжении последнего длительного периода. Ее,
конечно, нельзя назвать привлекательной по сравнению с доходностью на уровне
14%, которую приносили обыкновенные акции в течение 20 лет начиная с 1949 года.
Однако следует помнить, что с 1949 по 1969 год значение фондового индекса
Доу-Джонса выросло более чем в пять раз, тогда как прибыль и дивиденды лишь
удвоились. Но такая впечатляющая картина бурного роста фондового рынка в
значительной степени объясняется изменением в соотношении сил между инвесторами
и спекулянтами, а не успехами корпораций в бизнесе. Такого рода картину роста рынка
можно назвать "самораскручивающимися операциями" (bootstrap
operation).
Поучать может каждый, но стоит ли доверять этим поучениям.
Если у вас есть проблема в жизни, и вам нужна помощь, пишите
по адресу rasvopros@mail.ru с пометкой «проблема» в теме
письма.
Все представленные материалы носят ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО
ознакомительный (образовательный) характер. Некоторые материалы взяты из
открытых источников в сети или были присланы подписчиками. Если Вы посчитали,
что Ваши авторские права были нарушены - сообщите, и мы вместе постараемся
придти к обоюдоприемлемому решению. Обладатели авторских прав на материалы,
опубликованные в рассылке, выступающие против их дальнейшего размещения и
распространения могут обратиться с просьбой об их удалении.
Copyright Андрей Луда, 2006-2014 г.г. Автор оставляет за
собой право отвечать не на все полученные письма и опубликовывать полностью или
частично, полученные письма без предварительного согласования. В случае, если
Вы желаете свое письмо оставить конфиденциальным, письменно сообщите об этом.
