Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Мировая экономика: глобальные тенденции развития
Новостной выпуск от 03.01.02 (1-ая часть).
Содержание:
ОБЩЕМИРОВАЯ CИТУАЦИЯ
Свободная торговля снова под вопросом?
ОПЕК официально объявила о сокращении добычи нефти
После Аргентины
Экономика рождественских подарков
Футбол на экономическом поле
Строительство жилья как рычаг экономического роста
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Рождество должно помочь мировому виртуальному бизнесу
Продолжая тему: рождественский подъем новой экономики
Новогодние сокращения
GSM-операторы США и Канады объединились
Sabena в затруднении
Автоконкуренция обостряется
Shell переходит в наступление
США И КАНАДА
Капитализм и война
Пессимисты и оптимисты в ФРС
Американцы сэкономили на рецессии 159 миллиардов долларов
Розничная торговля США: текущий праздничный сезон - наихудший за 16 лет
Индекс потребительского доверия в США в декабре вырос впервые за последние полгода
Фондовый рынок: "быкам" еще рано поднимать голову
Налоговая амнистия стукачам
ОБЩЕМИРОВАЯ СИТУАЦИЯ
Свободная торговля снова под вопросом?
(MIGnews, 23.12.01)
На 4-й конференции Всемирной торговой организации (ВТО), проходившей в Дохе, делегаты решали, начинать ли новый раунд переговоров о свободной торговле. Многие развивающиеся страны не хотят начинать переговоры до тех пор, пока не будут устранены последствия прежних соглашений.
Одним из самых спорных вопросов является проблема анти-демпинга - мер, не позволяющих дешевым иностранным товарам проникать на рынки развитых стран. Другие государства беспокоит то, что ограничения на введение квот по закупке текстиля и одежды будут сняты в 2005 году. Тогда, как считают многие, на Западе в действие немедленно вступит целый ворох антидемпинговых законов.
По правилам ВТО страны-импортеры могут вводить штрафные тарифы на продукцию, продающуюся у них по ценам, меньшим, чем на рынке страны-производителя. Демпинг считается нечестным методом торговли, так как иногда экспортеры пытаются таким образом, невзирая на первоначальные потери, захватить рынок за рубежом.
Тем не менее, развивающиеся страны считают, что сейчас правила ВТО применяются с нарушениями, а западные страны просто пользуются угрозой демпинга для того, чтобы закрыть свои рынки для более конкурентоспособных товаров из-за рубежа. Россия уже давно жалуется на то, что ограничения на экспорт за рубеж ее стали и других товаров нарушают принципы свободной торговли.
Государства "третьего мира" хотят вернуться к этой проблеме и договориться о новых процедурах по введению антидемпинговых тарифов с тем, чтобы избежать злоупотребления ими. На конференции в Дохе министры финансов из стран ВТО обсуждают проект соглашения по целому ряду проблем, вскрывшихся в ранее достигнутых договоренностях. В числе прочих там упоминается и демпинг.
Однако многие из реформ, на которых настаивают развивающиеся страны, так и не были упомянуты. Для многих богатых стран - в особенности для США - это весьма больной вопрос, так как наплыв дешевой продукции из-за рубежа угрожает существованию национальных отраслей промышленности и, как следствие, безработицей. Отсутствие компромисса здесь вполне может привести к тому, что обсуждение новых законов ВТО будет отложено в очередной раз.
Последние обсуждения такого рода, получившие определение "Уругвайский раунд", проходили в 70-80-х годах, а новый цикл переговоров, запустить который предполагалось на конференции в Сиэтле в 1999 году, так и не был начат.
ОПЕК официально объявила о сокращении добычи нефти
(По материалам The Wall Street Journal, BBC NEWS, "Коммерсантъ", 28.12.01)
Министры ОПЕК продолжают свою борьбу за цены. Вновь принято решение о сокращение уровня нефтедобычи. На сей раз квоты будут урезаны еще на 1.5 млн. баррелей в день, начиная с 1 января 2002 года. В 2001 году совокупное сокращение нефтедобычи странами ОПЕК составило целых 5 млн. баррелей в день. Таким образом, производство нефти достигнет самого низкого уровня за последние 10 лет. После заседания министров нефтяной промышленности стран ОПЕК, состоявшегося в Каире, президент организации, алжирский министр Хакиб Хелиль сообщил журналистам, что решение действительно по крайней мере в течение полугода.
Министры ОПЕК пришли к соглашению о новом сокращении после двухмесячных закулисных споров между официальными представителями ОПЕК и Россией, страной не входящей в Организацию, но являющейся, тем не менее, вторым по величине в мире производителем черного золота. Понятно, что без согласия столь крупного участника нефтяного рынка пойти на сокращение своего экспорта ОПЕК не могла пустить в ход свой собственный план действий для удержания цен на приемлемом для нее уровне.
Эффект от нового сокращения квот странами ОПЕК проявится, согласно прогнозам, уже в январе. Однако это лишь временная передышка в полном противоречий вынужденном сотрудничестве с Россией, которое балансирует на грани ценовой войны. Как бы там ни было, в долгосрочной перспективе ОПЕК придется рассчитывать на помощь России и других стран, не входящих в Организацию, в трудном деле управления ценами на нефть.
Планы России по широкомасштабному развитию своей нефтедобывающей индустрии – как кость в горле у ОПЕК, стремящейся удержать цены на нефть на уровне $25 за баррель. В конце концов, ОПЕК может пойти на мощное сокращение экспортных квот своими силами, если хочет добиться более высоких цен на нефть. "Если вы хотите воспользоваться преимуществом картеля, так действуйте как картель", - посоветовал Лоуренс Голстэйн, президент расположенного в Нью-Йорке Исследовательского центра нефтяной индустрии. Рост цен на нефть, благоприятный для стран-нефтепроизводителей, вовсе не желателен для стран-потребителей, переживающих сейчас тяжелые времена рецессии.
Препирательства между ОПЕК и Россией начались еще в ноябре, когда Россия в ответ на требования картеля присоединиться к акции борьбы за цены предложила сократить свой экспорт на оскорбительные для картеля 30 000 баррелей в день. Это было действительно смешным предложением, так как ОПЕК требовала от "стран-аутсайдеров" совокупного сокращения на 500 000 баррелей в день. После долгих переговоров Россия согласилась урезать квоты на 150 000 баррелей в день, но никак не намекнула на свои дальнейшие планы. Не входящие в ОПЕК нефтепроизводители (вместе с Норвегией, Мексикой и другими странами) пообещали картелю сократить свой совокупный экспорт на 462,500 баррелей в день.
Несмотря на то, что это сокращение не соответствовало ожиданиям ОПЕК примерно на 40 000 баррелей в день, картель сообщил о победоносном завершении переговоров. "Это говорит о том, что нефтяной рынок не может единолично управляться ОПЕК, особенно в момент резкого сокращения спроса", - отметил глава исследовательского отдела картеля.
Официальные лица ОПЕК, выразившие некоторое сомнение в том, что Россия сдержит свое обещание, были успокоены приглашением российской стороной экспертов для обсуждения всех возникших вопросов в Москве.
Однако краткосрочная договоренность не может быть залогом разрешения других сложных вопросов, которые неизбежно возникнут в будущем перед лицом глобального сокращения спроса. Каждый новый баррель нефти, на который Россия увеличивает свой экспорт, сокращает долю в рынке ОПЕК. Только в этом году Россия увеличила свой экспорт более чем на 500 000 баррелей в день, в то время как ОПЕК была вынуждена пойти на сокращение до 3.5 млн. баррелей в день.
С приходом к власти президента Путина Россия активно открывает новые нефтяные экспортные порты, встречается с ведущими мировыми нефтяными компаниями, в основном в США и Европе. За последние месяцы Россия имела несколько встреч с официальными представителями ЕС для обсуждения расширения поставок дешевой нефти. На прошлой неделе президент Путин встречался в Великобритании с председателем Dutch/Shell Group Филом Воттсом и главой BP PLC Лордом Джоном Брауном.
В настоящий момент экспорт нефти России на 30% ниже пика советских времен, однако российские нефтяные компании уверенно идут по пути процветания. Капиталовложения на разработку новых месторождений в 2000 году выросли на 50% до $5 млрд.
Все же, несмотря на определенное потепление инвестиционного климата и обещания президента улучшить юридическую базу, необходимую для заключения соглашений о разделе продукции, российские нефтяные компании стараются не подпускают иностранцев слишком близко.
После Аргентины
("Ведомости", 28.12.01, автор - Мартин Вулф)
Поскольку события в Аргентине были предсказуемы, последствия для других заемщиков скорее всего будут мягче, чем можно было ожидать.
Доходность аргентинских облигаций на 40% превышает доходность казначейских бумаг США, но аналогичный спрэд у бразильских облигаций составляет 8,8% , у мексиканских - 3,2% , а у южнокорейских - 1,2%. Глобальная финансовая система очень уязвима к такого рода кризисам. Поэтому дебаты об улучшении так называемой "международной финансовой архитектуры" никак не заканчиваются. Аргентинская история наверняка спровоцирует новые дискуссии по трем ключевым темам: валютные режимы и долг; надзор и поддержка со стороны МВФ; банкротство суверенных должников.
Первое: валютные режимы. Здесь все меняется в который уже раз. Система "валютных коридоров" дискредитировала себя в 1997 - 1998 гг. во время азиатского и российского кризисов. Все заговорили о том, что осталось только две крайности: либо плавающий курс, либо жесткая фиксация или просто переход на чужую валюту, например доллар. Аргентина подорвала доверие и к этому варианту.
По этой причине изменятся и взгляды на то, какой уровень долга страна может себе позволить. По стандартам развитой экономики отношение долга к размеру ВВП у Аргентины нестрашное - 55%. Однако если принять во внимание реальные процентные ставки на уровне 15% , то станет ясно, что обслуживать такой долг Аргентина не в состоянии. Вывод: страна не может залезать в долг (особенно в иностранной валюте) так глубоко, если только у нее нет надежной перспективы быстрого роста.
Второе: роль МВФ. Руководители фонда говорят, что они загнаны в тупик. Если фонд отказывается помогать какому-либо правительству, его обвиняют в бездействии, если начинает помогать, то в случае неудачи обвиняют во всех проблемах. Одно из решений предложил недавно министр финансов Британии Гордон Браун. Он заявил, что надзор над экономиками со стороны МВФ должен стать "более прозрачным, более независимым, а значит, и более авторитетным". Если независимый эксперт полагает, что применяемая МВФ политика плохо работает, то об этом должны знать все и тогда МВФ легче будет говорить странам "нет". Но уйти от прошлого очень трудно. И заемщики, и кредиторы слишком привыкли тянуть с решением до последнего.
Третье: банкротство государства. Здесь проблема в огромных трудностях, с которыми связана реализация этой идеи, - нужны признаваемые всеми критерии признания должника банкротом. Кроме того, у этой инициативы есть много авторитетных противников. По мнению Эвина Трумана, бывшего высокопоставленного чиновника в ФРС и Минфине США, банкротство - неверное решение для страны, охваченной краткосрочными проблемами. Такой стране нужна краткосрочная ликвидность, полагает Труман и призывает к созданию "международного фонда финансовой стабильности", который бы формировался за счет налога на все международные инвестиции, т. е. фактически налога на пользование международной финансовой системой. Конечно, все эти планы теперь будут активно обсуждаться, но, к сожалению, помочь тому, кто спровоцировал эту дискуссию, бедной Аргентине, чиновники уже не смогут. Слишком поздно.
Экономика рождественских подарков
(По материалам статьи "Санта-Клаус теряет в весе", The Economist, 22.12.01, "Русский фокус", №37)
Экономика давно уже считается скучной наукой. Но существует ли такой угрюмый экономист, который решился бы критиковать Рождество? На первый взгляд период отпусков в западных странах, кажется, должен быть праздником для тех, кто озабочен такой "заумью", как рост ВВП. Как-никак, это время, когда все тратят деньги: в Америке розничная торговля реализует в рождественский период 25% своего годового объема продаж и 60% своей прибыли в период между Днем благодарения и Рождеством. Но экономисты все равно находят причины для беспокойства, анализируя совершаемые покупки.
Большая часть расходов в период каникул связана с покупкой подарков для других. Говоря проще, дарение подарков подразумевает наличие дарящего, озабоченного тем, какой выбрать подарок: он пытается угадать, говоря языком экономиста, предпочтения получателя подарка, а затем купить подарок и доставить его по назначению. Однако это угадывание предпочтений не всегда удается и часто кончается неудачей. Каждый год многие подарки так и остаются неразвернутыми, а подаренные книги непрочитанными. И даже если подарок нравится получателю, это не всегда то, что он купил бы, если ему надо было потратить эти деньги самому.
В 1993 г. заинтригованный этим несоответствием между желаниями и получаемыми подарками Джоэль Вальдфогель, бывший тогда экономистом Йельского университета, попытался оценить его размеры в долларах. В своем исследовании, которое стало первой работой по этой проблеме, он задает студентам два вопроса по окончании каникул: во-первых, он просит оценить сумму, потраченную (дарителями) на покупку подарков, которые студенты получили за весь период каникул; во-вторых, независимо от эмоционального воздействия, оказанного актом дарения, Вальдфогель просит студентов оценить, сколько они готовы были бы заплатить за подарок, если бы покупали его сами. Результаты опроса были удручающими: в среднем подарок оценивался получателем гораздо ниже суммы, заплаченной дарителем.
Согласно наиболее умеренной оценке получатель подарка давал за него 90% стоимости, уплаченной дарителем. Недостающие 10% - это то, что экономисты называют потерей дедвейта: напрасное расходование ресурсов, которого можно было бы избежать, не нанося никому вреда. Другими словами, если бы дарящий передал получателю наличную стоимость покупки вместо самого подарка, получатель мог бы купить то, что он действительно хочет, и добился бы лучшего результата без дополнительных расходов.
Наверное, неудивительно, что наиболее эффективные подарки (с наименьшей потерей дедвейта) были сделаны близкими друзьями и родственниками, в то время как наименее эффективными были предметные подарки от дальних родственников. По мере роста разницы в возрасте между дарителем и получателем снижается и эффективность. Все это свидетельствует о том, о чем знают многие дедушки и бабушки: лучшим подарком для того, чьи предпочтения известны мало, будет подарок в полностью гибкой (наличные деньги) или в весьма гибкой (талоны на подарки) форме.
В обобщенном виде результаты исследования свидетельствуют о следующем: напрасная трата одного доллара из десяти представляет собой огромные суммарные потери для общества. Это значит, что в Америке, где дарители тратят $40 млрд на подарки к Рождеству, ежегодно в процессе дарения подарков теряется $4 млрд. Добавьте к этому дни рождения, свадьбы и праздники помимо Рождества, и эта цифра вырастет до невероятных размеров. Так что же, экономистам следует выступать за то, чтобы люди перестали дарить подарки или, по крайней мере, просили дарить им деньги, чтобы иметь возможность выбрать подарок по своему вкусу?
Существует несколько причин думать, что это не так. Во-первых, получатели могут плохо знать собственные предпочтения. Иногда самые удачные подарки - это подарки неожиданные, покупать которые вам самим и в голову бы не пришло, но которые оказываются как нельзя кстати. К тому же предпочтения могут меняться. Если вы дарите, например, компакт-диск с записями джазовой музыки, вы можете побудить получателя заняться чем-то новым, чем он раньше не занимался. Именно по этой причине многие родители, надеясь развить своих детей, игнорируют их мольбы о новых компьютерных играх и покупают им вместо этого книги.
Во-вторых, даритель, например в связи с командировками или профессиональными скидками, может иметь доступ к товарам, о существовании которых получатель не знает, которые он не может купить или может купить только по более высокой цене. И, наконец, есть вещи, которые получатель хотел бы не покупать сам, а получить в качестве подарка. Если кто-то другой купит ему это, он будет наслаждаться без чувства вины. Этим объясняется большое количество шоколада, который дарят друг другу люди на праздники.
Но существует еще один веский аргумент в пользу подарков, который намеренно игнорируется в большинстве обзоров. Дарение подарков, как полагают некоторые экономисты, - это процесс, создающий для того или иного товара дополнительную ценность, которую он в противном случае не имел бы для получателя. Здесь, естественно, имеет значение интуиция. Ценность - это функция не только цены товара, но и дарителя, и обстоятельств, в которых подарок дарится.
Так, обручальное кольцо имеет для владельца большую ценность, чем для ювелира, а отпечаток руки внука на высохшей глине бесценен для деда. Более того, процесс дарения не только может создавать дополнительную ценность для получателя, но и доставлять радость дарителю. Другими словами, удовольствие доставляет и дарение, и получение подарков.
Какой же вывод должны сделать дарители подарков? Старайтесь изо всех сил угадать предпочтения каждого в вашем списке, а затем выбирайте подарок, который будет иметь высокую эмоциональную ценность. Так как экономисты здорово потрудились, чтобы прийти к этой мысли, вам стоит к ней прислушаться.
Футбол на экономическом поле
("Ведомости", 24.12.01, авторы - Эндрю Пипл, Эндрю Уорд)
Футбол - это не только спорт и развлечение, это еще и огромная индустрия. Чемпионат мира по футболу, который пройдет в 2002 г. в Японии и Южной Корее, может помочь обеим экономикам. Особенно это важно для японской, переживающей четвертую рецессию за последнее десятилетие.
По данным исследования HSBC Securities, охватывающего период с 1996 г. по настоящее время, в развитых странах, в которых проходили чемпионаты мира по футболу, результаты фондового рынка в течение полугода перед турниром в среднем на 9% превосходили показатели мировых индексов. Это можно считать отрадным известием для японского фондового рынка, упавшего до самого низкого уровня за последние 18 лет. По данным другого исследования, победа Японии на чемпионате 2002 г. способствовала бы росту ВВП страны на 3,604 трлн иен ($27,8 млрд.). Этого, впрочем, вряд ли стоит ожидать; японская команда не входит в число сильнейших футбольных команд мира, и более реалистично ожидать от нее лишь выхода во второй круг.
По расчетам организационного комитета чемпионата мира, южнокорейской экономике турнир принесет 8,8 трлн вон ($6,8 млрд.) и 350 000 постоянных рабочих мест - вне зависимости от результатов, которые покажет национальная команда. Эксперты HSBC полагают, что чемпионат, а также Азиатские игры, которые пройдут в Южной Корее в сентябре 2002 г. , помогут стране добиться роста ВВП в следующем году на 4,7%.
Впрочем, совсем не очевидно, что чемпионат принесет Японии экономические выгоды. Во-первых, футбол для этой страны - игра относительно новая, поэтому отдача от него может оказаться низкой. Об этом свидетельствует опыт Соединенных Штатов, где футбол мало популярен. Ни американский фондовый рынок, ни экономика не отреагировали на чемпионат мира, проводившийся в США в 1994 г. Во-вторых, рост котировок и экономических показателей в других странах проходил на фоне растущей экономики, чем не может похвастаться Япония. Темпы роста ВВП в Испании, Италии и Франции в течение года до начала игр превышали средние темпы роста в странах Организации экономического сотрудничества и развития на 0,4%. Япония же сейчас переживает рецессию, тогда как средний рост в ОЭСР в этом году составит около 1%. В 2002 г. , по прогнозу МВФ, Японию ожидает спад на 1%.
"Макроэкономического эффекта от проведения в Японии чемпионата мира по футболу практически никакого. Общий энтузиазм, возможно, поможет укрепить уверенность, но не больше. Турнир пройдет в наихудший момент для экономики - в середине 2002 г. , когда Япония будет переживать глубокую рецессию", - полагает Хиромити Сиракава, главный экономист токийского отделения банка UBS Warburg.
"Правильно" и в удачное время проведенный чемпионат продолжает оказывать благоприятное воздействие на экономику и после того, как в последнем матче прозвучит финальный свисток судьи. А вот для фондового рынка этот свисток может означать конец периода роста. Так было в 1966 г. в Великобритании. "Они думают, что все кончено", - сказал телекомментатор после окончания финального матча, в котором победили англичане, и эта фраза разошлась по всей стране. И действительно, для индекса FTSE 100 так почти и получилось. За полгода после окончания чемпионата он потерял 17%. Виной тому, конечно, не только футбол, однако исследования HSBC показывают, что в течение полугода после турнира показатели фондовых рынков стран-хозяев были на 6% ниже, чем в среднем по миру.
При всем при том, утверждает Гэрри Эванс, ведущий аналитик токийского отделения HSBC, футбол остается одним из секторов экономики, где существует огромный спрос. "Ни одно из этих исследований не помогло мне достать билеты ни на один матч", - говорит он.
Строительство жилья как рычаг экономического роста
(По материалам статьи "От заката до рассвета", "Эксперт", №48, 24.12.01, автор - Илья Ступин)
В 2001 году в большинстве стран Западной Европы наблюдался рост объемов жилищного строительства. Однако, несмотря на это, дома и квартиры продолжали дорожать. Правда, более низкими темпами, чем в предыдущие годы. Обратимся к примеру Англии: если в течение 1999-2000 годов рост цен там составлял 16-20% (тогда, кстати, многие эксперты утверждали, что такая динамика способна оказать негативное влияние на развитие экономики страны), то за первое полугодие 2001 года они поднялись лишь на 9,7% и к осени замерли. Более того, специалисты полагают, что уже в начале 2002 года цены на недвижимость могут снизиться на 0,5-1%. В первую очередь это связано с насыщением рынка жилья, а значит, в ближайшее время влияние этого сектора экономики на ВНП ряда стран Западной Европы должно снизиться.
А вот в Центральной и Восточной Европе складывается другая ситуация. В этом регионе значение строительной отрасли как рычага экономического роста будет повышаться. Аналитики прогнозируют рост объемов строительства в большинстве этих стран в среднем на 6-8%. Интересно, что уровень цен на жилье в восточноевропейских столицах на порядок ниже, чем в Москве (при том же уровне доходов граждан). Так, в Праге цены на недвижимость в этом году хотя и выросли на 18-20%, квадратный метр в новом многоквартирном доме стоит в среднем 400-450 долларов, а в пригороде еще дешевле - 250-350 долларов. Квартиры несколько подорожали и в Софии, но и там за квадратный метр в новостройке придется заплатить лишь 250-400 долларов.
В Турции, где доля строительной отрасли в ВНП страны сегодня составляет 9,98%, объемы жилищного строительства также будут расти. Основные стимулы роста - развитие долгосрочных кредитных инструментов и повышенный спрос на недвижимость. В нее готовы вложить свои средства как минимум 40% граждан. Крупных же инвесторов привлекает в Турции высокая рентабельность вложений. Если в Европе она составляет 10%, то здесь можно "отбить" все 20%, а то и больше. Таким образом, у турецкого рынка недвижимости есть все шансы стать одним из перспективных в Европе. Особенно если правовая и административная система страны будет приведена в соответствие с западными нормами, что, в свою очередь, создаст более благоприятные условия для потенциальных инвесторов.
Самый настоящий бум наблюдается на рынке недвижимости Китая. Все возрастающий спрос на жилье становится одним из важных факторов экономического роста страны - объем инвестиций в недвижимость составляет около 100 млрд. юаней. По оценкам экспертов, в ближайшие годы количество жилой площади в Китае увеличится с 5,5 до 6 млрд. кв. м, а всего в течение десяти лет будет построено или реконструировано около 70 млн. зданий. "Вскоре мечта о красивом и уютном доме осуществится", - пишет одна из китайских газет. Пока на каждого жителя этой страны приходится 20,4 кв. м жилой площади. Но если темпы роста жилищного строительства сохранятся, то общая площадь среднестатистического жилища в скором будущем увеличится до 90-120 кв. м, а на каждого человека будет приходиться до 35 кв. м. Единственное, что сегодня беспокоит китайских риэлтеров, - бездумная штамповка жилых зданий, когда жилье строится не там, где оно действительно нужно, и в результате остается непроданным. Чтобы избежать затоваривания рынка, строительство жилья, по их мнению, должно быть ориентировано на реальные потребности людей.
НОВОСТИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА
Рождество должно помочь мировому виртуальному бизнесу
(По материалам статьи "Всплытие покажет", "Известия", 25.12.01, автор - Александр Латкин)
Конец года может принести для мирового Интернета большую сенсацию - лидер мировой интернет-торговли компания Amazon.com заявила, что, возможно, получит прибыль в IV квартале уходящего года. Интрига заключается в том, что этот виртуальный магазин никогда не был прибыльным. Если событие случится, то вся мировая интернет-торговля будет реабилитирована.
Повышение продаж в конце года не является новостью примерно две тысячи лет. Интернет-торговля столько не существует, но на нее этот закон естественным образом распространяется. Поэтому событие должно произойти 31 декабря в 00 часов 00 минут, однако окончательный его смысл станет известным лишь в конце января, когда будут подведены итоги декабря.
Это событие - если оно, конечно, случится - выйдет за пределы отрасли, занимающейся интернет-торговлей. Если сам символ виртуального бизнеса продемонстрирует давно обещанную прибыльность, то это оправдает не только изрядно потускневшее понятие "интернет-магазин", но и всю информационную индустрию. Если Amazon.com впервые за свою историю объявит о прибыли, то не только ее акции начнут стремительно расти - вырастет вся высокотехнологическая биржа Nasdaq, что потянет за собой рынок в целом. Стоит отметить, что на саму интернет-торговлю эта новость не окажет принципиального влияния - этот род бизнеса давно уже демонстрирует тенденцию сокращения количества проектов и окончательный уход интернет-покупателей к нескольким крупным порталам (см. справку), которые вряд ли разорятся в ближайшее время. С другой стороны, даже хорошо, что это событие не случилось во время интернет-бума несколько лет назад. Тогда бы рынок вырос настолько сильно, что падать ему пришлось бы совсем с других высот с более тяжелыми последствиями.
Однако даже если компания Amazon.com и не станет прибыльной в декабре, то для нее ничего страшного не случится. Она уже настолько научилась жить в условиях официальной убыточности, что создала алгоритм извлечения средств из своих отрицательных цифр: стоит компании объявить о сокращении своих убытков - и стоимость ее акций начинает расти, что способствует ее инвестиционной привлекательности. И пока не видно причин, почему этот прием перестанет работать.
Продолжая тему: рождественский подъем новой экономики
(По материалам Газета.ru и Интерфакс-АФИ, 27-28.12.01)
Компания Yahoo! Inc заявила, что онлайновые продажи компании во время предпраздничного торгового сезона (с 23 ноября по 23 декабря) возросли на 86% по сравнению с аналогичным периодом 2000 года. Показатель оказался значительно выше ожиданий: аналитики предсказывали рост объема продаж на 10%. В течение IV квартала пользователи Yahoo! потратили в онлайновых магазинах компании $10,3 млрд. Наиболее популярными товарами стали видеоигры, цифровые камеры, компьютеры, игрушки и одежда.
MSN Web заявила о росте предпраздничных продаж на 56% по сравнению с прошлогодним показателем.
Интернет-магазин Amazon.com сообщил, что в предпраздничные недели через его сайт было сделано 38 млн. покупок против 31 млн. год назад (на 23% больше), несмотря на общую слабую экономическую конъюнктуру в США.
Эти данные можно рассматривать как обнадеживающий знак, однако компания не сообщила при этом никаких прогнозов о своих доходах. Аналитики отмечают, что данные о числе покупок не говорят ничего об возможных доходах и уровне прибыльности.
Новогодние сокращения
(По материалам Нетоскоп, "Коммерсантъ", РИА Ореанда, 26-29.12.01)
Не самый лучший подарок под Новый год сделала своим служащим корпорация Oracle. В пятницу 850 сотрудников компании, а это 2% всего персонала, узнали, что будут уволены к февралю.
Как следует из заявления Oracle, сокращения призваны оживить вялые продажи, за счет уменьшения издержек и морального оживления менеджеров компании. Радость азарта неизвестности, однако, испытают не все. Руководство заявило, что увольнения коснутся консалтингового отделения Северной Америки и подразделений, продающих программное обеспечение правительственным, образовательным и медицинским учреждениям.
Идея сокращений возникла после недавней отставки одного из старейших директоров компании Джея Нассбаума. Его обязанности были разделены между несколькими другими директорами, за которыми были закреплены собственные отделы продаж. При этом выяснилось, что многие торговые представители, по сути, делают одну и ту же работу.
Хотя доходы Oracle, как и других IT-компаний, в конце 90-х заметно упали, ведущий изготовитель корпоративных СУБД все равно остается прибыльным. Последний финансовый квартал был для корпорации самым трудным с начала 90-х годов. Прибыль упала на 12% и составила 550 миллионов долларов. Падение акций за год составило 52%. Личное состояние президента Oracle Ларри Эллисона уменьшилось до 20 миллиардов долларов с 60 миллиардов в сентябре прошлого года.
26 декабря крупнейшая в Японии машиностроительная компания Mitsubishi Heavy Industries Ltd. объявила о сокращении еще 4 тыс. человек (11% персонала), а всего к 2006 г. компания намерена сократить 33 тыс. человек.
Экономия средств в результате увольнения 33 тыс. работников составит 32 млрд. иен ($246 млн.). Представители Mitsubishi Heavy Industries Ltd. не уточнили, в каком подразделение сколько будет уволено работников, но наблюдатели полагают, что в следующем финансовом году, который закончится в марте 2003 г., будет уволено 5 тыс. человек в кораблестроительном подразделении.
Представители Deutsche Bank, крупнейшего коммерческого банка Германии, сообщили, что руководство банка намерено сократить около 2100 рабочих мест. В заявлении администрации банка говорится, что увольнения пройдут "в течение ближайших 12 месяцев". За 2001 год работы в Deutsche Bank лишились уже 7100 человек. Они были уволены в результате целой череды сокращений рабочих мест.
Аналитики предсказывают, что к концу 2002 года штатное расписание Deutsche Bank сократится на 12-15 тысяч человек по сравнению с прошлогодним уровнем. К 2003 году количество работников Deutsche Bank уменьшится на 10%.
Увольнения, о которых Deutsche Bank сообщил на этот раз, коснутся сотрудников его филиалов по всему миру - от США до Японии. Сейчас в расположенных по всему миру отделениях Deutsche Bank работают в общей сложности 95 тысяч человек.
За III квартал 2001 года прибыли банка снизились на 49%. После 11 сентября банк потерял 408 миллионов евро (около 250 миллионов долларов).
GSM-операторы США и Канады объединились
("Коммерсантъ", 25.12.01)
24 декабря североамериканские GSM-операторы объединились в торговую группу, целью которой является развитие этих стандартов и их усовершенствованных вариантов. Среди участников объединения AT&T Wireless, Cingular Wireless из США и канадская Rogers AT&T Wireless, а также ведущие производители телефонов и оборудования сотовых сетей Compaq, Ericsson, Lucent, Motorola, Nokia, Openwave Systems и Siemens. Рабочая группа, сформированная из представителей этих компаний, будет помогать продвижению на рынок стандартов GSM, TDMA, GPRS, EDGE и WCDMA (в список не входят CDMA и его аналог 3-го поколения - CDMA2000).
Технологический директор Cingular Wireless Билл Клифт сообщил, что в объединении будут впервые представлены операторы беспроводной связи стандартов TDMA и GSM и производители оборудования в Северной, Центральной и Южной Америке.
Уже в начале будущего года объединение станет организаций. Сейчас его основной целью называется - налаживание сотрудничества с органами регулирования связи и стандартизации для обеспечения совместимости, удобства услуг и усовершенствования индустрии беспроводной связи в Северной и Южной Америке в интересах потребителей. Участники объединения надеются, что операторы Южной Америки вскоре также присоединятся к ним.
Sabena в затруднении
("Ведомости", 28.12.01, авторы - Мэттью Ньюман и Джеймс Кантер)
Брюссельский торговый суд отказался предоставить защиту от банкротства Sabena Interservice Center - бывшему собственному банку обанкротившейся авиакомпании Sabena. Решение суда ставит под вопрос проект создания новой национальной авиакомпании на основе одного из подразделений Sabena.
Цель получения защиты от банкротства - реструктуризация компании, заявила судья Анна Спиритус-Дассессе; в данном же случае план реструктуризации, представленный суду, скорее напоминает подготовку к распродаже активов SIC и ликвидации банка, поэтому суд просьбу отклонил. Для SIC решение суда означает, что временная защита от банкротства прекращается и кредиторы могут требовать выплаты всех долгов банка. Это решение является ударом также для бельгийского правительства и для группы инвесторов, собиравшихся преобразовать Delta Air Transport (DAT) , бывшее региональное подразделение Sabena, в новую транснациональную авиакомпанию.
Бельгийский национальный перевозчик Sabena был объявлен банкротом 7 ноября. Правительство одобрило план создания новой национальной авиакомпании на базе DAT, которая не фигурировала в деле о банкротстве материнской компании. Финансирование нового предприятия в размере $180,2 млн. должен был осуществлять консорциум частных инвесторов.
Однако план преобразования DAT в независимую компанию в сильнейшей степени зависел от решения суда по банкротству. В соответствии с этим планом кредиторы должны были отказаться требовать возврата $53 млн. из $96 млн., составляющих совокупный долг DAT. Остальную часть задолженности предлагалось обменять на акции в DAT, сообщил вице-президент отдела корпоративных финансов SIC Болдуин де Воклеруа. "Я чрезвычайно удивлен таким решением, - заявил Воклеруа после суда, - в особенности учитывая, что кредиторы поддержали план банкротства, и официальный представитель правительства тоже высказался в его пользу".
На сегодня SIC должна в общей сложности почти $160 млн. 53 кредиторам. Среди них - банк Societe Generale (долг ему составляет $7 млн.). По мнению Марка Вандемелебруке, адвоката, представляющего интересы Societe Generale, решение суда явно не пойдет на пользу DAT. Впрочем, он не исключает, что компании удастся уцелеть и она сможет привлечь инвесторов на иных условиях. Позже стало известно, что DAT продана местной инвестгруппе за 1 евро.
Автоконкуренция обостряется
("Эксперт", №48, 24.12.01, автор - Юрий Малинов)
Американская компания General Motors отказалась от планов создания единой дилерской сети в Европе для своих брэндов Cadillac и Saab. Она также решила отложить на несколько месяцев запуск в продажу на европейском рынке новых моделей Cadillac. Это шаг, который фактически дезавуировал планы, о которых было объявлено всего два месяца назад, стал следствием пересмотра стратегии продаж, маркетинга и дистрибуции в Европе из-за начавшейся экономической депрессии. При этом General Motors продолжит инвестиции в брэнды Cadillac и Saab, конкурирующие в Европе с Audi (принадлежит крупнейшей автокомпании Старого Света - Volkswagen). Американцы также начали структурные реформы в Adam Opel, главном конкуренте Volkswagen в малом и среднем сегментах легковых машин.
Тем временем Volkswagen принял решение модернизировать свой основной завод в Вольфсбурге и дочерние компании: Seat в Испании, Skoda в Чехии, Rolls-Royce и Bentley в Великобритании. Причина перемен - недовольство акционеров раздутой администрацией компании, отсутствием финансовой прозрачности и все большим стиранием различий между разными брэндами. Новый подход должен дать возможность Volkswagen бросить вызов своим главным конкурентам - Ford, General Motors и Renault-Nissan, которые сейчас тоже агрессивно сокращают расходы.
В целом же продажи автомобилей в Западной Европе, несмотря на мрачные прогнозы после терактов в США 11 сентября, только в ноябре выросли на 4% (относительно ноября прошлого года) - до 1,135 млн. штук. Это произошло благодаря резкому снижению цен в условиях обострившейся конкуренции, дешевому кредиту и агрессивному маркетингу. По темпам роста продаж в 2001 году в Старом Свете лидировали французские производители: реализация машин марки Renault выросла за 11 месяцев этого года на 14% (по сравнению с 2000 годом), а Citroen - на 3,5%.
Shell переходит в наступление
("Эксперт", №48, 24.12.01, автор - Юрий Малинов)
Англо-голландская нефтяная компания Royal Dutch/Shell объявила о масштабном плане расширения своей деятельности в Северной Америке, Азии, на шельфе Африки, в Китае, Индии, на Ближнем Востоке и в бассейне Каспийского моря. Новый президент компании Фил Уоттс в ходе презентации стратегии фирмы заявил, что в ряде развивающихся стран компания будет также инвестировать в развитие химических и нефтехимических производств. Судя по всему, прежде всего речь идет о Китае.
На будущую экспансию Royal Dutch/Shell планирует потратить не менее 20 млрд. долларов. Эти средства появились благодаря высоким нефтяным ценам, которые держались вплоть до последнего времени, и трехлетней программе реструктуризации, начатой в 1998 году. Благодаря реструктуризации выросла прибыльность основных операций компании. Royal Dutch/Shell утверждает, что даже в нынешних условиях, когда нефтяные цены пошли вниз, рентабельность не опускается ниже 15%. При этом компания не намерена останавливаться на достигнутом. Royal Dutch/Shell заявила, что в ближайшие несколько лет избавится от малодоходных активов на общую сумму 7 млрд. долларов, "если те не смогут принести разумную прибыль в разумные сроки".
США И КАНАДА
Капитализм и война
("Эксперт", №48, 24.12.01, автор - Юрий Кузнецов)
В последнее время нередко звучит мнение, что террористические акты 11 сентября и последовавшая за ними война благотворно повлияют на состояние американской экономики. Восстановление разрушенного потребует значительных затрат, вдобавок возрастут военные расходы. Все это, как утверждается, приведет к увеличению спроса (то есть суммарных расходов всех экономических субъектов на товары и услуги), подстегнет экономику США и позволит если не предотвратить рецессию, то по крайней мере ускорить выздоровление. Остается лишь удивляться тому, что ФРС еще раньше не заказала министерству обороны США серии массированных бомбардировок американских городов с целью скорейшего выхода из кризиса.
К сожалению, явная абсурдность выводов не приводит к пересмотру логики, на которой они основаны. Попробуем все-таки разобраться, как подействует война на экономическую ситуацию в единственной сверхдержаве. Действительно, на восстановление разрушенных зданий и ведение войны будут потрачены значительные государственные средства. Откуда они возьмутся? У государства есть три возможных источника дополнительного финансирования - увеличение налогов, заимствования и денежная эмиссия.
Увеличение налогов не приведет к росту агрегированного спроса: то, что будет потрачено государством на одни товары и услуги, не будет израсходовано налогоплательщиками на что-то другое. Конечно, отдельные группы и отрасли от этого выиграют, другие проиграют, но увеличения производственной активности в результате ожидать нельзя.
Расширение государственных заимствований при прочих равных условиях приведет к росту процентных ставок вследствие увеличения спроса на кредитные ресурсы и к отвлечению частных сбережений от производительных инвестиций на финансирование госрасходов. Иными словами, инвестиционные расходы будут замещены военными, и ситуация будет такая же, как при увеличении налогов, только состав выигравших и проигравших будет иным.
Наконец, вариант эмиссии. В современных условиях она, скорее всего, примет форму кредитной экспансии при расширении государственных заимствований. Как и во втором случае, это будет означать всего лишь перераспределение инвестиционных ресурсов в пользу государственного потребления. Однако, чтобы избежать явных неприятностей, ФРС будет проводить политику "дешевых денег". Собственно говоря, именно это она и делает с начала нынешнего года, безуспешно пытаясь предотвратить рецессию. Ускорят ли эти действия выздоровление американской экономики?
В определенных условиях кредитная экспансия может вызвать экономический бум. Дешевый кредит создает иллюзию увеличения инвестиционных ресурсов общества. Ориентируясь на заниженную ставку процента, предприниматели инициируют множество инвестиционных проектов, для завершения которых нет достаточных сбережений. Возникает иллюзия улучшения, хотя на самом деле ресурсы растрачиваются непроизводительно и продуктивность экономики реально не растет. Однако одновременно увеличение денежной массы создает угрозу инфляции. Поэтому правительство, если оно не хочет довести инфляцию до политически опасного уровня, рано или поздно начинает сдерживать экспансию. Растет стоимость кредита, увеличивается размер рисковой составляющей процентных ставок. Становится очевидной иллюзорность многих инвестиционных планов, часть проектов ликвидируется, другие пересматриваются. Прибыли компаний падают, и начинается спад, то есть процесс массовой ликвидации ошибочных инвестиций.
Именно по такому сценарию жила американская и мировая экономика начиная примерно с 1995 года. Политика "дешевых денег", проводимая ФРС, сопровождалась неоднократными случаями "оказания помощи" со стороны США и международных финансовых организаций странам, проводившим безответственную финансовую политику. Создавалась иллюзия гарантированности вложений в ненадежные проекты и ценные бумаги. В результате накапливались структурные и ценовые диспропорции, росло количество "плохих" долгов. Даже последовательное повышение учетной ставки ФРС в 1998-2000 годов так и не смогло остановить наращивание задолженности в частном секторе. И расплата наступила в нынешнем году. Началась рецессия - процесс расчистки завалов.
Может ли новая кредитная экспансия способствовать более быстрому преодолению кризиса? Определенно нет. Денежно-кредитная политика опять будет подавать ложный сигнал участникам рынка в условиях, когда они еще не до конца ликвидировали последствия предыдущего бума. Естественные процессы адаптации замедлятся, диспропорции законсервируются. Необходимость финансирования военных расходов может дать идеологическое оправдание такой политике, но это никоим образом не ускорит выздоровления.
Так что государственные расходы на войну и восстановление не приведут к более быстрому преодолению спада. Напротив, те ресурсы, которые в мирных условиях могли бы быть использованы для структурной перестройки экономики, для расширения производительных инвестиций и потребления, будут сожжены в топке войны.
Пессимисты и оптимисты в ФРС
(По материалам The Wall Street Journal, 28.12.01)
Пять лет назад председатель Федеральной резервной системы США Алан Гринспэн пытался привить возглавляемой им структуре свое видение Новой экономики, характеризуемой быстрым ростом производительности и резко улучшающимся уровнем жизни. Сегодня в ФРС начинают задумываться о том, не слишком ли усердно они воплощали заветы Гринспэна в жизнь. Ответ на данный вопрос позволит определить, является ли текущая рецессия лишь временным замедлением той беспрецедентной экспансии, которую американская экономика демонстрировала в конце 1990-х годов, или же сам период скачкообразного роста был всего-навсего временным явлением.
Что касается самого председателя ФРС, то он по-прежнему сохранил веру в Новую Экономику. "Новые инвестиции в капитальные активы, в частности, в продукты высоких технологий, в скором времени возобновятся", – заявил он в прошлом месяце в ходе своего выступления в университете Райс в Хьюстоне. При этом, Гринспэн полностью проигнорировал все признаки завершения бума конца 1990-х, включая даже крах печально известной корпорации Enron Corp. Любопытно, что этот почивший энергетический гигант был одним из спонсоров награды "За отличия в служении обществу", врученной председателю ФРС в тот вечер. "Я уверен в том, что в долгосрочной перспективе возможности американской экономики в области роста производительности остаются прежними", – заключил шеф ФРС.
Однако далеко не все в ФРС сегодня придерживаются подобного оптимизма. По мере усугубления экономического спада, сотрудникам Системы неоднократно приходилось пересчитывать потенциально возможную скорость безопасного роста (т.е. не вызывающего резкого роста инфляции) американской экономики в сторону снижения. События уходящего года, включая теракты 11 сентября, заставили многих "переоценить перспективы роста производительности в долгосрочном периоде". По крайней мере, именно так заявил управляющий ФРС Лоренс Мейер в своей относительно пессимистичной речи спустя всего две недели после выступления Гринспэна в Хьюстоне. В то время как шеф ФРС связывал свои надежды с восстановлением высоких объемов инвестиций в продукты высоких технологий, Мейер прямо заявил о том, что "те безумные темпы роста инвестиций в продукты high-tech, которые мы наблюдали в конце 1990-х гг., сегодня представляются неустойчивыми".
Исход противостояния позиций Гринспэна и Мейера имеет огромное значение как с точки зрения будущей политики ФРС, так и развития всей американской экономики. Если победит Гринспэн, то ФРС, скорее всего, будет сохранять низкие процентные ставки вплоть до восстановления высоких темпов экономического роста, не опасаясь при этом роста инфляции. В свою очередь, победа пессимистов может заставить ФРС быстрее пойти на увеличение процентных ставок, предупреждая рост инфляции, и, в то же время, препятствуя ускорению экономического роста.
Кроме того, исход спора пессимистов и оптимистов в ФРС имеет огромное значение и для Конгресса. Так, в начале этого года Гринспэн сумел убедить Конгресс в том, что Америка неизбежно столкнется с огромным бюджетным профицитом. В конечном итоге, это повлияло на принятие предложенного президентом Бушем плана по сокращению налогового бремени.
Американцы сэкономили на рецессии 159 миллиардов долларов
(lenta.ru, 25.12.01)
Снижение цен на энергоресурсы и издержек по обслуживанию ипотечного кредита в период замедления экономического роста и последовавшей за ним рецессии, позволило сэкономить американцам 159 миллиардов долларов. По данным American Petroleum Institute, за 2001 год цены на бензин упали в США в среднем на 38%. При пробеге автомобиля в 12 тысяч миль экономия может составить до 400 долларов.
Кроме этого, если в прошлом году американцы потратили в среднем на оплату природного газа 923 доллара, то в 2001 году эта сумма составит 626 доллара.
Согласно данным Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита (Freddie Mac), средняя ставка 30-летнего ипотечного кредита снизилась в ноябре до 6,45% с 7,42% год назад. Подобное снижение ставок при рефинансировании ипотечного кредита в 150 тысяч долларов может позволить сэкономить 1170 долларов.
Таким образом, в среднем американцы смогли сэкономить 2% располагаемого ими дохода, что, как отмечают аналитики, не было достаточно для того, чтобы стать источником сил для подъема экономики, но оказалось вполне достаточно, чтобы предотвратить спад потребления.
Розничная торговля США: текущий праздничный сезон - наихудший за 16 лет
(Газета.ru, 25.12.01)
Предприятия розничной торговли США снижают цены на фоне низкого объема продаж, наблюдающегося в течение праздников. Торговые компании отмечают, что этот предпраздничный сезон - самый плохой за последние 16 лет (рост объемов продаж в ноябре-декабре составил всего 1,5%). Многие крупные торговые компании снижают цены на 30-50% на товары зимнего сезона. Прибыли торгово-розничных компаний в IV квартале 2001 года, как ожидается будут ниже в среднем на 7% по сравнению в IV кварталом 2000 года. Прибыли компаний, торгующих одеждой, как предполагается, сократятся на 20-25%.
Индекс потребительского доверия в США в декабре вырос впервые за последние полгода
(По сообщениям "AK&M" и lenta.ru, 28.12.01)
Индекс потребительского доверия в США в декабре 2001 года впервые за последние полгода вырос - на 8.8 пункта до отметки 93.7 пункта (напомним, что первоначально ноябрьское значение индекса составляло 82,2, но затем было пересмотрено в сторону увеличения; при этом уровень индикатора был минимальным за последние 7.5 лет).
"Состояние среднесрочного потребительского оптимизма говорит о том, что рецессия близится к концу", - считает директор центра исследований потребительского рынка Conference Board Линн Франко (Lynn Franco). "Восстановление темпов экономического роста в середине 2002 года более чем возможно", - заявила она.
Аналитики, опрошенные информационным агентством Bloomberg, давали сдержанные прогнозы по росту индекса - средняя оценка составила +0.8 пункта. В качестве основных факторов увеличения показателя эксперты называли рост котировок акций американских компаний, "прогресс войны в Афганистане", а также ожидания роста продаж в крупнейших торговых сетях, таких как Wal-Mart Stores Inc. и Kohl's Corp.
Кроме этого, на прошлой неделе число обращений за пособием по безработице выросло на величину меньше ожидаемой. Эксперты ожидали роста обращений за пособием с 384 тысяч неделей раньше до 400 тысяч, тогда как они выросли только до 392 тысяч. Таким образом, общее количество обратившихся за пособием не превышает цифру в 400 тысяч уже третью неделю подряд.
Фондовый рынок: "быкам" еще рано поднимать голову
(По материалам Business Week, 25.12.01)
Сегодня инвесторы начинают забывать о резком падении фондового рынка и, постепенно, к ним возвращаются "бычьи" повадки. На самом деле, время для активной игры на повышение еще не настало.
К каким же выводам должен прийти трейдер на основании анализа динамики фондового рынка за последние месяцы? В первую очередь, важно понять, что рынок может не только расти, но и падать. При этом, делая ставку на те акции, цена на которые растет наиболее быстрыми темпами, ты рискуешь понести максимальные потери в случае краха рынка.
Оценивая перспективы развития американского фондового рынка в будущем году, эксперты журнала BusinessWeek проявляют сдержанный оптимизм, однако, в то же время, они призывают инвесторов соблюдать осторожность. Так, прогнозы аналитиков с Уолл-Стрит, считающих, что в наступающем году индекс S&P 500 должен вырасти на 8%-10%, могут оказаться несколько завышенными. Эти люди рассуждают так, как если бы они ожидали возвращения высоких темпов роста американской экономики уже в обозримом будущем, в то время как по их же собственным словам в наступающем году ВВП США сможет вырасти всего на 2.4%. На самом деле, скорее всего, рост американского фондового рынка в будущем году будет исчисляться однозначными цифрами: по крайней мере, именно так считают 54% опрошенных BusinessWeek инвесторов.
Успешная игра на фондовом рынке требует умения учитывать риски и диверсифицировать вложения. Так, делая ставку на перспективные быстро растущие акции, не стоит забывать о трастах инвестиций в недвижимость, стабильно растущих уже третий год подряд, или о специализированных взаимных фондах. По мнению Джея Секельски, ведущего менеджера по ценным бумагам в компании Mosaic Investors Fund, "рост должен сопровождаться разумным риском". Сам Секельски утверждает, что он никогда не купит акцию до тех пор, пока та прибыль, которую он планирует получить в ходе ее роста, как минимум в три раза не превысит те потери, которые он понесет при ее возможном падении. Другое правило Секельски, сформулированное им после громкого краха компании Enron Corp., звучит так: "Я никогда не куплю акцию компании, если я не могу разобраться в ее финансовом отчете".
Налоговая амнистия стукачам
("Ведомости", 25.12.01, автор - Джон Маккиннон)
Налоговая служба США (IRS) пошла на беспрецедентный шаг. Налогоплательщики, которые до 23 апреля 2002 г. добровольно признаются, что пользовались схемами ухода от уплаты налогов, и назовут имя того, кто посоветовал им эти схемы, не будут оштрафованы.
"Раньше IRS надеялась на кнут, а теперь решила предложить пряник", - говорит юрист Дик Липтон, член Ассоциации юристов США - специалистов по налогам. "Стукачи" получат существенную выгоду: им не надо будет платить штраф, который в США составляет внушительную цифру - 20% от недоплаченных налогов. Однако им все-таки придется заплатить налоги и проценты по ним.
Уход от налогов с помощью полулегальных схем, которые налогоплательщикам обычно предлагают дорогие юристы и бухгалтеры, стал главной проблемой IRS еще в середине 90-х гг. По оценкам экономистов, работавших в администрации Клинтона, служба не дособирала $10 млрд. налогов ежегодно. Впрочем, другие эксперты называют гораздо меньшие суммы.
IRS планирует использовать информацию, чтобы наказывать тех, кто не выполнил выдвинутое ранее службой требование о регистрации сомнительных схем ухода от налогов. В прошлом году IRS и Министерство финансов США потребовали от неплательщиков добровольного признания, а от тех, кто предлагает схемы ухода от налогов, - регистрации этих схем. С тех пор в службе было зарегистрировано 3092 схем, но с повинной в налоговую службу пришли лишь 319 американцев.
IRS может также попытаться найти других "уклонистов", использующих схему, аналогичную той, про которую службе "настучали". Налоговая служба США хочет понять, какие схемы сегодня доступны и популярны на рынке, чтобы налоговые полицейские могли распознавать их. Запутанность многих схем делает их обнаружение чрезвычайно сложным даже для специалистов.
В прошлом IRS уже заявляла о намерении предоставить налоговую амнистию тем, кто сознается в использовании схем ухода от уплаты налогов и признает их нелегальными. Но предложение оказалось малопривлекательным, поскольку в США налогоплательщики все чаще выигрывают дела об использовании полулегальных схем.
Тогда IRS решила объявить амнистию только за добровольное признание и "выдачу" тех, кто предлагает схемы. Признавать их незаконными теперь не нужно. Служба оставляет за пришедшими с повинной право отстаивать правомерность своих действий через суд.
***
РЕКОМЕНДУЕМ:
На сайте "Инвестиционные возможности России" (http://www.ivr.ru) ежедневно публикуется лента новостей по инвестициям, которая является уникальным источником информации, в ней приводятся статистические показатели в области инвестиций, освещаются тенденции экономического развития; публикуются изменения, происходящие в инвестиционном законодательстве, программы поддержки промышленности и привлечения инвестиций; условия финансирования инвестиционных проектов предприятий и опыт их реализации. На сайте создана база данных инвестиционных проектов открытая для инвесторов. Предприятие, желающее привлечь инвестиции, может бесплатно разместить свой инвестиционный проект в базе данных. На новости инвестиций можно подписаться на сайте (http://www.ivr.ru).
***
Мы предлагаем нашим уважаемым подписчикам и читателям совместно подвести итоги 2001 г. – составить рейтинг "Событие 2001". Итак, напишите нам, какие 5 событий 2001 года, по Вашему мнению, были наиболее значимыми для мировой экономики. Что получится в результате этого импровизированного голосования, мы сообщим Вам 31 января 2002 г. Надеемся на Ваше активное участие и ждем Ваших писем.
Ваши отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте, пожалуйста, по адресу lenny@absolut.ru.
Сайт рассылки расположен по адресу http://scd.centro.ru/rass.htm.
Архив рассылки расположен по адресу http://subscribe.ru/archive/business.globalec.
С уважением, Леонид Ардалионов.
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
