БАШКРЕДИТБАНК. ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ.

02 - 06 июля 2001г.

• Внутренний валютный рынок
• Межбанковский кредитный рынок
• Государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ)
• Российский фондовый рынок
• Государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте
• Мировой рынок ценных бумаг

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Начало нового месяца и квартала было ознаменовано снижением спроса на рубли в связи с ослаблением дефицита рублевой ликвидности (остатки на корсчетах выросли до 90 млрд рублей), что способствовало росту валютного курса. На минувшей неделе действие этого традиционного фактора было несколько усилено неожиданной новостью о том, что правительство РФ намеревается снизить норматив обязательной продажи валютной выручки с 75 до 50%. В результате на ЕТС только за одну сессию в понедельник, 2 июля, курс упал более чем на 9 копеек - до 29,16 рубля за доллар. На межбанковском рынке Банк России интервенциями остановил рост валютных котировок на уровне 29,19 рубля за доллар. В течение следующих торговых сессий котировки рубля продолжили снижаться и к концу недели достигли нового исторического минимума в 29,18 рубля за доллар. Все это время Центробанк демонстрировал умеренную активность, проводя интервенции с целью не позволить доллару пробить отметку 29,20 рубля и в то же время не препятствуя удовлетворению спроса банков на валюту.

Золотовалютные резервы за неделю выросли на 900 млн. долларов и на 28 июня составили 35,1 млрд долларов. Объем денежной базы на 2 июля 2001 года составил 583,1 млрд. рублей против 582,4 млрд. рублей на 25 июня 2001 года.

МЕЖБАНКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ РЫНОК

 Прошедшая неделя характеризовалась предельно низкими ставками по однодневным рублевым МБК. Впервые за последние месяцы котировки RUB O/N продолжительное время держались на уровне 2-3%. Банки не испытывали проблем с ликвидностью и привлекали средства лишь для проведения текущих платежей. Спекулятивные сделки практически не совершались, и в целом активность рынка была низкой.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ГКО-ОФЗ)

На прошедшей неделе в движении котировок гособлигаций не было единой тенденции. В понедельник доходность ОФЗ незначительно выросла на фоне низкого оборота торгов. Небольшая коррекция цен в сторону снижения объяснялась оттоком свободных рублевых средств коммерческих банков на валютный рынок. Во вторник активность продавцов значительно увеличилась, что на фоне низкого интереса со стороны покупателей привело к небольшому снижению цен гособлигаций большинства выпусков. Цены длинных ОФЗ, со сроком погашения начиная с 2003 года, снизились во вторник в среднем на 15-30 пунктов. Основной объем сделок пришелся на среднесрочные и долгосрочные бумаги. Котировки коротких облигаций изменились разнонаправленно и незначительно. Негативное влияние на рынок госбумаг оказывал рост курса доллара. Кроме того, нерезиденты продавали бумаги, готовя средства к валютному аукциону. В среду высокая рублевая ликвидность участников рынка, а также отсутствие единой торговой сессии по доллару и дневных торгов расчетами "сегодня" в связи с выходным днем в США способствовали увеличению спроса на покупку гособлигаций. После поступления информации Банка России о либерализации счетов типа "С" число продавцов на рынке резко сократилось, что на фоне высокого спроса и привело к росту цен ОФЗ. В четверг продолжилось снижение процентных ставок. В пятницу цены большинства выпусков рублевых гособлигаций снизились. Наиболее значительно - на 25-45 базисных пунктов - опустились цены ОФЗ-ФД 27006, 27007, 27008 и 28001 выпусков, при этом "инвестиционные" бумаги, а также ОФЗ-ПД серии 26003 немного подорожали. Оборот торгов на рынке гособлигаций за неделю составил 2,332 млрд.руб. Из них 1,967 млрд.руб пришлось на сделки с ОФЗ-ФД., 204 млн.руб на бумаги инвестиционной серии. Средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД снизилась на 0,01 процентный пункт и составила 17,98% годовых, доходность ОФЗ-ПД также понизилась на 0,01 пункт до 15,35% годовых. Доходность ГКО составила 16,17%, понизившись на 0,89 пункта. Доходность бумаг инвестиционной серии опустилась на 0,54 пункта до 16,43% годовых.

РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Российский рынок акций завершил прошедшую неделю понижением индекса РТС на 1,56% при совокупном объеме торгов $113 млн. Основным событием недели стал значительный рост обыкновенных и привилегированных акций РАО ЕЭС.
Понедельник, 02 июля
Индекс РТС снизился на 0.61% до отметки 214.79 пунктов. Объем торгов составил $9.04 млн. Сектор нефтяных компаний оказался в целом хуже рынка. Акции Лукойла продолжили своё инерционное падение после новостей, появившихся неделей ранее о конвертируемых облигациях. Обыкновенные акции Лукойла снизились на 1,76%. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза снизились на 0,20%. Хуже всех из нефтяных компаний по итогам дня оказались бумаги Татнефти, снизившись на 3,47%. Чуть ли не единственный рост продемонстрировали акции Ростелекома (+0,57%). Положительной динамики акций телекоммуникационной компании способствовало утверждение Собранием акционеров ОАО Ростелеком размера дивидендов за 2000 год в размере 0,1634 рубля на обыкновенную и 0,4243 рубля на привилегированную акцию. Обыкновенные акции РАО ЕЭС оказались почти на уровне рынка ($0,1130 -0,70%). Акции Газпрома наперекор рынку выросли поднявшись на 4,04% до уровня 16,95 рубля.
Вторник, 03 июля
Активность участников рынка вчера по-прежнему была крайне низкой - объем торгов в РТС составил $11.06 млн. Индекс РТС по итогам торговой сессии снизился на 1.05% до отметки 212.54 пункта. Хуже рынка выглядели акции нефтяных компаний, которые продолжили дальше уходить в зону перепроданности. Один из факторов столь негативной динамики акций нефтяных компаний - снижение цен на нефть, начавшееся ещё несколькими неделями ранее и обострившееся в настоящий момент. Хуже других в нефтяном секторе выглядели обыкновенные акции Лукойла ($11,48 -2,05%) и Сургутнефтегаза ($0,2510 -1,57%). Характерной особенностью торгов стал резкий рост интереса инвесторов к привилегированным акциям РАО "ЕЭС России". Котировки этих бумаг выросли по итогам сессии более чем на 8% и "пробили" уровень 2 руб. за акцию. По-прежнему отмечался некоторый спрос на акции Ростелекома, котировки которых выросли по итогам дня на 2.15%.
Среда, 04 июля
Индекс РТС вырос на 0.88% до отметки 214.42 пункта. Объем торгов увеличился более чем в три раза по сравнению с предыдущими торгами и равнялся $35.36млн., причем половина оборота пришлось на обыкновенные акции РАО ЕЭС. Лидерами повышения стали акции РАО "ЕЭС России", котировки которых выросли на 9.50%. Не отставали от обыкновенных и привилегированные акции РАО ЕЭС. По итогам торгов рост привилегированных акций составил 12,3%, стимулом к росту которых послужили вновь появившиеся слухи о конвертации привилегированных акций в обыкновенные с коэффициентом 1/1. Подписание премьер-министром М.Касьяновым постановления о реформировании отрасли, означающее окончательное утверждение "основных правил игры", ожидалось рынком с конца предыдущей недели и нашло отражение в ценах бумаг компании на торгах в среду. Видимо, инвесторы устали ждать давно ожидаемого окончательного подписания постановления о реформировании электроэнергетики, и в опасении того, что коррекция рынка может на днях закончится, стали подбирать акции РАО ЕЭС. Ближе к концу торгового дня инвесторы проявили интерес и к "нефтяным" бумагам. Участники торгов активно покупали акции ЛУКойла и Сургутнефтегаза. В роли аутсайдеров выступили акции "Норильского никеля", котировки которых в ходе торгов опустились ниже отметки 500 руб. за акцию. Даже в конце сессии, когда участники торгов начали активную скупку большинства наиболее ликвидных бумаг, на рынке по-прежнему присутствовали продавцы акций "Норильского никеля".
Четверг, 05 июля
Индекс РТС продолжил вчера рост и прибавил еще 1.71% до 218.08 пунктов. Объем торгов составил $39.42 млн. Акции РАО "ЕЭС России" продолжили свой рост - обыкновенные акции выросли на 1.6%, привилегированные на 8.4%. Около 60% всего объема торгов в РТС пришлось на РАО. Стоимость привилегированных акций РАО ЕЭС поднималась в цене в течение дня на 17%, но закончила день более скромно, поднявшись на 8,81%. Во второй половине дня началась осторожная покупка нефтяных бумаг, прежде всего, Сургутнефтегаза. По итогам дня, обыкновенные акции Сургутнефтегаза выросли на 3.1%. Акции Газпрома выросли по итогам дня на 0,27% до уровня 17,216 рубля. В четверг стало о том, что Московская фондовая биржа расторгла договор с Газпромбанком на депозитарное обслуживание сделок по акциям ОАО Газпром с 9 июля из-за отказа банка снизить депозитарный сбор. Таким образом, к торгам на МФБ - с 9 июля будут допущены только те акции, которые депонированы в Депозитарно-расчетном союзе (ДРС). В депозитарии Газпромбанка депонировано более девяти миллиардов акций Газпрома по сравнению с 200 миллионами бумаг в ДРС. Решение МФБ может затруднить торги по акциям Газпрома в Москве, при этом, не исключено, что часть операторов может попытаться перейти на санкт-петербургскую площадку.
Пятница, 06 июля
Индекс РТС снизился 2,45%, объем торгов составил $ 19 млн. Падение рынкам было обусловлено как стремлением операторов зафиксировать прибыль, так и низким открытием американского фондового рынка. Ситуация на мировых фондовых рынках, политический кризис в Аргентине, заметно затронувший долговой рынок, а также нестабильность финансовой системы Турции не могли долго игнорироваться участниками российского фондового рынка. Основное падение происходило в последний час торгов. Акции нефтяных компаний после роста в среду и четверг, на минимальных объёмах начали снижение в пятницу. Обыкновенные акции Сургутнефтегаза снизились на 3,11%, Татнефть -4,85%, Лукойл (-3,77%). Акции Норильского Никеля в пятницу продолжили снижение ($16,55 -3,78%), оставляя позади без труда взятый уровень в $17. Акции Ростелекома по итогам дня снизились на 4,11% до $0,8630. Негатив в отношении российских телекомов поступает в основном из-за рубежа, в частности от европейских телекомов. В пятницу международное рейтинговое агентство Standard&Poor's снизило краткосрочный и долгосрочный кредитный рейтинг финскому телекоммуникационной компании Sonera. Акции РАО ЕЭС снизились в рамках фиксации прибыли: обыкновенные акции компании снизились на 2,06% до уровня $0,1239, а привилегированные бумаги подешевели на 5,83% до $0,0791. Акции Газпрома в пятницу продолжили снижение до уровня 16,8 рубля, потеряв тем самым в стоимости 2,42%.

Новости эмитентов
Иркутскэнерго. По итогам прошедшего собрания акционеров "Иркутскэнерго" государство усилило свои позиции в энергокомпании - в совет директоров компании из 10 человек вошли 5 представителей, предложенных государством. Акционеры не избрали генерального директора компании, однако проголосовали за внесение изменений в устав Иркутскэнерго. Эти изменения предполагают, что новый генеральный директор избирается советом директоров, в то время как ранее решение принималось акционерами. Таким образом, гендиректор "Иркутскэнерго" будет избран 5 июля на очередном заседании совета директоров. 40% акций ОАО "Иркутскэнерго" по решению Высшего арбитражного суда РФ признаны федеральной собственностью, 15,5% из них -переданы в управление администрации Иркутской области. "Русскому алюминию" принадлежит около 30% акций энергокомпании, ОАО "СУАЛ" - более 10%. По итогам 2000 года ОАО "Иркутскэнерго" направит на выплату дивидендов по акциям 6,2% чистой прибыли, что соответствует показателю 1999г. Общая сумма дивидендов, которую компания выплатит составляет 101,056 млн руб. Чистая прибыль "Иркутскэнерго" за 2000г. составила 1,62 млрд руб., при этом размер дивидендов на акцию возрос с 1,65 коп. до 2,12 коп.

Газпром. Газпром обнародовал финансовые результаты деятельности за 2000 год по международным стандартам (методология IAS). Согласно опубликованным данным, чистая прибыль Газпрома составила 286.15 млрд. руб. ($10.2 млрд. исходя из обменного курса рубля к доллару США 28.16 руб./$ по состоянию на конец 2000 года). Большая часть рекордной прибыли сформировалась за счет единоразовых неденежных статей отчетности, не имеющих отношения к реальным результатам деятельности компании. Во-первых, Газпром объявил, что заработал $7.2 млрд. из-за переоценки некоторых основных средств и образовавшегося в связи с этим большого актива по отсроченным налогам. Однако этот отсроченный налоговый актив не будет реализован против будущих фактических наличных налогов по российским нормам. Он представляет собой просто "бумажную" прибыль. Во-вторых, Газпром отразил в отчетности "бумажную" инфляционную прибыль в размере $1.45 млрд., обусловленную превышением убытка от обесценения монетарных пассивов над убытком от обесценения монетарных активов. Исключая вышеуказанные статьи и курсовые разницы, Газпром получил чистую прибыль в $1.6 млрд. Выручка составила $19.2 млрд.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ,
НОМИНИРОВАННЫЕ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ

МИРОВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

На прошедшей неделе на американском фондовом рынке господствовала тенденция к снижению котировок. За четыре торговые сессии индекс голубых фишек Dow Jones Industrial Average потерял 2,38% и закончил неделю на отметке 10 252,68 пунктов. В его расчетной базе лидерами снижения оказались технологические компании. Крупнейшая софтверная компания Microsoft подешевела на 9,51%, производители компьютеров Hewlett Packard и IBM, потеряли соответственно 7,59% и 6,17%. Акции табачной компании Philip Morris упали на 7,66%. Лидером повышения котировок стали акции компании Procter & Gamble, подорожавшие на 1,88%. Индекс Nasdaq Composite снизился за неделю на 7,24% до уровня 2004,16 пунктов. Динамика рынка определялась в первую очередь негативными корпоративными новостями. В понедельник с предупреждением о снижении прогноза по прибыли выступила корпорация 3М. Во вторник на рынок обрушилась целая волна подобных сообщений. Более 20 компаний, среди которых химический гигант DuPont, розничная компания Payless ShoeSource и разработчик ПО Broadvision опубликовали предупреждения об ухудшении финансовых показателей. В среду рынки были закрыты в связи с празднованием Дня независимости. В четверг давление на рынок оказывали негативные новости от европейских эмитентов - британского производителя телекоммуникационного оборудования компании Marconi и голландского производителя оборудования для полупроводниковой промышленности ASM Lithography. В пятницу новые предупреждения поступили от лидера сектора систем хранения данных компании EMC и конкурента Intel полупроводниковой компании Advanced Micro Devices привели к существенному падению индексов. Большая часть опубликованных на прошедшей неделе экономических данных носила благоприятный характер: рост индивидуальных расходов, повышение индексов деловой активности NAPM в производственной и непроизводственной сфере, рост объема промышленных заказов и сокращение запасов. Негативно были восприняты данные о сокращении числа рабочих мест и повышению уровня безработицы.

Данный обзор предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах данный обзор не должен использоваться или рассматриваться как предложение проводить операции на финансовых рынках. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ОАО РИКБ "Башкредитбанк" не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в обзор информации. При подготовке данного материала использовались материалы, предоставленные Reuters, Bloomberg, ЦБ РФ, ММВБ, РТС, НАУФОР, Интерфакс, российскими и зарубежными периодическими изданиями.