БАШКРЕДИТБАНК. ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ.

25 - 29 июня 2001г.

• Внутренний валютный рынок
• Межбанковский кредитный рынок
• Государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ)
• Российский фондовый рынок
• Государственные ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте
• Мировой рынок ценных бумаг

ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

На прошедшей неделе ситуация на российском валютном рынке характеризовалась пониженной активностью из-за острой нехватки рублевых ресурсов у банков в конце месяца. Так, в понедельник объем торгов долларами за весь день не достиг и $160 млн. Среди участников рынка практически не осталось желающих купить валюту, при этом у них не было необходимости и продавать доллары. Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии в понедельник вырос на 0,51 копейки и равнялся 29,1010 руб./$1. Курс доллара расчетами "сегодня" на дневных торгах СЭЛТ ММВБ поднялся на 1,35 копейки и достиг 29,1134 руб./$1, курс доллара расчетами "завтра" вырос на 0,54 копейки и составил 29,1146 руб./$1. В течение дня цены долларовых контрактов оставались достаточно стабильными, тогда как к вечеру было отмечено некоторое снижение котировок. Активность участников валютного рынка во вторник по-прежнему была низкой, а изменения котировок в течение дня не превышали двух копеек. Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии снизился на 1,53 копейки и равнялся 29,0857 руб./$1. На дневных торгах СЭЛТ ММВБ кура доллара расчетами "сегодня" опустился на 0,61 копейки - до 29,1073 руб./$1, курс доллара расчетами "завтра" вырос на 0,35 копейки и достиг 29,1181 руб./$1. Под вечер во вторник наметилась тенденция к росту котировок американской валюты и была обусловлена снижением ставок по рублевым кредитам. Спрос на доллары США на валютном рынке в среду повысился вследствие заметного роста остатков рублевых средств на корреспондентских счетах банков. В результате по итогам единой торговой сессии на ММВБ средневзвешенный курс доллара вырос на 3,67 копейки по сравнению с результатом предыдущих утренних торгов накануне и составил 29,1224 руб./$1. Курс доллара расчетами "сегодня" на дневных торгах повысился на 2,97 копейки - до 29,137 руб./$1, расчетами "завтра" - оказался выше на 1,47 копейки и составил 29,1328 руб./$1. Дефицит рублевых средств на межбанковском рынке в четверг стал причиной возобновившегося падения курса доллара. Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии в четверг снизился на 1,01 копейки и равнялся 29,1123 руб./$1, на дневных торгах СЭЛТ ММВБ курс доллара расчетами "сегодня" снизился на 4,67 копейки и равнялся 29,0903 руб./$1, курс доллара расчетами "завтра" опустился на 2,33 копейки и составил 29,1095 руб./$1. В четверг практически ни один из банков не пытался сыграть на повышение курса доллара, хотя низкий уровень котировок делал покупку американской валюты достаточно привлекательной. Накануне последнего торгового дня месяца, когда многие рублевые кредиторы уходят с рынка, банки старались обеспечить достаточную рублевую ликвидность. Суммарный объем торгов долларами в четверг равнялся $189 млн. Ситуация на валютном рынке в пятницу оставалась напряженной из-за высокого дефицита рублевых средств. Курс доллара в пятницу снижался из-за вынужденных продаж валюты, однако в течение дня на рынке несколько раз наблюдались скачки котировок вверх. Средневзвешенный курс доллара на единой торговой сессии в пятницу снизился на 4,72 копейки и равнялся 29,0651 руб./$1. Курс доллара на дневных торгах СЭЛТ ММВБ вырос на 2,22 копейки и достиг 29,1125 руб./$1, курс доллара расчетами "завтра" вырос на 4,1 копейки и составил 29,1505 руб./$1. Суммарный объем торгов долларами в пятницу равнялся $191 млн.
На этой неделе курс американского доллара, по нашему мнению, вырастет, что станет реакцией на предстоящее снижение норматива обязательной продажи экспортной выручки с 75% до 50%. Участники рынка прогнозируют, что уже в начале недели, если в ход торгов не вмешается Банк России, вероятен рост курса доллара до 29,20-29,30 руб./$1 и стабилизация на этих уровнях.

МЕЖБАНКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ РЫНОК

 На прошедшей неделе ситуация на рынке МБК была относительно спокойной, за исключением пятницы - последнего дня рабочей недели, месяца а так же квартала. В течение недели ставки однодневных рублевых кредитов колебались в пределах 5-15 % годовых, остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ РФ росли, и только в пятницу, 29 июня, цены возросли до 30-40% годовых, а остатки немного снизились. Резкий рост котировок вызван "фактором конца месяца", когда банки привлекают рублевые средства для регулировки своих балансов и выполнения нормативов на отчетную дату.
Объем золотовалютных резервов России по состоянию на 22 июня составляет $34,2 млрд. против $33,7 млрд. на 15 июня.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ГКО-ОФЗ)

Основными факторами, определявшими динамику рынка рублевых государственных ценных бумаг на прошедшей недели, действия операторов по закрытию балансов в конце квартала и связанный с ними дефицит рублей на межбанковском рынке, также размещение в среду Минфином крупного выпуска ГКО. В течении всей недели преобладала тенденция к снижению котировок, только в пятницу благодаря активным покупкам ряда операторов цены большинства выпусков гособлигаций приподнялись. Основным участником аукциона по размещению пятимесячных ГКО, как и на предыдущих аукционах, стал Сбербанк России. Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру вторичного рынка, Минфин не пошел на сокращение заимствований и удовлетворил заявки на 3,3 млрд. руб. при объеме эмиссии 4 млрд. руб. Средневзвешенная доходность 15,96%, что выше ожидаемого уровня. За неделю объем торгов гособлигациями составил 2,2 млрд. руб. Наиболее активно торговались бумаги серий 25030 и 25023. Оборот по этим выпускам составил соответственно 395 млн. руб. и 363 млн. руб. Средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД повысилась на 0,05 процентных пункта и составила 17,99% годовых. Доходность ОФЗ-ПД понизилась на 0,05 пункта до уровня15,36% годовых. Доходность бумаг инвестиционной серии повысилась на 0,39 пункта и составила 16,97%.

РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Повышение кредитного рейтинга России агентством S&P оказало лишь краткосрочный эффект на российский фондовый рынок. Практически всю неделю конъюнктура фондового рынка определялась внутри корпоративными событиями и ситуацией на мировом рынке нефти.
Понедельник, 25 июня
Индекс РТС снизился на 1.28% до отметки 224.95 пунктов. Объем торгов был относительно невысок - $18.49 млн. После 24 процентного роста неделей ранее значительную коррекцию (-7,1%) продемонстрировали акции Норильского никеля. Котировки акций Газпрома повысились на 5,26% и пробили психологически важный уровень 17 рублей. Привелигированные акции Сургутнефтегаза выглядели лучше рынка (+2,12%) на фоне сообщений о том, что Минфин и ФКЦБ готовят постановление о расчете чистой пробыли компаний, которое создаст предпосылки для выплаты справедливых дивидендов по итогам 2000года компанией Сургутнефтегаз.
Вторник, 26 июня
Индекс РТС снизился вчера еще на 1.13% до отметки 222.40 пунктов. Объем торгов равнялся $24.17 млн. Вторую сессию подряд, худшие результаты показали акции Норильского Никеля ($17,95 -3,34%). Активные продажи российских бумаг были спровоцированы негативными результатами закрытия торгов на американских площадках, которые были усугублены негативными прогнозами компаний (корректировка прогнозов по выручке и прибыли американской компанией полупроводникового сектора Applied Micro и одного из крупнейших инвестиционных банков Merrill Lynch). Наибольшие продажи были сосредоточены в акциях Мосэнерго (пробили психологически важный уровень 1,15руб), обыкновенных акциях Сургутнефтегаза, Ростелекома. Акции Газпрома повысились на 3,83% до 17,65 руб. В нефтяном секторе лучше рынка выглядели акции Сибнефти, что было вызвано позитивным отчётом компании по международным стандартам GAAP за 2000 год.
Среда, 27 июня
Темпы падения котировок российских акций замедлились. Индекс РТС, в итоге, снизился лишь на 0.18% до отметки 222.0 пунктов на фоне относительно невысокого оборота торгов - $15.63 млн. На общем фоне выделялись акции Газпрома и Сбербанка, продемонстрировавшие значительное падение. После почти месячного роста акции Газпрома испытали жесткую коррекцию (- 9%) до 16,05 рублей, что было связано фиксацией прибыли одним из крупных операторов. Информация, поступающая с собрания акционеров Сбербанка была негативно воспринята участниками рынка. Акции Сбербанка в течении торгов упали на 10%, однако в конце торгов несколько откорректировались и закрылись снижением на 6,33% к закрытию предыдущих торгов. Наибольшим негативом для инвесторов и миноритарных акционеров банка стало принятие решения о том, что преимущественное право на выкуп дополнительных эмиссий не принадлежит существующим акционерам банка. В то же время на собрании было объявлено о добавлении в устав 10 миллионов объявленных обыкновенных акций номиналов в 50 рублей.
Четверг, 28 июня
Индекс РТС снизился на 1.39% до отметки 218.91 пункта. Объем торгов равнялся $41.57 млн. Среди "голубых фишек" более других пострадали бумаги ЛУКойла и Сургутнефтегаза, котировки которых снизились на 3.2% и 2.5%, соответственно. В то же время, цены акций Мосэнерго и РАО "ЕЭС России" выросли, соответственно, на 0.5% и 1.2%. Резкое снижение цен на нефть, (Brent -4,9%, Urals -5,5%) привели к значительным продажам в начале торгов в секторе нефтяных бумаг. Сообщения в середине дня о повышении рейтинговым агентством Standard&Poors долгосрочных и краткосрочных кредитных рейтингов России спровоцировали массированное закрытие коротких позиций, чем вызвали краткосрочный рост котировок до уровня открытия торгов в нефтяном секторе и превысили на 1-3 процента уровень открытия в других секторах фондового рынка. К концу торгового дня продажи в нефтяном секторе возобновились, что наиболее заметно наблюдалось в акциях Лукойла, чьё годовое собрание акционеров состоялось именно в четверг. Сообщения об отсрочке выхода годового отчета компании по стандартам GAAP за 2000 год на две недели было крайне негативно воспринято инвесторами. Лучше рынка выглядели акции Норильского Никеля и Сбербанка, что было связано с перепроданностью этих бумаг в предыдущие дни.
Пятница, 29 июня
Индекс РТС в пятницу снизился еще на 1.28% до отметки 216.11 пунктов. Объем торгов равнялся $24.49 млн. Наиболее сильно, как и днем ранее пострадал нефтяной сектор. Котировки акций Лукойла снизились на 6,65%. Акции ЮКОСа выросли на 1,4%. Котировки акций энергетического сектора двигались в рамках бокового тренда. Котировки акций Газпрома закончили неделю на уровне 16,30 руб.

Новости эмитентов
Сибнефть. Выручка компании в долларовом выражении увеличились на 37% до $2.398 млрд. Чистая прибыль составила $674,8 млн, что на 114% выше конечного финансового результата в 1999 году. Операционная рентабельность составила 43%, рентабельность по прибыли до налогообложения 31%, рентабельность чистой прибыли 28%. Такие достижения во многом стали результатом благоприятной конъюнктуры мировых цен на нефть. НК "Сибнефть" за последний год подняла уровень нефтедобычи на 5,4% по сравнению с 1999г. (до 17,2 млн тонн). При этом, объем доказанных запасов нефти вырос с 638 до 644 млн. тонн. В 2001 году Сибнефть планирует увеличить добычу нефти на 10,5% до 19 млн тонн. Уровень капиталовложений в добычу составил 595 $млн. (200 $млн в 2000 году). В 2001году компания надеется увеличить добычу нефти на 10,5%.
Сбербанк. Собрание акционеров Сбербанка одобрило решение о увеличение в уставе объявленных акций до 10 млн. штук, что составляет 53% от текущего объема выпущенных акций. Право принятия решения о сроках эмиссии полностью принадлежит Совету Директоров. Собрание также проголосовало против предоставления миноритарным акционерам преимущественного права выкупа новых выпусков. Собрание не одобрило ни одного выносившегося на обсуждение предложения миноритарных акционеров. Единственным проблеском надежды для миноритарных акционеров стало избрание в Совет Директоров Сбербанка представителя Hermitage Fund Вадима Кляйнера. Поскольку устав Сбербанка предполагает, что новые эмиссии акций должны быть единогласно одобрены Советом Директоров, избрание г-на Кляйнера, теоретически, может препятствовать возможным злоупотреблениям. Чистая прибыль банка по российским стандартам за 2000 год выросла на 18% по сравнению с прошлым годом и составила $396.43 млн. Акционерный капитал вырос на 128% до $1.5 млрд. Собрание также утвердило дивиденды в размере 38 рублей ($1.37) на одну обыкновенную акцию и 80 копеек (2.7 цента) - на привилегированную акцию.
Лукойл. Cобрание акционеров нефтяной компаний Лукойл одобрили дивиденд в размере 8,00 рублей на обыкновенные акции номиналом 0,025 рубля и 59,16 рублей на привилегированные акциям с тем же номиналом. Таких высоких дивидендов по привилегированным акциям в России еще не платила ни одна компания - "ЛУКойл" направил на выплаты владельцам неголосующих акций почти 5 млрд руб. По итогам 1999 года, компания выплатила дивиденд в размере 3,0 рубля на обыкновенную и 17,45 рублей на привилегированную акцию. На собрании акционеры приняли изменения в устав компании, "отменяющие" привилегированный вид ценных бумаг. Привилегированные акции будут обмениваться на обыкновенные по коэффициенту 1:1. У тех, кто не пожелает получить право голоса, "ЛУКойл" выкупит их бумаги по 302,86 руб. за акцию. В состав совета директоров "ЛУКойла" не вошло ни одного представителя миноритарных акционеров, хотя в списке кандидатур присутствовало сразу четыре претендента. Кроме того, компания не предоставила консолидированную отчетность за 2000 год по стандартам GAAP, сославшись на проблемы в технических вопросах проведения аудита. Как заявил председатель аудиторской компании KPMG Роджер Маннингс, отчетность будет готова примерно через две недели после собрания акционеров. Ранее представители компании говорили, что ожидают чистую прибыль по международным стандартам в 2000 году около $3,00 миллиардов по сравнению $1,06 миллиарда в 1999 году. Кроме того, стало известно о решении Правительства и ЛУКойла о получении листинга на London Stock Exchange (LSE) и продаже в Лондоне 6.1% из принадлежащего государству пакета акций. Ранее правительство намеревалось получить листинг на New York Stock Exchange (NYSE) и выпустить АДР первого, или второго уровня для инвесторов в США. Лукойл объясняет это решение возможными политическими рисками, вызванными жесткой позицией США в отношении "государств-парий", таких, как Иран, Ирак и Судан, в которых ЛУКойл имеет, или может иметь деловые интересы.
Газпром. Акционеры Газпрома избрали новый состав Совета директоров, в котором представители российского Правительства теперь занимают шесть мест вместо прежних пяти. Собрание утвердило дивиденды за 2000 год в размере 30 копеек. Основным принятым изменением в устав стала отмена положения о необходимости получения разрешения совета директоров в случае приобретения одним акционером пакета акций Газпрома, превышающего 3%. Также было сообщено о том, что Газпром по итогам 2000 года получит прибыль по стандартам международного учёта GAAP вместо убытков за 1998-1999 годы.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ,
НОМИНИРОВАННЫЕ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ

МИРОВОЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

По итогам прошедшей недели американские фондовые рынки показали разнородные результаты. Центральным событием недели было заседание комитета по открытому рынку ФРС США, на котором рассматривался вопрос о дальнейшем снижении ставок. Перед заседанием мнения аналитиков практически поровну распределились между решением о снижении на 0,5 процентных пункта и на 0,25. На заседании в среду было принято решение о снижении ставок на 0,25 процентных пункта. Эта новость вызвала лишь кратковременный провал индексов. В большей мере динамика рынка определялась корпоративными и общеэкономическими новостями. По итогам недели индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 0,96% и составил 10 502,40. В его расчетной базе наибольшее снижение показали акции машиностроительной компании Caterpillar, потерявшие 8,42%. Акции крупнейшего розничного торговца Home Depot подешевели на 6,84%. Бумаги фармацевтической компании Merck & Co. снизились на 5,74%, General Electric - на 5,51%. В лидерах роста были акции технологических компаний. Акции компания Hewlett Packard подорожали на 8,46%, бумаги чипмейкера Intel выросли на 6,32%. Курс акций компании Microsoft, в отношении которой апелляционный суд округа Колумбия отменил в четверг постановление о разделении надвое, повысился на 6,06%. На широком рынке понизились акции нефтяных компаний. Технологический индекс Nasdaq Composite вырос за неделю на 6,18%. Существенно повысились котировки производителей компьютеров. Акции Dell Computer выросли на 11,7%, Sun Microsystems - на 8,64%, Compaq Computer - на 13,48%. Бумаги производителей карманных компьютеров показали впечатляющий рост. Акции Palm взлетели на 32,53%, бумаги Handspring - на 29,41%. В полупроводниковом секторе акции TranSwitch Corporation выросли на 52,14%, Rambus - на 33,95%, QLogic - 20,51%, Vitesse Semiconductor - 28,61%, Applied Micro Circuits - 24,1%, PMC-Sierra - 15,72%, Broadcom Corporation - 26,96%. Производители сетевого оборудования показали разнородные результаты. Акции Qualcomm выросли на 8,24%, Cisco Systems - на 3,88%, Brocade Communication - на 17,18%, JDS Uniphase - на 6,29%, Juniper Networks - на 7,28%, Corning - на 12,53%. Бумаги Ciena провалились на 8,43%. В секторе производителей ПО котировки также повысились. Бумаги Oracle подорожали на 8,7%, Siebel Systems - на 10,98%, Adobe Systems - на 7,85%, i2 Technologies - на 21,1%, PeopleSoft - на 15,27%. В понедельник негативное влияние на бумаги компаний традиционной экономики оказывали предупреждения об ухудшении прогнозов по финансовым показателям со стороны компаний Merck и BASF, а также информация о нестабильности позиций компании Home Depot с точки зрения прибыльности. Во вторник на компании финансового сектора давило предупреждение Merrill Lynch о сокращении прогноза по прибыли во II квартале. В среду после объявления о снижении ставок на 0,25 пункта, на рынке не было единой тенденции. Индекс Dow Jones снизился на 0,36%, Nasdaq вырос на 0,49%. В четверг американские рынки продемонстрировали мощный подъем котировок по всем направлениям. Катализатором роста стали положительные новости об отмене раздела Microsoft и покупки акций, связанные с изменениями по завершении квартала в инвестиционных портфелях банков и институциональных инвесторов. В пятницу позитивный эффект дали плановые изменения в расчетной базе индекса Russell и, соответственно, в портфелях тех инвесторов, которые ориентируются на этот индекс. Опубликованные на прошедшей неделе экономические данные носили в целом позитивный характер: повышение уверенности потребителей, рост спроса на товары длительного пользования и повышение числа продаж на рынке жилья.

Данный обзор предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах данный обзор не должен использоваться или рассматриваться как предложение проводить операции на финансовых рынках. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ОАО РИКБ "Башкредитбанк" не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в обзор информации. При подготовке данного материала использовались материалы, предоставленные Reuters, Bloomberg, ЦБ РФ, ММВБ, РТС, НАУФОР, Интерфакс, российскими и зарубежными периодическими изданиями.