ВНУТРЕННИЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

Российский валютный рынок на минувшей неделе оставался стабильным, несмотря на мрачные прогнозы, вызванные внеплановыми и масштабными выплатами долгов Парижскому клубу. Резко выросший полторы недели назад доллар остановился на уровне 28,7 руб./$. Центральный Банк РФ, послушно следуя словам своего председателя В. Геращенко о недопустимости ослабления рубля, всю прошедшую неделю внимательно следил за всем происходящим на рынке и сдерживал особенно агрессивно настроенных покупателей. Проводимые ЦБ РФ валютные интервенции по курсу 28,7 руб./$ препятствовали дальнейшему росту курса доллара США, а к концу недели Центробанк повел себя более жестко, опустив планку до 27,68 руб./$. При этом ЦБ продолжал напрямую покупать валюту у экспортеров. Золотовалютные резервы ЦБ РФ в начале февраля несколько снизились (на 9 февраля они составили $29,4 млрд. против $29,5 млрд. неделей ранее), но, скорее всего, в ближайшее время они вновь вырастут, так как мировые цены на энергоносители находятся по-прежнему на достаточно высоком уровне, и значительные поступления в страну валютной выручки от экспортеров продолжатся. Впрочем, для снижения давления на рубль имелись и объективные причины, ведь в середине февраля крупные предприятия проводят авансовые платежи в бюджет на второй квартал, в связи с этим рублей на рынке в это время не хватает. Поэтому спрос на доллары несколько спал, что привело к снижению курса американской валюты до 28,68 руб./$.

МЕЖБАНКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ РЫНОК

Прошедшая неделя в целом характеризовалась повышенным спросом на рублевые ресурсы. Особо остро снижение рублевой ликвидности стало заметно в четверг и пятницу. В понедельник и вторник ставки по однодневным рублевым кредитам держались на уровне 3-5% годовых и снижались к концу дня до 1-2%. В среду с утра уровень цен составлял 4-5%, однако затем, на фоне агрессивных покупок крупных российских банков, а также нерезидентов, ставки выросли до 7-8%. На следующий день рынок продолжил испытывать недостаток свободных рублевых средств и ставки достигали 10% годовых. В пятницу основная масса сделок прошла по 5-6%, что с учетом выходных эквивалентно 15-18% на один день. Причинами снижения рублевой ликвидности являются крупные налоговые платежи в середине месяца, отчисления средств в фонд обязательного резервирования, а также движения курса доллара на валютных торгах.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ГКО-ОФЗ)

На рынке гособлигаций неделя прошла достаточно спокойно на фоне невысокой активности. Суммарный объем торгов за неделю составил 2,5 млрд.руб., из которых на ОФЗ-ФД пришлось порядка 1,96 млрд.руб. В начале недели котировки облигаций в основном повышались и к четвергу большинство выпусков практически отыграли падение предыдущей пятницы. В четверг и пятницу котировки облигаций ряда выпусков понизились при минимальном объеме торгов. Средневзвешенная доходность рынка ОФЗ-ПД по итогам недели повысилась на 31 базисный пункт до 15,97% годовых, рынка ОФЗ-ФД понизилась на 36 базисных пункта до 20,83% годовых. Доходность ОФЗ инвестиционной серии незначительно опустилась до 17,42% годовых. К факторам, которые оказывали влияние на динамику рынка гособлигаций можно отнести следующие: характер изменения ставок по рублевым кредитам на межбанковском рынке, стабилизация на валютном рынке, ожидание участниками рынка условий размещения новых госбумаг. Средства от погашения купона ОФЗ 24-й серии, вероятно, были сразу же выведены с рынка и не привели к повышению спроса.

РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Прошедшая неделя характеризовалась ростом цен акций на фоне значительного повышения активности участников рынка. В последние два дня торгов оборот в РТС составил 35,5 млн.долларов и 37 млн. долларов соответственно, что является максимальными показателями с конца августа 2000 года.

Неделя началась без определенной тенденции. Оборот в понедельник был низким - менее 9 млн.долларов в РТС. Лучше других выглядели акции Норильского Никеля и Мосэнерго (рост составил около 2%). Однако уже во вторник, значительный рост спроса, наблюдаемый в течение всего торгового дня в акциях Газпрома, РАО ЕЭС и Норильского Никеля способствовал началу повышательной тенденции после почти двухнедельной консолидации рынка. Выделялись акции Газпрома, пробившие свой прошлогодний максимум и подскочившие до 10,765 руб. При этом объем торгов в акциях Газпрома также оказался рекордным - около 55,5 млн. акций. В среду на рынке сохранялась тенденция к повышению, хотя темпы роста были значительно ниже, чем днем ранее. Устойчивым спросом пользовались акции нефтегазового комплекса. Акции Лукойла повысились на 1,3%, ЮКОС (+ 1,7%), Татнефть (+ 1%). Акции Газпрома и Норильского Никеля, сильнее всего выросшие накануне, снизились на 2-3%. Торги в четверг были отмечены значительным ростом оборота. Спросом пользовался практически весь спектр бумаг. Акции РАО ЕЭС выросли на 9,63%, РАО ЕЭС прив.(+15%), Норильский никель (+7,5%), нефтяные акции повысились на 3-6%. По словам специалистов, на рынке отмечался рост клиентских заявок как со стороны отечественных так и со стороны иностранных инвесторов. Столь заметный рост котировок и оборота торгов, по всей видимости, не был следствием реакции инвесторов на какие-либо новости, а был обусловлен поступлением на рынок "свежих" денег. В пятницу индекс РТС снизился на 3.55% и закрылся на уровне 180.11 при достаточно высоком объеме торгов в $37,01млн. Основное падение цен российских акций в пятницу происходило в последние полтора часа торгов после поступления из США данных по индексу цен производителей за январь. Индекс составил 1,1% при ожидаемых 0,2%. Сильнее других упали акции Ростелекома(-7,8%), Лукойла (- 6,2%), Сургутнефтегаза (-6,1%).

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

На прошедшей неделе фондовый рынок США, прежде всего его технологический сектор пережил несколько взлетов и падений. Поводом как обычно служили отчеты и прогнозы эмитентов. В понедельник на технологический сектор давило негативное предупреждение компании Emulex, ведущего производителя адаптеров для систем хранения данных в компьютерных сетях. Сообщение Emulex вызвало у инвесторов шок - акции компании потеряли в понедельник почти половину своей стоимости. Вместе с ними упали акции почти всех других компаний из сектора систем хранения данных, включая лидера отрасли, корпорацию EMC. Тем не менее, реакция инвесторов на предупреждение Emulex лишь в ограниченной степени задела технологический сектор в целом, благодаря повышению рейтинга полупроводниковых компаний инвестиционным банком Thomas Weisel, а также взлетом акций биотехнологических компаний после публикации о получении новых данных о геноме человека. Рейтинговые агентства Moody's Investor Services и Standard & Poor's понизили в понедельник кредитный рейтинг компании Lucent Technologies, крупнейшего в мире производителя телекоммуникационного оборудования, что отразилось в резком падении котировок компании. Центральным событием вторника стал традиционный полугодовой доклад Конгрессу председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена, зачитанный перед банковским комитетом сената. Инвесторы надеялись услышать намеки на скорое снижение ставок. Однако неопределенность в этом вопросе осталась, и рынки отреагировали снижением. Во вторник инвестиционный банк Credit Suisse First Boston понизил рейтинги акций трех полупроводниковых компаний - Intel, Texas Instruments и Broadcom. В среду вопреки низким прогнозам, опубликованным компанией Applied Materials, и во многом благодаря повышению рейтингов ряда полупроводниковых компаний аналитиком J.P.Morgan, уверенно рос весь полупроводниковый сектор и многие технологические акции из других секторов. В четверг катализатором роста оказался позитивный отчет второго по величине производителя оптиковолоконного оборудования компании Ciena. Акции ряда компаний открылись с большим повышением котировок. В четверг, после закрытия торгов три технологических гиганта - Nortel Networks, Dell и Hewlett-Packard - выступили с негативными прогнозами, что повлекло за собой резкий сброс технологических акций. Появившиеся утром в пятницу новые макроэкономические данные усилили беспокойство инвесторов. Резкий рост индекса цен производителей PPI, индикатора инфляции на оптовом уровне, вызвал острую тревогу в отношении дальнейших действий ФРС по оживлению экономики. На фоне появления инфляционных рисков новое понижение процентных ставок стало казаться маловероятным. Данные Мичиганского университета о значительном снижении потребительской уверенности в феврале, еще больше запутали инвесторов, столкнувшихся одновременно с риском инфляции и риском рецессии. Индекс Nasdaq Composite при открытии провалился сразу на 5%. Всего по итогам недели индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0,2%, Nasdaq Composite упал на 1,2%. В расчетной базе Dow наихудшие результаты у компании Merk & Co. Inc. - падение на 6,56%, наилучшие у компании Boeing Co. - рост 4,62%. Европейские рынки находились под влиянием неудачного размещения акций Orange - подразделения мобильной связи компании France Telecom. Снижались котировки практически всех крупных телекоммуникационных компаний. Парижский индекс CAC 40 упал по итогам недели на 2,1% и достиг своего нового годового минимума.

РОССИЙСКИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ,
НОМИНИРОВАННЫЕ В ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТЕ

На прошедшей неделе на рынке российских валютных облигаций преобладали оптимистичные настроения. Обещания правительства РФ выплатить долг Парижскому клубу кредиторов в полном объеме, заявление премьер-министра РФ Михаил Касьянова об отсутствии разногласий с Международным валютным фондом по кредитно-денежной и налогово-бюджетной политике положительно повлияли на настроения инвесторов. Кроме того, благоприятным для инвесторов стало известие о том, что правительство внесло в Госдуму законопроект, касающийся направления дополнительных доходов бюджета на обслуживание госдолга. В пятницу вечером, вслед за сообщениями о значительном росте инфляции в январе в США на рынке российских валютных облигаций наметилась тенденция к понижению. При этом активность участников значительно снизилась.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ДОЛГОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ

На рынке долговых инструментов промышленно развитых стран за прошедшую неделю котировки двигались разнонаправлено. Казначейские облигации США завершили торги в пятницу на подъеме, несколько отыграв потери, понесенные в первой половине недели. Среди важнейших новостей, повлиявших на динамику котировок госдолга, можно выделить следующие: неожиданный рост индекса цен производителей PPI, показателя инфляции на оптовом уровне, нанесшего удар по надеждам на новое резкое понижение процентных ставок ФРС, данные Мичиганского университета о значительном понижении уровня индекса потребительской уверенности. Председатель ФРС Алан Гринспен, выступая 13 февраля в банковском комитете сената, назвал уровень потребительской и корпоративной уверенности критическим фактором, определяющим риск перехода от замедления экономического роста к рецессии, т.е. к отрицательному росту. Понижение потребительской уверенности ведет к уменьшению потребительских расходов, а на них приходится две трети валового продукта США. По мнению экономистов, падение индекса потребительской уверенности, зафиксированное Мичиганским университетом, вернуло шансы на понижение процентных ставок в период до очередного заседания комитета ФРС, которое состоится 20 марта.

В пятницу рынок казначейских облигаций США живо отреагировал на улучшение перспектив по процентным ставкам, получив дополнительный заряд за счет падения рынка акций. В пятницу торги на рынке долговых обязательств закрылись в 2 часа дня по времени восточного побережья США, в связи с празднованием Дня президентов в понедельник. За 20 минут до закрытия стало известно об ударах, нанесенных авиацией США и Великобритании по радарным установкам в Ираке. Проявление политической нестабильности в мире вызвало новый прилив покупательского интереса к американским государственным бумагам, считающимися "качественными активами".

Данный обзор предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах данный обзор не должен использоваться или рассматриваться как предложение проводить операции на финансовых рынках. Несмотря на то, что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, ОАО РИКБ "Башкредитбанк" не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в обзор информации. При подготовке данного материала использовались материалы, предоставленные ЦБ РФ, ММВБ, РТС, Интерфакс, Reuters, Bloomberg, российскими и зарубежными периодическими изданиями.