Так сложилось, что многие из нас привыкли полагаться на доллар, как на средство хранения и инвестирования сбережений

Однако ввиду нестабильности в мировой — и особенно в американской — экономике многие задаются вопросом: а в какую валюту можно вложить деньги без риска остаться ни с чем? Над этим размышляет эксперт по валютным рынкам, аналитик ИК «РИК-Финанс» Михаил Фёдоров.

Немного истории

До введения евро в 1999-м году его заменой был ЭКЮ — валютная единица, использовавшаяся в европейской валютной системе с 1979-го и служившая обобщённым отражением корзины валют всех государств, входивших в еврозону. Если посмотреть на долгосрочный график котировок пары евро/доллар (или ЭКЮ/доллар) с начала 80-х годов прошлого века, можно выделить отчётливый тренд роста евро, который фундаментально оправдан одним очень важным фактором. Сам факт появления такой валюты, которая может претендовать на роль мировой и конкурировать в этом вопросе с долларом, уже играет на повышение курса этой самой валюты. Тем более, что экономика Еврозоны в совокупности ничуть не меньше экономики США и у Европы гораздо лучшее положение с платежным и торговым балансом. Да, сегодня ситуация как в европейской, так и в американской экономиках очень неопределённая, курсы валют показывают постоянные и порой довольно резкие колебания, однако для того, чтобы котировки вышли из заданного тренда, нужно, чтобы изменился «фундамент» — то есть основа, заложенная более 30 лет назад.

При каком же варианте развития событий возможно постепенное и затяжное падение евро? Прежде всего, в случае развала еврозоны, о котором много говорят на фоне событий в Греции и Италии. В этом случае европейская валюта потеряет статус резервной и станет, грубо говоря, никому не нужна. Тем не менее, даже после исчезновения евро, останутся валюты преемницы, а точнее корзина валют, подобная ЭКЮ, и именно эта корзина и будет продолжением текущего графика. В рамках этой корзины та же немецкая марка — плюс с франк, лира и прочие европейские валюты — все равно буду валютами, в которых будет хранится часть мировых накоплений. Поэтому провал евро — в каком бы там ни было виде — вряд ли возможен, даже если Евросоюз перестанет существовать. Максимум, что грозит этой валюте, — это падение до цены в 0,95 евро за доллар США. Ниже этого уровня цена может уйти лишь на короткий промежуток времени.

С другой стороны, реализация самого оптимистичного сценария — при котором курс евро поднимется выше 1,65 за американский доллар — будет возможна только после потери долларом статуса мировой резервной валюты. А пока доллар жив и все ещё воспринимается людьми по всему миру как валюта накопления, такого кардинального скачка вверх не будет. Впрочем, на мой взгляд, шансы на то, что это и произойдёт, довольно высоки.

Доллар на краю?

Учитывая то, что США продолжают просто печатать ничем не обеспеченные деньги и делают лишь короткие перерывы в этой «монетарной политике», в перспективе нескольких десятилетий они могут просто-напросто надорваться.

Да, в данный момент доллар растет, однако причина роста кроется вовсе не в успехах американской экономики. И не в том, что США стали более ответственно подходить к вопросу печатанья денег. Рост доллара последних месяцев обусловлен тем, что в других странах происходят или искусственно создаются события, из-за которых оттуда «убегает» капитал. А если капитал откуда- то бежит, то он, скорее всего, бежит в доллар, так как «зелёный» все ещё остаётся валютой № 1 и США — все ещё первая экономика мира. В итоге, доллар и облигации американского казначейства США являются прямыми выгодополучателями от европейского долгового кризиса, от арабской весны, от напряженности в Корее, от обвала фондовых рынков и страха рецессии и от многих других мировых бедствий. Прав экономист Хазин и прав журналист Леонтьев, которые совершенно верно говорят, что США, по сути, — страна банкрот.

Но США — банкрот по балансу, а у империи кроме баланса есть еще и другие ресурсы. Влияние, власть, армия, авторитет и многое другое. Эти ресурсы еще не исчерпаны, и они будут использованы для поддержания экономики. И активно используются.

Три дороги

Учитывая вышеуказанные обстоятельства, следует выделить три основных сценария дальнейшей динамики валютных курсов.

Первый — это затяжная рецессия в США, при которой американцы всё-таки перестанут печатать деньги и будут жёстко урезать расходы бюджета. В этом случае будет дефляция и рост доллара, рынки акций на годы уйдут вниз. Пара евро/доллар уйдёт в затяжное пике; не исключено, что курс евро снизится до уровня 1,14 за доллар США уже в течение одного года. Если же проблема долгов в Европе только усугубится за это время, падение может дойти и до 0,95.

Второй вариант. Если в ближайшее время в США будет запущена новая программа QE (то есть снова запустят печатный станок), власти под опасностью рецессии не станут урезать расходы бюджета и, несмотря на риск инфляции, будут активно помогать экономике. Тогда уже весной и летом следующего года инфляция в странах запада разгонится до таких уровней, при которых власть уже не сможет ее контролировать, и цена евро дойдет до уровня 1,65 за доллар. Затем сделает временную остановку, а далее, вероятно, пройдет выше, поскольку начнется процесс утраты долларом статуса мировой резервной валюты и старта основной волны кризиса.

Третий вариант, на мой взгляд, наиболее вероятен. Власти США не решатся на запуск новой программы QE в ближайшем будущем, и Обама под прессом республиканцев будет вынужден начать сокращать расходы бюджета, что неминуемо приведет к спаду в экономике. В Европе продолжится шумиха по поводу долгового кризиса. Пара евро/доллар будет находиться на уровне 1,25 (то есть слегка опустится). В странах запада будет рецессия. В результате, спустя какое-то время американская власть снова будет вынуждена помочь экономике, невзирая на инфляционные риски. Будет запущена QE3, и, возможно, снова будет увеличение государственных расходов. Что в итоге опять приведет к слабости доллара. Но в следующий раз инфляция уже не будет столь снисходительна к регуляторам, поскольку игры с печатным станком «чреваты». Как следствие, мы, как и по второму сценарию, получим инфляционную волну кризиса.

План действий

Что же делать в ближайшие месяцы со своими валютными сбережениями? В голову приходит такая поговорка: «Если вы не думаете о политике, это не значит , что политика не думает вас». Я бы посоветовал внимательно следить за тем, кто в Америке останется «у руля». Если победит позиция партии республиканцев, наступит рецессия, дефляция, сокращение расходов бюджета в США. И тогда надо будет покупать доллары. Победа позиции Барака Обамы — новая порция помощи экономике — будет, напротив, являться чётким сигналом на продажу доллара и покупку евро. Ведь даже если вы не торгуете на рынке акций, валютные перипетии всё равно могут вас затронуть. Резкий рост доллара, а потом его ещё более резкое падение — это мина, которая может оставить вас без сбережений. И хотя покупка евро заставит вас изрядно понервничать в ближайший год, сейчас не время отсиживаться в одной валюте и надеется на то, что ситуация в мировой экономике «устаканится».

Михаил Фёдоров