Пик потребления нефти, похоже, уже пройден или будет пройден в ближайшее время. При любых сценариях развития экономики падения спроса на нефть и цены на нее не избежать, считает управляющий директор «Ренессанс Капитала» Максим Орловский

14 сентября BP опубликовала обновленный Energy Outlook 2020, в котором в очередной раз был значительно понижен прогноз потребления нефти. Из отчета следует, что пик потребления нефти, похоже, уже пройден или будет пройден в ближайшее время. В двух из трех представленных сценариев прогнозируется существенное сокращение спроса на нефть к 2040 году — на треть и почти в два раза. И даже в консервативном, самом благоприятном сценарии для нефтедобывающих компаний 5% падения не избежать. Какую стратегию в борьбе за рынок в условиях сокращающегося спроса выберет ОПЕК+?

Электротранспорт против нефти

Стремительное развитие электротранспорта, от скутеров до электробусов, а также рост производства дешевой возобновляемой электроэнергии делают свое дело. Практически все ведущие автомобильные концерны в ближайшие годы планируют значительно расширить модельный ряд и увеличить производство электромобилей, доведя их долю в продажах до 30% и даже 50%. Все больше стран присоединяются к инициативе по запрещению продаж автомобилей с двигателями внутреннего сгорания через 10-20 лет.

По мере замещения автомобилей с бензиновыми и дизельными двигателями на электромобили неизбежно будет происходить снижение спроса на моторное топливо, что при прочих равных негативно скажется как на стоимости нефти на товарных рынках, так и на оценке запасов и инвестиционной привлекательности отрасли в целом. Усиление различных экологических требований и введение «углеродных» налогов наряду со стимулирующими развитие «зеленой» экономики мерами может значительно ускорить процесс замещения. Недооценивать эти тенденции сегодня так же опасно, как и потенциал сланцевой революции в США в свое время.

По разные стороны баррикад

Падение мирового спроса на нефть ставит перед нефтедобывающими странами, в первую очередь странами Персидского залива и Россией, вопрос возврата инвестиций в отрасль, монетизации запасов и направления ресурсов на перестройку экономик в соответствии с глобальными изменениями. Картель может продолжать идти по пути поддержания цен, снижая или ограничивая добычу каждый раз, как только тень профицита будет нависать над рынком, как это было последние годы. Однако это приведет к тому, что американский нефтегазовый сектор, который отличает высокий уровень инновационности и технологичности, будет продолжать снимать сливки, активно развиваясь и наращивая долю рынка.

Эту ситуацию мы наблюдаем уже давно, и пока основным бенефициаром были США. За время, прошедшее с кризисного 2008 года и имевшего тогда место четырехкратного падения цен на нефть, Штаты нарастили добычу жидких углеводородов в 2,5 раза, став как абсолютным лидером по приросту добычи, так и крупнейшей нефтедобывающей державой в мире (здесь и далее все данные взяты из отчета компании BP Energy Outlook 2020 edition).

Источник: Bloomberg, EIA