Сокращение инвестиций в нефтедобычу повышает вероятность резкого взлета цен после кризиса. Впрочем, если кризис затянется и вызовет структурную перестройку мировой экономики, нефть может оставаться дешевой еще долго

ОПЕК сохранила квоты на добычу нефти на прежнем уровне. Страны-участницы решили не рисковать: сокращение квот и повышение цен на нефть могло усугубить и без того тяжелый глобальный экономический кризис.

Отказ от снижения квот означает перемену ценовой политики ОПЕК, на которую приходится около 40% мирового экспорта нефти. Еще совсем недавно страны альянса заявляли, что оптимальная цена нефти должна составлять 75 долларов за баррель. Поэтому с сентября 2008 года ОПЕК сократила квоты на добычу на внушительные 4,2 млн баррелей в сутки. Столь решительная мера, впрочем, не предотвратила резкого падения — нефть подешевела с рекордных 147 долларов в июле до всего лишь 30,3 доллара за баррель в конце 2008 года.

К настоящему моменту цена нефти стабилизировалась в коридоре 40–50 долларов за баррель. Но этого явно недостаточно для финансирования расходов стран-экспортеров (не только участниц ОПЕК, но и России, Казахстана и других). Проекты, запланированные, когда нефть стоила дороже, замораживаются; особенно трудно приходится регионам со сложными геологическими и климатическими условиями. От удешевления нефти пострадала и альтернативная энергетика — многие компании отказываются от инвестиций в солнечные или ветряные электростанции, которые при нынешнем уровне цен на нефть становятся неконкурентоспособными.

Нефтеэкспортеры продемонстрировали, что готовы согласиться с нынешними ценами на период экономического кризиса. Президент альянса Абдалла эль-Бадри заявил, что 2009 год окажется самым сложным для мировой экономики за последние десятилетия: «Мы принимаем во внимание то, что происходит в мире. Мы не отказываемся от достижения оптимальной цены, но не в это время». Так что нынешний уровень цен, вероятно, сохранится до тех пор, пока не возобновится экономический рост. Новый министр энергетики США Стивен Чу с удовлетворением прокомментировал решение ОПЕК, отметив, что сохранение низких цен позволит странам-импортерам быстрее справиться с кризисом.

Все определяет спрос

«Резкое, на 70 процентов, падение цен на нефть в 2008 году стало реакцией рынка на два события: ухудшение экономической ситуации в странах — ведущих импортерах нефти и исчезновение ликвидности на финансовых рынках», — сказала «Эксперту» экономист лондонского Chatham House Валери Марсель. В США потребление бензина падает с сентября, рост безработицы заставил многих американцев отказаться от личных автомобилей и пересесть на общественный транспорт.

«Как и несколько лет назад, когда цены резко росли, главным фактором ценообразования на нефтяном рынке остается спрос. Падение спроса на нефть, вызванное мировым экономическим кризисом, возобладало над всеми остальными факторами. Сокращение экономик не могло не привести к снижению цен. То же самое происходило и в начале восьмидесятых годов ХХ века», — сказал «Эксперту» Саймон Уорделл, экономист исследовательского центра IHS Global Insight. В результате в 2008 году впервые за 25 лет мировое потребление нефти сократилось.

И в формировании пузыря на рынке нефти, и в его сдувании финансовый сектор сыграл важнейшую роль. С конца 2007 года фондовые рынки падали по всему миру, поэтому инвесторы стали искать новые способы вложения средств. В качестве самых перспективных они выбрали рынки сырьевых товаров, где за предыдущие два года отмечался рост в 100%. Чем сильнее падали фондовые рынки в США или Европе, тем больше спекулятивного капитала оказывалось на рынке фьючерсных контрактов на нефть и другие виды сырья. Это значительно усилило сырьевое ралли. К июню 2008 года аналитики говорили, что треть цены нефти отражала влияние спекулятивного капитала, а никак не фундаментальных показателей.

«Как только фундаментальные показатели изменили тенденцию, с рынка нефти началось бегство спекулятивного капитала. По времени это совпало с резким сокращением ликвидности на мировых финансовых рынках, что привело к обвальному падению цен на нефть», — резюмирует Валери Марсель.

Будет ли дефицит?

В 2009 году, по оценкам Международной экономической ассоциации, в мире будет потребляться 84,5 млн баррелей нефти в сутки — на 1 млн меньше, чем в прошлом году, когда началось снижение потребления. Следует вспомнить, что в 1979 году во время «нефтяного шока» потребление нефти сократилось на 2,5 млн баррелей в первый год и продолжало падать еще два года. Некое сходство наводит на мысль о том, что нынешний кризис может оказаться сильнее, чем полагают многие.

Сохранение цен на низком уровне ведет к снижению инвестиций в добычу. Нефтяные компании будут делать упор на месторождения, приносящие доход уже сейчас. Чтобы продолжать освоение месторождений в сложных геологических и климатических условиях (например, на арктическом шельфе), в отрасли будут ждать восстановления цен до уровня 70–90 долларов за баррель.

Между тем с конца февраля стратегические запасы нефти в странах-импортерах стали сокращаться из-за уменьшения физических объемов нефти на рынке. И это тоже тревожный сигнал: через год-другой рынок может столкнуться с физической нехваткой нефти. Ведь во всех основных нефтедобывающих регионах — Западная Сибирь, Северное море, Мексиканский залив, Венесуэла, старые месторождения стран Персидского залива — продолжается сокращение добычи. Поэтому даже первые признаки восстановления экономического подъема и повышения спроса на нефть могут вызвать скачок цен.

«Резкое повышение цен на нефть до коридора 70–80 долларов за баррель, который рассматривается ОПЕК как “справедливый ценовой уровень”, может воспрепятствовать выходу из экономического кризиса. Это главная причина, по которой организация решила не форсировать снижение добычи в марте. Но если в картеле и в международных нефтяных компаниях даже просто считают цену в 75 долларов за баррель “справедливой”, это само по себе плохой сигнал», — говорит Кэролайн Бэйн, старший экономист исследовательского центра Economist Intelligence Unit.

Технологический сдвиг

Впрочем, в начале 2009 года в отрасли были введены в строй новые мощности, инвестиции в которые осуществлялись несколько лет назад. В результате до июня 2009 года в Саудовской Аравии, например, мощности нефтедобычи будут увеличены на 2 млн баррелей в сутки, в Бразилии — на 500 тыс. баррелей. Будут расширены мощности по нефтепереработке в Китае и на Ближнем Востоке. «Это сокращает риск дефицита мощностей в послекризисное время, снижает вероятность резкого скачка цен», — отмечает Саймон Уорделл из IHS Global Insight.

Нынешний кризис также может несколько изменить структуру мирового спроса. До сих пор нефтепродукты используются главным образом на транспорте, причем треть потребления приходится на внутригородские перевозки. Нынешний кризис может изменить автомобильную отрасль, приведя к банкротству автоконцерны, производящие неэкономичные машины.

По оценкам Credit Suisse, новые стандарты экономичности двигателей, введенные в 2008 году в США, позволят сократить потребление бензина в этой стране на 2% в год. Быстрое увеличение производства автомобилей с гибридными двигателями поможет снизить потребление бензина на основных рынках на 10%. Вполне реальное банкротство кого-то из «детройтской тройки» лишь ускорит этот процесс.

Даже одна из наиболее энергоемких экономик мира — китайская — намерена стать более экономной. К 2010 году здесь планируют снизить энергоемкость на 20%. В сочетании с новыми стандартами в США это может уменьшить мировой спрос на нефть на 6 млн баррелей в сутки. Что эквивалентно примерно 75% нынешней добычи Саудовской Аравии. Если технологические перемены, вызванные кризисом, действительно произойдут, то нефтяные цены могут остаться довольно низкими дольше, чем этого хотели бы и в ОПЕК, и в нефтедобывающих странах, не входящих в картель.