Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Все о личных финансах и инвестициях

Подписаться Бесплатная «Серебряная» новостная рассылка . Подписчиков 6.962 RSS
←   Октябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31


За последние 60 дней ни разу не выходила


Сайт рассылки: http://www.lkapital.ru
Открыта: 12-12-2007
Адрес автора: service.servicelkapital-owner@subscribe.ru

Автор
Сергей Спирин

Статистика

6.962 подписчиков
-3 за неделю
←   Все выпуски   →

Все о личных финансах и инвестициях. ОФБУ — взгляд во время кризиса.


Добрый день, уважаемый подписчик!

 

Сегодня в выпуске:

 

·         Новости компании «Личный капитал»

·         Статья выпуска. ОФБУ – взгляд во время кризиса – Екатерина Вихрева.

 

Хотите задать вопрос консультанту компании? Сделайте это прямо сейчас!

Задать вопрос консультанту

 

Семинары Владимира Савенка в Минске и в Нижневартовске!

 

Подробнее смотрите здесь.

 

ОФБУ — взгляд во время кризиса.

 

Автор: финансовый консультант

Компании «Личный капитал»

Екатерина Вихрева

 

Еще год назад российским ОФБУ прочили роль западных хедж — фондов. На фоне постоянно растущего рынка оценить справедливость этих пророчеств было сложно. Давайте посмотрим, оправдали ли они надежды, возлагавшиеся на них в условиях кризиса.

 

Сначала напомним, чем похожи ОФБУ и западные хедж — фонды.

Во-первых, они  могут получать прибыль вне зависимости от направления движения рынка. Для этого в резерве ОФБУ есть возможность использовать:

-российские и иностранные ценные бумаги, номинированные в любой валюте,

-производные инструменты (фьючерсы и опционы),

-паи других ПИФов (в том числе и закрытых) и иностранных взаимных фондов,

-векселя,

-денежные средства в иностранной валюте,

-драгметаллы на металлических счетах и слитках. 

 

Но следует заметить, что из всего этого разнообразия, кроме классических вложений в акции и облигации, банки активно используют только  производные инструменты, векселя дружественных компаний и денежные средства в иностранной валюте. Причем производные инструменты могут быть использованы как для увеличения риска (фьючерсы вместо акций, покупка опционов колл), так и для его уменьшения (покупка опционов для хеджирования риска резкого падения цены акций).

В плане раскрытия информации ОФБУ также больше похожи на хедж — фонды, чем на взаимные фонды (аналоги российских ПИФов). Инвестиционная декларация банковских фондов обычно размыта и позволяет управляющему делать почти все что угодно с деньгами учредителя управления. Публично публиковать информацию о реальном составе фонда российские законы не обязывают. Стратегия фонда часто запутана и не разглашается.

 

Все эти моменты в полной мере были выявлены в год кризиса.

Очень многие фонды не дожили до 2009 года. Некоторые банки, столкнувшись с кризисом,  расформировали ОФБУ, признав их неперспективным направлением бизнеса. Один из значимых игроков рынка коллективных инвестиций Лефко-банк объявил о своем банкротстве. Вокруг ситуации с фондами банка «Юниаструм» спустя год не утихает скандал, а судебные разбирательства только набирают силу.

 

Кризис показал все несовершенство российского законодательства в сфере регулирования работы ОФБУ. Оказалось, что защищать учредителя управления от нерадивого управляющего по российским законам как-то и некому. А мелкому инвестору трудно идти самостоятельно в суд и убеждать судей, что в сфере управления его личными средствами крупный банк проявил, как минимум, ненадлежащее управление. Тем более, что факт этого самого ненадлежащего управления при очень размытой инвестиционной декларации доказать практически невозможно.

 

Лефко-банк, например, вообще лишился лицензии на банковскую деятельность и объявил себя банкротом. Деятельность более 70 фондов банка «Юниаструм» была заморожена, вследствие запрета банку со стороны ФСФР на операции с ценными бумагами. 

 

Теперь рассмотрим результаты ОФБУ в зависимости от стратегии инвестирования.

Консервативные фонды никакого сюрприза, к сожалению, не принесли. ОФБУ, управляющие которых не заигрались осенью прошлого года на операциях РЕПО и не поучаствовали в обрушении пирамиды, в лучшем случае сработали на уровне индекса «RUX-Cbonds». Это снижает практически до нуля ценность таких инвестиций, так как облигационные паевые инвестиционные фонды также способны обеспечить сходную доходность при меньших рисках.

 

А вот умеренные фонды воспользовались заявленными возможностями по — максимуму. Очень многие не рухнули вслед за индексом РТС во второй половине 2008 года, а некоторым удалось даже добавить в цене в 2009.

Агрессивные фонды увлеклись практически полным повторением индекса РТС, То есть хеджирование там не практикуется. Интерес представляют несколько фондов, позиционирующих себя как «альтернативные инвестиции» и проявляющие в полной мере мечту инвестора независимости динамики фонда от российского рынка акций.

 

Итак, подведем итоги. Чему нас научили прошедшие полтора года кризиса?

1.При современном законодательстве инвестиции в ОФБУ подвергаются дополнительным системным рискам. Учредитель управления оказывается бессилен против произвола или халатности управляющего, так как доказать что можно было бы сработать лучше в суде невозможно. Поэтому к выбору банка и фонда надо подходить особенно тщательно. Малейшие подозрения в нечистоплотности или некомпетентности кредитной организации или управляющего фондом должно быть причиной к выводу средств из него.  По той же причине надо тщательно следить за внутренними должностными перестановками в банке. Не изменился ли председатель правления или управляющий фондом.

2.При сильной волатильности рынка (когда рынок раскачивается то туда, то сюда) система получения управляющим вознаграждения, зависимого от результатов работы фонда, приводит к значительной потере денег. Это происходит из-за того, что при падении рынка весь убыток несет учредитель управления, а при волне вверх его доход уменьшается на существенную премию управляющего.

3.Уже сейчас на рынке есть интересные ОФБУ, которые стабильно хорошо работают более 3 лет и с достоинством пережили как периоды неуемного подъема рынка, так и его панический спад 2008 года.

 

Если у  вас есть вопросы или вы хотите поделиться с нами своим мнением (опасениями) – пишите нам. Мы будем рады ответить на все Ваши вопросы.

Всегда рядом с вами, Консалтинговая группа "Личный капитал"

Приходите к нам: Москва, 3-ий Павловский переулок,
дом 1, офисный центр «Эстейт», офис № 414
Звоните нам: +7 (495) 221 45 16

Пишите нам: info@lkapital.ru

сайт: www.lkapital.ru

 

 
В избранное