Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Финансовые новости, рост доходов" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Комментарий одного из значимых событий в Украине от 04.03.2008
Комментарии дня, 04.03.2008 - http://www.ufs.kiev.ua/stories/fcomments.php 04.03.2008 17:53 Последняя официальная котировка ПФТС - комментарий О.Морквы ("Инэко-Инвест") УФС. 4 марта. /КИЕВ/. Фондовая биржа ПФТС в феврале начала рассчитывать "последнюю официальную котировку" по ценным бумагам. Эта котировка являются "рекомендованной для определения стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования". На вопросы УФС ответил генеральный директор КУА "Инэко-Инвест" Олег Морква. УФС: Собираетесь ли вы рассчитывать по "последним официальным котировкам" стоимость активов своих фондов или своих портфелей? О.Морква: Если будет приняты соответствующе изменение в 216 Положения ГКЦБФР, то безусловно наша компания будет проводить расчет стоимости чистых активов, в соответствие с новыми нормами. На мой взгляд, предлагаемая с 17 марта ПФТС "последняя официальная котировка" (по-другому можно назвать биржевой курс ценной бумаги) будет с одной стороны более-менее объективной оценкой текущей стоимости конкретной бумаги, а с другой стороны избавит управляющие компании от возможности по разному трактовать стоимость фондовых инструментов, а значит по разному и оценивать управляемые инвестиционные портфели ИСИ. УФС: Согласно методике расчета, если за торговую сессию сделок не проводилось то, "последней официальной котировкой" становится лучшая цена покупки (бид). Не лучше ли было бы в таких случаях рассчитывать по средней цене между покупкой и продажей? О.Морква: Если брать первый уровень листинга, где спрэд по бумаги не должен превышать 15%, а реально по большинству бумаг находится в пределах 3-5%, то средняя цена между покупкой и продажей будет не очень влиять на точность оценки. Однако если разброс между лучшими котировками будет составлять десятки, а то и сотни процентов, то в данном случае объективная стоимость бумаги как среднеарифметическая между ценой ее покупки и продажи, будет явно завышенной. В условиях же слабой ликвидности рынка по таким бумагам у управляющих компаний могут возникать соблазны по необоснованному раздуванию ее рыночной стоимости, и завышению стоимости инвестиционных портфелей. В данном случае я считаю, что цена покупки (бид) будет более объективной оценкой стоимости конкретного фондового инструмента, и если торговцы хотят показать рост капитализации по данной бумаге, то либо пусть активизируют торги по ней, либо поддерживают ее ценовой диапазон хотя бы на бидах. УФС: Справедливо ли рассчитывать "последнюю котировку" по средневзвешенной цене всех сделок за торговую сессию, а не по последней сделке? Возможны ли здесь манипуляции? О.Морква: Если средневзвешенная цена по бумаге будет находиться внутри ее котировочного диапазона ничего страшного в ее "средневзвешенности" я не вижу. На ликвидном рынке средневзвешенный подход к стоимости бумаги является более объективным, чем цена последней сделки, поскольку в данном случае нивелируются колебания в ценах в течение дня, а на мало ликвидном рынке влияние на стоимость бумаги, ценой последней сделки еще менее справедлива, чем средневзвешенный подход. УФС: Какие схемы возможны на рынке для краткосрочных спекуляций с паями открытых фондов, активы которых рассчитываются ежедневно? О.Морква: Если цену на стоимость конкретной бумаги будет определять биржа, а не управляющая компания, на мой взгляд, будет уже некорректно говорить о том, что это именно конкретная КУА неправильно проводят оценку и расчет стоимости активов управляемых ею ИСИ. УФС: Какие изменения в методику стоит внести? О.Морква: Я вхожу в совместную рабочую группу УАИБ и ГКЦБФР по внедрению новой методике расчетов стоимости ЧА ИСИ, и на мой взгляд наиболее правильным решением будет, если непосредственно биржа будет проводить не только торги, но и определять методику расчета и ежедневную рыночную цену на торгуемый или котируемый на ее площадке инструмент. Все же остальные заинтересованные стороны - ГКЦБФР, инвесторы, КУА и т.д. должны иметь свободный ежедневный доступ как к результатам торгов, так и к биржевому курсу по каждой бумаге, которые представлены в списке конкретной биржи и уже переоценивать ее стоимость в своем инвестиционном портфеле. 04.03.2008 18:18 Последняя официальная котировка ПФТС - комментарий В.Мороза ("ТЕКТ") УФС. 4 марта. /КИЕВ/. Фондовая биржа ПФТС в феврале начала рассчитывать "последнюю официальную котировку" по ценным бумагам. Эта котировка являются "рекомендованной для определения стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования". На вопросы УФС ответил старший аналитик группы компаний "ТЕКТ" Владимир Мороз. УФС: Собираетесь ли вы рассчитывать по "последним официальным котировкам" стоимость активов своих фондов или своих портфелей? В.Мороз: Требование оценивать активы по последней официальной котировке организовано оформленного рынка зафиксировано в действующем на данный момент положении "О порядке определения стоимости чистых активов институтов совместного инвестирования (паевых и корпоративных инвестиционных фондов)" N201. Учитывая данное требование, мы рассчитываем активы наших инвестиционных фондов по последней официальной котировке. УФС: Согласно методике расчета, если за торговую сессию сделок не проводилось то, "последней официальной котировкой" становится лучшая цена покупки (бид). Не лучше ли было бы в таких случаях рассчитывать по средней цене между покупкой и продажей? В.Мороз: При расчете стоимости чистых активов ИСИ должен учитываться принцип "обачностi", согласно которому методы оценки должны предотвращать завышение оценки активов и доходов. Исходя из данного принципа брать "лучший бид" более логично. Кроме того, следует заметить, что на больших спрэдах (а у нас на рынке спрэды более 100% не редкость) средняя цена между покупкой и продажей будет значительно искажать оценку. УФС: Справедливо ли рассчитывать "последнюю котировку" по средневзвешенной цене всех сделок за торговую сессию, а не по последней сделке? Возможны ли здесь манипуляции? В.Мороз: Намного легче манипулировать оценкой, если брать последнюю сделку. Использование в оценке средневзвешенной цены является "более" справедливым. УФС: Какие изменения в методику стоит внести? В.Мороз: На данный момент продолжается диалог между Комиссией и участниками рынка по проекту нового положения по оценке. Рекомендовать изменения нужно в готовый документ, коего еще нет. Посетите раздел "Аналитика" на УФС - http://www.ufs.com.ua/stories/comments.php
По всем вопросам Вы можете обратиться в отдел маркетинга УФС: |
|||||||||||||||||||||||
Украинский Финансовый Сервер| В избранное | ||
