АННОТИРОВАННОЕ СОДЕРЖАНИЕ ЖУРНАЛА

«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

25 (313) - 2008 июль

БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА

Повышение эффективности бюджетных расходов системы государственных заказов и закупок

Набиев Р.А., доктор экономических наук, профессор

Арыкбаев Р.К., кандидат экономических наук, доцент

Астраханский государственный технический университет

В статье, на основе анализа существующей в Российской Федерации практики организации бюджетных закупок, обосновываются основные пути повышения эффективности бюджетных расходов системы государственных заказов и закупок, заключающиеся:

- во взаимной увязке процесса формирования государственных заказов и закупок с бюджетным процессом. При этом приоритетные государственные нужды должны быть отражены в документах, обеспечивающих бюджетный процесс;

- в повышении качества прогнозирования расходов бюджета для государственных нужд, в том числе с использованием системы ценового мониторинга, как инструмента прогнозирования цен при формировании бюджета закупок;

- в размещении бюджетных средств строго на конкурсной основе, в том числе и за счет более широкого использования электронных торгов;

- в широком использовании современных информационных технологий обеспечения системы государственного заказа и закупок на всех его этапах.

На примере опыта Астраханской области показано, что наиболее перспективным способом конкурсного размещения заказа является проведение аукционов, в том числе и аукционов в электронной форме. При этом доля участия индивидуальных предпринимателей в размещении заказа составила 36,3%.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ

Наука о финансовых рынках: теория и практика

Суэтин А.А., доктор экономических наук, профессор

С учетом задач, стоящих перед экономикой финансов, данная отрасль науки распространяется на функционирование финансовых рынков, например, фондового рынка, а также финансирования компаний и включает следующие предметные области: бюджетирование; сбережения; инвестирование; займы и кредиты; страхование; хеджирование; диверсификацию; управление активами.

Именно из-за невозможности знания будущего центральным для экономики финансов является анализ влияния неопределенности на распределение ресурсов.

Экономика финансов, таким образом, пытается ответить на следующие вопросы:

          Каким образом формируются цены на финансовые активы – акции, облигации, валюты и товары?

          Каковы последствия для компании в зависимости от выбора методов финансирования ее операций, в частности, в результате выпуска акций или заимствований?

          Каким должен быть инвестиционный портфель для наилучшего достижения поставленных целей?

БАНКОВСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

О роли курса валют и банковского процента в глобальной экономике

Усик Н. И., кандидат экономических наук, профессор

Санкт-Петербургский государственный университет низкотемпературных и пищевых технологий

Глобальные масштабы финансовых операций и услуг, обусловленные совершившейся благодаря электронике революцией в области технологии связи, во все возрастающей мере превращают национальные рынки в субсистемы единого всемирного рынка. В глобальной экономике возникают формы зависимости и контроля с помощью рыночных (формализованных) и нерыночных (неформальных) методов. Национальные правительства, осуществляя макроэкономическое регулирование, вынуждены учитывать колебания курса резервных валют (американского доллара и евро).

Субъект, устанавливающий курс валют, как таковой в глобальной экономике отсутствует. Сформировавшаяся в 1990-е гг., «долларизация» экономики России пока не преодолена. Этот процесс сохраняется в условиях глобального финансового рынка, контролируемого глобальным игроком – США. Рычагом (управляющим параметром) воздействия выступает курс доллара, а объектом воздействия – экономики стран зоны доллара. Таким образом, происходит глобальная координация посредством такого управляющего параметра, как курс валют.

Курс резервных валют в национальных государствах определяется в зависимости не только от спроса и предложения, а также инструментов и политики, влияющих на спрос и предложение. Долларизация российской экономики отражает действие такого глобального управляющего параметра, как курс валют. Так, при смене курса доллара в ту или иную сторону, в России, как и в глобальной экономике, дешевеют или дорожают ресурсы (финансовые, материальные, трудовые). В связи с этим в российской действительности утвердилось понятие «неопределенность», когда стало невозможным строить не только долгосрочные планы, но и среднесрочные. С 2007 г. курс российского рубля зависит частично от курса евро, который в свою очередь зависит от колебания доллара. А курс доллара США зависит от цен на нефть. Цены на нефть определяются спросом и предложением на товарных биржах.

Таким образом, не только курс американского доллара оказывает влияние на курс российского рубля, но и евро, и золотой запас (мультивалютная корзина). Тем не менее влияние доллара не ослабло, так как договоры на экспорт сырья за рубеж заключается в значительной доле именно в долларах. Поступление доходов от российского экспорта осуществляется в различных иностранных валютах, в значительной степени в американских долларах. Каждый экспортер обязан продавать экспортную выручку в валюте в размере, определяемом законом.

Таким образом, происходит формирование одного из валютных резервов Центрального банка РФ. Поэтому в России существует проблема золото-валютных резервов ЦБ РФ, так как золото составляет только 3 %, а остальные – американские доллары и евро. В условиях падения курса американского доллара возрастают потери, которые частично компенсируются ростом курса евро и резко возросшими ценами на нефть. Для ликвидации негативных последствий ЦБ РФ необходимо пересмотреть структуру золото-валютных резервов в сторону сбалансированного состава.

Основные типы банковских рисков

Полищук А.И., кандидат экономических наук, доцент

Финансовая академия при Правительстве РФ

Основными типами риска выступают, по мнению автора, риск доходности и риск ликвидности... Расширенная классификация рисков находится под влиянием критериев: типа и виды риска. Банки подвержены потенциальным финансовым, операционным и деловым рискам. Основными видами банковских рисков являются кредитный, операционный и рыночный риски.

В основе несовпадений лежат трудности объединения в единой системе различных видов риска, которые, по сути, сводятся к двум типам – :риску ликвидности и риску доходности. Подчеркивается, что разумное управление риском характеризует действия банка как стремление получить максимальную прибыль при некотором фиксированном уровне риска, выражающим гарантию того, что прибыль банка не окажется ниже определенного допустимого уровню.

В основной части статьи представлены результаты анализа доходности отдельных банков на базе публикуемой отчетности и даны критические замечания по порядку ведения данной отчетности. Подчеркивается, что недостатком классификации рисков в соответствии с требованиями Инструкции 110-И является то, что в ней практически отсутствуют нормативы, характеризующие риск доходности.

Расчеты, проведенные на базе публикуемой отчетности, свидетельствуют о повышенной рентабельности капитала многих отечественных банков. Однако этот показатель оценен критически, так как рост доходности происходит в последнее время на фоне недостаточной капитализации отечественных банков.

.В процессе исследования вопроса эффективности практики формирования резервов на возможные потери по отдельным операциям автор делает вывод о недостаточной научной обоснованности такой практики, так как математически можно доказать, что при формировании резерва на весь портфель, риск портфеля приобретает оптимальное, как правило, меньше значение.

У автора возникли также возражения по поводу отнесения в публикуемой отчетности процентных ценных бумаг к процентных доходам и расходам.. Такое объединение результатов кредитования и итогов работы на фондовом рынке, плохо отражает взаимосвязь бизнес-процессов и внутренней организационной структуры банка.

В итоге автор делает следующий вывод: – по сути, есть два основных типа риска: риск доходности и риск ликвидности и три вида – кредитный, операционный и рыночный, которые связаны с внутренними и внешними факторами и регулируются принятыми в банковском сообществе нормами. Отождествлять риски с многообразием банковских продуктов нет необходимости, так как они просто отражают многообразие жизненных ситуаций.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Привлекательность производных финансовых инструментов в России и анализ издержек торговли

Канева М.А., кандидат экономических наук

Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, г. Новосибирск

Статья посвящена анализу издержек торговли фьючерсными и опционными контрактами в целях выявления наиболее привлекательных для инвестора производных финансовых инструментов и определения уровня ликвидности рынков деривативов. В качестве рассматриваемых инструментов выбраны фьючерсы на курс доллара США, торговля которыми ведется на ММВБ, простой опцион и экзотические опционы на валюту: барьерный опцион, азиатский опцион, опцион lookback.

В статье рассматриваются два сценария ценовой динамики базового актива: реализация прибыли от продажи фьючерсного контракта и получение убытка от торговли. Для каждого сценария рассчитываются премии опционов, являющиеся издержками торговли, и процент издержек в выигрыше покупателя опционов пут. На основе анализа издержек делается вывод о большей привлекательности фьючерсных контрактов для российского инвестора. Для организации опционной торговли необходимо решение проблемы ликвидности через снижение волатильности рынка базового актива и распространение информации о правилах опционной торговли.

Использование механизма рынка ценных бумаг для повышения рыночной стоимости российских компаний

Антонов М.В.

Военный университет

Статья посвящена одной из актуальных тем повышения рыночной стоимости компаний. В статье отмечается, что существующие проблемы состояния рыночной капитализации российских компаний могут быть решены при использовании ими инструментов рынка ценных бумаг. При этом в основе анализа лежит рассмотрение возможностей компаний при выходе их на публичный рынок с помощью проведения IPO.

В статье проанализированы изменения капитализации компаний вышедших на IPO, проблемы связанные с этим выходом, а также изменения в нормативно-правовых актах, облегчающих процедуру выхода на публичный рынок ценных бумаг.

ЛИЗИНГ

Методические подходы к расчету лизинговых платежей

Черкашин Д.С., кандидат экономических наук, доцент

Попов А.Б., кандидат экономических наук, доцент

Дальневосточный государственный университет путей сообщения, г. Хабаровск

Авторами предложены методические подходы по расчету лизинговых платежей в транспортной отрасли, с предложением оптимального лизингового расчета, позволяющего лизингодателю гарантировано получить прибыль от лизинговой сделки без завышения итоговой лизинговой стоимости транспортного средства лизингополучателю.

СТРАХОВОЕ ДЕЛО

Конкурентоспособность и развитие страхового рынка России

Бекетов Н.В., доктор экономических наук, профессор, директор Научно-исследовательского проектно-экономического института Якутского государственного университета, руководитель Научного центра социально-экономических и гуманитарных исследований

Для устойчивой, стабильной работы страхового рынка необходимо развитие перестраховочного рынка. Его деятельность приводит к сбалансированности страхового портфеля, к обеспечению финансовой устойчивости и рентабельности страховых операций. Равномерное развитие рынка страховых услуг, взаимное доверие страховых компаний друг к другу и к профессиональным перестраховщикам поможет подняться перестраховочному рынку, наладить его деятельность, что, в свою очередь, положительно скажется на самом страховом рынке. Интернационализация хозяйственных связей дала возможность перестрахованию работать не только на национальном рынке, но и международном. Можно сказать, что система перестрахования должна представлять собой своего рода стабилизатор развития рынка страховых услуг.

ЭЛЕКТРОННЫЕ ПЛАТЕЖНЫЕ СИСТЕМЫ

Проблемы контроля финансовых операций в Интернете

Логинов Е.Л., доктор экономических наук, лауреат премии Правительства РФ в области науки и техники

Статья исследует теоретические и практические проблемы развития социальных и экономических систем нашей страны в условиях расширения электронных финансовых операций совершаемых с помощью сети Internet.

Подробно рассматриваются отечественные и зарубежные разработки в области контроля электронных финансовых транзакций в глобальных телекоммуникационных сетях. Сформулированы основные составляющие информационно-аналитического комплекса мониторинга электронных финансовых транзакций, включая схему организации автоматизированного сбора и анализа адресной и неформализованной информации из Интернет.

ОРГАНИЗАЦИЯ ОЦЕНОЧНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Реформа регулирования оценочной деятельности в России

Котляров М. А., кандидат экономических наук, кандидат философских наук

В статье рассматриваются актуальные вопросы совершенствования системы регулирования оценочной деятельности в свете последних изменений в законодательстве, вступивших в силу с 1 января 2008 г. Внимание уделяется таким направлениям, как статус оценщика, роль саморегулируемых организаций, практика внедрения новых стандартов оценочной деятельности. В статье содержатся конкретные выводы и рекомендации в части уточнения отдельных положений нового законодательства и стандартов оценки.

ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ПОТЕНЦИАЛ

Развитие человеческого капитала в российской трансформируемой экономике

Опалева О.И., кандидат экономических наук, доцент

Московский государственный областной университет

В статье представлена необходимость инновационного развития экономики нашей страны через призму человеческого фактора: долгографический аспект, качественные характеристики человеческого потенциала. Рассмотрен ряд институциональных факторов, влияющих на совершенствование человеческого потенциала страны, а также взаимовлияние человеческого капитала и экономики.

СТРАНИЦЫ ИСТОРИИ

Принципы функционирования социалистической банковской системы СССР в период с 1930 по 1987 год

Артемьев А.А., кандидат экономических наук, доцент, заведующий кафедрой финансов и менеджмента

Тверской институт экологии и права

Проведен анализ основных факторов, оказавших влияние на развитие принципов формирования банковской системы России в период с 1917 по 1930 г., краткосрочный по времени, но емкий по содержанию. Период, когда старая банковская система была сломана, а новая строилась без обоснованной стратегии. Переходные периоды интересны тем, что на основе оценки, происходящих процессов, можно выработать рекомендации, на базе которых можно избежать ошибок при проведении последующих общественных преобразований.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЕ КРЕДИТОВАНИЕ

Кодекс ответственного потребительского кредитования

Ассоциация региональных банков России по инициативе ДжиИ Мани Банка разработала «Кодекс ответственного потребительского кредитования».

Кодекс ответственного потребительского кредитования, формулируя основы морально-этического отношения к обслуживанию клиентов в сегменте потребительского кредитования, направлен на создание условий по защите прав и законных интересов заемщиков и кредиторов, укрепление доверия к банковской системе России, и таким образом, на повышение устойчивости финансовой системы.

На основе принципов, положенных в основу кодекса, и за счет применения инструментов саморегулирования банки, добровольно присоединившиеся к кодексу, смогут создать условия для предотвращения и пресечения недобросовестной конкуренции в сфере потребительского кредитования на уровне профессионального сообщества.

Теперь журналы Издательского дома "ФИНАНСЫ и КРЕДИТ" доступны в электронном виде (pdf) в Научной Электронной Библиотеке (eLIBRARY.RU).

 На сайте eLIBRARY.RU можно оформить годовую подписку на текущие и архивные выпуски журналов, приобрести отдельные номера изданий или статьи. Подробности на нашем сайте: http://www.fin-izdat.ru  E-mail: pdf@fin-izdat.ru