АННОТИРОВАННОЕ СОДЕРЖАНИЕ ЖУРНАЛА

«ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

8 (296) – 2008 февраль

 
 ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Проблемы регулирования манипулированием инсайдерской информацией на фондовом рынке

Рыкова И.Н., доктор экономических наук

В статье раскрываются проблемы правового регулирования использования инсайдерской информации на фондовых рынках являются наиболее актуальными в условиях отсутствия особой системы регулирования данного направления. В 2008 г. планируется принятие специального закона об инсайдерской информации, и о манипулировании ценами, который объединит основные правовые нормы, регулирующие недобросовестную торговлю ценными бумагами и другими финансовыми инструментами на финансовом рынке. Это обусловлено отсутствием механизма функционирования и ценнобразования на фондовом рынке, защиты прав и законных интересов лиц, работающих с ценными бумагами.

Основные проблемы функционирования общих фондов банковского управления и паевых инвестиционных фондов

Бекетов Н.В., доктор экономических наук, профессор, директор Научно-исследовательского центра Якутского государственного университета

Извольская И.В., начальник отдела филиала ОАО « Банк ВТБ» в г. Якутске

Черная А.И., инспектор Контрольного комитета Государственного собрания Республики Якутия

Проблема достаточности капитала в реальном секторе экономики – это центральная проблема российской экономической науки и практики. Можно констатировать, что обеспечение саморазвития требует наращивания финансового потенциала.

Вместе с тем до сих пор россияне еще не стали нацией инвесторов. Подавляющая часть граждан хранит сбережения на банковских депозитах. И хотя, как отмечает руководитель ФСФР России О. Вьюгин, в стране сформирована работоспособная инфраструктура фондового рынка, чистые активы под управлением в масштабах экономики остаются незначительными. Они составляют 14 млрд долл., или 2 % от капитализации отечественных компаний .

Не улучшает ситуацию тот факт, что инфраструктура рынка выстроена под краткосрочные спекулятивные, а не инвестиционные операции. Кроме того, за годы рыночных преобразований в России сложилась офшорная система владения национальными активами, при которой права собственности конечных бенефициаров выведены в юрисдикцию иностранных государств.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

О некоторых итогах 2007 г. на финансовых рынках

Суэтин А.А., доктор экономических наук, профессор

Проблемы августа 2007 г. начались с масштабных потерь на кредитном рынке, которые понесли диверсифицированные, использующие многоцелевые стратегии хедж-фонды. Они не смогли реализовать ставшие низколиквидными инструменты кредитного рынка, поэтому им пришлось продавать высоколиквидные акции.

Другие участники рынка немедленно понесли потери вследствие снижения цен на акции в их портфеле. Естественно, уменьшить позиции пришлось и тем, кто пользовался заемными средствами. В наступившем хаосе вынужденных продаж используемые модели не помогли ни одному из участников рынка. Это не могло не случиться, поскольку были отмечены случаи падение в тандеме двух ранее совершенно не коррелируемых частей инвестиционного портфеля.

Повальное закрытие позиций исключало даже возможность компенсации потерь. Так, часть акций, проданных хедж-фондами, неожиданно вернула свои позиции, но многие в выигрыше от этого не остались.

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА

Правила денежно-кредитной политики

Моисеев С.Р., кандидат экономических наук, директор Центра экономических исследований Московской финансово-промышленной академии

При обсуждении экономической политики одной из «вечных» тем является вопрос о том, должен ли регулятор действовать по заранее определенным правилам или принимать решения исходя из обстоятельств. В теоретическом плане различие проявляется в делении экономического регулирования на «политику по правилам» (policy rule) и дискреционную политику (discretionary policy), когда власти имеют свободу принятия решений. В практическом плане вопрос звучит так – должен ли регулятор проводить активную экономическую политику либо придерживаться пассивного приспособления к рыночной конъюнктуре.

Анализ современного состояния и перспективы развития кредитования в РФ

Магомедов Г.И., кандидат экономических наук

Дагестанский государственный университет

В статье рассматриваются актуальные вопросы функционирования рынка кредитных услуг и их роль в укреплении финансовой устойчивости коммерческих банков.

БЮДЖЕТНАЯ ПОЛИТИКА

Основные направления межбюджетных отношений в Республике Калмыкия

Онтаев А.А., начальник управления методологии и анализа межбюджетных отношений Минфина Республики Калмыкия

Масштабное реформирование бюджетной системы Российской Федерации главным образом затронуло межбюджетные отношения между органами власти разных уровней. Основной целью данных преобразований является возможность формирования региональными и местными органами власти сбалансированных бюджетов в целях реализации возложенных полномочий, предоставления равных возможностей населению на всей территории в получении бюджетных услуг в объеме и качестве не ниже минимально необходимого уровня. Однако пути и методы достижения указанной цели, принимаемые в системах исполнительной и законодательной власти, вызывают много вопросов.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Финансовые аспекты формирования инвестиционного капитала предприятия

ГуковаА.В., доктор экономических наук, профессор, директор Высшей школы бизнеса

Вишенин Д.А., ГОУ ВПО «Волгоградский государственный университет»

Высокий уровень накоплений в российской экономике и оттока капитала за границу, низкий уровень прямых инвестиций в реальное производство, свидетельствуют о проблемах развития инвестиционной деятельности в России. Данные проблемы, главным образом, сосредоточены на стороне источников финансирования, заемщиков, эмитентов, что обусловило потребность в совершенствовании процесса формирования инвестиционного капитала предприятия посредством развития его концептуальных основ.

В статье представлены теоретико-методологические основы формирования инвестиционного капитала предприятия, что позволило авторам предложить практические и методические рекомендации, направленные на рационализацию стратегии управления выбором источников финансирования инвестиционного капитала, их форм и политики привлечения, в целях повышения конкурентоспособности предприятия.

Стимулирование роста источников финансирования инвестиций

Осипов М.А., кандидат экономических наук, начальник отдела УФНС по Республике Якутия

 Дрозд В.И., директор фирмы «Свит Тур»

Переход на инновационный путь развития требует больших объемов инвестиций, трудовых ресурсов, развития транспортной, энергетической, информационной и др. инфраструктуры, совершенствования методов воздействия государства на эти процессы.

Важную роль в привлечении дополнительных источников финансирования инвестиционных ресурсов выполняет налоговая система и характер налогообложения юридических и физических лиц.

Стимулирование роста источников финансирования инвестиций через налогообложение доходов компаний может происходить по трем основным направлениям: применение налоговых льгот, снижение налоговых ставок, уменьшение налоговой нагрузки на распределенную прибыль.

 Налоговое воздействие на развитие экономики происходит путем дифференциации налоговой нагрузки по видам деятельности. И хотя с 2001 по 2005 гг. налоговая нагрузка в обрабатывающих производствах снизилась с 26,3 до 19,1%, приоритета в налоговой поддержке производственного сектора экономики, о котором неоднократно заявлялось, пока не ощущается.

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Отдельные вопросы оценки эффективности управления долговыми инструментами

Брагинская А.С., главный инспектор Счётной палаты РФ

В статье автор указывает на актуальность контроля эффективности управления государственным долгом в рамках финансового контроля, приводит конкретные примеры постановки целей, задач и соответствующих им критериев проведения оценки эффективности управления государственными долговыми обязательствами на примере государственных ценных бумаг, дает краткую схему проведения оценки по указанным критериям. Автор предлагает способы группировки выводов и рекомендаций по результатам проведения оценки эффективности, а также подчеркивает необходимость подготовки правовой базы для полноценного проведения этой работы.

ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

Проблемы правового регулирования банковской тайны

Коровяковский Д.Г., кандидат юридических наук, доцент

Вопросы правового регулирования общественных отношений по поводу использования и распространения информации в целом и отдельных ее видов в частности в последнее время занимают одно из значительных мест в юридической литературе. Среди них, несомненно, много внимания уделяется проблемам правового регулирования банковской тайны, реализации разными субъектами действующих правовых норм. Даже беглый обзор публикаций в правовой литературе и в прессе позволяет констатировать, что на эту проблему, как и на ряд других, в настоящее время сложилось несколько точек зрения. Понятие банковской тайны является одним из видов правовых режимов информации, обладающей ограниченным доступом. Этот режим соотносится с такими режимами, как режим коммерческой, религиозной, медицинской, следственной и судебной тайны. Подчиняясь общим правилам, режим банковской тайны обладает специальными правилами и процедурами, регламентированными на законодательном уровне.

Также необходимо иметь в виду характер складывающихся правоотношений по поводу банковской тайны. Это необходимо для того, чтобы найти адекватные правовые нормы, реализация которых приведет к желаемому состоянию правового регулирования. Существует три вида правоотношений: между банком и клиентом, между клиентом и государством и между государством и банком.

В настоящее время население России начинает все больше доверять свои сбережения банкам, но одной из составляющей банковской деятельности, является сохранение банковской тайны. К сожалению, на практике возникает множество вопросов связанных с этим правовым явлением.

Проблемы совершенствования законодательства о размещении заказов для государственных нужд

Карпов В.А., кандидат экономических наук,зам. начальника инспекции контроля расходов на обеспечение деятельности налоговых и таможенных органов, Счётная палата РФ

В статье исследованы и проанализированы положения действующего законодательства, определяющего порядок проведения государственных и муниципальных закупок в Российской Федерации, отражены его недостатки, которые могут привести к неэффективному использованию бюджетных средств. Обосновывается необходимость внесения соответствующих изменений в Федеральный закон от 21 .07. 2005 № 94-ФЗ «О размещении заказов на поставки товаров, выполнение работ, оказание услуг для государственных и муниципальных нужд» в целях обеспечения использования бюджетных средств при надлежащей экономности, рациональности и эффективности.

ВОПРОСЫ ЭКОНОМИКИ

Стратегии выхода российских предприятий на международные рынки: проблемы и перспективы

Кизим А.А. , доктор экономических наук,профессор кафедры мировой экономики

Фокин С.С.

Кубанский государственный университет

Для современных тенденций развития экономики характерна, прежде всего, глобализация. Этот процесс нельзя оценивать однозначно, в нем можно найти плюсы и минусы. Для российских предприятий это с одной стороны - усиление конкуренции, с другой стороны – возможность выхода на новые рынки.

На сегодняшний день можно с уверенностью говорить, что российская экономика вышла из кризиса, начавшегося в 90-х годах прошлого века, и российские предприятия могут претендовать на выход на международные рынки. Однако, несмотря на хороший потенциал отечественных предприятий, политическая ситуация, административные препоны, отсутствие необходимого опыта препятствуют «глобализации» российских предприятий.

СОЦИАЛЬНОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ

Зарубежный опыт реформирования пенсионной системы промышленно развитых стран и возможность его применения в России

Заболоцкая В.В. ,кандидат экономических наук, доцент

Шульга Л.В.

Кубанский государственный университет

Старение населения сопровождается не только возрастанием удельного веса пенсионеров и уменьшением доли работающих, но и ростом продолжительности жизни, что удлиняет средний срок выплаты пенсий, что соответственно пролонгирует средний срок выплаты пенсий. Более того, согласно статистическим данным начиная с 70-х годов ХХ в. в большинстве европейских стран непрерывно сокращалась рождаемость, что также отрицательно сказалось на соотношении между работающими и пенсионерами.

В конечном итоге это оказывает огромное влияние на сложившуюся систему страховых механизмов доходов и расходов пенсионных бюджетов: постоянно увеличивается финансовая нагрузка на работающих, удельный вес которых неуклонно уменьшается. В тоже время, безработица сокращает продолжительность трудовой жизни, уменьшает число плательщиков пенсионных взносов и сужает базу страховых платежей. Так как, за последние годы все большее число пожилых работников выходят на пенсию досрочно и поскольку в западноевропейских странах коэффициент замещения (соотношение размера пенсии к прежней заработной плате) достаточно высок (находится в диапазоне 55-85%), то финансирование на основе прежних страховых методов является проблематичным.

Теперь журналы Издательского дома "Финансы и Кредит" доступны в электронном виде в Научной Электронной Библиотеке (eLIBRARY.RU).

 На сайте eLIBRARY.RU можно оформить годовую подписку на текущие и архивные выпуски журналов, приобрести отдельные номера изданий или статьи. Подробности на нашем сайте: http://www.fin-izdat.ru  E-mail: pdf@fin-izdat.ru