Акционерное общество:
вопросы корпоративного управления

Информационная поддержка - журнал "Акционерное общество:
вопросы корпоративного управления" (www.sovetnik.orc.ru)

В рассылке публикуются избранные материалы журнала "Акционерное общество : вопросы корпоративного управления", анонсы следующих номеров, и многое другое.

Настоящий журнал задуман как практическое пособие, энциклопедия корпоративного управления. Мы не только поможем подготовить и провести общее собрание акционеров, организовать работу совета директоров, оформить принятие решения по сделке с заинтересованностью, но и предложим Вам типовые формы документов: положений, протоколов, писем. Мы расскажем Вам о типовых ошибках, о наиболее интересном положительном опыте, постараемся уберечь от корпоративного шантажа, а если такое все-таки случится - поможем выйти выход из неприятной ситуации. Мы своевременно проинформируем Вас о вновь выходящих нормативных актах и дадим комментарии к ним, напомним о действиях, которые необходимо совершать в тот или иной период времени. И, конечно же, ответим на любые Ваши вопросы из области корпоративного права.

Для того чтобы информация в рассылках и была максимально полезной для Вас - сообщайте, пожалуйста, о вопросах, которые Вас интересуют.(e-mail: olegandr@mail.ru).

Подписаться на новый журнал "Акционерное общество: вопросы корпоративного управления" можно на сайте журнала: www.sovetnik.orc.ru/subscript.htm и в издательстве журнала (тел. (095) 924 - 13 - 63).

Готовится к выходу новый номер журнала "Акционерное общество: вопросы корпоративного управления". Тема номера "Корпоративные конфликты".
С содержанием номеров журнала можно ознакомиться на сайте журнала. www.sovetnik.orc.ru/archive.htm

Выпуск 14.

Рубрика: ПРАКТИКУМ
Тема: ТИПИЧНЫЕ ОШИБКИ ПРИ РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ В ФКЦБ (часть 2)

Много проблем несет низкое качество уставов обществ. До настоящего момента региональные отделения ФКЦБ получают в составе пакета регистрационных документов уставы, которые:
· не приведены в соответствие с требованиями действующей с 01.01.2002г редакции закона "Об акционерных обществах";
· не содержат положений о правах по объявленным акциям или права по объявленным акциям, указанные в уставе, не совпадают с правами, указанными в решении о выпуске ценных бумаг, поданном на регистрацию.
· не содержат положения о совете директоров или сведений об исполнении его функций общим собранием акционеров.
Любое из перечисленных нарушений делает регистрацию выпуска ценных бумаг невозможной. Действующее законодательство предъявляет жесткие требования к порядку и объему информации, раскрываемой эмитентом на разных стадиях эмиссии. Ситуация осложняется, кроме того, тем, что стандартов раскрытия информации в ходе эмиссии как единого документа не существует. Нормативные требования (в зависимости от условий размещения) содержаться в ФЗ " О рынке ценных бумаг", Стандартах эмиссии акций и облигаций ФКЦБ России, а также постановлениях ФКЦБ РФ № 9 от 20.04.1998 г. и № 32 от 12.08.1998 г. Такая ситуация зачастую приводит к положению, когда эмитент в ходе эмиссии не осуществляет раскрытия информации в полном объеме.
При этом, большинство эмитентов отдают себе отчет в том, что при публикации необходимой информации в неспециализированном печатном органе именно автор публикации должен отследить ее полноту и соответствие требованиям нормативных актов. К сожалению, при публикации, подлежащей раскрытию информации в приложении к Вестнику ФКЦБ России (а это значительная доля всех информационных сообщений), подающий материал уверен, что содержание публикации будет проверено работниками издательства перед публикацией на полноту и соответствие действующим нормам по аналогии с регистрационными документами. Однако это не так. Работники "приложения" не осуществляют даже минимальной проверки публикуемого материала. Таким образом, несоответствие опубликованного материала требуемым параметрам становится одной из часто встречающихся причин отказа в государственной регистрации. Отдельной группой можно выделить отказы, связанные с различными аспектами процедуры внесения в качестве оплаты акций различных видов имущества. Какие же проблемы здесь встречаются наиболее часто? Прежде всего, регистрирующие органы часто сталкиваются со случаями, когда фактический состав внесенного имущества отличается от состава имущества, указанного в зарегистрированном решении о выпуске ценных бумаг. Недопустимость такого шага очевидна.
Кроме того, действующая в настоящий момент норма ФЗ "Об акционерных обществах" требует обязательной оценки независимым оценщиком вносимого в оплату акций имущества, независимо от его стоимости. Отсутствие такой оценки в пакете представленных документов также является типовой причиной отказа в государственной регистрации выпуска ценных бумаг.
Необходимо обратить внимание на то, что наименование независимого оценщика, который будет привлечен к оценке вносимого имущества, должно быть определено уже решением о размещении данного выпуска ценных бумаг. Действующие Стандарты эмиссии акций и облигаций (в ред. Пост. ФКЦБ России 16/пс от 30.04.02) вводят требование, согласно которому представляемый отчет независимого оценщика должен быть составлен не позднее 6 (шести) месяцев до даты утверждения решения о выпуске дополнительных акций.

Перейдем к рассмотрению второго блока проблем, "привязанных" к конкретным случаям размещения ценных бумаг.
Последняя редакция ФЗ "Об акционерных обществах" ужесточила требования, предъявляемые к оплате акций, размещаемые среди учредителей АО при его учреждении. Так, теперь до момента полной оплаты акций они являются не голосующими, если только в уставе акционерного общества специально не предусмотрено право голоса по не полностью оплаченным акциям, принадлежащим учредителям.
Как известно, законодательство допускает отсутствие совета директоров в обществе с количеством акционеров-владельцев обыкновенных именных акций менее пятидесяти. Если совет директоров не создан, то решение о выпуске ценных бумаг "учредительской" эмиссии должно принять общее собрание акционеров. Причем не позднее 30 дней с даты регистрации акционерного общества. Однако к этому времени уставной капитал общества как правило еще не сформирован, а акции, принадлежащие учредителям - не полностью оплачены. Такие акции не голосуют, собрание нельзя провести из - за отсутствия кворума.
Правда, ряд региональных отделений ФКЦБ принимают документы на регистрацию и в случае, если хотя бы один учредитель оплатил полностью свои акции. При этом они руководствуются положением п.1 ст.58 Федерального закона "Об акционерных обществах" согласно которой кворум определяется не от количества размещенных акций, составляющих уставный капитал, а от голосующих акций, то есть от полностью оплаченных. Таким образом, даже владелец 1% размещенных акций, единственный из всех учредителей полностью оплативший свой 1%, может принимать решение от имени общего собрания акционеров, так как он один будет владеть 100% полностью оплаченных (т. е. голосующих) акций.
Размещение акций путем подписки имеет свои специфические особенности.
Так, ст.34 действующей редакции закона "Об акционерных обществах" ужесточила требования к порядку оплаты дополнительных акций общества, которые сегодня можно размещать только при условии полной оплаты.
До настоящего момента, однако, в практике встречаются случаи, когда общество подает документы на регистрацию выпусков, условия размещения которых содержат рассрочку платежа. Это не допустимо.
Статья 40 действующей редакции закона "Об акционерных обществах" посвящена проблеме обеспечения прав акционеров при размещении акций и ценных бумаг общества, конвертируемых в акции.
В соответствии с действующим законодательством акционерное общество при размещении акций обязано предоставить своим акционерам возможность воспользоваться преимущественным правом на приобретение акций, размещаемых путем подписки, независимо от наличия такого права в уставе и независимо от формы оплаты размещаемых акций. Отсутствие надлежащего в соответствии со ст.41 Закона уведомления акционеров о возможности осуществления ими преимущественного права выкупа акций и иных ценных бумаг конвертируемых в акции а равно и отсутствие этой процедуры в описании порядка размещения ценных бумаг являются одной из наиболее частых причин отказа в государственной регистрации при размещении акций путем подписки.

В следующих выпусках:
- Типичные ошибки при регистрации выпусков ценных бумаг в ФКЦБ (окончание)

Рубрика: ПРАКТИКУМ
Тема: Некоторые примеры использования судебных актов и постановлений в корпоративных конфликтах (часть 1)
Стороны корпоративных конфликтов в своей борьбе используют многочисленные приемы и методы, главными из которых являются применение судебных актов и постановлений судебных приставов-исполнителей.
В данной статье попытаемся на примере конкретных конфликтов показать некоторые особенности использования тех или иных процессуальных методов как защиты, так и нападения.

Вот пример, когда одна из сторон конфликта пыталась оттянуть момент признания выпуска ценных бумаг недействительным.
Внеочередное общее собрание акционеров эмитента приняло решение об увеличении уставного капитала путем размещения акций по закрытой подписке.
На основе этого решения советом директоров общества было утверждено решение о выпуске акций. Региональное отделение ФКЦБ зарегистрировало указанный выпуск акций, а в течение недели было осуществлено их размещение.
Еще через неделю совет директоров общества утвердил отчет об итогах выпуска акций, а через две недели региональное отделение ФКЦБ зарегистрировало отчет об итогах выпуска акций.
Один из акционеров, считая, что эмиссия была произведена с нарушением действующего законодательства, его права при увеличении уставного капитала были нарушены - его доля в уставном капитале значительно уменьшилась в результате дополнительной эмиссии - обратился в арбитражный суд с иском к региональному отделению ФКЦБ и к эмитенту о признании недействительным выпуска акций.
И здесь, очевидно - по инициативе эмитента в суд обращается один из акционеров - участник оспариваемой подписки - с ходатайством о привлечении его к участию в деле. Вероятно, что поскольку другая сторона конфликта заявила несогласие на привлечение данного лица, то суд отказал в удовлетворении ходатайства.
Суды первой, а затем и апелляционной инстанций обнаружили факты нарушения законодательства при принятии решений об увеличении уставного капитала и выпуске акций, удовлетворили исковые требования.
Высший арбитражный суд рассмотрел данное дело в порядке надзора и установил, что один из владельцев акций оспариваемого выпуска обратился с ходатайством о привлечению к участию в деле, но в этом ему было отказано.
По мнению Высшего арбитражного суда, отказ акционеру (участнику закрытой подписки) в привлечении его к участию в деле, являлся неправомерным, так как решение и постановление по данному делу повлияло на его права и обязанности как владельца акций выпуска, который был признан недействительным.
Согласно действующему законодательству признание выпуска ценных бумаг недействительным влекло изъятие из обращения ценных бумаг данного выпуска и возвращение владельцам таких ценных бумаг денежных средств, полученных эмитентом в счет их оплаты.
Поэтому Высший арбитражный суд отменил решение и постановление нижестоящих судов и направил дело на новое рассмотрение.

В следующих выпусках:
- Некоторые примеры использования судебных актов и постановлений в корпоративных конфликтах  (продолжение)

В выпуске использовались материалы из последних номеров журнала "Акционерное общество: вопросы корпоративного управления".
Подписаться на новый журнал "Акционерное общество: вопросы корпоративного управления" можно на сайте журнала: www.sovetnik.orc.ru/subscript.htm и в издательстве журнала (тел. (095) 924-13-63).