N9

30 марта 2004

Пенсионная реформа и пенсионное страхование

Новости и информация о пенсионной реформе и пенсионном страховании. Как распорядиться страховыми начислениями?

СОДЕРЖАНИЕ

"Иностранные банки в России интересуются потребителями с доходом свыше $500"

ФКЦБ приняла ряд решений по лицензированию профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Миллионам в Татарстане предпочитают %

ПФР перечислил управляющим компаниям 1,6 млрд руб.

ВСЕ ФИНАНСЫ ПОД КОНТРОЛЕМ

Наибольший объем средств накопительных пенсионных счетов получили управляющая компания Росбанка - 283 млн. руб. и УК "Капиталъ" - 304.5 млн. руб.

Управляющая компания Росбанка заняла первое место по количеству заявлений о переводе пенсионных накоплений граждан с показателем 95 тыс., опередив "Капиталъ" и Ак Барс.

УК "Наше будущее" - "Первый семейный фонд"

Худший результат среди частных управляющих компаний показала московская УК "Профессионал", которая сумела привлечь лишь 86 тыс. руб. пенсионных накоплений от 37 заявителей.

Государство поделилось пенсиями

Пенсионные деньги поднимут котировки российских ценных бумаг

УК "Наше будущее" - "Первый семейный фонд"

За год прирост стоимости паев ПИФов "ЛИДЕР ИНВЕСТ" и "ЛИДЕР ФИНАНС" составил 24,7% и 25,3% соответственно

«Уралпромстройбанк» будет присоединен к «Промышленно-строительному банку»

Пенсионная реформа: время пошло

Менеджеры "Траста" и ФК "НИКойл" могут купить банк "Менатеп СПб"

Количество накоплений, которыми будет управлять каждая из 55 УК

В ближайшие 3-5 лет на рынке пенсионных сбережений останется 20-30 систем, считает Алексей Гончаров

Альфа-Капитал" представляет новый брэнд

Пенсионная система СУАЛа и Реновы занимает более 5% пенсионного российского рынка

Россияне опять проиграли на валютном рынке

ИК "Брокеркредитсервис": Стоимость акций Сибнефти пересмотрены в сторону повышения.

Борьба за инвестора

"Иностранные банки в России интересуются потребителями с доходом свыше $500"
ЕЛЕНА ШУШУНОВА
Профиль, 29.03.2004
Доля Сбербанка на рынке розницы в ближайшие четыре года сократится до половины. Остальное достанется трем российским и двум иностранным кредитным организациям, считает глава представительства The Boston Consulting Group в России Штефан ДЕРТНИГ.

"Профиль": Господин Дертниг, кто имеет больше шансов выиграть битву за частных клиентов - отечественные банки или иностранные?

Штефан Дертниг: Стартовые инвестиции в розничный сектор чрезвычайно велики, но за иностранными банками стоят глобальные финансовые институты, оказывающие серьезную финансовую поддержку. Поэтому они могут позволить себе работать с дальним прицелом на будущее. Но даже находясь в стадии становления на российском рынке, западные банки демонстрируют достойные результаты по всем видам розничного бизнеса.

Помимо больших инвестиционных возможностей к преимуществам иностранных игроков можно отнести международный опыт, на основании которого они будут выстраивать свой бизнес, а также мощные бренды, современные информационные технологии, продукты и стандарты обслуживания. Одним из существенных конкурентных преимуществ большинства отечественных банков являются их исторически сложившиеся позиции на рынке в качестве государственных или кэптивных банков, что позволяет им лоббировать свои интересы во властных и бизнес-структурах. Кроме того, у некоторых российских банков уже есть развитые региональные сети.

"П.": И кто же в итоге победит?

Ш.Д.: Естественно, лидером останется Сбербанк, но все участники рынка ожидают снижения его доли. Роль других государственных банков уменьшится, в том числе за счет возможной приватизации.

По нашим прогнозам, через пять лет два крупных иностранных игрока будут конкурировать с тремя ведущими российскими банками. При этом необходимо учесть, что существует ряд обстоятельств, способных вмешаться в развитие ситуации и повлиять на будущий банковский ландшафт. Из российских частных банков сейчас наиболее перспективными представляются позиции Альфа-банка, объединений Автобанк-"НИКойл"-"Уралсиб" и Росбанк-О.В.К. Иностранцы в группе лидеров, скорее всего, будут представлены Ситибанком и HSBC, чей выход на рынок через поглощение российского банка ожидается в скором времени.

"П.": И как они поделят между собой рынок?

Ш.Д.: В совокупности ведущие банки будут занимать более трети розничного рынка, а без учета Сбербанка - свыше 60%. Стратегии основных игроков выстроятся следующим образом. Иностранные банки, которые уже присутствуют на рынке, продолжат агрессивную политику, наращивая присутствие и маркетинговую деятельность. Те же западные финансовые структуры, которые пока только приглядываются к российскому рынку, предпочтут, скорее, не выстраивать свой бизнес с нуля, а приобретать действующие кредитные организации. Например, мы ожидаем, что HSBC будет занимать свою долю рынка через поглощение. Также мы считаем, что будет продолжаться тенденция усиления позиций российских банков через слияния, которые будут проходить с участием как крупных структур, так и небольших региональных организаций.

"П.": А зачем иностранцам не слишком богатый российский вкладчик?

Ш.Д.: Сейчас большие корпорации перестают быть локомотивом развития банковского сектора - крупный бизнес привлекает более дешевые средства за границей, а также выходит на фондовый рынок.

Расширение и верификация деятельности банков может происходить за счет ассортимента предлагаемых продуктов и выхода на новые целевые аудитории: малый и средний бизнес, а также частных вкладчиков. Иностранцы уловили эту тенденцию и переключились на розничный сектор не так давно: "Райффайзен" - с 1999 года, Международный московский банк (ММБ) - с 2001 года (после объединения с российской "дочкой" Bank Austria), а Ситибанк начал обслуживать физических лиц в ноябре 2002 года.

Сейчас эта тройка по-прежнему лидирует среди иностранных участников, догнать их попытается недавно стартовавший "Сосьете Женераль Восток".

Действительно, иностранцев, скорее, интересуют не самые бедные вкладчики. Наиболее привлекательный для них сектор - потребители со средними и высокими доходами. Естественный отбор проводится ненавязчиво: банки устанавливают высокие минимальные суммы для размещения депозитов, в кредитных продуктах - довольно жесткие требования по размеру заработной платы и т.п. Однако недавно иностранные банки начали поворачиваться лицом и к менее состоятельным потребителям. Например, Ситибанк объявил о старте программы предоставления кредитов заемщикам с доходом от 9 тыс. рублей ($300).

"П.": Какова тактика иностранных банков на нашем розничном рынке?

Ш.Д.: Судя по сложившейся ситуации с депозитными ставками, иностранные банки не рассматривают накопления граждан как основной источник своих средств. Проценты по депозитам, размещенным в иностранных банках, самые низкие на российском рынке. Минимальные суммы, которые можно положить на депозит, напротив, самые высокие. Например, Ситибанк ожидает клиентов с суммой не менее 3 тыс. евро, годовой прирост валютного вклада составит не больше 2%, а рублевого - 3,5%. У "Райффайзена" и ММБ ставки чуть выше, но все равно заметно отстают от предложений российских банков. Поэтому с точки зрения мотивации потребителей эти депозиты предназначены, скорее, не для получения прибыли, а для сохранения средств.

Когда заработает система страхования вкладов, уверенность вкладчиков в надежности российских банков повысится. В таком случае, вероятно, ставки российских банков по депозитам постепенно начнут снижаться, а ставки зарубежных банков, наоборот, немного поднимутся. Однако вероятность того, что эти показатели сравняются, крайне мала.

"П.": Как же тогда реализуются притязания западников?

Ш.Д.: Иностранные банки возьмут свое в потребительском кредитовании. Для них это тем более актуально, что западные банковские рынки сейчас характеризуются избытком ликвидности. В этом секторе настоящий бум пока впереди, объем рынка может достичь $57-60 млрд. к 2013 году. Кредиты физическим лицам тем более привлекательны, что предоставляются они по более высоким ставкам, чем корпоративным клиентам. При этом риски здесь хоть и превышают риски обслуживания крупных компаний, но соизмеримы с показателями кредитования среднего и малого бизнеса. А конкуренция в этом сегменте крайне неравномерна.

Например, в столице автокредитование стало уже высококонкурентной средой, в то время как в регионах уровень конкуренции в данном сегменте существенно ниже. Райффайзенбанк, чья стратегия состоит в предоставлении в основном крупных потребительских кредитов, за два года сумел подняться с 55-го места на 4-е. По объему ипотечного кредитования сейчас на 2-м месте (после Сбербанка) находится банк "ДельтаКредит" (оперирующий американскими инвестициями. - "Профиль").

"П.": Не попытаются ли иностранные банки захватить весь российский банковский сектор путем вытеснения или скупки активов?

Ш.Д.: Несмотря на весьма впечатляющие темпы роста и масштабные планы иностранных банков, едва ли Россия пойдет по пути стран Восточной Европы. Да, там все крупнейшие банки были скуплены иностранцами (сейчас 60-70% активов контролируется нерезидентами), но здесь такой сценарий маловероятен. Иностранные банки в России интересуются прежде всего потребителями с доходом свыше $500 на человека. И все их усилия будут направлены на эту категорию. Российские же банки станут обслуживать массовый сегмент.

ФКЦБ приняла ряд решений по лицензированию профессиональных участников рынка ценных бумаг.
AK&M, 25.03.2004
ФКЦБ на заседании 24 марта приняла ряд решений по лицензированию профессиональных участников рынка ценных бумаг. Как сообщает пресс-центр ФКЦБ, комиссия зарегистрировала правила доверительного управления Интервальным паевым инвестиционным фондом смешанных инвестиций "Смелый" и Интервальным паевым инвестиционным фондом смешанных инвестиций "Спокойный" под управлением ЗАО "Управляющая компания "Лазурит".

ФКЦБ отказала в регистрации правил доверительного управления Закрытым паевым инвестиционным фондом недвижимости "Строй Капитал" под управлением ЗАО "Управляющая компания "Энергокапитал". Такое решение было принято в связи с несоответствием представленных документов требованиям Типовых правил доверительного управления интервальным паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства РФ от 25 июля 2002 года. А также в связи с наличием в правилах сведений вводящих в заблуждение, а именно: отсутствует порядок определения размера распределяемого дохода по инвестиционному паю, положение пункта 55 противоречит положению пункта 49.

Также ФКЦБ отказала в регистрации изменений и дополнений в правила доверительного управления Интервальным паевым инвестиционным фондом смешанных инвестиций "Стратегия" под управлением ООО "Управляющая компания РЕГИОНГАЗФИНАНС" в связи с несоответствием представленных документов требованиям Типовых правил доверительного управления интервальным паевым инвестиционным фондом, утвержденным постановлением Правительством РФ от 18 сентября 2002 года. В частности, не было указано, включены ли ценные бумаги в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Также федеральная комиссия исключила С.Вонду (контролер НП "Сибирская фондовая биржа") и Л.Назарова (руководитель высшего звена НП "Сибирская фондовая биржа") из Реестра аттестованных лиц в связи с аннулированием лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг Некоммерческого партнерства "Сибирская фондовая биржа", в котором они занимали указанные должности в период совершения нарушения, повлекшего аннулирование лицензии.

Миллионам в Татарстане предпочитают %
E-tatar, 25.03.2004
«Ак Барс Капитал» получил от ПФР 106 млн. руб, а нацелен на освоение как минимум 50 % рынка
Вчера Пенсионным Фондом России на расчетный счет «Доверительное управление средствами пенсионных накоплений» ООО УК «Ак Барс Капитал» были перечислены средства пенсионных накоплений (накопительная часть трудовых пенсий) в размере 105 869 688 = 39 рублей.

ООО УК «Ак Барс Капитал» (до 27 февраля 2004 года – ООО УК «СИС») с 1998 года работает на рынке управления активами НПФ (негосударственных пенсионных фондов) в Татарстане. 19 марта 2004 года заключен договор доверительного управления пенсионными резервами между компанией и НПФ «Волга - капитал».

В 2003 году объем активов в доверительном управлении увеличился в России в 3 раза, на 1 января 2004 года он составил около 189 млрд. рублей. В России, по данным ФКЦБ, лицензией на доверительное управление активами инвестиционных фондов владеют 135 компаний.

На сегодняшний день «Ак Барс Капитал» занимает второе место в России по объему средств пенсионных накоплений. Однако, как сообщили журналистам представители компании, они нацелены на освоение как минимум 50% рынка. Для достижения этой цели, компания в 2005 году планирует начать работу с российскими регионами.

Сергей Кощеев

ПФР перечислил управляющим компаниям 1,6 млрд руб.
Клерк ру, 25.03.2004
01:04 25.03.2004 /"Ведомости"/ Управляющие компании дождались: ПФР перечислил им первую порцию долгожданных пенсионных накоплений. Лидером по объему средств стал "КапиталЪ", на пьедестале почета также УК Росбанка и "Солид менеджмент". Однако ситуация на фондовом рынке вряд ли изменится - слишком мало денег досталось частным управляющим. Передать свои пенсионные накопления в частные руки россияне могли до 31 декабря 2003 г. Предварительные итоги этих выборов появились в конце января, и они оказались не самыми радостными для частных управляющих компаний - доверить им свои деньги пожелали лишь 700 000 соотечественников. Опубликованные ПФР данные о количестве заявлений показали, что больше клиентов сумели привлечь управляющие, близкие к крупным промышленным предприятиям или финансовым группам. В тройку лидеров вошли Управляющая компания Росбанка (105 000 заявлений) , УК "Ак Барс Капитал" (98 000) , принадлежащая подконтрольному правительству Татарстана банку "Ак Барс", и дружественная "ЛУКОЙЛу" УК "КапиталЪ" (86 000). Всего ПФР обещал до 1 апреля перечислить частным компаниям 1,6 млрд руб. Первые деньги, по словам управляющих, они начали получать во вторник.

ВСЕ ФИНАНСЫ ПОД КОНТРОЛЕМ
Рынки будет контролировать Олег Вьюгин, а бюджетные деньги – Сергей Павленко
Евгения Обухова, Алексей Ефимов
Независимая газета, 25.03.2004
Глава Центробанка Сергей Игнатьев лишился одного из своих самых лучших и профессиональных заместителей. Как стало вчера известно, Михаил Фрадков подписал постановление о назначении Олега Вьюгина руководителем Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

Назвать реакцию рынка на такое назначение оптимистической – значит не сказать ничего. Практически в один голос все видные экономисты, представители инвестиционных компаний новый пост Олега Вьюгина приветствовали. Как заявил экспертному каналу OPEC.ru эксперт банка «ЗЕНИТ» Сергей Суверов, «с приходом Олега Вьюгина работа ФСФР станет более прозрачной и дружественной». По его словам, Олег Вьюгин имеет опыт работы на госслужбе и одновременно хорошо знаком с фондовой тематикой, равно как и с макроэкономикой. На работе в ЦБ Вьюгин показал себя как хороший администратор и одновременно стратег государственной валютной политики, до этого в компании «Тройка Диалог» Вьюгин был главным экономистом-прогнозистом. «Последствия для фондового рынка очевидно позитивные – скорее всего будет начата подготовка к буму размещения ценных бумаг, особенно для средних предприятий, развитие получит рынок производных инструментов, сама работа ФСФР станет более прозрачной и дружественной к субъектам рынка».

Как заявил «НГ» генеральный директор инвестиционной компании «ФИНАМ» Виктор Ремша, «данное назначение можно назвать очень позитивным. Думаю, новость о том, что наш мегарегулятор будет возглавлять человек с такими профессиональными качествами и опытом, является оптимистичной для финансовых рынков. Фигура Вьюгина на посту главы ФСФР, на мой взгляд, является наиболее оптимальной». Виктор Ремша добавил, что «Вьюгин последователен, как в своих высказываниях, так и в своих действиях. Он не будет предпринимать каких-либо кардинальных шагов, способных «перевернуть» рынок. Думаю, он будет действовать аккуратно, он не будет ставить над российским фондовым рынком экспериментов, чем отличались ранее некоторые наши чиновники».

Начальник отдела биржевых операций ИФК «Метрополь» Алексей Бачурин сказал «НГ», что «руководителю этой службы необходимо хорошо знать все сегменты финансового рынка, и Костиков, которого прочили на этот пост, возможно, хорошо разбирается в ценных бумагах, но недостаточно – в банковском деле. Вьюгин занимался и тем, и другим, он компетентный специалист».

Возлагает большие надежды на деятельность Олега Вьюгина в новом качестве и президент Высшей школы экономики Александр Шохин: «Олег Вьюгин сумеет прислушаться к позиции профучастников». При этом Шохин оговаривается, что «любому председателю (Вьюгину тем более) предстоит довольно сложная работа: пытаться определить, как функции надзора, которые сейчас возложены на ФСФР, будут увязаны с функциями правоустановления, которые пока что не переданы никому. То ли это будет Минфин, то ли это будет Минэкономразвития, то ли это будет правительство, то ли это будет межведомственная комиссия правительственного уровня, которая будет утверждать нормативные акты, подготовленные ФСФР, – этот вопрос сейчас несколько провалился. Новому председателю потребуется довольно активно работать на этой стадии – стадии распределения полномочий в области регулирования финансовых рынков».

Назначение Олега Вьюгина стало последним аккордом в деле назначения руководителей ведомств финансового блока. Кстати, ФСФР окажется, пожалуй, единственной службой в этой сфере, которая будет напрямую подчиняться Михаилу Фрадкову. У всех остальных финансистов главный куратор – Алексей Кудрин.

Министр финансов стал даже своеобразным лидером в формировании подведомственной ему команды, одним из первых назвав всех своих подчиненных. Причем в кресла служб и агентств пересели не только прежние замминистра или руководители департаментов, но появились и абсолютно новые, прежде непубличные лица. Речь прежде всего идет о Сергее Павленко, главе Федеральной службы финансово-бюджетного надзора.

Сергей Павленко — давний коллега Алексея Кудрина. До нынешнего назначения он руководил секретариатом нынешнего министра финансов, а до этого (в 1999–2000 гг.) был заместителем руководителя секретариата правительства. С начала 90-х годов Сергей Павленко вместе с Сергеем Васильевым (ныне глава комитета Совета Федерации по финансовым рынкам и денежному обращению), а также Анатолием Чубайсом участвовал в разработке программ экономических реформ в стране. В этом качестве он входил в состав Комиссии правительства по экономической реформе, а также возглавлял Рабочий центр экономических реформ. В 1997 году ушел в администрацию президента, где по 1999 год занимал должность заместителя начальника Главного контрольного управления (ГКУ). Напомним, что с марта 1997 года ГКУ возглавлял Владимир Путин.

Нынешняя должность Сергея Павленко – серьезное повышение. Ведь, судя по всему, новая служба станет серьезным, чуть ли не силовым ведомством. Как сообщил несколько дней назад заместитель Павленко – глава Департамента государственного финансового контроля Минфина РФ Александр Ахполов – в состав Федеральной службы финансово-бюджетного надзора войдут два действующих департамента Минфина: Департамент валютного контроля и Департамент государственного финансового контроля. Задачами службы станет надзор за соблюдением законодательства в финансово-бюджетной сфере и контроль за использованием средств федерального бюджета, государственных внебюджетных фондов, а также материальных государственных ценностей на территории РФ и за ее пределами. Кроме того, служба будет следить за соблюдением валютного законодательства России всеми экономическими субъектами, за исключением кредитных организаций и валютных бирж, которые находятся в ведении Центробанка.

Наибольший объем средств накопительных пенсионных счетов получили управляющая компания Росбанка - 283 млн. руб. и УК "Капиталъ" - 304.5 млн. руб.
AK&M, 25.03.2004
Наибольший объем средств, начисленных на накопительные пенсионные счета граждан в 2002 году, поступил из Пенсионного фонда РФ в управляющую компанию Росбанка - 283 млн. руб. и в УК "Капиталъ" - 304.5 млн. руб. Об этом АК&М сообщил источник в Правительстве РФ.

Третье место с результатом, почти в два раза уступающим второму, заняла управляющая компания "СОЛИД Менеджмент" (основной акционер - Татнефть) - 148.2 млн. руб. Более 100 млн. руб. получили еще две компании: НПФ (входит в группу компаний Магнитогорского меткомбината) - 112.3 млн. руб. и "СИС" (принадлежит банку "Ак Барс") - 105.8 млн. руб.

Более 10 млн. руб. передано в доверительное управление 11 компаниям - "Парк Авеню Капитал" - 81.9 млн. руб., НИКойл - 75.5 млн. руб., Тройка Диалог - 67.7 млн. руб., "Пенсионный резерв" - 63.7 млн. руб., УК ПСБ - 52.6 млн. руб., "РН-траст" - 50.8 млн. руб., "Лидер" - 40.7 млн. руб., "Альфа-Капитал" - 33.2 млн. руб., "Атон-менеджмент" - 29.3 млн. руб., "Монтес-Аури" - 17.8 млн. руб., "Регионгазфинанс" - 10.9 млн. руб., "Металлинвесттраст" - 9.7 млн. руб.

От одного до десяти миллионов получили 30 компаний: "Пиоглобал Эссет Менеджмент" - 9 млн. руб., "Креативные инвестиционные технологии" - 8.8 млн. руб., "Пифагор" - 8.7 млн. руб., "Петровский Фондовый Дом" - 8.5 млн. руб., "Брокеркредитсервис" - 8.2 млн. руб., "Аккорд Эссет Менеджмент" - 8.2 млн. руб., "Доверие Капитал" - 7.4 млн. руб., "Интерфин Капитал" - 6.1 млн. руб., СПб ЦУК - 4.5 млн. руб., "Паллада" - 3.8 млн. руб., "Дворцовая площадь" - 3.5 млн. руб., "РТК-Инвест" - 3.4 млн. руб., "Система-Инвестментс" - 3.4 млн. руб., "Регион Эссет Менеджмент" - 3.3 млн. руб., "Портфельные инвестиции" - 3.1 млн. руб, "НИКойл-Сбережения" - 2.7 млн. руб., "Национальная управляющая компания" - 2.6 млн. руб., "Объединенная Финансовая Группа Инвест" - 2.6 млн. руб., "Алемар" - 2.3 млн. руб., НВК - 2.3 млн. руб., "Ермак" - 2.3 млн. руб., "Инвест-Центр" - 2.1 млн. руб., "Менеджмент. Инвестиции. Развитие" - 1.9 млн. руб., "Ямал" - 1.7 млн. руб., "Аналитический центр" - 1.5 млн. руб., "Промышленные традиции" - 1.3 млн. руб., "Компания по управлению инвестициями "НационалЪ" - 1.2 млн. руб., "Тринфико" - 1.2 млн. руб., "Вика" - 1.1 млн. руб., "Финам Менеджмент" - 1 млн. руб.

В сумме негосударственные управляющие компании, допущенные к инвестированию пенсионных накоплений, получили 1.61 млрд. руб. по 635.3 тыс. заявлений граждан. В государственную управляющую компанию, функции которой выполняет Внешэкономбанк, поступило 45.56 млрд. руб. со счетов 40.67 млн. застрахованных лиц.

Управляющая компания Росбанка заняла первое место по количеству заявлений о переводе пенсионных накоплений граждан с показателем 95 тыс., опередив "Капиталъ" и Ак Барс.
AK&M, 25.03.2004
Управляющая компания Росбанка заняла первое место по количеству поданных в Пенсионный фонд заявлений о переводе пенсионных накоплений в доверительное управление частным компаниям. Как сообщил АК&М источник в Правительстве РФ, в УК Росбанка свои накопления решили перевести 95.3 тыс. человек. Второе место заняла близкая к ЛУКОЙЛу компания "Капиталъ" - ей доверили свои пенсионные средства 86.5 тыс. человек. На третьей позиции - управляющая компания банка "Ак Барс" (84.7 тыс.), на четвертой - аффилированная с Татнефтью УК "Солид-Менеджмент" (79.9 тыс.). Пятерку лидеров замыкает УК "НПФ" (входит в группу Магнитогорского метзавода) - 45.8 тыс. заявлений.

Более 10 тыс. заявлений получили еще 9 компаний: "Парк Авеню Капитал" (34.7 тыс.), "Никойл" (26.5 тыс.), Русэнерго (24.1 тыс.), УК Промышленно-строительного банка (19.7 тыс.), Тройка Диалог (19.3 тыс.), РН-Траст (17.4 тыс.), Атон-Менеджмент (14.9 тыс.), "Лидер" (12.9 тыс.), "Альфа-Капитал" (10.9 тыс.).

Всего, по словам собеседника агентства, частным управляющим компаниям доверили свои накопления 635.3 тыс. человек. Это в 60 раз меньше показателя государственной управляющей компании - Внешэкономбанка. В ВЭБ Пенсионный фонд перевел средства накопительной части трудовой пенсии 40.67 млн. человек.

УК "Наше будущее" - "Первый семейный фонд"
Fundshub, 25.03.2004
25 марта, 2004 Елена Мязина ("Ведомости" )

Финансовая корпорация "НИКойл" не перестает удивлять местных финансистов. На этот раз она приютила под своей крышей прямого конкурента - молодую и малоизвестную на рынке управляющую компанию "Наше будущее", которая неделю назад завершила формирование своего первого, но довольно солидного по объему фонда, нацеленного на вложения в недвижимость. Ни "НИКойл", ни ее арендатор не признают друг в друге родственников, но наблюдатели не исключают, что между ними не просто партнерские отношения.

ФК "НИКойл" - один из лидеров рынка доверительного управления. По данным НАУФОР, на 1 января этого года входящая в нее группа управляющих компаний (УК "НИКойл" и УК "НИКойл-Сбережения") занимала 3-е место по размеру активов под управлением (более 23,1 млрд руб. ). При этом УК "НИКойл" управляет активами семейства ПИФов "ЛУКОЙЛ", занимающего почти половину (43% ) рынка открытых и интервальных фондов. УК "НИКойл-Сбережения" обслуживает 11 НПФ, а также пайщиков трех закрытых ПИФов акций.

Первая информация о компании "Наше будущее" появилась в канун 2004 г. , когда ФКЦБ выдала ей необходимую для работы лицензию. В начале марта из "Приложения к "Вестнику ФКЦБ" стало известно о первом проекте новичка - "Первом семейном фонде", который займется инвестициями в недвижимость. Адрес компании (ул. Ефремова, д. 8) и контактные телефоны, по которым желающим предлагалось получить подробную информацию о ПИФе, полностью совпадают с месторасположением "НИКойла".

Закрытые ПИФы недвижимости - одно из наиболее популярных направлений бизнеса. Первый подобный продукт ( "Первый инвестиционный фонд недвижимости" под управлением "Конкордии Эссет Менеджмент") появился всего год назад, а сейчас подобный бизнес практикуют уже пять таких фондов. Столько же ПИФов находится в стадии формирования. Однако закрытых ПИФов недвижимости ни у одной из управляющих компаний "НИКойла" до сих пор нет.

"Это очень удобно - и спецдепозитарий, и регистратор рядом [и тем и другим выступает депозитарная компания "НИКойл"], - пояснил "Ведомостям" месторасположение "Нашего будущего" директор компании Андрей Кудряшов. - К "НИКойлу" мы не имеем никакого отношения, а помещение арендуем". Не признают в "Нашем будущем" родственника и в УК "НИКойл". В пресс-службе корпорации подтвердили, что здание хотя и принадлежит "НИКойлу", но частично сдается в аренду. Между тем, по словам бывшего сотрудника "НИКойла", Андрей Кудряшов ранее работал в службе внутреннего контроля, которую долгое время возглавляла Наталья Зверева, двоюродная сестра президента корпорации Николая Цветкова.

"Довольно странная ситуация, - говорит руководитель департамента розничного бизнеса одного из крупнейших столичных банков. - Банки, конечно, сдают свои помещения в аренду, но либо связанным компаниям, либо партнерам по бизнесу. Чтобы они пускали под свою крышу конкурента, я не припомню". Удивлен и гендиректор "Креативных инвестиционных технологий" Владимир Кириллов: "Если бы это [штаб-квартира "НИКойла"] был бизнес-центр, то такая ситуация была бы возможна, но сознательная сдача помещения в аренду конкуренту вызывает много вопросов". Связь между арендодателем и арендатором очевидна, считает еще один участник рынка, может, "Наше будущее" и не имеет отношения к "НИКойлу", но тогда оно может быть связанным с "ЛУКОЙЛом".

На прошлой неделе "Первый семейный фонд", по словам Кудряшова, успешно закрылся, собрав 720 млн руб. Это сделало его одним из лидеров перспективного рынка. Больше денег (около 1,2 млрд руб. ) в недвижимость вкладывает лишь ПИФ "Жилищное строительство" под управлением "Менеджмент-консалтинга". Поиски инвесторов не составили для "Нашего будущего" особого труда. Минимальный взнос в новый ПИФ был 240 млн руб. , и формирование фонда, отмечает Кудряшов, заняло всего один день. Он отказался назвать количество пайщиков, признав лишь, что все они - физические лица. А слово "семейный" в названии фонда Кудряшов объяснил так: "Мы хотели, чтобы в фонд шли состоятельные люди, но не поодиночке, а целыми семьями. Таким образом мы надеемся создать другие ценности". Новые инвесторы смогут войти в этот фонд только с согласия общего собрания пайщиков.

Худший результат среди частных управляющих компаний показала московская УК "Профессионал", которая сумела привлечь лишь 86 тыс. руб. пенсионных накоплений от 37 заявителей.
AK&M, 25.03.2004
Худший результат среди частных управляющих компаний, допущенных Минфином к инвестированию средств пенсионных накоплений граждан, показало московское ООО "Фондовая УК "Профессионал". Как сообщил АК&М источник в Правительстве, УК "Профессионал" оказалась единственной компанией, которой удалось привлечь менее 100 тыс. руб. По словам источника, Пенсионный фонд РФ передал "Профессионалу" в доверительное управление 86 тыс. руб. пенсионных накоплений.

Менее одного миллиона рублей получили от Пенсионного фонда еще семь управляющих компаний: УК "Мономах" (920 тыс. руб.), "Метрополь" (774 тыс. руб.), "Агана" (600 тыс. руб.), "Базис-Инвест" (580 тыс. руб.), "Ростовская Трастовая Компания" (565 тыс. руб.), "Финансовая инвестиционная компания "Интерфинанс" (440 тыс. руб.), "Золотое сечение" (278.5 тыс. руб.).

"Профессионал" занял последнее место среди 56 отобранных Минфином управляющих компаний еще по одному показателю - количеству поданных заявлений граждан. Этой компании свои пенсионные накопления доверили 37 застрахованных лиц. Второе место с конца в этом перечне занял "Базис-инвест" (207 заявлений), третье - "Золотое сечение" (226).

Государство поделилось пенсиями
Fundshub, 25.03.2004
25 марта, 2004 Лиза Ъ-Голикова ("Коммерсант" )

Вчера на финансовом рынке произошло знаковое событие - Пенсионный фонд России (ПФР) перевел пенсионные накопления граждан на счета частных управляющих компаний. Этого рынок ждал несколько месяцев. Длинные пенсионные деньги появятся на фондовом рынке в ближайшие дни.

Вчера длинные пенсионные деньги, которые финансовый рынок ждал почти год, оказались на банковских счетах управляющих компаний. Сумма пенсионных накоплений, которая впервые в истории ушла из государственной пенсионной казны, составляет 1,611 млрд руб. По словам министра здравоохранения и социального развития Михаила Зурабова, который ранее возглавлял ПФР, в общей сложности на счета управляющих компаний переведено 47,3 млрд руб. Подавляющая часть этих средств - более 45 млрд руб. - была зачислена на счета Внешэкономбанка СССР, который выполняет функции государственной управляющей компании.

Ъ: Пенсионные накопления - это средства, поступившие на счета застрахованных в государственной пенсионной системе граждан в 2002 году. Они уплачивались работодателями в рамках единого социального налога (ЕСН). В 2002 и 2003 годах накопления инвестировались государством в госбумаги. За это время вложенные средства увеличились на 40,1%. В конце прошлого года в ПФР поступило более 704 тыс. заявлений от граждан о переводе пенсионных накоплений в частные компании. Деньги тех, кто не подал таких заявлений, будут инвестироваться через государственную управляющую компанию - Внешэкономбанк СССР.

Объемы средств, обнаруженные участниками рынка на своих счетах, для многих из них стали сюрпризом. По расчетам ПФР, сумма накоплений, приходящаяся на одного гражданина, составляет 1000 руб. С учетом полученного дохода эта сумма увеличилась еще на 400 руб. Управляющие компании в своих подсчетах ориентировались на эти цифры. Таким образом, предполагалось, что компании, собравшие наибольшее количество заявлений, получат соответствующие суммы в доверительное управление.

Напомним, что в числе лидеров по собранным заявлениям оказались компании, применившие административный ресурс на близких предприятиях, - УК Росбанка (холдинг "Интеррос"), УК СИС (банк "Ак барс"), УК "КапиталЪ" (ЛУКОЙЛ), УК "Солид Менеджмент" ("Татнефть"), УК НПФ (Магнитогорский меткомбинат). Среди них лидером по объему полученных денег стала УК "КапиталЪ". По словам гендиректора этой компании Алексея Шкрапкина, на ее счет поступило 305 млн руб. - при том что в пользу компании было оформлено порядка 85 тыс. заявлений. УК Росбанка, занявшая первое место по объему собранных заявлений, получила чуть больше 283 млн руб. Аналогичные расхождения между количеством заявлений и полученными суммами обнаружились и у других компаний. Впрочем, это неудивительно, ведь зарплаты, а значит, и суммы пенсионных накоплений граждан, выбравших частные компании, очень разные.

"В нашу пользу было оформлено около тысячи заявлений, но на счету у нас оказалось почти 4 млн руб. - в среднем это 4 тыс. руб. на человека", -сообщила "Ъ" руководитель клиентского департамента УК "Паллада Эссет Менеджмент" Наталья Дробященко. "Для нас было большой неожиданностью, когда мы обнаружили на счете почти 18 млн руб., - сообщил гендиректор УК "Монтес Дури" Сергей Стукалов. - При том что мы собрали около 6, 5 тыс. заявлений". Управляющий директор "Атон-менеджмента" Евгений Зайцев заявил "Ъ", что в его компании на каждого гражданина приходится порядка 2000 руб.

Аналогичные цифры "Ъ" привели и остальные управляющие. "Граждане, передавшие пенсионные накопления частным компаниям, имеют более или менее значительные суммы на пенсионных счетах, - полагает замгендиректора УК "НИКойл" Наталья Плугарь. - Что, собственно, и требовалось доказать".

По словам участников рынка, они выведут пенсионные деньги на фондовый рынок в ближайшие дни. "Сначала нужно застраховать эти суммы, перевести их на брокерские счета, согласовать необходимую документацию со спецдепозитарием, - рассуждает гендиректор УК Росбанка Владимир Алексеев. - В общем, нюансов много". "Вывести деньги на рынок удастся лишь в конце этой недели", -уверена гендиректор УК "Пенсионный резерв" Елена Касьянова.

Однако с размещением пенсионных средств уже возникли проблемы. Из-за технических несостыковок в нормативных актах банки-дилеры ГКО-ОФЗ не открывают управляющим депозитарные счета в Национальном депозитарном центре. Согласно инструкции Банка России N 35, которая устанавливает порядок открытия счетов дилерам госбумаг, бумаги могут принадлежать либо собственникам, либо доверительным управляющим ПИФов или негосударственных пенсионных фондов. Про доверительных управляющих средствами пенсионных накоплений в инструкции пока ничего не написано. Это делает невозможным приобретение гособлигаций. "Госбумаги для нас пока недоступны, - полагает гендиректор УК "Солид Менеджмент" Вадим Сачков. - В целом же на рынке ситуация не слишком благоприятная - доходности низкие, для покупок акций не самое удачное время, все довольно дорого. Ставки по банковским депозитам непривлекательны. Поэтому придется как-то обходиться тем, что осталось. Например, корпоративными облигациями".

Пенсионные деньги поднимут котировки российских ценных бумаг
Fundshub, 25.03.2004
25 марта, 2004 Евгений Мазин ("Финансовые Известия")
Елена Гостева ("Финансовые известия" )

В ближайшие дни и без того перегретый рынок российских ценных бумаг пойдет в рост. Причина такого поведения проста - все ожидают прихода средств, которые до того дремали на специальных накопительных пенсионных счетах российских граждан. Инвестировать эти деньги в ценные бумаги начнут все управляющие компании, на счета которых Пенсионный фонд России перевел средства 24 марта. А поскольку пенсионные средства можно вкладывать только в самые надежные и самые ликвидные бумаги российского рынка, то подорожает так называемый первый эшелон, которому дорожать-то уже вроде и некуда.

Пенсионный фонд России должен был перечислить средства со счетов граждан в выбранные ими управляющие компании до 1 апреля этого года. Реально деньги пришли 24 марта. По законодательству через три дня после получения денег управляющие должны начать инвестирование пенсионных средств в ценные бумаги. Но до этого счастливого момента компаниям нужно совершить еще два важных действия - застраховать риски своей работы на рынке в страховых компаниях и открыть счета на тех биржах, на которых, собственно, и будут покупаться ценные бумаги для приумножения средств будущих пенсионеров.

"Сегодня мы застрахуем свой риск, - сообщил "Финансовым Известиям" генеральный директор управляющей компании "Монтес Аури" Сергей Стукалов. - Почему мы не сделали этого раньше? Дело в том, что сумма, которую управляющая компания платит за страховку, напрямую зависит от суммы тех денег, которые нам перечисляет Пенсионный фонд. Это ровно 1%. Как только сумма пришла к нам на счет, мы узнали стоимость страховки и теперь сразу же ее оформим".

Сегодня же управляющие компании будут открывать счета на биржах. "Первым делом мы откроем счет на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), потому что там и собираемся покупать большую часть ценных бумаг на пенсионные деньги, - сообщил заместитель генерального директора управляющей компании "Петровский фондовый дом" Виталий Сотников. - Потом откроем счет и на бирже РТС - для того чтобы через торговое оборудование этой площадки покупать акции "Газпрома", которые торгуются на Санкт-Петербургской фондовой бирже".

Акции на классическом рынке РТС на пенсионные деньги покупать нельзя. Потому что, согласно закону, биржевая торговля - это обезличенное выставление котировок. То есть покупатель не видит, кто выставляет на продажу бумаги. А котировки обезличены только на ММВБ. То же самое существует и в системе гарантированных котировок РТС, но этот рынок по сравнению с классическим мал и большинство опрошенных управляющих считают, что основные пенсионные деньги будут вкладываться в рынок ценных бумаг именно через ММВБ.

Впрочем, часть управляющих компаний все равно не успеет провести все необходимые для начала инвестирования действия до начала следующей недели. Именно поэтому, по мнению Виталия Сотникова, большая часть пенсионных средств придет на рынок с небольшой задержкой - примерно в течение ближайших двух недель.

Однако даже несмотря на возможную задержку, специалисты предрекают фондовому рынку подъем уже сейчас. Так, начальник аналитического отдела банка "Зенит" Сергей Суверов считает, что перечисление пенсионных денег в управляющие компании подстегнет инвесторов. "По нашему прогнозу к концу года индекс РТС вполне может добраться до уровня в 850 пунктов, - говорит Суверов. - Более того, это один из наиболее важных факторов для его подъема. Однако вряд ли стоит ожидать, что это событие спровоцирует какой-то скачкообразный рост - рост будет плавным. Дело в том, что фондовый рынок гораздо больше и вполне способен "освоить" пенсионные деньги".

УК "Наше будущее" - "Первый семейный фонд"
Fundshub, 25.03.2004
25 марта, 2004 Елена Мязина ("Ведомости" )

Финансовая корпорация "НИКойл" не перестает удивлять местных финансистов. На этот раз она приютила под своей крышей прямого конкурента - молодую и малоизвестную на рынке управляющую компанию "Наше будущее", которая неделю назад завершила формирование своего первого, но довольно солидного по объему фонда, нацеленного на вложения в недвижимость. Ни "НИКойл", ни ее арендатор не признают друг в друге родственников, но наблюдатели не исключают, что между ними не просто партнерские отношения.

ФК "НИКойл" - один из лидеров рынка доверительного управления. По данным НАУФОР, на 1 января этого года входящая в нее группа управляющих компаний (УК "НИКойл" и УК "НИКойл-Сбережения") занимала 3-е место по размеру активов под управлением (более 23,1 млрд руб. ). При этом УК "НИКойл" управляет активами семейства ПИФов "ЛУКОЙЛ", занимающего почти половину (43% ) рынка открытых и интервальных фондов. УК "НИКойл-Сбережения" обслуживает 11 НПФ, а также пайщиков трех закрытых ПИФов акций.

Первая информация о компании "Наше будущее" появилась в канун 2004 г. , когда ФКЦБ выдала ей необходимую для работы лицензию. В начале марта из "Приложения к "Вестнику ФКЦБ" стало известно о первом проекте новичка - "Первом семейном фонде", который займется инвестициями в недвижимость. Адрес компании (ул. Ефремова, д. 8) и контактные телефоны, по которым желающим предлагалось получить подробную информацию о ПИФе, полностью совпадают с месторасположением "НИКойла".

Закрытые ПИФы недвижимости - одно из наиболее популярных направлений бизнеса. Первый подобный продукт ( "Первый инвестиционный фонд недвижимости" под управлением "Конкордии Эссет Менеджмент") появился всего год назад, а сейчас подобный бизнес практикуют уже пять таких фондов. Столько же ПИФов находится в стадии формирования. Однако закрытых ПИФов недвижимости ни у одной из управляющих компаний "НИКойла" до сих пор нет.

"Это очень удобно - и спецдепозитарий, и регистратор рядом [и тем и другим выступает депозитарная компания "НИКойл"], - пояснил "Ведомостям" месторасположение "Нашего будущего" директор компании Андрей Кудряшов. - К "НИКойлу" мы не имеем никакого отношения, а помещение арендуем". Не признают в "Нашем будущем" родственника и в УК "НИКойл". В пресс-службе корпорации подтвердили, что здание хотя и принадлежит "НИКойлу", но частично сдается в аренду. Между тем, по словам бывшего сотрудника "НИКойла", Андрей Кудряшов ранее работал в службе внутреннего контроля, которую долгое время возглавляла Наталья Зверева, двоюродная сестра президента корпорации Николая Цветкова.

"Довольно странная ситуация, - говорит руководитель департамента розничного бизнеса одного из крупнейших столичных банков. - Банки, конечно, сдают свои помещения в аренду, но либо связанным компаниям, либо партнерам по бизнесу. Чтобы они пускали под свою крышу конкурента, я не припомню". Удивлен и гендиректор "Креативных инвестиционных технологий" Владимир Кириллов: "Если бы это [штаб-квартира "НИКойла"] был бизнес-центр, то такая ситуация была бы возможна, но сознательная сдача помещения в аренду конкуренту вызывает много вопросов". Связь между арендодателем и арендатором очевидна, считает еще один участник рынка, может, "Наше будущее" и не имеет отношения к "НИКойлу", но тогда оно может быть связанным с "ЛУКОЙЛом".

На прошлой неделе "Первый семейный фонд", по словам Кудряшова, успешно закрылся, собрав 720 млн руб. Это сделало его одним из лидеров перспективного рынка. Больше денег (около 1,2 млрд руб. ) в недвижимость вкладывает лишь ПИФ "Жилищное строительство" под управлением "Менеджмент-консалтинга". Поиски инвесторов не составили для "Нашего будущего" особого труда. Минимальный взнос в новый ПИФ был 240 млн руб. , и формирование фонда, отмечает Кудряшов, заняло всего один день. Он отказался назвать количество пайщиков, признав лишь, что все они - физические лица. А слово "семейный" в названии фонда Кудряшов объяснил так: "Мы хотели, чтобы в фонд шли состоятельные люди, но не поодиночке, а целыми семьями. Таким образом мы надеемся создать другие ценности". Новые инвесторы смогут войти в этот фонд только с согласия общего собрания пайщиков.

За год прирост стоимости паев ПИФов "ЛИДЕР ИНВЕСТ" и "ЛИДЕР ФИНАНС" составил 24,7% и 25,3% соответственно
М3-медиа, 26.03.2004
26 марта исполнился год с момента завершения процесса формирования паевых инвестиционных фондов "Лидер Инвест" и "Лидер Финанс" под управлением УК "Монтес Аури".

Прирост стоимости пая ПИФ "Лидер Инвест" по итогам года составил 24,7%, а ПИФ "Лидер Финанс" - 25,3%. Существенно расширилась сеть размещения паев на базе подразделений Гута Банка – на настоящий момент число агентских пунктов УК "Монтес Аури" достигло 62. Из них 10 пунктов приема заявок на выдачу, погашение и обмен паев работает в Москве, 25 - в Московской области, 27 - в регионах. Также реализована услуга обмена паев любого из фондов в паи других фондов под управлением "Монтес Аури".

"Лидер Инвест" - открытый паевый инвестиционный фонд смешанных инвестиций. Размещение средств в соответствии с умеренно консервативной стратегией инвестирования. Активы фонда на сегодняшний день составляют более 47 млн рублей.

"Лидер Финанс" - открытый паевый инвестиционный фонд облигаций с консервативной стратегией инвестирования. Портфель ПИФа сформирован из субфедеральных, муниципальных и корпоративных ценных бумаг. Активы фонда на сегодняшний день составляют порядка 55 млн рублей.

Также под управлением УК "Монтес Аури" находится открытый паевый инвестиционный фонд акций "Долгосрочные взаимные инвестиции" (ДВИ), работающий с 1997 года, активы которого в настоящий момент составляют порядка 180 млн рублей.

«Уралпромстройбанк» будет присоединен к «Промышленно-строительному банку»
ИА Росбалт, 26.03.2004
САНКТ-ПЕТЕРБУРГ, 26 марта. Собрание акционеров ОАО «Уралпромстройбанк» (УПСБ «Екатеринбург») сегодня приняло решение о присоединении к ОАО «Промышленно-строительный банк» (ПСБ). Об этом «Росбалту» сообщили в пресс-службе ПСБ. Также на собрании определен порядок конвертации и выкупа акций ОАО «УПСБ» у акционеров в связи с его преобразования в филиал петербургского ПСБ. Для конвертации акций, принадлежащих акционерам ОАО «УПСБ», будут выпущены дополнительные именные обыкновенные акции ОАО «ПСБ». Коэффициент конвертации составит 2,74 (2,74 акций УПСБ будут обмениваться на 1 акцию ПСБ) с округлением до целого числа в большую сторону. У акционеров УПСБ, не пожелавших обменивать свои акции на акции ОАО «ПСБ», акции будут выкуплены по рыночной цене.

ОАО «Промышленно-строительный банк» было учреждено в октябре 1990 года на базе ленинградского областного банка Промстройбанка РСФСР. По объему активов банк входит в десятку крупнейших банков РФ и в двадцатку — по размеру капитала. По итогам 2003 года балансовая прибыль банка составила 2,06 млрд. рублей. Собственный капитал банка на 1 января 2004 года составил 5,82 млрд. рублей. Филиальная сеть банка объединяет 52 филиала.

ОАО «Уралпромстройбанк» было учреждено ведущими промышленными предприятиями Свердловской области 25 сентября 1990 года. На сегодняшний день банк обслуживает 25 тыс. клиентов юридических лиц и свыше 300 тыс. — физических лиц. По итогам финансовой деятельности за 2003 год валюта баланса ОАО «Уралпромстройбанк» составила почти 5,8 млрд. Получена балансовая прибыль в размере 32,5 млн. рублей.

Пенсионная реформа: время пошло
Экономика России XXI век, 26.03.2004
Начиная с 2005 г. суммы пенсионных накоплений, ежегодно поступающие на финансовый рынок, составят порядка 120-150 млрд. руб.

Федеральным законом "Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации" определены виды активов, в которые могут быть инвестированы средства пенсионных накоплений - государственные ценные бумаги РФ, субъектов РФ, муниципальные ценные бумаги, акции и облигации акционерных обществ, ипотечные ценные бумаги, ценные бумаги зарубежных эмитентов.

Рынок государственных ценных бумаг не может обеспечить потребности пенсионной системы в инструментах для инвестирования пенсионных накоплений в полном объеме. При этом специалисты отмечают, что инвестирование средств пенсионных накоплений большей частью в государственные ценные бумаги РФ фактически лишает смысла пенсионную реформу, так как через государственные обязательства федеральный бюджет будет осуществлять финансирование накопительной части трудовой пенсии.

Среди негосударственных активов, в которые можно размещать средства пенсионных накоплений, на рынке обращаются акции и облигации нескольких десятков акционерных обществ. При этом, несмотря на достигнутый уровень капитализации российского рынка корпоративных ценных бумаг, подавляющее большинство этих активов сконцентрировано в крупных портфелях, не обращается свободно на финансовом рынке и недоступно для инвестирования пенсионных накоплений.

Для обеспечения потребности в качественных негосударственных активах для инвестирования средств пенсионных накоплений, которые могут быть предложены российскими акционерными обществами, необходимо добиться значительного улучшения их инвестиционного качества, а также реализации иных мер, которые находятся в компетенции Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. По мнению финансовых аналитиков, ситуация не изменится кардинально и с появлением на рынке ипотечных ценных бумаг, для выпуска которых необходимо принятие соответствующего Федерального закона.

Решение данной проблемы требует немедленных скоординированных действий ФКЦБ России, Минфина и Банка России по развитию финансового рынка, необходимые предложения в настоящее время прорабатываются в рамках рассмотрения Правительством РФ вопроса о развитии финансовых рынков.

В противном случае задачи проведения реформы пенсионной системы и перехода к накопительной пенсионной системе не будут решены, поскольку не будет обеспечено главное условие успешного проведения реформы - обеспечение за счет инвестирования увеличения стоимости пенсионных накоплений граждан и, соответственно, социальной обеспеченности лиц, вышедших на пенсию. Следует добавить, что этот вопрос постоянно дискутируется общественностью, обеспокоенной возможными проблемами сохранности пенсионных активов. О других проблемах, с которыми столкнулась пенсионная реформа, рассказал Павел Теплухин, президент УК "Тройка Диалог".

В ноябре 2003 г. в УК "Тройка Диалог" поступило примерно 50% от всех поданных заявлений о выборе управляющей компании, и это очень радует. Проблема заключается в том, что, скорее всего, эти заявления будут отправлены назад. Потому что произошла путаница со сроками, а юридически Пенсионный фонд РФ не имеет права принимать новые заявления. И это самый главный конфуз, который сейчас ПФ РФ пытается "разрулить". Информационные письма, где сказано, что крайний срок подачи заявлений - 15 октября и заявления, поданные после этой даты, являются недействительными и рассмотрению не подлежат, получили 38 млн. человек.

Понятно, что Правительство внимательно вникло в проблемы ПФ РФ и согласилось, что произошел технический сбой, что бумага для извещений оказалась не того качества, потому что российский производитель не производит качественную бумагу. Понятно, что закупленные конверты оказались не того размера, и в них нельзя было разместить эти письма, напечатанные на бумаге уже нормального качества, и надо было в строчном порядке закупать конверты нужного размера. Понятно также, что Минсвязи оказалось не готово к работе подобного рода, хотя об этом было известно полтора года назад. Ведь можно было заранее задать вопрос, сколько будет стоить доставка по России одного конверта. Наконец, спросили и выяснили, что стоимость не соответствует бюджету ПФ РФ, противоречит действующему законодательству и, следовательно, этот проект не может быть реализован.

Было очень много проблем, и я уверен, что на пути пенсионной реформы будет и дальше много препятствий. Но меня удивляет, что принято 6 законов, 21 постановление Правительства, и складывается впечатление, что буквально никто не прочитал, что там написано. Как будто непосредственные исполнители считают, что это их не касается! И самый главный конфуз: Правительство приняло правильное решение о том, что произошел технологический сбой, и поэтому надо продлить сроки приема заявлений, чтобы у граждан было достаточно времени вдумчиво проанализировать все варианты и принять соответствующее решение, которое может значительно повлиять на их будущее. И об этом важном Постановлении Правительства знают, возможно, только порядка 100 000 человек, т. е. те, кто прочитал в газете "Ведомости" маленькую заметку. И больше это важное Постановление нигде не освещалось. По-прежнему люди получают письма со сроками последнего дня подачи заявлений 15 октября 2003 г. и рассчитывают, что их деньги переданы управляющей компании и с 1 января 2004 г. будут работать и приносить доход.

Пройдет еще полтора года, и граждане получат выписку, где будет сказано, что ничего не произошло и ваши деньги как получали отрицательную ставку доходов, так и получают минус 2% в год. Эта реальная действительность ожидает людей, свято исполняющих решения и читающих официальные бумаги.

Много таких конфузов. В чем причина, можно только догадываться. Можно объяснить ситуацию тем, что доходы ПФ РФ за 2002 г. отрицательные. Можно было догадаться, как опасно рассылать эти заявления перед выборами, чтобы 38 млн. избирателей увидели эти страшные цифры.

Необходимо отметить еще один важный момент. Российские стандарты бухучета, в отличие от международных, учитывают только реализованную доходность. Иными словами, если вы купили ценные бумаги, то пока вы их не продадите, дохода нет. Если срок погашения такой бумаги обозначен в 2030 г., то в течение 30 лет вы никакого дохода не получите. И те бумаги, которые по распоряжению граждан будет приобретать для них ПФ РФ, продавать нельзя до 2030 г. При этом государство не гарантирует увеличения стоимости ценных бумаг, вложенных как в государственную, так и в частную управляющую компании. Это написано в Законе. Единственное преимущество заключается в том, что государственная управляющая компания покупает только государственные ценные бумаги, то есть облигации, на которых написано: государство обязуется по истечении срока выплатить энную сумму.

Денис Репин

Менеджеры "Траста" и ФК "НИКойл" могут купить банк "Менатеп СПб"
АКС, 26.03.2004
"Менатеп СПб", входящий в двадцатку крупнейших банков страны, может сменить владельцев. Как пишет газета "Ведомости", интерес к покупке банка проявили команда менеджеров инвестбанка "Траст" и финансовая корпорация "НИКойл".
По данным ЦЭА "Интерфакс", на 1 января "Менатеп СПб" в России занимал 16-е место по размеру активов (36,5 млрд. руб.), 30-е - по собственному капиталу (3,8 млрд. руб.), 19-е - по частным депозитам (5,2 млрд. руб.). "Траст" занимает 17-е место по активам (33,9 млрд. руб.), 20-е - по капиталу (5,4 млрд. руб.) и прибыли (1,014 млрд. руб.), 82-е - по депозитам (1,2 млрд. руб.).

В октябре 2003 года МФО "Менатеп" объявило о создании на базе двух своих банков - "Менатеп СПб" и "Траста" - финансового холдинга. Его возглавила команда менеджеров "Траста" во главе с Ильей Юровым - она заняла большинство в советах директоров обоих банков. Их председателем вместо арестованного главы совета директоров МФО "Менатеп" и совладельца Group Menatep Платона Лебедева стал Юров. Около 30% акций "Траста", принадлежавших его менеджменту, были конвертированы в акции МФО "Менатеп". Затем был арестован и основной бенефициар Group Menatep Михаил Ходорковский, и группе стало не до банковского бизнеса.

По информации нескольких источников "Ведомостей", осведомленных о ситуации в группе, вскоре менеджеры "Траста" во главе с Юровым предложили выкупить банковский бизнес холдинга. Собеседник "Ведомостей", близкий к переговорам, рассказал, что менеджеры хотели выкупить "Менатеп СПб" и "Траст" в рассрочку примерно за $90 млн. (с учетом уже принадлежащего им пакета в МФО). Предложение мотивировалось тем, что "бизнес сильно страдает из-за ситуации с акционерами", и продажа банков - "единственный способ спасти их".

Но владельцы группы не дали окончательного ответа. Карты спутала финансовая корпорация "НИКойл": в декабре она выразила заинтересованность в покупке "Менатеп СПб" и предложила МФО начать переговоры. Источник в банковских кругах, осведомленный о переговорах, не исключил, что "НИКойл" "руководствовался лишь спекулятивным интересом".

В окружении акционеров группы говорят, что рассматриваются оба предложения, но окончательное решение - стоит ли продавать банк и если да, то кому и по какой цене - не принято. И все будет зависеть от позиции Ходорковского.

Гендиректор МФО "Менатеп" Олег Ашурков ограничился заявлением о том, что совет директоров МФО "не принимал решений о продаже "Менатеп СПб". Юров переадресовал все вопросы в пресс-службу "Траста" и "Менатеп СПб", где от комментариев отказались. В пресс-службе "НИКойла" также не стали обсуждать информацию "Ведомостей". А источник, близкий к "НИКойлу", говорит, что интерес к сделке у корпорации пропал еще в январе - когда там не дождались ответа от группы и "сформировали более полное понимание финансового положения и позиционирования банка", о чем, по его словам, владельцы "Менатеп СПб" были уведомлены "НИКойлом". Однако другой источник, знакомый с ситуацией вокруг "Менатеп СПб", не считает переговоры завершенными. По его мнению, интерес "НИКойла" к сделке пропал не окончательно.

Бывшие сотрудники "Менатеп СПб" считают, что времени на поиск покупателя в обрез, ведь из-за ситуации вокруг группы "Менатеп", которая обеспечивает заметную часть бизнеса банка, тот потихоньку теряет свои позиции на рынке и стоимость.

Количество накоплений, которыми будет управлять каждая из 55 УК
Fundshub, 26.03.2004
КапиталЪ – 304,5 млн. руб.
УК Росбанка - 283
СОЛИД Менеджмент - 148.2
УК НПФ - 112.3 УК АК Барс капитал – 105,8 Парк Авеню Капитал - 81.9
НИКойл - 75.5 млн. руб.,
Тройка Диалог - 67.7
"Пенсионный резерв" - 63.7
УК ПСБ - 52.6
РН-траст - 50.8
Лидер - 40.7
Альфа-Капитал - 33.2
Атон-менеджмент - 29.305
Монтес-Аури - 17.8
Регионгазфинанс - 10.9
Металлинвесттраст - 9.7
Пиоглобал Эссет Менеджмент – 9
Креативные инвестиционные технологии - 8.8
Пифагор - 8.7
Петровский Фондовый Дом - 8.5
Брокеркредитсервис" - 8.2
Аккорд Эссет Менеджмент - 8.2
Доверие Капитал - 7.4
Интерфин Капитал - 6.1
СПб ЦУК - 4.5
Паллада - 3.8
Дворцовая площадь - 3.5
РТК-Инвест - 3.4
Система-Инвестментс - 3.4
Регион Эссет Менеджмент - 3.3
Портфельные инвестиции - 3.1
НИКойл-Сбережения - 2.7
Национальная управляющая компания - 2.6
Объединенная Финансовая Группа Инвест - 2.6
Алемар - 2.3
НВК - 2.3
Ермак - 2.3
Инвест-Центр - 2.1
Менеджмент. Инвестиции. Развитие - 1.9
Ямал - 1.7
Аналитический центр - 1.5
Промышленные традиции - 1.3
НационалЪ - 1.2
Тринфико - 1.2
Вика - 1.1
Финам Менеджмент" – 1
Мономах - 920 тыс.руб.
Метрополь - 774
Агана - 600
Базис-инвест - 580
Ростовская трастовая компания - 565
Интерфинанс - 440
Золотое сечение - 287,5
Профессионал - 86
В сумме негосударственные управляющие компании, допущенные к инвестированию пенсионных накоплений, получили 1.611 млрд. руб. по 635.3 тыс. заявлений граждан. В государственную управляющую компанию, функции которой выполняет Внешэкономбанк, поступило 45.56 млрд. руб. со счетов 40.67 млн. застрахованных лиц.

В ближайшие 3-5 лет на рынке пенсионных сбережений останется 20-30 систем, считает Алексей Гончаров
Накануне ру, 29.03.2004
Газета "Ведомости" анализирует ситуацию с пенсионными негосударственными фондами.

"ПФР перечислил им первую порцию долгожданных пенсионных накоплений. Лидером по объему средств стал "КапиталЪ", на пьедестале почета также УК Росбанка и "Солид менеджмент", сообщают "Ведомости".Всего ПФР обещал до 1 апреля перечислить частным компаниям 1,6 млрд руб. Первые деньги, по словам управляющих, они начали получать во вторник.

В то же время директор пенсионного проекта Группы компаний СУАЛ и «Ренова» Алексей Гончаров, например, считает, что в ближайшие 3-5 лет на рынке пенсионных сбережений останется 20-30 пенсионных систем.

На настоящий момент в России действует 55 управляющих компаний и 286 негосударственных пенсионных фондов. «Для каждого розничного проекта, в том числе и для управляющих пенсионными деньгами компаний, важен эффект масштаба, который позволяет существенно снизить издержки, - говорит А. Гончаров. - Поэтому для устойчивости систем и достижения эффективности субъекты пенсионного рынка будут объединяться между собой. Скорее всего, те компании, которые не смогут набрать достаточно средств для управления, будут ликвидированы, так как их издержки перекроют весь доход от управления небольшим портфелем инвестиций. В ближайшие три-пять лет на рынке пенсионных сбережений останется 20-30 пенсионных систем, которые будут структурированы по отраслям и компаниям».

Альфа-Капитал" представляет новый брэнд
Fundshub, 29.03.2004
Управляющая компания "Альфа-Капитал" осуществила ребрэндинг, в рамках которого была разработана идеологическая платформа брэнда, создан новый брэнд и разработан новый фирменный стиль.

Новый брэнд отвечает амбициозным планам развития компании "Альфа-Капитал", которая намерена в ближайшие два года войти в тройку лидеров российского рынка управления активами как по финансовым показателям, так и по уровню доверия потребителей финансовых услуг. В частности, компания планирует довести объем активов под управлением до 1 млрд долларов к концу 2005 года. Предпосылками для проведения ребрэндинга были:
-завершение формирования команды управляющих директоров с привлечением специалистов, имеющих международный опыт управления активами
-расширение продуктового ряда за счет вывода на рынок трех отрытых паевых инвестиционных фондов
-организация операций с паями фондов в розничной сети Альфа-Банка, включающей 17 отделений "Альфа Банк Экспресс" в Москве и 45 филиалов и дополнительных офисов Альфа-Банка по всей России
-начало активной работы компании по управлению средствами частных инвесторов.

По словам Главного Управляющего Директора УК "Альфа-Капитал" Анатолия Милюкова, "новая брэнд-платформа отвечает стремлению компании сосредоточить усилия в трех основных сегментах рынка: в сфере корпоративных инвесторов, паевых инвестиционных фондов и высокосостоятельных частных инвесторов". Брэнд-платформу "Альфа-Капитал" разрабатывала компания BrandStorm, входящая в группу компаний BBDO Moscow. Созданием нового фирменного стиля занималось бюро DirectDesign.

В марте 2004 года стартовал первый, весенний этап рекламной кампании по продвижению паевых фондов под управлением "Альфа-Капитал" с использованием нового брэнда. Продолжительность весеннего этапа составит три месяца, кампания проходит под слоганом "Альфа-Банк представляет "Альфа-Капитал". Разработкой и осуществлением рекламной стратегии занимается BBDO.

Реклама размещается в общенациональных и региональных тиражных и деловых издания ("АиФ", "Комсомольская правда", "Коммерсантъ", "Ведомости", "Итоги", "Деньги" и другие). В связи со сложностью продукта (ПИФы) было принято решение не снимать ролики, заменив их показом информационно-образовательных сюжетов на телеканалах в ключевых регионах присутствия.

Для продвижения компании "Альфа-Капитал" будет использован весь спектр маркетинговых коммуникаций, включая размещение в электронных СМИ, производство печатных материалов, проведение промо- и PR-акций.

Пенсионная система СУАЛа и Реновы занимает более 5% пенсионного российского рынка
Накануне ру, 29.03.2004
По словам директора пенсионного проекта Группы компаний СУАЛ и «Ренова» Алексея Гончарова, по итогам работы из 55 управляющих компаний реальные результаты показали всего 14. Из них восемь управляющих компаний представляют интересы крупных корпораций – ЛУКойла, Татнефтьи, ГМК «Норильский никель», СУАЛа, Магнитогорского металлургического комбината, РАО ЕЭС, «Ростелекома» и РАО «Газпром».

Управляющая компания «Парк Авеню Капитал», представляющая интересы СУАЛа и «Ренова», заняла по количеству собранных заявлений шестое место по Российской федерации. При этом компания стала лидером в трех регионах страны – в Свердловской, Ростовской и Иркутской областях. Кроме того, значительную часть будущих пенсионеров «Парк Авеню Капитал» сумела привлечь в Республике Коми, Челябинской и Мурманской области. По итогам заявительной кампании «Парк Авеню Капитал» получила более 5% пенсионного рынка и будет управлять средствами будущих пенсионеров из 11 регионов.

По словам А. Гончарова, около 10% всех заявлений поступило от жителей муниципальных образований. «Это достаточно неожиданный результат, - говорит А. Гончаров, - даже учитывая проводимую нами кампанию по информированию населения, возможность такой отдачи была неочевидна. Это означает, что не только сотрудники крупных корпораций готовы участвовать в пенсионной реформе».

Пенсионный фонд России (ПФР) приступил к переводу средств, начисленных на накопительные пенсионные счета граждан в 2002 году, в негосударственные управляющие компании (УК). 24 марта пенсионные накопления начали поступать на их счета.

Объем средств, которые должны получить частные УК, с учетом инвестиционного дохода составляет 1,6 млрд. рублей. Это пенсионные накопления, начисленные на счета примерно 700 тыс. человек, которые доверили их негосударственным управляющим компаниям. Их число составляет примерно 2% от общего количества граждан, участвующих в пенсионной реформе. Оставшиеся 46,5 млрд. рублей должны быть переведены во Внешэкономбанк (ВЭБ), который выполняет функции государственной управляющей компании. Туда переводятся пенсионные накопления граждан, которые не выбрали в качестве управляющих этими средствами ни одну из частных УК.

Россияне опять проиграли на валютном рынке
RBCDaily, 29.03.2004
Перекладываясь из одной валюты в другую, простые граждане неизбежно сокращают свои сбережения

Сторонники ставшего «модным» хранения сбережений в евро оказались посрамлены. С 1 января по 26 марта евро потерял по отношению к рублю 7,1%, в то время как доллар – вдвое меньше: 3,3%. Аналитики отмечают, что внутренний российский рынок валюты в точности повторяет движения мировых рынков. Между тем западные эксперты предрекают евро новый взлет: к концу года, по их мнению, его курс достигнет 1,35 доллара за евро против нынешнего 1,21. Такие перепады в последнее время случаются с частотой раз в два-три месяца. И те наши соотечественники, которые пытаются «идти в ногу» с мировыми рынками и перекладывают сбережения из одной валюты в другую, по всем законам рынка теряют свои деньги. Экономисты полагают, что пока международные валютные рынки нестабильны, а рубль благодаря дорогой нефти укрепляется, покупка иностранной валюты остается расточительным и рискованным занятием.

Экономисты отмечают, что если раньше курс рубля к евро был очень волатильным и не всегда отражал положение на мировых рынках, то теперь ситуация меняется. Центробанк несколько недель назад официально заявил, что намерен отказаться от привязки рубля исключительно к доллару. «ЦБ заявил, что в скором будущем перейдет к привязке рубля к корзине валют, – сказал RBC daily экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. – На самом деле он следует этой стратегии уже больше года. Соответственно, и изменения кросс-курса доллара к евро на российском рынке зависят от ситуации на международных рынках. И для изменения этой политики в ближайшем будущем нет причин». Последнее падение евро на мировом, а следовательно, и на российском рынке связано со слухами о возможном снижении ставок Европейского Центрального банка (ЕЦБ). На днях руководство ЕЦБ намекнуло, что ставки действительно могут быть снижены ради того, чтобы облегчить бремя чрезмерно сильного евро для экономики ЕС.

«В последнее время рынок полнился слухами о возможном снижении ставок ЕЦБ», – сказал RBC daily аналитик по валютной стратегии банка BNP Paribas Иан Станнард (Ian Stannard). Кроме того, в пятницу утром эти слухи были подогреты сообщением о падении индекса деловой активности Германии IFO. Он достиг пятимесячного минимума в 95,4 против 96,4 месяц назад и оказался чуть ниже ожидавшегося рынком значения 95,7. IFO – один из важнейших показателей состояния европейской экономики, и столь серьезное его ухудшение может подтолкнуть ЕЦБ к активным действиям. Впрочем, по мнению г-на Станнарда, евро уже достиг «дна», и даже снижение ставок не способно обрушить его еще ниже. «Думаю, что евро близок к «дну» падения и уже начинает отыгрывать свои позиции, – говорит Иан Станнард. – Рынок уже начал закладывать возможное снижение ставок ЕЦБ в цену евро. Поэтому если ставки действительно будут снижены, это не окажет серьезного воздействия на евро. Мы ожидаем, что к концу года евро отыграет падение относительно доллара и, возможно, выйдет на новые рекордные высоты». Прогноз BNP Paribas на середину года составляет 1,25 доллара за евро, на третий квартал – 1,28, на конец года – 1,35.

Прогнозы как западных, так и российских экспертов относительно будущего двух основных мировых валют меняются достаточно часто – так же, как и сама ситуация на рынке. А «бытовые» споры о том, стоит ли «ставить крест» на долларе и «перекладываться» в евро, в последние полтора-два года можно слышать разве что не на улице. Между тем профессиональные финансисты предостерегают простых граждан от игры на валютном рынке и судорожных метаний из одной иностранной валюты в другую. «Очевидно, что физлица всегда опаздывают. Это правило, которое еще в 30-е годы было сформулировано в зарождавшемся тогда техническом анализе рынков, – сказал RBC daily начальник отдела исследования рынков «Импэксбанка» Игорь Киссель. – Можно быть уверенным, что при любом развитии событий физлица проигрывают, так как информация к ним доходит с опозданием. На рынке есть профессиональные участники, которые имеют доступ к информации на рынке в реальном времени, и за счет этого преимущества они побеждают». Более того, среди профучастников есть даже «народная примета»: когда «физики» идут в одну сторону, нужно действовать в прямо противоположном направлении. Впрочем, граждане проигрывают на резких движениях рынка не только из-за ограниченного доступа к информации. «Физлицам свойственно нервничать. Сначала они долго выжидают, а потом – в самый неподходящий момент – у них не выдерживают нервы и они предпринимают какие-то шаги, когда лучше вообще ничего не делать», – говорит Игорь Киссель.

В этих условиях, по мнению г-на Кисселя, инвестору-непрофессионалу лучше не делать резких движений и выбрать одну из наименее рискованных линий поведения. «Самая консервативная тактика – это держать деньги в разных валютах. Это очевидное страхование от валютных рисков, – говорит Игорь Киссель. – Стратегия более рискованная, но и более оправданная в среднесрочной (несколько месяцев) перспективе – это держать сбережения в рублях. Причем это целесообразнее, даже если потом нужно будет тратить деньги в Европе или США. Потом лучше просто конвертировать деньги в валюту». С ним соглашается Антон Струченевский: по его мнению, оптимальный вариант для простых смертных – держать сбережения в национальной валюте, во всяком случае, пока цены на нефть остаются высокими и рубль продолжает укрепляться относительно мировых валют. «Вкладываясь в валюту, вы принимаете на себя глобальные риски. А каким будет курс евро к доллару – на самом деле никто не знает, – говорит г-н Струченевский. – В этих условиях нужно, учитывая политику ЦБ и полную неопределенность на международных рынках, вкладывать деньги в рублевые активы. Инструментов множество, и их выбор зависит только от склонности инвестора к риску: от длинных депозитов в банках ПИФов».

ИК "Брокеркредитсервис": Стоимость акций Сибнефти пересмотрены в сторону повышения.
АБН, 29.03.2004
АБН. 29.03.2004, Санкт-Петербург 15:41 Сибнефть - одна из крупнейших российских вертикально интегрированных нефтяных компаний. В 2003 году объем добычи нефти вырос на 19%, что является самым значительным темпом роста среди крупных нефтяных компаний. При этом, Сибнефть сохранила свою стратегию по лидерству в затратах: себестоимость добычи нефти у компании - самая низкая в отрасли, а рентабельность продаж - самая высокая. Финансовые результаты компании также впечатляют. По тогам первого полугодия 2003г выручка от реализации выросла на 80%, а чистая прибыль увеличилась почти в 3 раза. Для миноритарных акционеров, на наш взгляд, интересным представляется практика Сибнефти выплачивать большие дивиденды. Учитывая, что продажа компании никак не состоится, мы рассчитываем, что Сибнефть продолжит выплачивать высокие дивиденды, и "побалует" миноритариев дивидендной доходностью около 7%, что большая редкость для нефтяной отрасли.
Год назад, ЮКОС и Сибнефть объявили о создании одной из крупнейших в мире нефтяных компаний. Однако, этим планам не суждено было сбыться, и теперь компании находятся в стадии "развода". Для Сибнефти это положительный момент, так как ЮКОС находится в конфликте с властью и налоговыми органами. В отдельности, Сибнефть по-прежнему остается очень привлекательным активом.
Некоторые крупные иностранные нефтяные компании выказывали свою заинтересованность в приобретении Сибнефти. Это создает определенную выгоду для миноритариев, так как если такая сделка состоится, то бумаги будут выкуплены с хорошей премией к рынку (около 15%). Несмотря на то, что за последние три месяца котировки Сибнефти выросли на 30%, акции смотрятся почти справедливо оцененным, предоставляя небольшой запас роста. Аналитики ИК "Брокеркредитсервис" пересмотрели оценку справедливой стоимости акций Сибнефти в сторону повышения с $3.1 до $3,88. При этом мы понижаем рекомендацию до держать с покупать.

Борьба за инвестора
Время новостей, 29.03.2004
Банки зовут в фонды

На российском рынке коллективных инвестиций традиционно доминируют управляющие компании, сформировавшие сотни паевых и пенсионных фондов. Но уже скоро серьезную конкуренцию им могут составить общие фонды банковского управления (ОФБУ), переживающие подъем впервые после кризиса 1998 года. Пока доля ОФБУ в объеме коллективных инвестиций очень мала, но если банки захотят вкладывать деньги в их развитие и рекламу, ОФБУ могут оказаться предпочтительнее привычных паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Банковские фонды обладают куда большими возможностями по управлению рисками и показывают вполне сопоставимую доходность.

В сентябре прошлого года, закрыв депозит в одном из московских банков (с доходностью 10,5% годовых), автор приобрел на полученные средства паи открытого фонда крупной управляющей компании. С тех пор сбережения увеличились на 20,3% (с учетом обвала стоимости паев, произошедшего после ареста экс-главы ЮКОСа Михаила Ходорковского). ОФБУ (см. справку) предоставляют людям и корпорациям аналогичные услуги. При этом клиенты приобретают не паи, а доли в фонде и заключают договор доверительного управления не с управляющей компанией, а с банком.

По данным Центробанка, в России реально действует менее 30 ОФБУ (всего в реестре ЦБ значится 195 фондов). При этом, по оценкам вице-президента Юниаструм-банка Дениса Еганова, объем средств всех работающих ОФБУ составляет всего около 2,2 млрд руб., а по данным агентства Cbonds, чистые активы ПИФов на конец февраля 2003 года составили 83,1 млрд руб. Таким образом, доля ОФБУ в потоке коллективных инвестиций даже без учета частных пенсионных фондов не превышает 2--3%. «До настоящего времени ОФБУ практически не развивались, в первую очередь потому, что бизнес управления активами был не очень интересен банкам, -- поясняет директор департамента управления активами МДМ-банка Дмитрий Сокольский. -- Это бизнес менее доходный, чем кредитование, и требует больших сроков окупаемости». В то же время на волне развития частных пенсионных фондов банки активно создавали собственные УК, такие как Управляющая компания Росбанка, Управляющая компания Банка Москвы, «Доверие капитал» (аффилированная с банком «Траст»), «Альфа-Капитал» («Альфа-Групп»).

Однако ситуация изменилась. Сейчас банковская маржа снижается, а крупнейшие банки, такие как Альфа-банк, МДМ-банк, стали интересоваться долгосрочными перспективами, думать о потенциальных рынках, говорит г-н Сокольский, управление активами стало более привлекательным. По его словам, МДМ-банк со временем готов рассмотреть возможность создания своего ОФБУ с минимальным объемом инвестирования около 10 тыс. долл. О подобных намерениях заявили эксперты ряда других московских банков. Все они говорят, что ОФБУ имеют ряд серьезных преимуществ перед паевыми фондами. Главное из них -- практическое отсутствие административных барьеров. Деятельность ПИФов регламентируется десятками постановлений ФКЦБ, а деятельность ОФБУ -- лишь одной инструкций Банка России №36.

«ОФБУ менее зарегулированы законодательно, -- отмечает вице-президент инвестиционного банка «Траст» Александр Чернятин, -- поэтому располагают большим выбором активов (ценные бумаги, номинированные в иностранных валютах, драгоценные металлы, фьючерсы, опционы и другие производные продукты), могут использовать заемные деньги (так называемое торговое плечо), что означает потенциально большие прибыли при благоприятной конъюнктуре рынка». При этом в отличие от ПИФов банковские фонды принимают в управление не только рублевые, но и валютные денежные средства, а также ценные бумаги и недвижимость. В этом отношении ОФБУ напоминают западные хедж-фонды: привлекают почти все, что хотят, и инвестируют почти во все, что хотят. Впрочем, г-н Чернятин добавляет: «В отличие от ПИФов ОФБУ не могут вкладывать средства в депозиты и недвижимость, но с точки зрения доходности это небольшая потеря».

В целом ОФБУ могут гораздо более оперативно реагировать на колебания российского рынка по сравнению с ПИФами. Так, ПИФы могут покупать валютные ценные бумаги, но, не имея генеральной лицензии Центробанка, они вынуждены получать разовую лицензию на каждую сделку. Порой на это уходит несколько месяцев. ОФБУ же, пользуясь генеральной лицензией своего банка, свободно работают на мировых рынках. «Таким образом, в условиях нестабильности на рынках ОФБУ могут использовать стратегию quality flight («бегство в качество»), инвестируя в суверенные бумаги развитых стран, избегая существенных потерь», -- заключает г-н Чернятин. «При рыночных «катаклизмах» есть возможность полностью выйти на деньги и купить наиболее твердую валюту, -- добавляет Денис Еганов из Юниаструм-банка. -- К сожалению, ПИФы должны находиться примерно две трети времени в году в ценных бумагах».

По словам г-на Еганова, еще одним преимуществом ОФБУ является «отсутствие агентских надбавок и скидок, что снижает стоимость обслуживания в фонде». Наконец, ПИФы просто более дороги в обслуживании. Им надо содержать управляющую компанию, привлекать депозитарий, регистратора (они учитывают права собственности пайщика на долю в фонде) и аудитора. ОФБУ же используют инфраструктуру банка -- бухгалтерию, управление по работе с ценными бумагами и многие другие подразделения. Зачастую управлять фондами в банке может один человек, тогда как управляющая компания -- это целая команда, говорят в банках.

Вице-президент «Траста» Александр Чернятин считает, что «пока национальный рынок растет, люди удовлетворены паевыми фондами, но как только тенденция развернется, клиенты заинтересуются ОФБУ». По его словам, «в этих условиях степень распространения продукта будет зависеть о того, захотят ли банки тратить деньги на его рекламу». В то же время для развития этого бизнеса банкам более подходящего момента не найти: управляющие компании явно страдают от излишнего административного бремени, которое сдерживает их экспансию на рынке доверительного управления.

Президент УК «Тройка Диалог» Павел Теплухин обращает внимание на то, что по действующему законодательству «страховые компании лишены возможности размещать свои резервы в паевых инвестиционных фондах, несмотря на явную возможность диверсифицировать вложения». Он надеется, что очень скоро этот запрет будет снят. А тем временем ряд банков уже формирует ОФБУ для крупных российских страховщиков, говорит один из банкиров.

Условия участия в ОФБУ, включая минимальный размер и срок взноса, а также комиссионные, банки устанавливают самостоятельно. Так, по данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), раскрывающей информацию по общим фондам банковского управления, нижняя планка взносов в ОФБУ банка «Петрокоммерц» составляет 300 тыс. руб., в ОФБУ «Универсальный» Лефко-банка -- 10 тыс. руб., в ОФБУ «Суворов» Юниаструм-банка -- 1 тыс. руб., некоторые банки принимают от участников фонда любые суммы.

Существуют открытые фонды, вкладчиками которых могут быть и частные лица, нередко ОФБУ создаются специально для крупного корпоративного клиента. Общее у всех ОФБУ одно -- банк-учредитель не несет ответственности за обесценение имущества фонда. То есть потери, в случае, например, обвала на фондовом рынке, вам никто не возместит. В то же время клиент может регулярно получать информацию обо всех операциях ОФБУ, чего, например, лишены пайщики ПИФов.

В отличие от депозитов средства ОФБУ не являются пассивами банка: они отражаются на специальных счетах доверительного управления и не могут использоваться для расчетов с кредиторами. Такой механизм защищает интересы учредителей (вкладчиков) ОФБУ. В частности, после банкротства банка «Российский кредит» его фонд «Универсальный» еще долгое время продолжал работать. «С ОФБУ пока не было ни одного известного случая мошенничества или громких скандалов», -- отмечает Дмитрий Сокольский.

Под управлением одного банка может находиться несколько ОФБУ. Чаще всего фонды одного и того же банка отличает инвестиционный стиль и как следствие -- инвестиционная декларация. При выборе фонда следует обратить внимание не только на уровень банка, но и на этот документ: он устанавливает перечень инструментов, в которые будут инвестироваться ваши средства, и может многое сказать о предстоящих рисках и доходах. Влиять на условия инвестиционной декларации вы не сможете, это делает сам банк исходя из оценки рыночной ситуации.

«Когда мы начинали создавать фонды летом 2002 года, мы зарегистрировали довольно консервативную инвестиционную декларацию, согласно которой половина средств фонда должна была храниться в долларах США и государственных ценных бумагах, -- рассказывает вице-президент инвестиционного банка «Траст» Александр Чернятин. -- Но к моменту регистрации фондов она потеряла актуальность при падающем долларе и низкой доходности госбумаг». В итоге декларация была изменена и перерегистрирована.

В целом, как отмечают эксперты, ОФБУ, хотя и не является классическим банковским продуктом, может оказаться весьма прибыльным бизнесом для крупнейших банков. Все предпосылки для развития этого сегмента в России есть: это и растущий рынок, и изменения на рынке банковских депозитов (как валютные, так и рублевые), которые перестали приносить реальный доход своим владельцам. «Со временем этот продукт станет более востребованным, а пока люди только начали привыкать к ОФБУ», -- говорит г-н Чернятин.

СПРАВКА

Первые общие фонды банковского управления (ОФБУ) были созданы в 1997 году банками «Российский кредит» и МФК. За ними последовали другие банки. По данным ЦБ, до кризиса кредитные организации сформировали более ста ОФБУ, причем тогда их число в четыре раза превышало число паевых инвестиционных фондов. Однако после кризиса большинство ОФБУ прекратило свою деятельность. Первые фонды появились два года спустя, крупнейшие банки вернулись к этой идее в 2001--2002 годах.