Не упустите уникальный шанс получить блестящее образование в самой "горячей" области - финансовом интернет-трейдинге, тем более, что период экономического кризиса - лучшее время для начала биржевых инвестиций. Практически все состояния мира созидались именно в такое - кризисное - время! Мы ждем вас в vCollege!

Искренне ваш,

Сергей Голубицкий

Приветствую вас, коллеги!

Продолжаем публикации эссе из серии "Чужие уроки". Сегодня - первая часть истории экономического банкротства Исландии, до недавнего времени выдающегося активиста международной финансовой прачечной.

* * *

Сергей Голубицкий

Перебранка Локиi

«Локи сказал: «К Эгиру в дом войти я решил и на пир посмотреть;

раздор и вражду я им принесу, разбавлю мед злобой».

Эльдир сказал: «Если в палаты войти ты решил, на пир посмотреть и асов

забрызгать грязной бранью - об тебя ж оботрут ее»

«Старшая Эдда»ii. Песни о богах. Перебранка Локки (13 век)

Катастрофа

В начале октября 2008 года весь мир узнал, что на свете есть финансовая держава по имени Исландия. Раньше миру казалось, что Исландия – это лишь роскошные пуловеры, древние саги и исторический саммит «Горбачев-Рейган» 1986 года. Теперь же оказалось, что Исландия – это гигантский хедж-фонд, к которому с боку прицеплена букашка государственного образования.

По началу казалось, что национализация третьего по величине исландского банка «Глинтир», прошедшая почти кулуарно в конце сентября – внутренняя проблема островного государства, до которой нет дела никому на свете. Даже когда неделю спустя Орган финансового надзора (FME) установил прямой контроль над «Ландсбанки» - исландским банком № 2, премьер-министр Гейр Хаарде напугал до смерти обитателей Рейкьявика сенсационным заявлением («Существует реальная угроза того, что Исландию при самом неблагоприятном развитии событий засосет вслед за банками в воронку водоворота, из которой она выйдет национальным банкротом») многим в мире еще надеялось, что проблемы викингов носят сугубо национальный характер.

9 октября обанкротилось и было национализировано крупнейшее финансовое учреждение Исландии - «Кауптинг», после чего события вышли полностью из-под контроля: биржа Рейкъявика де-факто самоуничтожилась (молниеносное падение котировок на 90 %, что не удивительно: акции трех банков составляли более 60 процентов всей капитализации фондового рынка), исландская крона сложилась аккурат пополам относительно доллара, а доступ к конвертируемой волюте перекрыли как на внутреннем, так и на внешнем рынке.

Местные производители утратили возможность оплачивать обязательства по международным контрактам, частные граждане – выезжать за рубеж. Начались сначала массовые увольнения, затем массовая эмиграция, затем поголовные дефолты по бытовым и ипотечным кредитам, которые граждане Исландии все без исключения оформляли в евро и долларах (почему так – скоро узнаем). Прямо на глазах на протяжении одного единственного месяца Исландия превратилась из четвертой в мире страны по уровню доходов на душу населения, в беднейшее государство Европы.

Худшее, однако, было впереди. Стало известно, что исландские банки накопили международных долговых обязательств на сумму в 40 миллиардов евро, что в девять раз превышает годовой национальный продукт отечества! Большая часть этих обязательств сформировалась в Великобритании и Голландии, где счета в филиалах исландских финансовых учреждений пооткрывали не только сотни тысяч рядовых граждан, но и несчетное число муниципалитетов, полицейских участков, больниц, школ, университетов (включая Кембридж и Оксфорд) и пенсионных фондов.

Исландцы сегодня энергично демонстрируют горькую обиду на Великобританию, упрекая бывших «друзей и союзников по НАТО» в неадекватной реакции, которая буквально изничтожила международную репутацию островного государства. Справедливости ради скажем, что меры, предпринятые правительством Гордона Брауна, свалились не с неба, а последовали в ответ на дикое заявление Давида Оддссона, одного из руководителей исландского Центробанка, о категорическом отказе Исландии выплачивать долги по международным обязательствам национализированных частных банков.

На следующий после выступления Оддссона день, активы «Ландисбанка» и Центробанка Исландии на территории Великобритании заморозили. Панику энергично нагнетала британская пресса: «Исландия находится на грани коллапса. Инфляция и процентные ставки достигли заоблачных высот. Крона, исландская валюта, находится в свободном падении», - стращала The Guardian своих читателей. Читатели все поняли с полуслова и ринулись изымать вклады из исландских банков: в первую очередь, из перспективного IceSave, интернет-подразделения «Ландисбанка», соблазнившего англичан высокими процентными ставками депозитов.

Показательна законодательная база, под которую Великобритания подвела репрессии против викингов: не больше не меньше как «Закон об антитерроризме, преступности и безопасности» 2001 года! Иными словами, финансовые учреждения Исландии приравняли в Туманном Альбионе к Аль-Каиде и Хамас!

Следом за исландским финансовым Триумвиратом на британский флаг порвали дочерние предприятия и афилированные коммерческие структуры. Особую беспощадность проявили к «Kaupthing Singer & Friedlander», местному подразделению «Кауптинга», которое передали Казначейству Ее Величества под прямое управление. Депозиты же 160 тысяч клиентов онлайн-банка «Kaupthing Edge» на общую сумму в 2 с половиной миллиарда долларов (!) просто подарили голландскому банку ING Direct (важному кредитору «Кауптинга» по другую сторону Ламанша).

От беспрецедентного демарша бывших товарищей по оружию неолиберального капитализма Исландия потеряла дар речи. Премьер-министр продолжал еще что-то лопотать про «злоупотребление силой», «недружественное поведение» и «отсутствие прецедентов», но было уже поздно – рейтинговые агентства дружно отключили пациента от системы жизнеобеспечения:

И тогда случилось невероятное: Исландия, верный сателлит Соединенных Штатов Америки и Великобритании, член НАТО с момента учреждения организации, активный участник бомбардировок Югославии, оккупации Ирака и Афганистана, отправилась с протянутой рукой за финансовой помощью к России и Международному Валютному Фонду! Забавно, что навскидку трудно определить, какое из направлений оказалось более унизительным.

С Россией, полагаю, все ясно без объяснений: «Мы не получили должной поддержки от наших друзей и потому вынуждены искать друзей новых», - прокомментировал на пресс-конференции премьер-министр Гейр Хаарде переговоры Центрального банка Исландии с РФ на предмет получения кредита на 4 миллиарда евро, и тут же услышал вопрос от журналиста о политических уступках, идеологическом компромиссе и возможной передаче России военно-воздушной базы на территории Исландии, на которой еще два года назад размещались подразделения ВВС США.

В равной мере унизителен и кредит от Международного Валютного Фонда: кнутопряник Нового Мирового Порядка изначально задумывался как инструмент экономического порабощения стран Третьего Мира, а не цветущих демократий Западной Европы. За все существование МВФ из «белых людей» за финансовой помощью к нему обратилась лишь единожды Великобритания в 1976 году – событие вошедшее в национальную историю как «Good Bye, Great Britain!»iii

Академическая версия

Несмотря на свежесть событий, уже сложилась вполне официальная, так сказать, «академическая» версия исландского коллапса. Причин называются две.

Первая причина: роковая ошибка Центрального банка Исландии, выбравшего начале ХХ века в качестве основной стратегии регулирования финансового рынка т.н. inflation targeting, жесткий контроль за инфляцией посредством манипулирования процентной ставкой банковского рефинансирования. Тактика эта хорошо знакома практически все большим европейским государствам и заключается в следующем: в начале каждого отчетного периода определяется (с помощью финансовой модели, разумеется) величина инфляции, а затем производится корректировка кредитного процента: если реальная инфляция оказывается выше «целевой», процент повышается, ниже «целевой» - понижается.

Подобная тактика хороша для серьезного государства, обладающего солидными резервами и запасом кредитного доверия, для островка же с населением в 300 тысяч жителей, которые испокон веков ничего кроме рыбы и овечьей шерсти не производили, inflation targeting обернулась катастрофой. После первого же повышения кредитной ставки случилось два события: исландские граждане стали оформлять бытовые кредиты исключительно в иностранной валюте (потому что процентная ставка была ниже, чем при деноминации в исландской кроне), а крупные валютные спекулянты планеты занялись прямо противоположным делом: массово скупали кроны для открытия банковских депозитов под более высокие процентные ставки.

К валютным спекулянтам подключились исландские банки: они открывали депозиты в фунтах, долларах и евро иностранным компаниям и частным лицам (в первую очередь – в Великобритании, Голландии, Дании, Швеции и Германии) под небольшой процент (хотя и более высокий, чем предлагали местные банки – обстоятельство, собственно, и создававшее привлекательность для открытия счетов в исландских банках), а затем использовали эти деньги для кредитования исландского бизнеса по более высоким ставкам, заданным Центробанком. Шутка сказать: на протяжении нескольких лет к ряду кредитный процент по вкладам, осуществленным в исландских кронах, колебался в диапазоне от 10 до 18! И это в то время, когда в остальной Европе он не дотягивал и до 5%!

Порочный круг очевиден: приток иностранной валюты с одной стороны обеспечивал беспрецедентную экономическую экспансию и цветущий кредитный рынок, с другой – еще больше усиливал инфляцию, что, свою очередь, влекло очередное повышение кредитных ставок, очередной спекулятивный впрыск иностранной валюты, очередной рост котировок исландской кроны, очередную инфляцию и так далее, до бесконечности.

Все эти процессы настолько хрестоматийны, что приходится лишь удивляться тому, как серьезные финансисты и аналитики исландского Центробанка, не сумели предвидеть неминуемого краха пирамиды, которая рано или поздно должна была обрушится из-за несоответствия обменного курса кроны реальному потенциалу экономики. «Академическая» версия исландской катастрофы нашла «обоснование» и этому дефициту здравого смысла: оказывается, Центральный банк Исландии управляется не одним, а тремя смотрителями (governors), двое из которых не экономисты, а политики. Председатель же правления Центробанка – вообще бывший премьер-министр. Вот и получается, что страну до развала довели не изъяны в неолиберальной экономической теории, которую с трепетной пунктуальностью реализовывали в Исландии, а дилетанты от политики, ничего не понимающие в финансовых тонкостях и валютной координации.

Вторая фундаментальная причина национального банкротства Исландии – это совершенно непропорциональные размеры активов частных банков страны. Активы эти, как мы уже говорили, в начале осени 2008 года почти на порядок превосходили национальный валовой продукт Исландии. Для сравнения: в 2000 году все банковские активы (включая депозиты на внутреннем рынке) не превышали 80 % от годового ВВП страны.

В условиях нормального развития экономики подобная диспропорция не является криминалом в том случае, если фундаментальные показатели финансовых учреждений находятся на должной высоте. Исландские банки всегда отличались образцовой дисциплиной и должным контролем, что, собственно, и обеспечивало беспрецедентный приток иностранных инвестиций на протяжении последнего пятилетия. Достаточно сказать, что ни одно из трех системообразующих учреждений – «Глинтир», «Лаундсбанки» и «Кауптинг» - не замарались в аферах американских ипотечных деривативов subprime, а потому никак не пострадали напрямую от ипотечного краха.

К великому сожалению, американская ипотека достала исландские финансы с другой стороны. В условиях общемирового экономического кризиса качество фундаментальных показателей банков утрачивает практическое значение и на первое место выходит способность государства обеспечить активы национальных банков прямыми или косвенными гарантиями, способными поддерживать их ликвидность в рабочем состоянии. Тут-то и сказалась карликовая природа Исландской республики: даже при большом желании островное государство оказалось не в состоянии гарантировать и десятую долю обязательств своего финансового Триумвирата. К тому же никакого большого желания и не было: вспомним публичное заявление Давида Оддссона!

Британская версия

Помимо сугубо экономического объяснения исландской катастрофы существует и другая - более неординарная: гипотеза, изначально зародившаяся в недрах британской печати.

Стоило исландским банкам временно приостановить выплаты по депозитам на территории Великобритании, газеты мигом переполнились туманными намеками на якобы криминальное происхождение исландских денег. Казалось, у вопроса «Откуда викинги взяли средства на активную финансовую экспансию по всему миру?» может быть только один ответ: «Дала русская мафия!».

В последние годы Британия и без того весьма болезненно реагирует на активную скупку местного бизнеса и недвижимости деловыми представителями бывших колоний (в первую очередь, конечно же, Индии) и нуворишами Восточной Европы. Мантра «русской мафии» давно служит инструментом эмоционального выхлопа, оказывающего ценный терапевтический эффект на истерзанное национальное самосознание. В контексте же Исландии «русская мафия» играет еще и важную компенсаторную роль: все-таки гигантский русский медведь, извечный враг и соперник на всех фронтах мировой геополитики, смотрится не так оскорбительно, как самостоятельная экономическая экспансия карликового острова с населением в 300 тысяч жителей.

Надо сказать, что Туманный Альбион точит зуб на Исландию уже не первое десятилетие. Достаточно сказать, что первая так называемая Cod War («тресковая война») разразилась между островными государствами еще на исходе XIX века. Первый ощутимый удар Британия понесла осенью 1958 года после того, как Исландия, пользуясь фактической неприкосновенностью благодаря членству в НАТО, в самовольном порядке увеличила национальную зону рыболовства с 7 до 22 километров. Британцы, разумеется, наплевали на новое исландское законодательство и продолжили ловлю в чужих территориальных водах под прикрытием – не поверите! – 53 боевых кораблей! Исландцы ограничивались тем, что подстерегали бесхозные английские трайлеры в фьордах, выскакивали из засады, резали сети, эскортировали суда в свои порты, изымали улов и возвращали Ее Величеству после уплаты нещадных штрафов.

Британия скрежетала от ярости зубами, но ничего с пиратами-викингами поделать не могла: речь ведь шла не о какой-то бесхозной Аргентине с Фольклендами, а о собрате по оружию в борьбе с коммунистической заразой, пользующемся, к тому же, еще и особым покровительством Соединенных Штатов!

Под эту сурдинку Исландия в 1972 году провела через свой Альтинг (парламент) расширение береговых вод до 92 километров, ознаменовав начало т.н. Второй Тресковой войны, а затем – и до 370 км (1975 г, Третья Тресковая война). Вы не поверите, но все эти войны крохотная Исландия у грозного Британского Льва выиграла, практически уничтожив английскую рыбную индустрию в северных морях.

Стоит ли удивляться, что после «финансового кидка» исландских банков, поставивших осенью 2008 года на серьезные деньги более 300 тысяч английских частных вкладчиков и сотни учебных, муниципальных и социальных организаций и некоммерческих учреждений, терпение у хоть и бывшей но Великой империи лопнуло и она в мгновение ока истерла в порошок не только благосостояние викингов, но и их репутацию.

Версия «русской мафии» практически целиком завязана на биографии Бьоргольфура Тора Бьоргольфссона – первого исландского миллиардера, сделавшего свое состояние в ельцинской России. Удивительную историю этого отважного предпринимателя из старинного рода исландских деловаров читатель узнает из отдельной статьи в традиционной рубрике «Чужие уроки», опубликованной в этом же номере журнала. Здесь же ограничусь лишь общим утверждением: участие «русских бандитов» в обогащении исландских банков примерно такое же, как и их участие в обогащении великого гизбара нашего времени – Эдмонда Сафры (см. «Гизбар»), то есть – сугубо эпизодическое.

Безусловно связи исландских банкиров и предпринимателей с сомнительными деньгами не только России и стран Восточной Европы, но и таких почтенных «очагов свободы» как Гернси и Ман, прослеживаются – хотя бы по направлениям широких инвестиционных потоков, регулярно наполняющих внутренние депозиты исландских банков (те самые, что создавались под высокий процент). Однако никаких солнцевских и долгопрудненских денег на свете не хватило бы для создания колоссальной машины по валютному арбиртажу, которая успешно реализовывала Исландия – на фоне – обратите внимание! – дружного одобрения мировой экономической элиты, ставившей на маленьком островном государстве грандиозный эксперимент по превращению целой страны в единый эффективный хеджфонд!

Исландию создали не русские бандиты, а неолиберальные экономисты. Они же ее и похоронили. Радует только – что вместе со своей экономической теорией!

Эпилог

Остается разобраться с последним вопросом: «Почему на роль подопытного кролика выбрали Исландию?» Сначала выбрали, а потом еще и жестоко наказали. Однозначного ответа у меня нет, но кажется, он витает где-то в национальном сознании. Эдакая архаичная печать вины за выступление не по чину.

В одной из песен «Старшей Эдды» описывается «Перебранка Локи»: невменяемый йотун явился на пир асов и методично обхамил по кругу всех богов, включая верховного Одина. Знаете, чем кончился демарш исландского триктсера? Вот чем: «После этого Локи, в образе лосося, спрятался в водопаде фьорда Франангр. Там асы поймали его. Он был связан кишками сына своего Нарви, а сын его Нарви превратился в волка. Скади взяла ядовитую змею и повесила ее над лицом Локи. Из змеи капал яд. Сигюн, жена Локи, сидела там и подставляла чашу под капающий яд. А когда чаша наполнялась, она ее выносила, и в это время яд из змеи капал на Локи. Тогда он корчился так сильно, что вся земля дрожала. Теперь это называется землетрясением».