Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Практическая школа финансового интернет-трейдинга

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Зона трейдинга" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Июль 2002   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Цыплаков Дмитрий Александрович

Статистика

5.594 подписчиков
-1 за неделю
←   Все выпуски   →

Практическая школа финансового интернет-трейдинга


Информационный Канал Subscribe.Ru

Итак, заключительная статья о ценных бумагах, производных от индекса S&P100. Речь пойдет от такой малознакомой (и очень популярной!) форме деривативов как LEAPS. Особенность LEAPS на индекс S&P100 - их сниженная стоимость (Reduced Value). Однако обо всем по порядку.

LEAPS - это Long-term Equity AnticiPation Securities, долгосрочные ценные бумаги по прогнозированию обыкновенных акций. Теперь переведу свой перевод на русский язык: перед нами обычный дериватив (опцион), только с отдаленной экспирацией. Традиционная продолжительность жизни LEAPS - два-три года. Причем, экспирация обычно всегда случается не когда попало, а в декабре месяце (в третью пятницу, разумеется). Примечание: у LEAPS обыкновенных акций экспирация бывает строго в январе.

Существует два вида LEAPS на индекс S&P100: OEX LEAPS (символьный корень OLX) и XEO LEAPS (символьный корень XLJ). Последний ведет себя во всем как обычный опцион (европейского типа, разумеется - все-таки XEO), а вот ОЕХ... Дело в том, что подлежащим активом для этого опциона служит не сам индекс S&P100, а одна пятая его стоимости. Отсюда и название - reduced value.

Очень важный момент, связанный с LEAPS на индекс S&P100 - особые требования по марже. Если до экспирации опциона остается менее 9 месяцев, при покупке следует оплатить его полную стоимость. Однако если эксирация опциона отстоит на более, чем 9 месяцев, то можно заплатить только 75 % от его премии. Эта особенность приближает LEAPS к обыкновенным акциям (правда, для них рычаг устанавливается, как правило, более щадящий - 50 %).

Из этого маржевого своеобразия вытекает еще одна необычность: маржа плавает. В том смысле, что как только до созревания LEAPS останется 9 месяцев, ваша маржа перестанет действовать и вам придется доложить средств до полной стоимости (на момент покупки, разумеется, а не на момент отключения маржевого свойства!). Последнее уточнение - то, что в скобках - не ради красного словца, а в ответ на многочисленные вопросы студентов Виртуального Колледжа, которые преждевременно ужасаются возможным последствиям получения федерального запроса (fed call). Судите сами: представим, что мы хотим приобрести OEX LEAPS. Давайте взглянем на реальные котировки:

Сразу слегка теряешься от неожиданности страйков - 70, 80, 90, но потом быстро соображаешь, что речь идет об одной пятой стоимости индекса. При таком раскладе, LEAPS со страйком 100 соответствует 500 пунктам S&P100. Как бы там ни было с примером долгосрочной экспирации и изменения маржи у нас ничего не получится, поскольку, как вы видите, котируется в настоящий момент только серии 2002 года со сроком истечения менее полугода. Что ж, взглянем на XEO LEAPS:

Здесь, как видите, все привычно (со страйками), и экспирация также подходит. Итак, выбираем XLJLT (500) и видим замечательную цену ASK 41 пункт, то есть $4,100.00 долларов. Соответственно, для покупки этого опциона нам требуется заплатить $3,075.00 плюс комиссия. Разница - $1,025.00 - это и есть маржа, предоставленная биржей. Соотвественно, в марте следующего года маржинальность данного опциона исчезнет и нам предстоит доложить именно эту сумму, не взирая на то, сколько будет стоить в тот момент индекс - 500, 600 или 800 пунктов.

Вот собственно и все, что можно сказать о своеобразии LEAPS на индекс S&P100. Остальное - как и у обычных опционов, которые в Виртуальном Колледже изучаются до посинения - согласитесь, все-таки тема и в самом делел захватывающая своей неординарностью.

* * *

Мы ждем вас в vCollege! Не упустите свой уникальный шанс получить блестящее образование в самой "горячей" области - финансовом интернет-трейдинге!

Искренне ваш,

Сергей Голубицкий

Ресурсы:

Виртуальный Колледж http://internettrading.net/college
Учебная программа Doji Star Investment Club (DSIC)

http://internettrading.net/college/ds

Сервис TradeNow! http://internettrading.net/tradenow
Русский перевод правил и терминологии TradeNow! http://internettrading.net/tradenow/rules_rus.htm
Форум Виртуального Колледжа http://internettrading.net//cgi-bin/ikonboard//ikonboard.cgi
Архив рассылок http://internettrading.net/college/newsletters
Страница результатов опросов http://internettrading.net/college/opros
Личная страница Сергей Голубицкого http://internettrading.net/guru

RLE Banner Network

Copyright © Myriad GZS Ltd 1999
http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное