Приветствую Вас!

Если вы не знакомы с Вступительным письмом к данной рассылке, то лучше всего это сделать прямо сейчас - вам будет существенно проще понимать, о чем идет речь:

http://internettrading.net/college/newsletters//intro.htm

Очень советую почитать предыдущие выпуски - они все доступны в Архиве :

http://internettrading.net/college/newsletters

Разговор о биотехнологиях

Как я и обещал, сразу после выхода статьи в журнале "Инфобизнес" я познакомлю с ее содержанием читателей нашей рассылки. Речь пойдет о перспективах рыночного сектора биотехнологий. Тема эта возникла неспроста. На мой взгляд, биотехнологии имеют самый высокий шанс пережить драматический медвежий шабаш на рынке и не только пережить, но и возглавить неизбежный аптренд. Есть и еще одна корыстная причина: дело в том, что мне бы очень хотелось увидеть в портфеле нашей учебной программы DSIC какую-нибудь из акций биотехнологического сектора. Правда, последнее слово - за самими участниками DSIC.

Раз уж мы заговорили о Doji Star Investment Club, поведаю о состоянии дел на сегодняшний день. Мы сформировали начальный фонд накопления, более того - все средства уже консолидированы на нашем трейдерском счете. На следующей неделе мы выставим целый список кандидатов для обсуждения и голосования участниками программы. Мы планируем открыть реальные позиции в самых первых числах марта. По-прежнему, вход для всех желающих открыт и мы приглашаем новых членов DSIC!

* * *

Синастрией в астрологии называется техника наложения гороскопов и изучения их взаимодействий. Так повелось, что два рыночных сектора — интернет-компании и биотехнологии — с легкой руки журналистов превратились в близнецов-братьев, символизирующих неодолимость прогресса «новой экономики». Между тем у биотехнологий и интернет-сектора нет и быть не может ничего общего, а если и сложилось общее прошлое, то будущее, скорее всего, пойдет порознь.

Буквально за два года на наших глазах разыгралось стремительное и яркое представление, достойное поэмы чилийского поэта: «Звезда и смерть новой экономики». Однако при внимательном рассмотрении оказывается, что на рынке все как и в жизни: «Веселимся вместе, умираем поодиночке». Взгляните на анамнез «новой экономики» в целом, представленный графиком композитного индекса Nasdaq:

Беспрецедентный спурт пришелся на период с октября 1998 года по конец марта 2000. Индекс, включающий в себя самые капитализированные акции over-the-counter, вырос за 17 месяцев с 1 500 до 5 200 пунктов, то есть более чем утроился.

Начиная с апреля прошлого года происходит неуклонное падение индекса, который отыграл назад более 50%. Традиционно принято считать коррекцию, превышающую 20%, медвежьим трендом, поэтому можно сказать, что рынок новых технологий Америки находится в глубоком downtrend.

Теперь посмотрим на «золотого мальчика новой экономики» — сектор Интернета. Возьмем индекс DOT, предложенный не менее золотым «мальчиком» новой эпохи — трейдером Джеймсом Креймером, создателем рупора рыночного оптимизма — самого мобильного и популярного портала TheStreet.com:

Навскидку даже не могу подобрать название из инструментария технического анализа, способное описать кульбит, проделанный интернетовским сектором, разве что ельцинская «загогулина». За отчетный период DOT вырос с 250 до 1 300 пунктов, а затем обвалился точно туда же, откуда начал. Более чем пятикратный рост, а затем такое же падение, и все это за два года с небольшим гаком. В итоге «гак» получился полный. По ходу дела предлагаю читателю обратить внимание на один очень неброский, но при этом чрезвычайно важный момент: вопреки историческим закономерностям uptrend, то есть движение вверх, происходил под невероятно крутым углом (основной рост пришелся на период с августа 1999 по март 2000 с углом около 60°), тогда как коррекция растянулась во времени и происходила под более сдержанным углом в 50°. Обычно все случается наоборот. О причине казуса поговорим в конце статьи. А теперь посмотрим на героя нашего рассказа — индекс биотехнологических компаний BTK:

Повеселились биотехнологии всласть: в период с октября 1999 года по конец марта 2000 года индекс вырос со 120 до 800 пунктов, то есть почти в семь раз (сравните с троекратным ростом «новой экономики» в целом и пятикратным ростом интернет-компаний). Затем обвалился на 50%, поддавшись массовому психозу и панике, но тут же исправился, и сегодня ни о каком медвежьем тренде нет и речи: то, что рисует график BTK, в классическом теханализе называется здоровой аккумуляцией.

Почему же биотехнологический сектор изменил своим вчерашним друзьям по успеху и не обвалился вместе с ними? Причина дивергенции кроется в природе компаний этого сегмента рынка. Дело в том, что биотехнологии — это серьезнейшая индустрия, стоящая на стыке фундаментальных научных исследований и ультрасовременных инженерных решений. Тогда как псевдоблизнец — сектор интернет-компаний — вообще не является индустрией, а лишь новой торговой площадкой. Как базар, как супермаркет, как «магазин на диване», на худой конец. В какой-то момент «торгующие массы» стали осознавать, что торговая площадка не самодостаточна, что нужно еще заполнить ее товаром и продавцами. Все оглянулись вокруг, и что же? Оказалось, что новая торговая площадка на 99 процентов заполнена такими помоями, что впору ужаснуться: ценного интеллектуального контента практически нет, все ограничивается истертыми репликами того, что уже отыграло на традиционном рынке. Разве что пресловутый business-to-business, обслуживающий сам себя. Пожалуй, самое здоровое начало в Интернете.

Вердикт? Сектор Интернета возродится только тогда, когда на него придут реальные продавцы реального контента. То, что они на него придут, — вне всякого сомнения, потому что новая торговая площадка несравнимо удобнее всех традиционных. Когда? Без понятия. Однако всякий трейдер обязан быть оппортунистом и пользоваться моментом, поэтому стоит держать ухо востро и успеть вскочить на ступеньку интернет-поезда, когда он тронется, на сей раз в настоящее путешествие.

Отложим Интернет в сторону и вернемся к биотехнологиям. Бурный рост акций биотехнологических компаний был вызван в большой мере внутренним потенциалом эволюции самой индустрии и в гораздо меньшей — массовой истерией (тогда как рост акций интернет-компаний на 99% был соткан именно из-за пирамидального психоза малограмотных таксистов и кухарок, ринувшихся «трейдинговать»). Почему так?

Биотехнологические компании являются самыми затратными по части НИОКР: в среднем расходы на исследования и развитие по отрасли составляют более 120 тысяч долларов в год на сотрудника (для сравнения: в секторе лекарственных компаний — около 30 тысяч). Однако в отличие от тех же лекарственных фирм, у большинства биотехнологических компаний нет существенных доходов от продаж продукции (виагра!), которые они могли бы пустить на НИОКР. Поэтому рыночная капитализация — главный источник доходов для биотехнологий (далее идут спонсорские поступления и инвестиции).

Ну так как же быть с восприятием биотехнологий? Первый всплеск активности новой индустрии пришелся на 70-е годы. И что же? Достаточно вспомнить фильм «О, счастливчик» (с Малколмом Мак-Дауэллом, а не Дибровым), в котором герой попадает в зловещую биотехнологическую клинику (на поверку оказавшуюся вивисекционной лабораторией в стиле доктора Моро), где красочно живописуется получеловек-полуовца, чтобы понять: в 70-е у публики с биотехнологиями роман не сложился.

В 80-е годы продолжилась эксплуатация в общественном сознании темы «врачей-убийц». Почему? Да потому, что биотехнологическая индустрия не обрела еще массового прикладного порядка. Попросту говоря, не было еще биотехнологических лекарств, а были в большинстве своем лабораторные исследования, непонятные никому и потому вызывающие ужас.

В 90-х годах, как я уже сказал, пролился золотой дождь долгожданных медикаментов. Самое существенное: биотехнологические препараты ориентированы на тяжелые и, часто, доселе неизлечимые заболевания. Тем самым они становятся фактором последней надежды и быстро попадают в поле мифологического бытия: со всех сторон слышатся истории чудесных исцелений, умело поддержанные СМИ, да и реальными результатами. Катализатором бума стал небывалый спурт всей «новой экономики» в 1998 году. Что произошло дальше — вы уже знаете.

И о перспективах. На мой взгляд, биотехнологии — самый многообещающий сектор рынка. Как только завершатся общие застойные явления, первыми устремятся вверх именно биотехнологии.

Ради курьеза предлагаю два прогноза, построенные на основе волнового принципа Эллиотта — модным методом технического анализа. Вот краткосрочный прогноз (ближайшие 40 дней) для интернет-сектора:

Иными словами — в сторону и вбок. А вот будущее биотехнологий:

В заключение я хочу вернуться к курьезу, связанному с «загогулиной», выписанной интернетовским индексом: резкий uptrend в 60 градусов и медленный downtrend в 50 градусов. Хрестоматийная истина гласит: трейдинг — это искусство взвешивания вероятностей. Мое предположение: совершенно рано российские «эксперты» (типа журналиста Леонтьева) принялись хоронить американский рынок. Дело даже не в доброкачественном развитии событий, вытекающем из графиков BTK и Nasdaq Composite. И даже не в прогнозе эллиоттических волн. Дело в фундаментальных показателях рынка: не бывает кризиса при текущих уровнях безработицы и низкой ставке федеральных займов. Не бывает, и точка! Тайна пологой коррекции рынка — отсутствие паники. А почему нет паники среди инвесторов? А потому, что нет объективных макроэкономических обстоятельств, которые эту панику вызывают: безработица на рекордно низком уровне, низкая процентная ставка, отсутствие стагнационных и рецессионных процессов в экономике. Так что ждите скорого подъема — биотехнологий в первую очередь.

Все на сегодня.

Ждем вас в Виртуальном Колледже и в новой захватывающей учебной программе - Doji Star Investment Club!

Сергей Голубицкий

http://internettrading.net/college/ds