NASDAQ против Dow +0,5/-2. Декласс-евро: 1,26 долл. Нефть: пока -6%.

NASDAQ против Dow +0,5/-2. Декласс-евро: 1,26 долл. Нефть: пока -6%.

Нефть тоже не обманула ожиданий, «завалившись» в среднем на 5%. Пока еще есть смельчаки, которые подхватывают ее на более низких уровнях, обвала можно избежать. И драг- и пром- металлы вниз. Никель и уран – фавориты мая – дефицит легко не преодолеть.

Фондовый рынок

Несмотря на снижение цен на нефть, позитивные макроэкономические данные и рост курса доллара – рынок акций прореагировал весьма своеобразно. По итогам недели ценные бумаги компаний из традиционных секторов экономики подешевели, а из высокотехнологического - выросли в цене. Результат пятидневки: Dow -2%; S&P -1,5% и NASDAQ +0,5%.

Несколько подпортили позитивные впечатления от снижения торгового дефицита и роста розничных продаж цифры статистики из индекса уверенности потребителей. Они словно подтвердили отчет от Wal-Mart, в котором отмечен рост продаж товаров более низкого качества по сниженным ценам. Акции Wal-Mart - крупнейшей розничной торговой сети в США подешевели за пятидневку на 4%.

В противовес неудачнику, крупнейший сборщик персональных компьютеров, компания Dell Computer развеяла страхи относительно своих квартальных результатов. Рост прибылей на 28% в начале года позволил ее акциям подорожать за эту неделю на 6%. Ранее в секторе high-tech весьма успешно отчитался главный мировой производитель сетевого оборудования – компания Cisco Systems. Рост ее акций за пятидневку составил 5%. Именно их результаты в целом и определили преимущество «новых» компаний на «голубыми фишками».

Не помогло биржевым индексам «старой гвардии» даже сообщение о новом крупном поглощении. Duke Energy объявил о намерении за 9 млрд. долл. в акциях приобрести Cinergy. Новообразованный гигант станет обслуживать 5,4 млн. клиентов. В итоге акции Cinergy выросли всего на 2%, в то время как Duke потерял в капитализации 6%. После резкого снижения цен на нефть пострадали и крупнейшие нефтедобывающие компании. Акции ExxonMobil понизились на 7%, став рекордным падением среди компонентов Dow.

Тем не менее, такое снижение не означает резкого ухудшения настроений. Произошел типичный переток капиталов из одного сектора в другой, плюс ко всему большим спросом на неделе пользовались и государственные облигации. Теперь инвесторы ожидают заключительных «аккордов» от розничных торговцев Home Depot Inc. и J.C. Penney Co. Inc. вместе с ведущими в своей отрасли Hewlett-Packard Co. и Applied Materials Inc.

Валютный рынок (материал для газеты "Экономические известия"

Период затишья и неопределенности на мировом валютном рынке близится к завершению. После своего трехлетнего падения, перешедшего в начале 2005 года в стадию шаткой стабилизации, доллар начал решительно возвращать утраченные позиции. За последние три недели его композитный индекс, вычисляемый из соотношения к 6-ти главным мировым валютам, вырос на 3%. К евро курс вырос еще больше – на 4% и составляет сегодня почти 1,26 долл.

К изменению настроений на рынке привела цепочка фундаментальных событий и опубликованных макроэкономических показателей. Первым звеном в ней оказался показатель ВВП США за 1-й квартал, составивший +3,1% и рост его инфляционной составляющей (дефлятора) на 3,2%. Так что уже вполне логичным выглядело последовавшее 3 мая очередное повышение ставки Федеральным Резервом на 0,25% до 3%. Европейский центральный банк, днем позже, свою ставку 2% изменять не стал, оставив ее на минимальном за последние 60 лет уровне. Это неудивительно, так как показатели по промышленному производству крупнейших государств ЕС демонстрируют наихудшие за последние 2 года результаты.

Тем временем, майский сезон отчетов американских корпораций свидетельствовал об устойчивой тенденции к росту прибылей, а прогнозы были наполнены в основном оптимизмом. Подтверждающим эти надежды стал апрельский отчет по занятости в США, показавший рост занятости на 274 тыс. рабочих мест, при сохранении общего уровня безработицы 5,2% (для сравнения - в Германии 11,8%). Именно этот макроэкономический индикатор определяет настроения на валютном рынке последние месяцы. Доллар, получивший от этого позитивный импульс, уже в третий раз поднялся к максимальным значениям года. Эту отметку – значение индекса 85 - ни в феврале, ни в начале апреля преодолеть ему не удавалось.

Исход решающей третьей попытки зависел от многолетнего «злого гения» американской валюты – дефицита торгового баланса. Публикация этих данных 10 мая показала неожиданное его сокращение до $55,0 млрд. после исторического рекорда в $60,6 млрд., установленного в предыдущем месяце. При этом средний прогноз экономистов составлял $61,9 млрд. Цифры статистики зафиксировали не только позитивные изменения в товарно-денежных потоках, но и развеяли опасения о возможном замедлении экономического роста в США. Многие эксперты в связи с этим пересмотрели свои прогнозы роста американского ВВП до 4% в 2005 году.

Мощный толчок получил и доллар, преодолев после этого столь важный психологический барьер. Дальнейшему развитию успеха способствовал более быстрый, чем предполагалось, рост розничных продаж. В апреле, без учета автомобилей, их объем вырос на 1,4%. Это позволило утвердиться настроениям, что уже ничто не помешает ФРС продолжить цикл повышения процентных ставок прежними темпами. А окрепшая уверенность участников рынка в том, что экономика США развивается и будет развиваться более быстрыми темпами, чем экономики ЕС и Японии, привела доллар к 7-месячным максимумам против евро и самому значительному недельному приросту против иены за более чем 4 месяца.

Исходя из последних событий, крупнейшие банки незамедлительно откорректировали свои прогнозы по курсу доллара. Так Barclays Capital изменил свой 3-месячный прогноз по курсу к евро с $1,30 до $1,26. А JP Morgan Chase & Co., находящийся в конце прошлого квартала в стане самых ярых медведей по американской валюте, признал свою ошибку. В четверг он повысил свой прогноз по курсу доллара, «в связи с тем, что экономика США демонстрирует экспансию». Теперь, согласно мнению аналитиков банка, к концу года курс доллара составит $1,30 против их предыдущей оценки $1,34. ABN's Norfield прогнозирует укрепление доллара до $1,25.

Не обошлось без ложки дегтя: известный банк UBS Securities LLC пророчит доллару новое падение. «Причины для ослабления доллара остаются весомыми, - утверждает Даниель Кацив (Daniel Katzive) в своем письме-комментарии для клиентов. – Наши эксперты не считают временную флуктуацию цифр поворотным пунктом в преодолении платежных дисбалансов США».

Как бы то ни было, способность доллара продолжить начатое восстановление, определится уже в ближайшие дни. Для этого участникам рынка предстоит оценить, достаточно ли иностранного капитала привлекает экономика США для финансирования дефицита платежного баланса. Данные Казначейства США (TICS) будут опубликованы в понедельник.

Товарно-сырьевой рынок

Цены на нефть все же «провалились» на трехмесячный минимум. Формально главный сигнал для продаж спекулянтам был подан в среду. В этот день были опубликованы свежие данные о товарных запасах энергоносителей в США. За неделю у американцев сырой нефти стало на 2,7 млн. бар. больше, а уровень запасов достиг 329,7 млн. бар. Это лучший показатель за последние 6 лет. Коме этого, в комментарии к статистике было указано о замедлении потребления нефти в 1-м квартале как в США, так и Китае.

Вторым ударом по желающим купить нефть после некоторого удешевления стал укрепившийся доллар. Продаваемая за доллар нефть стала для покупателей дороже из-за курсового всплеска. Часть участников рынка нефти решила дожидаться, когда доллар вновь войдет в стадию удешевления. В итоге лондонский «brent» снизился с 49 до 46 долл.(-6%), а нью-йоркская «light» c 51 до 48,8 долл.(-4,4%) за баррель. Снижение цен, как показывает опрос агентства Bloomberg, может продолжиться. 61% экспертов выразили свою уверенность в этом, 17% посчитали, что цены останутся неизменными и 22% уверены в возобновлении роста.

Сильный доллар нанес традиционный «удар» по рынку драгметаллов. Золото снизилось до трехмесячного минимума на 421 долл. за унцию, потеряв за неделю -2,5%. Серебро и платина, также не удержались от падения, несмотря на повысившийся в последнее время спрос на них. Их снижение составило -1,3% и -1,4%, а котировки достигли значений 6,93 и 865 долл. за унцию соответственно.

Промметаллы также попали под давление американской валюты. Из-за самой большей корреляции с ним больше всех «пострадала» медь. Падение ее стоимости за неделю превысило 5% и тонна в Лондоне теперь стоит 3150 долл. Алюминий подешевел всего на -1,7% до 1730 долл. за тонну. Исключение составил никель, дефицит которого на рынке ни административно, ни технологически в короткие сроки снизить не удастся. Он подорожал на +5,4% до 17600 долл./т. По прогнозам экспертов, снижение котировок в этом секторе явление временное. Аналитики BHP Billiton прогнозируют уверенный рост цен на никель, железную руду, коксующийся уголь и нержавеющую сталь. Уран уже вырос на 20% в мае и на 40% с начала года.

Что ожидается на предстоящей неделе?

Отчет по потокам капитала Казначейства США, а также инфляционные показатели (перенесены с прошлой недели) и данные по промышленному производству помогут инвесторам определиться, действительно ли экономика США вышла из периода замедления роста, который наблюдался в начале года. Данные, которые засвидетельствовали укрепление рынка труда и рост розничных продаж привели к повышению спроса на доллар, и укреплению американской валюты до семимесячного максимума против евро в пятницу.

Сможет ли доллар продолжить свое победоносное ралли на следующей неделе в значительной мере будет зависеть от того, достаточно ли иностранного капитала привлекает экономика страны для финансирования дефицита торгового баланса. Данные Казначейства США (TICS) будут опубликованы уже в понедельник. «В понедельник доллар ждет серьезное испытание, поскольку снижение фондового рынка, которое отмечалось в последнее время могут негативно сказаться на данных по притоку капитала,» полагают в Lehman Brothers.

Данные по ценам производителей и потребителей за апрель будут опубликованы во вторник и среду соответственно. Оба показателя вызовут серьезный интерес инвесторов в частности, на сколько рост цен на энергоносители отразился на повышении инфляционного давления. «Усиление роста инфляции может вернуть на рынок настроения по поводу увеличения ФРС темпов повышения процентных ставок,» говорит Stephen Lewis, главный экономист Monument Derivatives.

Также во вторник будут опубликованы данные по промышленному производству за апрель.Прогнозы по данному показателю неутешительны, однако, принимая во внимание, что публиковавшиеся на прошедшей неделе данные свидетельствуют о росте среднего рабочего дня в производственной сфере, некоторые аналитики пересмотрели свои прогнозы с повышением.

Инфляционные данные по евро зоне будут опубликованы в четверг, и, как полагают, подтвердят предварительные оценки роста CPI в апреле на 2.1%. Также следует обратить внимание на данные по Великобритании и Японии. В частности следует обратить внимание на инфляционные данные и протоколы заседания Банка Англии. Публиковавшиеся данные свидетельствуют о замедлении темпов роста экономики и потребительского спроса в стране, и многие наблюдатели начинают говорить о возможности снижения процентной ставки уже в текущем году. Аналитики, опрошенные Reuters прогнозируют, рост ВВП Японии в первом квартале на 0.6%.

Дружественные рассылки:
Новейшие методики интенсивной психоподготовки трейдера