На рынках почти без изменений: см. заголовок прошлой недели :-)

На рынках почти без изменений: см. заголовок прошлой недели :-)

Фондовой рынок

«Мертвый сезон» в начале марта наложил свой отпечаток на итоговые результаты очередной пятидневки. В центре внимания, как и на валютном рынке, оказались макроэкономические данные. При этом расшифровка опубликованных цифр статистики на фондовом рынке несколько отличалась от выводов трейдеров на Forex. На итоговые значения биржевых индексов также повлияло и предыдущее энергичное снижение high-tech сектора. Поэтому в общем результате нет неожиданностей: Dow +0,1%; S&P +1% и NASDAQ +0,9%.

Понедельник дал повод для торжества оптимистов. В индексе производственной активности очень сильными оказались цифры по рынку труда. Дело в том, что, несмотря на сильный экономический рост, наблюдающийся в США, создание новых рабочих мест идет очень медленно. Вялость на рынке труда создает экономический риск, поэтому рост занятости является чрезвычайно желанным фактором для укрепления устойчивого роста экономики. Кроме того, инвесторов "подстегивала" мысль о том, что и в пятницу февральский отчет о занятости окажется сильным. А это может стать стимулом для дальнейшего подъема фондового рынка. Индексы устремились вверх, прибавив около 1%.

Но на следующий день все переменилось. В тех же данных рассмотрели приближение периода повышения учетных ставок. Тем более, что А.Гринспен “помог” в этом разобраться своим выступлением перед собравшимися в Экономическом клубе Нью-Йорка. Он прямо заявил, что период низких ставок рано или поздно закончится. Некоторое замешательство в восстановление сектора высоких технологий внесли дискуссии вокруг конференции Intel. Опасения, что снизившийся спрос на ноутбуки, заставит пересмотреть прогнозы по прибыли, потянул NASDAQ вновь вниз.

Тем не менее, устойчивость рынка проявилась на следующий день, когда опубликовали цифры по промышленным заказам. Зафиксированное падение на 0,5% не испугало инвесторов. И явной компенсацией этому «конфузу» стали успехи американских компаний розничных продаж. Рост сравнимых продаж в среднем почти на 7% явно перекрыл прогнозы экспертов, предрекавших цифры в 4%-5%. Такая активность потребителей внушила оптимизм в отношении весеннего сезона в целом. И если индекс «голубых фишек» полностью потерял динамизм, то показатель более широкого рынка S&P двинул вверх более уверенно.

Завершение недели, ставшее драматическим для валютного рынка, было для акций на удивление спокойным. Обман ожиданий по поводу сильных цифр рынка труда не вызвал сколь-нибудь значимой реакции. Инвесторы интерпретировали застой в занятости как пролонгацию периода сохранения низких базовых процентных ставок, что всегда на руку субъектам экономических процессов. В центре внимания оказался обвинительный вердикт Марте Стюарт, которая пыталась скрыть свои махинации с акциями компании ImClone Systems Inc. Акции ее детища Martha Stewart Living Omnimedia Inc. упали сразу на 23%, впрочем, особо и не изменив общую картину дня и недели.

Европейские акции вошли в новую фазу роста, а возглавили тенденцию компании производители из сектора мобильной связи: Nokia Oyj, Alcatel SA и Ericsson AB. Оптимизм вызван растущим спросом со стороны развивающихся стран и особенно Китая. Среди лидеров повышения и компании добывающей промышленности. Английский FTSE преодолел полутора годовой максимум. В то же время немецкий GDAXI так и не смог пройти выше 4150, в третий раз поднявшись к этому уровню.

Похожая ситуация в Азии, где NIKKEI играючи преодолел двухлетний максимум 11400. Тут выделились 6%-м ростом Kyocera, поставляющая керамическую облицовку для микрочипов, и Honda Motor Co., на 90% увеличившая прибыль от продаж своих автомобилей в Америке.

Следующая неделя также не будет выделяться динамизмом. Массовые цифры прогнозов прибылей за 1-й квартал ожидаются только в конце марта. А первыми индикаторами нового сезона могут выступить заявления Oracle и Texas Instruments Inc., ожидающиеся уже в будущей пятидневке.

Валютный рынок

Как и предполагалось, развитие событий на валютном рынке во многом определили два важных макроэкономических показателя США. Возглавляя в последние несколько лет негласный рейтинг значимости, статистические данные по результатам опроса менеджеров корпораций (ISM) и по состоянию рынка труда ожидались трейдерами с большим нетерпением.И в очередной раз цифры из этих отчетов вызвали невероятные вихри турбулентности, изменяя порядок цифр в котировках за считанные часы.

Первым по календарю вышел индекс ISM, который характеризует производственную активность. И хотя он снизился по сравнению с январем, его значение осталось на очень высоком уровне: 61,4, против 63,6. Но самое главное, что вызвало на следующий дней триумфальное восхождение доллара, было в составляющей индекса по занятости. Она выросла с 52,9 в январе до 56,3 в феврале, и дала повод предполагать, что февральский отчет о занятости, который выйдет в последний день недели, покажет существенное увеличение числа рабочих мест в США.

Доллар, притормозивший до этого перед серьезным техническим барьером (значение индекса 88), молниеносно преодолел его и уверенно начал набирать «вес». К полудню среды он достиг своего пика 89,8 (+3%). Но идти выше не смог, получив несколько «подножек». Первая досталась от А.Гринспена, который в снижении курса доллара увидел позитив для уменьшения дефицитов. Вторую «подарили» слабые промышленные заказы, показавшие уменьшение в загруженности индустрии на 0,5%. И еще вызвала настороженность глава «Бежевой Книги» (очередной экономический обзор ФРС), касающаяся «низкого темпа роста уровня занятости».

Торговцы валютами решили дождаться пятницы, чтобы удостовериться в фактических изменениях ситуации на рынке труда. По прогнозам прирост рабочих мест должен был составить около 130 тыс. Неудивительно, что напряжение, достигшее апогея к моменту выхода столь решающих данных, вылилось в еще одно искрометное… падение доллара. Торговцы валютами не смогли «простить» опубликованные цифры, которые оказались просто смехотворными: всего 21 тыс. Доллар слетел сразу на 1,7% и вернулся на уровень притяжения – индекс закрылся на 88,2.

Каждая из основных валют на этой неделе проявляла собственный характер, что «вылилось» в ощутимые изменения кросс-курсов. Евро за пятидневку поставило очередной рекорд волатильности, вначале подешевев на 5 центов (-4%), а затем подорожав на 3 (+2,5%). Поддержку в критический момент оказал председатель ЕЦБ Трише. Он, после заседания Управляющего Совета, зашифровал в своей фразе «уверенный рост экономики и возможный рост инфляции» послание участникам рынков – «мол, снижение ставок не ждите». Траектория евро-котировок: от 1,2550 до 1,2050 и назад к 1,2380 долл., похоже вырисовывает стандартную техническую модель – двойную вершину с основанием 1,2350 – 1,2400 долл. В случае завершения следующей недели ниже этих значений, можно ожидать дальнейшего падения евро вплоть до 1,19 долл.

Фунт стерлингов снизился по итогам недели на 1,5%: от 1,8730 до 1,8460 долл. Заседание банка Англии не могло принести никаких сюрпризов, а фактор высокой банковской ставки в Британии все больше отходит на второй план. Достигнув годового максимума относительно евро 0,66 накануне заседания двух европейских банков, кросс-курс мгновенно развернулся на новых ожиданиях в соотношении банковских ставок. Фунт подешевел к евро на 1,5% до 0,67.

А японские власти, не успокаиваясь, продолжали «помогать» дешеветь иене. При этом даже пропустили мимо ушей очередную критику со стороны американцев. Только за два месяца 2004 года продано иен на 95,3 млрд. долл., что составляет 50% рекордной годовой суммы в 2003 году. Результаты просто не могли не проявиться: на неделе последовательно преодолели 110, 111 и вплотную подошли к 113 иенам за 1 долл. Итоговое падение за пятидневку составило 2,8%. Очевидно к 31 марта, завершению в Японии отчетного года по налогам, «финансовые» чиновники стремятся удешевить иену до значения 115 за 1 долл. Трудностей им избежать не удастся, так как приток капитала в страну, в т.ч. на фондовый рынок только нарастает.

Товарно-сырьевой рынок

В центре внимания на товарных рынках остается стоимость нефтепродуктов. Нестандартная для этого времени года ситуация с высокими ценами уже близка к своему разрешению. Количество факторов, влияющих на ценообразование, продолжает увеличиваться. Последствия такого приращения отобразились на недельной динамике цены. Вновь продолжился рост котировок: лондонская «brent» на +2,5% до 34,2 долл./бар., нью-йорская «light» на 2,8% до 37,2 долл.

Преобладание факторов вызывающих удорожание нефти было обеспечено, прежде всего, бензиновой лихорадкой в США. Низкие запасы топлива с высокой степенью очистки, рост активности автолюбителей, сезонные профилактические работы на НПЗ «завели» бензиновые фьючерсы на предвоенные высоты. Новым раздражителем для рынка стал венесуэльский «вопрос». Беспорядки на улицах и угрозы массовых столкновений в этой стране напомнили о параличе поставок нефтепродуктов в США год назад. В официальных высказываниях американских чиновников тоже прозвучали тревожные нотки по поводу необходимости пересмотреть прогнозные цены по бензину. И словно «дамоклов меч» висит над рынком решение ОПЕК понизить совокупную квоту с 1 апреля еще на 1 млн. бар. Усилили страхи три страны, заявившие о решимости это сделать – Иран, Нигерия и ОАЭ.

Но появляется все больший противовес «бычьему» настрою. Ирак постепенно возобновляет поставки нефти в порты Турции из северных месторождений. Саудовская Аравия пообещала США обеспечить в апреле нефтью по сниженным ценам. Укрепление в последний месяц доллара также должно рано или поздно отразиться на уровне котировок. Ряд членов картеля призывает отказаться от принятого ранее решения, рассмотрев вопрос на очередной сессии 31 марта. И самое главное то, что на рынке присутствует рекордное количество спекулятивных контрактов. Именно огромный перевес «длинных» (на покупку) позиций в один из моментов может привести к лавинообразному их закрытию, и, как следствие, обвалу цены. Трейдеры осознают эту опасность и находятся начеку.

Драгоценные металлы прочно обосновались на ключевых уровнях, далеко от них не удаляясь. Золото выбрало в качестве ориентира отметку 400 долл./унц. Именно к ней поднялись котировки на стремительном падении доллара в пятницу. Серебро подтвердило силу восходящего тренда, достигнув пика почти в 7 долл./унц. Мнения о пагубном влиянии цифровых фото-технологий на спрос этого металла сыграли злую шутку со спекулянтами, поставившими на понижение.

У промышленных металлов началась неизбежная после долгого роста фаза коррекции. Чувствительным к смене настроений стал алюминий, который снизился сразу почти на 3% до 1660 долл./т. Медь, не избежав на протяжении пятидневки отката, сумела восстановиться до значений начала недели 2960 долл. за тонну. В очередной раз выделился никель, который и рос динамичней остальных, и теперь корректирует в такой же манере. Снижение его котировок составило почти 9%, и цена тонны металла приблизилась к 13400 долл.

«Покатились» вниз цены на пшеницу. В США фьючерсные контракты с поставкой в марте подешевели на 4,5%, а в Лондоне на 2,7%. В Париже цена тонны снизилась с 153 евро до 147 (-4%).

Сергей Худолей