Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Зона трейдинга" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Еженедельное обозрение фондового рынка Украины
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
|
Финансовая компания СОКРАТ Еженедельное обозрение украинского фондового рынка |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Акция! | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Итак, подведены итоги первого месяца торгов нового года. Результат получился неутешительным - объем сделок снизился в пять раз по сравнению с декабрем 2002 г. с 1 305,2 млн. грн. до 278,5 млн. грн. Естественно, на это повлияли достаточно длинные у большинства компаний рождественские каникулы, общее снижение активности фондового рынка в начале года, но главная причина - уменьшение числа и объемов сделок по ОВГЗ. Ведь именно ОВГЗ формируют более 70% всего объема торгов в ПФТС. Кроме того, ПФТС констатирует значительное уменьшение числа операций с акциями с 573 до 376, при практически неизменном уровне активности по корпоративным облигациям. За прошедший месяц СОКРАТ Индекс снизился на 14,86%. Можно констатировать, что коррекция уже завершилась, т.к. самое значительное снижение котировок фиксировалось в первые три недели этого года, а прошедшая и предыдущая недели уже прошли довольно спокойно. Так, по итогам прошедшей недели СОКРАТ Индекс снизился всего на 0,26% до отметки 50,41 пунктов.
Неделя "отличилась" отсутствием сделок по ОВГЗ. При этом необходимо отметить, что объем операций по этим ценным бумагам с начала года неуклонно снижался, а теперь вообще отсутствует. (см. таблицу №1)
Основной объем сделок традиционно принадлежит облигациям. Наиболее крупные объемы сделок прошли по облигациям ООО "Аркада-фонд" серии "Е" (более 32 млн. грн., около 80% от объема торгов корпоративными ценными бумагами), ДП "Галактис" (2,7 млн. грн.) и ЗАО "Киевстар GSM" серии "D" (1,0 млн. грн.). На акции пришлось всего 5,5% от объема торгов корпоративными ценными бумагами. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС
Учитывая законодательные инициативы нового главы НБУ можно сказать, что объем торгов акциями может сократиться еще сильнее. Особенно это касается портфельных инвестиций. Речь идет о постановлении правления НБУ "Об осуществлении операций с ценными бумагами украинских эмитентов", зарегистрированного в Минюсте 5 февраля 2003 г. и вступающего в силу 15 февраля 2003 г. Отныне отечественные компании, приобретающие акции других украинских компаний у нерезидентов Украины, должны получать соответствующую лицензию на такие операции у Нацбанка. При этом речь идет о лицензировании каждой операции между нерезидентом и резидентом. Выдавать лицензии будет Департамент валютного контроля и лицензирования Нацбанка. В течении пяти рабочих дней после подачи резидентом заявления о выдаче лицензии Нацбанк высылает копию заявления с запросом о возможности выдачи лицензии Главному управлению по борьбе с организованной преступностью МВД и Главному управлению по борьбе с коррупцией и организованной преступностью СБУ. Общий срок выдачи лицензии не должен превышать 20 рабочих дней, а в случае необходимости получения департаментом Нацбанка дополнительных документов может быть продлен еще на 10 дней. Таким образом НБУ планирует "прикрыть" одну из наиболее распространенных схем вывоза средств за рубеж. Суть ее в том, что акции украинских компаний продаются оффшорам, после чего трансакция проводится в обратном направлении, но уже по значительно более высокой цене. В общем именно таким образом, как полагают в Нацбанке, страну покидает подавляющее большинство эмигрирующих капиталов. Необходимо отметить, что, во-первых, нововведения лишь создадут технические барьеры на пути покидающих страну капиталов, никоим образом не влияя на мотивацию бизнесменов, которые вывозят свои средства. Во-вторых, учитывая неразвитость фондового рынка, абсолютно непонятно как Нацбанк собирается рассчитывать "реальную стоимость" ценных бумаг причем в довольно сжатые сроки. К тому же обжаловать нацбанковскую оценку стоимости активов будет невозможно. В-третьих, ожидать прихода иностранных инвесторов теперь еще труднее. Раз не только не существует гарантии возврата капитала, а даже наоборот известно о существовании законодательных барьеров при выводе капитала из страны, то ждать, что инвесторы начнут вкладывать свои деньги в экономику такой страны не обращая внимания на этот факт по меньшей мере глупо. Капитал вообще не любит любых законодательных преград, касающихся свободного перемещения, и поэтому для того, чтобы привлечь серьезные деньги в страну с такими условиями необходимо наличие просто гигантских перспектив получения прибыли. Так что можно констатировать, что инвестиционный климат Украины от этих нововведений никак не улучшится. На самом деле ключ к устранению проблем с инвестиционным имиджем Украины - в проведении структурных реформ, в т.ч. налоговой, и решении накопившихся проблем, как то возмещение НДС. Названное президентом Кучмой "самым реформаторским" правительство Виктора Януковича пока не представило подробного видения путей выведения страны из кризиса. Оно, это видение, по идее, должно содержаться в Программе действий Кабмина. Но пока этот документ остается на стадии проекта и не будет рассматриваться в парламенте как минимум до марта. Дилерский рынок. Наиболее крупные объемы сделок прошли по ценным бумагам следующих эмитентов:
Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам"
Дилерский рынок пока никак не отреагировал на новое постановление НБУ. Впрочем, и до смены менеджмента на ОАО "Укрнафта" инвесторам, видимо, дела нет. То, что "Укрнафта" в конце-концов станет частной знали все инвесторы, единственное, что до сих пор непонятно, так это стратегия отношений будущего собственника с миноритарными акционерами. Выплата дивидендов и информационная открытость, безусловно, могут привести к росту курсовой стоимости акций, однако большинство примеров приватизации подтверждают обратное. Предприятия зачастую используются только как производственная площадка, которую необходимо держать в отличном состоянии, а все денежные потоки и формирование прибыли происходит на каком-нибудь "торговом доме", контролируемом главным акционером. Таким образом, предприятие продолжает наращивать производственные показатели, но миноритарные акционеры от этого ничего не имеют, т.к. предприятие не является центром формирования доходов. Если на "Укрнафте" сложится такая ситуация, то мы можем стать свидетелями еще одного развенчания "голубой фишки", которая, к сожалению уже не раз происходила на фондовом рынке. Котировки АДР украинских эмитентов Котировки по многим АДР-ам украинских эмитентов на прошлой неделе снова снизились. За прошлую неделю на прежних уровнях удалось остаться только АДР-ы Днепрэнерго и НТЗ.
Украинские еврооблигации За прошедшую неделю украинские бонды так и не смогли показать роста. Хотя в начале недели и наблюдалась некоторая активность - бонды в очередной раз обновили свои исторические максимумы (теперь для бондов в евро это отметка 103,62%, а для долларовых бондов - 106,6%), окончание недели оказалось менее оптимистичным. Так, на закрытие пятничной торговой сессии стоимость бондов в евро оказалась на уровне начала недели, а долларовые бонды даже немного упали в цене до 105,9%. Необходимо также учитывать уменьшение (более чем 2,26 раза) объема торгов по украинским бондам, что может быть интерпретировано как ослабление растущего тренда и о скором его изменении. Поэтому уже на этой неделе можно прогнозировать
небольшое снижение стоимости как по бондам в евро так и по долларовым бондам.
Контактная информация:
|
