Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Зона трейдинга" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
| ← Декабрь 2002 → | ||||||
|
1
|
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
|
|
9
|
10
|
11
|
12
|
13
|
14
|
15
|
|
17
|
18
|
19
|
20
|
21
|
22
|
|
|
24
|
25
|
26
|
27
|
28
|
29
|
|
|
30
|
31
|
|||||
Статистика
+1 за неделю
Еженедельное обозрение фондового рынка Украины
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
|
Финансовая компания СОКРАТ Еженедельное обозрение украинского фондового рынка |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Акция! | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Приближение Новогодних праздников все сильнее сказывается на деятельности фондового рынка. Обычно с приближением Рождественских праздников в странах с преобладающей долей населения, исповедующего католицизм, активность брокеров снижается к минимуму. Соответственно, заказов от иностранных инвесторов практически не поступает и торги по "голубым фишкам" не проводятся. Именно это мы и наблюдаем сейчас - доля объема торгов по "голубым фишкам" составляет всего 2,5% от общего объема торгов корпоративными ценными бумагами, при практически неизменном значении самого объема торгов негосударственными акциями и облигациями.
Колебания СОКРАТ Индекса на протяжении недели были незначительны - всего около 0,5%. По итогам недели СОКРАТ Индекс снизился до отметки 47,55 пунктов, т.е. всего на 0,11 пункта (0,23%). В общей структуре торгов корпоративными ценными бумагами лидерство, традиционно, принадлежит облигациям. На этой неделе наиболее активно торговались облигации ООО "Метален" и ООО "Аркада-фонд" серии "Е", которые заняли первые две строчки рейтинга. Далее следуют акции эмитентов второго и третьего уровня листинга, чьи названия просто не имеет смысла приводить, и замыкают полумиллионный рубеж объема торгов акции "Укрнафты" и "Центрэнерго". К сожалению, мы опять не видим в перечне акций, по которым прошли сделки, акции монополиста электросвязи - ОАО "Укртелеком". За последнее полугодие структура торгов сформировалась достаточно стабильная. Пальму первенства держат государственные облигации, это и понятно - ресурсы коммерческих банков не сравнимы с возможностями рядового инвестора, которому ОВГЗ, впрочем, и не интересны. Далее следуют корпоративные облигации, основными покупателями которых выступают те же коммерческие банки и динамичные компании, которые обладают свободными денежными средствами и стараются получить повышенную норму доходности. После них идут акции предприятий второго и третьего уровня листинга, операции по которым отражают либо процессы формирования контрольного пакета на предприятии, либо смену основного акционера, либо операции другого характера. Объем по этим операциям значителен в первую очередь из-за большого числа подобных эмитентов. Замыкают перечень "голубые фишки", которые хоть и представляют собой достаточно большие и интересные предприятия, но из-за слабости рынка портфельных инвестиций не имеют значительных объемов торгов. Хотя именно эти акции приносят инвесторам наибольший доход. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС
Дилерский рынок корпоративных ценных бумаг Наиболее крупные объемы сделок прошли по ценным бумагам следующих эмитентов:
*) Доля в объеме торгов корпоративными ценными бумагами Дилерский рынок. Котировки по "голубым фишкам".
По итогам недели большинство ценных бумаг испытало снижение котировок. Фактически единственной ценной бумагой, которая удержала СОКРАТ Индекс от более значительного снижения являются акции "Нижнеднепровского трубопрокатного завода". Кроме того, следует отметить сделку по акциям ОАО "Западэнерго", одной из двух тепловых энергогенерирующих компаний, которые по итогам 2001 г. получили прибыль. "Западэнерго" имеет уникальную черту - наличие подключения через "Бурштынский энергоостров" к европейской энергосистеме CENTREL/UCPTE, что создает возможность экспорта электроэнергии. Кроме того, эта компания имеет наименьший уровень кредиторской задолженности, что снижает риск кризиса ликвидности. Эти ценные бумаги весьма безосновательно были лишены внимания инвесторов по время весеннего роста акций. К тому же по нашим оценкам стоимость акции в миноритарном пакете, рассчитанная на основании сравнения стоимости этой компании с другими украинскими энергокомпаниями и российскими аналогами, составляет 41,75 грн., что позволяет говорить о значительной недооцененности этих акций. Необходимо отметить, что по акциям "Укрнафты" средняя цена сделок составляла 23,68 грн. за акцию, в то время как по ОАО "Центрэнерго" - 0,95 грн. за акцию. Сравнивая значение средних уровней цен с котировками этих эмитентов нетрудно заметить, что средняя цена акций "Укрнафты" практически равна брокерским котировкам спроса, в то время как цена акций "Центрэнерго" ближе к цене предложения. Вывод очевиден - предложение акций "Укрнафты" превышает спрос, что приводит к падению цены акций, в то время как по акциям "Центрэнерго" соотношение спроса и предложения прямо противоположно, что может привести к росту цены акций. Несмотря на все многочисленные высокие оценки инвестиционной привлекательности акций ОАО "Укртелеком", по ним до сих пор не было проведено ни одной сделки. К сожалению, это не ошибка в оценках, а недостаток числа портфельных инвесторов, что приводит к низкому уровню спроса. Мы уверены, что эти акции еще зарекомендуют себя, как одни из наиболее ликвидных, т.к. компания является природным монополистом с огромным потенциалом и неплохой динамикой финансовых показателей. Конец 2002 г. уже не за горами и можно начать подводить промежуточные итоги. Как мы упоминали ранее, наиболее доходными были не облигации, или акции второго и третьего эшелонов (хотя и здесь есть свои исключения), а именно "голубые фишки". Наиболее доходные акции в 2002 г.
Естественно, риск инвестиций в "голубые фишки", мы уже не говорим об акциях второго и третьего эшелонов, выше, чем риск инвестиций в облигации. Однако ни одна облигация даже теоретически не может обеспечить такой уровень доходности инвестиций. К тому же, украинский рынок акций является значительно недооцененным и достигнутые сегодня уровни цен далеко не максимальны. Сравнение с аналогичными российскими компаниями показывает как минимум 55% дисконт, с которым торгуются отечественные акции. Поэтому перспективы роста очевидны. Котировки АДР украинских эмитентов Котировки "Укрнафты" продолжают снижаться не только на внутреннем, но и на международных фондовых рынках. Так, за прошлую неделю снижение котировок АДР этого эмитента составило более 10%, расчетная цена акции, исходя из курса АДР и валютного курса гривна/евро составляет 22,561 грн. за акцию, что позволяет сделать вывод о том, что иностранные инвесторы настроены более пессимистически, нежели внутренние.
Украинские еврооблигации Торги украинскими еврооблигациями значительно оживились. Среди причин - успешное размещение Министерством финансов евробондов на сумму $250 млн. со средневзвешенной доходностью 10,843%. Кроме того, Merrill Lynch ровно через неделю вернула украинским евробондам положительный прогноз. Очевидно, что западные банкиры преследовали свои цели, т.к. за неделю не произошло никаких событий, которые могли бы столь сильно повлиять на оценку привлекательности евробондов.
Контактная информация:
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
