Здравствуйте, уважаемые подписчики!

 Сегодня в выпуске:

• Анонс Стокпортала: Новый раздел "Котировки акций"
• Статья выпуска: Обзор деятельности ПИФов за 10 месяцев 2005 г.
• Новые статьи
• Последние темы форума
• Информация партнеров

На Стокпортале открыт новый раздел Котировки акций. В разделе представлены котировки всех относительно ликвидных акций ФБ ММВБ. Для удобства акции разбиты по отраслям, в отдельную группу вынесены высоколиквидные акции - "голубые фишки". В ближайшее время будут доступны графические данные за любые периоды - линии, бары, свечи, проценты.

Обзор рынка ПИФов за 10 месяцев 2005 года

Второй месяц осени принес на российский фондовый рынок долгожданную освежающую коррекцию. Дернувшись в финальном рывке, фондовые индексы покатились вниз уже с первых дней октября. На первый взгляд резво, но на деле - не слишком глубоко. За календарный месяц Индекс ММВБ потерял скромные на фоне прошедшего роста 5,6%. Всего за 10 месяцев текущего года рост стоимости акций, входящих в Индекс ММВБ, обеспечили ему прибавку в 53,79%.

Куда хуже обстоят дела у сводного Индекса корпоративных облигаций (ZETBI-Corp). Нет, он не упал, а продолжает прибавлять в весе. Проблема в темпах роста, которые из месяца в месяц продолжают снижаться. Если в сентябре Индекс прибавил 1,15%, что соответствовало 13,76 процентов годовых, то в октябре такая прибавка составила лишь 0,57% или, совсем уж скромные, 6,84 процента годовых. Всего за 10 месяцев текущего года рост Индекса едва перевалил за 10%, что все больше заставляет задумываться над привлекательностью вложений в облигации или фонды облигаций.

Смена направления движения цен на акции вывела на пьедестал Октября смешанные фонды и фонды облигаций, ранее обитавшие во второй сотне рейтинга. По итогам месяца двадцатка лучших фондов месяца почти полностью в их власти. Почти полностью, да не полностью. Почетное первое место в ТОР-20 занимает открытый фонд акций «Петр Багратион» под управлением пермской компании ООО УК «Парма-Менеджмент». Управляющим фондом вопреки тенденции рынка удалось прибавить к стоимости пая 5,4%. Примечательно, что лишь три Фонда акций смогли в Октябре удержаться от снижения. Помимо «Петра Багратиона», положительного результата по итогам месяца добился ОФА «Весна» под управлением
ООО УК «Инвестиционный Капитал», заработавший 0,36% и ИФА «Энергия-Капитал» под управлением ЗАО «УК «Интрефин Капитал», прибавивший 0,13%.

см. таблицу: ТОП-20: Единый рейтинг фондов всех типов

Упомянув о фонде «Петр Багратион», нельзя не сказать об его интересных особенностях. Особенность первая – это сумма чистых активов (СЧА) фонда в размере 1,38 млн. рублей. По этому показателю «Петр Багратион» занимает второе место, но на этот раз с конца в Рейтинге фондов всех типов по стоимости чистых активов в управлении. Небольшой объем средств в управлении не позволяет слишком восхищаться продемонстрированными результатами. Управляя менее чем полутора миллионами рублей, несложно обеспечить нужную доходность целым рядом рыночных и не вполне рыночных способов, использовать которые можно только для «раскачки» скромного портфеля. Я ни в коей мере не хочу бросить тень на талант управляющих этим фондом. Надеюсь, что эти 5,4% целиком и полностью результат их грамотного рыночного расчета.

Особенность вторая – это минимальная сумма вложений в фонд, установленная в размере 1 млн. рублей. При текущем объеме СЧА можно допустить, что сейчас активы фонда состоят из средств нескольких, а то и одного - двух лиц. Вывод средств одним из них может серьезно отразиться на результатах работы фонда. Окажет влияние на результаты и приход новых инвесторов, поскольку приход даже одного «новичка» увеличит размер СЧА почти вдвое. «Старым» инвесторам это может грозить уменьшением прибыли. К примеру, от деления напополам или на большее количество частей поступающего в фонд дивидендного дохода по закрытым ранее реестрам, поступающих купонных выплат. Ранее фонд уже переживал всплеск от резкого изменения СЧА, получившегося в результате простого выхода клиента. В конце 2003 года вывод средств клиентом повлек резкое сокращение активов фонда и возвращенные в фонд, начислявшиеся в течение года, но не израсходованные «резервы на прочие расходы» значительно увеличили оставшуюся часть активов. Как следствие, пай ПИФа за месяц подорожал на 63,2%.

На третьем-четвертом местах нашего ТОР-20 расположились Интервальные смешанные фонды. Грамотный, своевременный и защищенный интервалом перевод активов из акций в облигации и обратно позволил им обыграть Индекс в октябре и войти в лидирующую группу.

Остальные фонды первой двадцатки слегка обогнали или сыграли на уровне сводного Индекса корпоративных облигаций (ZETBI-Corp).

Фонды акций

По результатам октября лучше других сравниваемых нами фондов сработал «РЕГИОН». Рывок вместе с индексом в начале октября, более мягкое снижение и рост в последней декаде месяца – все это свидетельствует о грамотном управлении активами, основанном на чутье менеджеров и мобильности портфеля. Объем СЧА фонда в 46,76 млн. рублей дает управляющим возможность безболезненно «перетряхивать» портфель акций практически в любой момент. В данной ситуации - это хорошее преимущество перед крупными фондами. К примеру, управляющие ИФА «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» возможности быстрой «перетряски» портфеля лишены. Попытайся они в течение дня зафиксировать прибыль и распродать портфель величиной в 11,26 млрд. рублей, и на рынке тут же начнется обвал котировок и паника.
На удивление слабые результаты продемонстрировал ОФА «КИТ – Фонд акций». Увеличение количества акций в портфеле непосредственно перед началом падения и последовавший за этим провал менеджеры решили компенсировать покупкой подешевевших активов еще до окончания снижения рынка и в результате потеряли еще. В последней декаде октября управляющие вновь сократили объем акций и упустили рост рынка в конце месяца. В итоге за месяц фонд потерял 6,5%, что практически равняется потерям ИФА «ЛУКОЙЛ Фонд Первый» (-7,09%).

Большая часть фондов, вошедших по итогам десяти месяцев в первую десятку Рейтинга Фондов акций в октябре сработала на уровне Индекса ММВБ или хуже. Тем не менее, все фонды, входившие в ТОР-10 месяц назад, сохранили свое присутствие в ней. Более того, отрыв десятки сильнейших от преследователей увеличился до 3,44%.

см. таблицу: ТОП-10: Единый рейтинг фондов акций

ИФА «Ермак – фонд привилегированных акций» и ОФА «КапиталЪ – Перспективные вложения» потеряли в октябре немногим больше 2% и оттеснили с «серебряного» и «бронзового» мест два фонда семейства «Лукойл Фонд».

Фонды облигаций

В лидерах снижения по итогам месяца ОФО «РИМ Первый», ОФО «Высокорисковые (бросовые) облигации» и ОФО «Альфа-Капитал Облигации плюс». Последние две задекларировали наличие акций в структуре портфеля фонда. «Высокорисковые (бросовые) облигации» допускают размещение в акции до 25% средств, Альфа-Капитал оставляет за собой право приплюсовывать к облигациям до 40% акций. На деле доля более рискового актива в портфелях фондов в октябре была значительно меньше допустимых значений.

см.таблицу: ТОП-10: Единый рейтинг фондов облигаций

Из фондов, входящих в десятку лучших, переиграть сводный Индекс корпоративных облигаций (ZETBI-Corp) смог лишь ОФО «Сапфир», находящийся под управлением ООО «УК Росбанка». Этот результат позволил фонду переместиться сразу на семь позиций вверх - с десятого на третье место. Взятие планки доходности, установленной Индексом в этом месяце, для значительной части фондов оказалось трудновыполнимой задачей. Справиться с ней сумели всего лишь 11 из 49 активных фондов.

Продемонстрировав в октябре отрицательную динамику, десятку покинули ОФО «Открытие – Облигации» и ОФО «ФДИ Солид». Причем последнему не хватило всего 0,04% до того, чтобы зацепиться хотя бы за 10-е место. Места этих фондов в десятке заняли впервые вошедший в ТОР-10 ОФО «АВК-ГЦБ» и вернувшийся в группу лидеров ОФО «Универсальный» под управлением ООО «УК инвестиционных фондов «Кэпитал Эссет Менеджмент».

Самым неудачным в октябре среди облигационных фондов стал молодой фонд ОФО «МДМ – мир облигаций», потерявший за месяц 2,52%.

Смешанные фонды

Период коррекционного снижения – период игры мускулами для смешанных фондов. Отсидевшись в тени фондов акций в период бурного роста рынка, с началом падения они выходят на арену для того, чтобы зарекомендовать себя и собрать урожай инвестируемых средств. Только сумев сберечь стоимость пая от обвального падения в периоды провалов, они могут доказать свою состоятельность и свое специфическое преимущество перед фондами акций. В том числе и поэтому в Едином рейтинге всех фондов, опубликованном в начале обзора, пять из семи первых мест занимают смешанные фонды.

см.таблицу: ТОП-10: Единый рейтинг смешанных фондов

Тем не менее, ни одному из тех смешанных фондов, что вошли в двадцатку лучших в октябре, не удалось забронировать себе места в ТОР-10 фондов своего класса. В группе лидеров по-прежнему правят бал фонды, все лето ориентировавшиеся на максимальное наполнение акциями собственного портфеля. Судя по результатам последнего месяца, они не успели или не захотели полностью распродавать акции. Как результат – отрицательная динамика стоимости пая в октябре.

Продолжает возглавлять рейтинг ОФС «Финам Первый», получивший хорошую фору за счет вышедшего из фонда крупного клиента (подробнее об этом мы писали в обзоре за 8 месяцев 2005 года). Правда позиции его уже не так крепки, как месяц или два назад. В октябре фонд потерял в полтора раза больше, чем Индекс ММВБ и вполне вероятно потеряет лидерство по итогам 11 месяцев или года.

Еще одним фондом, потерявшим в Октябре непростительно много, стал ОФС «Маномах-Панорама», находящийся под управлением УК «Мономах». Снижение стоимости пая на 9,14% стало рекордным для смешанных фондов в этом месяце и стоило фонду шести строчек в ТОР-10.
Хочется отметить стабильное второе место ИФС «АВК – Фонд долгосрочный» под управлением УК «АВК Дворцовая площадь» и стабильное третье место ОФС «Гранат» под управлением ООО «УК Росбанка».

По итогам месяца десятку покинули ОФС «Ломоносов» (потерял в октябре 7,25%), ОФС «КИТ – Российская нефть» (-6,28%) и ОФС «Астерком – фонд сбалансированный» (-5,34). Их место заняли: впервые вошедший в десятку ОФС «БКС ФЛА», а также вернувшиеся в компанию лучших ОФС «Центр Равновесия» под управлением ЗАО «Центральная управляющая компания» и ИФС «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный» под управлением УК «УРАЛСИБ».

Индексные фонды

В рейтинге индексных фондов существенных изменений не произошло. Осуществилась рокировка между вторым и третьим местом, причиной которой стало преимущество в одиннадцать сотых процента, полученное ОФИ «КИТ – Индекс ММВБ».

см.таблицу: ТОП-10 Единый рейтинг индексных фондов

Все индексные фонды в этом месяце снизились сильнее Индекса.

Зона повышенного внимания

В зону повышенного внимания по итогам месяца будут попадать фонды, показавшие худшие результаты среди паевых фондов всех типов и форм. Хочу сразу обратить Ваше внимание на то, что единичные попадания фондов в «Зону повышенного внимания» не являются поводом для паники и сигналом к тому, что нужно спешить в управляющую компанию, чтобы поскорее забрать деньги. Говорить о невысокой эффективности управления можно только анализируя результаты на длительном временном отрезке.

см.таблицу: anti-ТОП-10

На закуску

Когда рынок поднимается высоко, инвесторы, более ориентированные на спекулятивные покупки паев, задаются вопросом: когда теперь купить паи, чтобы не пережидать коррекцию рынка «в бумагах»? Иными словами, как определить дно рынка, границу, ниже которой рынок упасть не должен? Методик и подсказок фундаментальных и технических существует много, и все они обладают той или иной степенью достоверности.

На закуску я предлагаю Вам наглядную подсказку, основанную, как и большинство законов технического анализа, на историческом наблюдении. Это подсказка не претендует на научность, высокую степень достоверности, специально не разрабатывалась, а была рождена всего лишь в ходе просмотра и анализа различных графиков.
Иными словами, это всего лишь одна из множества мыслей, просто на закуску к утреннему кофе.

Итак, смотрите график: Индекс ММВБ и ИФС "Лукойл фонд Профессиональный" , состоящий из графиков Индекса ММВБ и ИФС «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный». На нем отчетливо видно, что за последнее время любое значительное падение Индекса непременно заканчивалось по достижении линии графика ИФС «ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный». С учетом того, что сей факт повторялся уже минимум пять раз за последние 3 года, случайным его назвать сложно.
 

см.таблицу: Единый рейтинг фондов всех типов с начала года

Алексей Петров

Полностью обзор читайте по адресу:  http://www.stockportal.ru/main/invest/pif/article/rew10

ПИФы  шагнули навстречу клиентам

Теперь купить пай можно не только в управляющей компании, а в банке и даже по интернету. Какие особенности таких сделок ожидают потенциального пайщика читайте в статье журналиста "КП" Александра Зюзяева.

Обзор деятельности ОФБУ за 10 мес. 2005 года

АЗИПИ представило свой обзор по итогам прошедших десяти месяцев. Здесь, как всегда представлена подробная информация по деятельности банковских фондов с комментариями специалистов

 

Продай акции или увольняйся

Как перегонять деньги на счет управляющей компании

Просто идея

Фьючерс на РТС

Плечо

Технический анализ

Время покупать Intel?

Дэйтрейдинг NYSE, NASDAQ, ECN

Управляющая компания «НОВА» предлагает инвесторам услугу Доверительного      управления активами на рынке недвижимости и проектного финансирования

Управляющая компания «НОВА» в рамках инвестиционной и коммерческой деятельности Группы компаний «НОВА» управляет активами инвесторов (юридических и физических лиц), осуществляя операции на рынке недвижимости и финансирование коммерческих проектов, используя для привлечения денежных средств механизм Доверительного управления.

Доверительное управление основано на операциях с ценными бумагами, обеспеченными недвижимостью, а также финансировании коммерческих проектов, соответствующих инвестиционным требованиям, посредством приобретения ценных бумаг компаний-эмитентов.
Характеризуется гибкими условиями размещения активов.
Для каждого клиента индивидуально подбираются условия размещения активов, отвечающие заданным ключевым параметрам (доходность, риск, ликвидность).

Предлагаемые варианты
∙ Универсальное Доверительное управление
∙ Типовое Доверительное управление
∙ Индивидуальное Доверительное управление


Общий рисковый фон выбранного нами инвестиционного направления значительно ниже, чем на фондовом рынке за счет преобладания реального, а не спекулятивного спроса и, как следствие, высокой предсказуемости конечного результата.

Направления инвестирования
- Операции с корпоративными ценными бумагами компаний, владеющих недооцененными активами, в том числе объектами недвижимости: готовыми, строящимися и реконструируемыми зданиями и сооружениями, как жилого, так и коммерческого назначения, земельными участками и др.;
- Финансирование коммерческих проектов в реальных секторах экономики на начальной стадии и стадии развития посредством приобретения ценных бумаг. В зависимости от ориентированности того или иного проекта, прибыль фиксируется либо в оперативном режиме при перепродаже акций компании, обладающих потенциалом роста, либо при значительном увеличении капитализации компании, выведенной на новый уровень развития;
- Финансирование сделок по слиянию и поглощению.

Преимущества и перспективность данного направления
- Средства инвесторов обращаются в реальных секторах (недвижимость, производство, торговля), гораздо более прогнозируемых и менее подверженных разного рода манипулированиям в отличие от исключительно финансового сектора;
- Краткосрочность (до одного года) и относительная малобюджетность самих проектов, их диверсификация по различным направлениям позволяют минимизировать риски, фиксируя прибыль по завершении каждой единичной операции;
- Использование для управления активами готовой и динамичной инфраструктуры Группы компаний "НОВА", состоящей из компаний промышленной, строительной и финансовой сфер бизнеса, как в России, так и в Украине значительно снижает риски и операционные расходы.

Оценочная эффективность проектов реального сектора, рассматриваемых нами в качестве инвестиционных 25-40%, в отдельных случаях до 50% годовых
(при оценке используется как публичная аналитическая информация, так и специализированные отчеты, предоставляемые нам независимыми оценочными и аудиторскими компаниями)

За дополнительной информацией обращайтесь в Управляющую компанию «НОВА»
по телефонам в Москве
(095) 540-15-24, 504-34-03
www.novamanagement.ru

Справка:
Группа Компаний "НОВА" работает на рынке России и Украины более 14 лет. Группа успешно развивается в различных областях. На сегодняшний день в состав группы входят 18 компаний: управляющие компании, финансовые компании, банк, строительные компании, компания по нефтепереработке, предприятие по транспортировке сырой нефти, компания по розничной продаже бензина, телеканал, рекламное агентство и т.д. Основным направлением инвестиций является рынок недвижимости и проектное финансирование.

 

Выпуск подготовили: Барановский Дмитрий и Кузнецов Петр. Пишите на адрес info@stockportal.ru

www.stockportal.ru