Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от ADEKTA

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Обзор мировой экономики, размышления, анализ, выводы" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Декабрь 2002   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
Автор
Дмитрий В. Казначеев

Статистика

1.390 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от Hedge Fund


Информационный Канал Subscribe.Ru

Обзор мировой экономики и фондового рынка США от Хеджевого Фонда

 

Обзор от 05.12.2002г.

Произошедшие события 04.12.2002 г

  1. 10:00 Индекс реальных розничных продаж Германии в ноябре снизился на 0,7 % (-1,1 % г/г). Ожидания аналитиков были гораздо ниже -1,4 % г/г. Без учета инфляции (номинальное значение) индекс снизился на 0,6 % (-1,2 % г/г). К сожалению индекс не достаточно полно отражает потребительские расходы (спрос), т.к. в нем не учитывается данные по потреблению некоторых товаров (приобретение автомобилей, бензина и пр.).

  2. 11:45 Индекс PMI (сектор услуг) Италии за ноябрь 55,4. Прогноз 52,7. В октябре 53. Индекс открытия нового бизнеса 54,33 (в октябре 53,22); индекс цен 49,79 (49,01); индекс занятости 58,54 (57,76).

  3. 11:50 Индекс PMI (сектор услуг) Франции за ноябрь 54,1. Прогноз 52,8. В октябре 52,9. Индекс открытия нового бизнеса 54,50 (в октябре 51,4); индекс цен 56 (54,2); индекс занятости 51,80 (50,30).

  4. 11:50 Безработица в Германии в ноябре 9,7 % (максимальное значение за пять лет). В октябре 9,4 %. Резкое увеличение видимо можно объяснить влиянием правительственной программы по борьбе за сокращение размера дефицита (в 2002г 3,75 % ВВП).

  5. 11:55 Индекс PMI (сектор услуг) Германии за ноябрь 45,6. Прогноз 46,4. В октябре 46,2. Индекс открытия нового бизнеса 44,50 (в октябре 45,8); индекс цен 44,70 (44,50); индекс занятости 43,10 (44,70).

  6. 12:00 Индекс PMI (сектор услуг) Еврозоны за ноябрь 50,8. Прогноз 50,2. В октябре 50,1.Индекс открытия нового бизнеса 50,30 (в октябре 49,6); индекс цен 53,60 (54,80); индекс занятости 48 (47,90).

  7. 14:00 ВВП Еврозоны за третий квартал +0,3 % (+0,8 % г/г). Прогноз +0,3 % кв./кв. (+0,8 % г/г). Значение второго квартала пересмотрено в сторону уменьшения с +0,4 % на +0,3 % (+0,6 % г/г).

  8. 16:30 Производительность труда в третьем квартале увеличилась на рекордные 5,1 % (пересмотрено с +4,0 %). Характерным явилось то, что рынке это совершенно проигнорировали. Увеличение выработки за час - дело хорошее, но увеличение безработицы, снижение потребительского спроса перспектив не улучшает. Если бы потребительские расходы росли, то увеличение производительности труда привели бы к росту доходов компаний.

  9. 18:00 Индекс ISM сектора услуг за ноябрь вырос до 57,4. Прогноз 53,2/55. В октябре 53,1. Индекс новых заказов 58 (в октябре 50,9); индекс цен 54 (54); индекс занятости 45,9 (46,2). Сектор услуг составляет 80 % экономики США.

  10. 18:00 Индекс объема производственных заказов за октябрь вырос на 1,5 %. Прогноз +0,9/1,7 %. Значение сентября пересмотрено на -2,4 % с -2,3 %. Индекс заказов на товары длительного пользования +2,4 % (в сентябре +2,8 %); на товары краткосрочного пользования +0,6 % (в сентябре +0,9 %) Индекс промышленных заказов снизился в октябре на 0,8 %. В то же время заказы на транспорт увеличились на 4,2 %, при снижении заказов гражданской авиации на 3,3 %. Индекс заказов на компьютеры и электронику увеличился на 2,5 %. В который раз снизился коэффициент Vотгрузки/Vзапасов с 1,33 в сентябре до 1,32 в октябре.

Достаточно неплохие данные по экономике США не внушили оптимизма ни экономистам, предполагающим очень незначительный рост в будущем году, ни участникам фондового рынка. Более того, аналитики говорят о росте фондовых индексов октября, как слишком оптимистичном движении, не отражающем действительное положение вещей. И с этим можно согласиться. Последние прогнозы аналитиков по росту ВВП на 2003г не превышают 2,5 %, и только к концу 2004г выход на средний уровень 3,5 %.

На мой взгляд будущий год - один из самых сложных для мировой экономики. Главные проблемы: слабый потребительский спрос (ставка накоплений населения США на минимальных уровнях за двадцатилетие); повсеместное сокращение инвестиций в производство, без чего невозможно быстрое наращивание объемов производства; отсутствие конструктивной, согласованной экономической политики ведущих экономических стран в условиях скрадывающейся постиндустриальной мировой экономики.

Наиболее важные события сегодня 05.12.2002 г.

Германия в четверг объявит о мерах по снижению государственных расходов для сокращения размера бюджетного дефицита. Предполагается, что снизятся военные расходы (в том числе и по межгосударственным программам), сократятся расходы на европейский проект аэробусов А400М и Аirobus SAS. Величина сокращений может поставить под вопрос реализацию целого ряда проектов. Правительство Германии не будет оказывать поддержку США в возможном начале военных действий против Ирака.

(NB. Такое решение проблемы размера дефицита способно определяющим образом повлиять на ЕЦБ.)

  1. 14:00 Индекс объема заказов крупного производства Германии +1,1 % (+4,0 %). Прогноз +0,3 % (+3,6 % г/г). Предыдущее значение -1,0 % (+3,2 % г/г).

  2. 15:00 Банка Англии ставки оставил без изменения.

  3. 15:45 Объявление решения ЕЦБ по ставкам. Прогноз снижение ставки на 25 - 50 пунктов.

Процентные ставки в Еврозоне.

Скорее всего решение ЕЦБ будет компромиссным, т.е. -25 пунктов. Некоторые страны (Испания, Ирландия) выступают против снижения ставок (высокая инфляция), другие (прежде всего Германия) настаивают на резком их снижении.

Рынки оценивают снижение в 50 пунктов. Есть прогнозы более радикального изменения ставок -100 пунктов, но такое снижение может подорвать остатки доверия к возможности восстановления экономики в 2003г.

Те кто призывает к сохранению стабильной процентной политики (не изменение ставок), говорят о том, что существующая норма процента не препятствует развитию экономик, а понижение может привести к росту инфляционного давления. Они утверждают, что экономика Еврозоны наберет темп к концу 2003г. Надо заметить, что подобные утверждения высказываются уже на протяжении двух лет, сначала восстановление должно было наступить в следующем месяце, потом - квартале, теперь - через год.

Игнорируется тот факт, что крупные экономики Еврозоны близки к застою, а без улучшения положения этих экономик не возможно улучшение экономики региона в целом.

Озадачило заявление главного экономиста ЕЦБ Иссинга, который высказал мнение (в понедельник), что экономика Еврозоны может продолжать снижение при том, что инфляция будет расти (стагфляция). К тому же, Иссинг обвинил "власти" Еврозоны в отсутствии политического желания для проведения экономических реформ. Трудно с ним не согласиться, но в период экономических трудностей проводить реформы, которые не могут происходить без издержек, занятие малоприятное.

Понятно, собственно, что всех интересуют не рассуждения о макроэкономике, а то, как отреагирует рынок на то решение, которое примет ЕЦБ. Попробую предположить:

  • Ставки будут снижены на 25 пунктов. Такое решение рынком будет воспринято, на мой взгляд, крайне болезненно, даже хуже, если бы ставки вообще оставили без изменения.

  • Ставки будут снижены на 50 пунктов. Наиболее оптимальный вариант (опять же, на мой взгляд). Если рынки и не продолжат рост, то во всяком случае, изменение может быть объяснено как решительный шаг в сторону стимулирования экономических процессов. Можно будет рассуждать о том, что в будущем году ослабление кредитной политики принесет свои результаты как в производстве, так и на потребительском рынке, а значит активизируется процесс инвестирования.

  1. 16:30 Initial Jobless Claims США.

В начале этого года, из США особенно усилился отток средств, это было связано с корпоративными скандалами. К тому же, увеличился спрос на евро инструменты, что приводило к снижению интереса к долговым бумагам США. Резко стал увеличиваться дефицит баланса текущего счета приближаясь к критическому 5 % ВВП (максимальны отток средств произошел в четвертом квартале 2001г).

Интересно, что в текущем году (за последние кварталы) положительный баланс движения средств на фондовом рынке США стал опять расти. Репатриация американских капиталов, приток иностранного привело к тому, что чистый приток иностранных портфельных капиталов составляет $518млн, т.е. покрывает дефицит баланса текущего счета ($496млн). Только в сентябре иностранцы скупили казначейских векселей США на сумму $26,3млрд (семилетний максимум). Надо признать, что приток средств в корпоративные долговые обязательства снизился (в сентябре $4млрд против среднемесячного значения прошлого года $15,3млрд).

Американские инвесторы за последний квартал продали иностранных бумаг на сумму $17млрд (долговых $6,9млрд).

Как и прежде основным инвесторам остается азиатский капитал (48 % объема притока, в Европе 33 %).

Видимо сложности связанные с проведением структурных реформ в Европе не убеждают инвестора в надежности европейских бумаг, несмотря на достаточно большой спрэд по доходности. Т.е. преимущество США ненадежно, но существует.

Прогноз на сегодня 05.12.2002 г.

Фьючерс на индекс S&P500 (12/2002) 910 - 926

Фьючерс на T-bonds (12/2002) 109 14/32 - 110 24/32

Фьючерс на Euro (12/2002) 0,9953 - 1,0020

S&P 500

Авторы:
Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Хеджевый Фонд"

ВНИМАНИЕ: дневной прогноз по фьючерсному рынку является чисто индикативным; не является поводом для совершения каких-либо действий на рынках; не является подтверждением, или опровержением направления выбранной позиции; любые совпадения данных прогноза и реального рынка случайны и непреднамеренны.

http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru 		Отписаться
Убрать рекламу
В избранное