Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Ежедневная аналитика по фондовому рынку от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 9.446 RSS
←   Июнь 2013   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
11.06.2013
10:46:37
13:36:43
12
13
13.06.2013
10:53:08
17:55:56
14
15
16
17
18
19
20
21
21.06.2013
10:07:10
11:54:22
22
23
24
25
26
27
28
28.06.2013
10:37:28
10:41:37
29
30


За последние 60 дней 12 выпусков (1-2 раза в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru/services/stock/
Открыта: 19-07-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

9.446 подписчиков
0 за неделю
←   Все выпуски   →

Комментарии по фондовому рынку


Комментарии по фондовому рынку

Май 2013: основные события, анализ, перспективы

В МИРЕ

Ситуация в мировой экономике в последний месяц весны не претерпела улучшений. Напротив, выходившая статистика указывала на сохраняющуюся слабость. При этом индикаторы деловой активности в промышленном секторе США и Китая (по неофициальной оценке) впервые с осени прошлого года опустились ниже отметки в 50 пунктов, разделяющей рост в секторе от спада. Сигналы весьма тревожные, отнюдь не прибавляющие оптимизма инвесторам. Если вспомнить, что в Европе дела развиваются хуже прогнозов (сигналов перелома негативных тенденций до сих пор не наблюдается), а Японии не удаётся побороть дефляцию и восстановить положительное сальдо торгового баланса, то нарастающий по мере подъёма фондовых индексов (S&P 500 за январь-май +14%, Nikkei225 +32%, DAX +10%) скепсис инвесторов в обоснованности этого роста финансовых рынков не должен удивлять. По большому счёту, сейчас подвергаются сомнению две гипотезы, которые приводились до недавнего времени в качестве обоснования более высоких цен и по сырью, и по фондовым рынкам в текущем году: 1) ускорение темпов роста Китая и 2) выход еврозоны из рецессии во 2 пол. 2013 г. Если они окажутся несостоятельными, то это должно будет при прочих равных привести к корректировки фондовых индексов.

Что касается американской экономики, то успешность её развития в текущем году также ещё только предстоит доказать. Главным тестом, как представляется, будут данные о темпах роста ВВП за 2 кв. 2013 г – первый полноценный отчётный период после падения с «фискального обрыва». Хотя Федрезерв в «Бежевой книге» продолжает фиксировать заметный подъём во всех округах, а агентство StandardandPoor’s на фоне безболезненности проведённого секвестра госрасходов даже повысило прогноз кредитного рейтинга страны с Негативного до Стабильного, как-то слабо верится, чтоб фискальная консолидация прошла без негативных последствий для темпов роста экономики США.

Однако, не макроэкономические тенденции и выход статданных по национальным экономикам были ключевыми событиями мая по своему влиянию на финансовые рынки и настроения инвесторов. Главную роль продолжают играть мировые центробанки и в первую очередь ФРС США. Именно заявление главы американского центробанка Б.Бернанке о готовности регулятора сократить объём выкупа активов на свой баланс с текущих $85 млрд/месяц спровоцировали резкую коррекцию финансовых рынков в 3 декаде мая. Почему так произошло? По нашему мнению, это произошло во многом из того характера третьей программы количественного смягчения, который принципиально отличал её от двух предыдущих. Если первые выкупы проводились с изначальным обозначением сроков их действия (в результате чего, их окончание не было неожиданностью для публики), то текущая программа изначально обозначалась как безлимитная по объёму выкупа и сроку реализации. Соответственно, меньшая прогнозируемость действий со стороны ФРС и более выраженная реакция на изменения. Инвесторы воспринимают сокращение объёмов «печатания денег» как угрозу для финансовых рынков США, которые благодаря реализации QE3 забрались на свои исторические максимумы. Действительно, если принять во внимание, что главной целью программ количественного смягчения ФРС США было повышение благосостояния американского потребителя через рост цен принадлежащих ему недвижимости и акций (влечёт за собой рост уверенности американцев в завтрашнем дне и позволяет беззаботно тратить текущие доходы, поддерживая потребление), то она была достигнута. Опубликованные в начале июня данные показали, что благосостояние американцев в 1 кв. 2013 г. превысило предкризисный уровень. Можно говорить о достижении нетрадиционными мерами возврата данного количественного показателя к начальным отметкам. А значит, можно задумываться об их прекращении. Именно это, по всей видимости, ФРС и пытается реализовать. Причём, стоит отдать должное, пытается делать это постепенно, заранее прощупывая реакцию рынка на это. Правда, реакция рынков вызывает удивление. Ведь QE3 не сворачивается, а только замедляются темпы покупки активов на баланс ФРС. С учётом же развёрнутой Банком Японии программы расширения баланса (в апреле-мае баланс растёт по 10 трлн иен в месяц) в глобальном масштабе приток ликвидности в финансовую систему даже увеличивается. Есть небольшая проблема в том, что пока японские деньги не выходят за пределы национальной системы, однако по мере насыщения внутреннего рынка поток ликвидности выльется и во вне. Мы рассматриваем обсуждаемую корректировку QE3 лишь как повод для коррекции на финансовых площадках, но не как событие, способное переломить те «бычьи» тренды, которые сформировались на рынках в последние месяцы.

Тенденции: Неопределенность в отношении дальнейших действий ФРС по корректировке QE3 провоцирует турбулентность на финансовых рынках. Пока что рассматриваем это лишь как повод для коррекции, но не слома предшествовавших тенденций. Ожидания ускорения темпов роста в Китае и восстановления экономики еврозоны по-прежнему не находят подтверждения.

В РОССИИ

Состояние отечественной экономики в последние месяцы трудно признать удовлетворительным. Тенденция на замедление темпов роста остаётся актуальной для большинства основных индикаторов, характеризующих потребительскую и производственную активность, динамику ВВП. И лишь инфляция демонстрирует повышательную тенденцию (в мае рост потребительских цен ускорился до 7.4%) за счёт более выраженного сезонного повышения цен на плодоовощную продукцию. Но инфляционный фактор, на наш взгляд, уже в самое ближайшее время перестанет быть столь острым для российской экономики. Мы полагаем, что майское значение останется среднесрочным экстремумом, и уже с июня индекс потребительских цен пойдёт на спад, поддерживаемый появлением на прилавках нового урожая, и предпринимаемыми усилиями по сдерживанию тарифов монополий. Однако, несмотря на то, что тенденция близка к перелому, свой негативный эффект весенний всплеск инфляции оказать уже успел. И это выражается в той осторожности, которую проявил российский центробанк при принятии решений на последних трёх заседаниях. Напомним, что именно выходящие за рамки прогнозов темпы инфляции не позволили Банку России осуществить полноценное смягчение монетарной политики в апреле-июне, хотя очевидные проблемы с экономическим ростом требовали вмешательства. Вместо понижения ключевых процентных ставок ЦБ РФ каждый раз ограничивался минимальным (на 25 б.п.) снижением ставок по операциям предоставления ликвидности на длительный срок. Эффект от этих корректировок был незначительный, учитывая относительно скромный объём ликвидности, привлекаемый по данным операциям.

Мы продолжаем считать, что российская экономика нуждается в более радикальном смягчении денежно-кредитной политики. Мы рассчитываем увидеть снижение базовых процентных ставок минимум на 50 б.п. до конца текущего года. Следующее заседание Совета директоров ЦБ РФ пройдёт уже под председательством Э.Набиуллиной, которая может продемонстрировать большую решительность на своём новом посту. Тем более что этого от неё ждёт и Президент РФ, потребовавший снижения кредитных ставок для бизнеса. Заметно снизить ставки лишь за счёт сокращения маржи банков невозможно, соответственно, придётся ..

 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 288Kb)

Анализ рынка 
Аналитический отдел Инвестиционный департамент ВТБ24
Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24
 

Уважаемые подписчики!

Предлагаем вам воспользоваться демо-доступом торговой системы Onlinebroker и оценить в работе модуль автоматического теханализа Autochartist. Он служит для автоматического распознавания фигур технического анализа, уровней Фиббоначи и выдачи торговых сигналов.

Пройдите регистрацию и получите логин и пароль для входа в систему Onlinebroker. Чтобы воспользоваться Autochartist, устанавливать на свой компьютер торговую систему не обязательно, вы можете использовать веб-версию системы.

Для входа в веб-терминал используйте иконку , которая находится в правом верхнем углу любой страницы нашего сайта http://www.onlinebroker.ru/.
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное