Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Технический анализ российского рынка акций от Банка ВТБ

Подписаться «Серебряная» новостная рассылка Подписчиков 7.236 RSS
←   Февраль 2017   →
 1
 2
 3
03.02.2017
11:00:08
19:09:17
 4
 5
 6
 7
 8
08.02.2017
11:05:28
18:57:46
 9
10
10.02.2017
10:49:00
18:01:46
11
12
13
14
15
16
17
17.02.2017
10:54:18
17:13:23
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28


За последние 60 дней 41 выпусков (4-5 раз в неделю)


Сайт рассылки: http://broker.vtb.ru
Открыта: 30-11-2005

Автор
broker.vtb.ru

Статистика

7.236 подписчиков
-7 за неделю
←   Все выпуски   →

Технический анализ рынка акций от ВТБ24


Технический анализ рынка акций от ВТБ24

Комментарий по рынку драгметаллов: Серебро

Технический анализ графиков и возможные сценарии движения цены на серебро

 

Месячный график

 

Зимой 2017 года у игроков по серебру диагностируется повышенный  тонус в настроениях. Так, в январе цена металла прибавила 10.6%, а золото  +5.1%. Начало года, как правило, благоприятно к покупкам драгметаллов, но, прежде всего, сезонность в покупках  “гарантирует” успех “быкам” в  январе. Февраль же уже требует особой поддерживающей идеи для сохранения аптренда.

В 2017 году  бычью идею по драгметаллам задают соображения о том, что  “экстравагантная” политика Трампа является дружественной по отношению к золоту. При этом подразумеваются не столько революционные налоговые новации президента республиканца, сколько его умение и желание поддерживать дипломатические отношения со всем миром и  стремление “миллиардера во власти” к изоляционизму.  Если говорить конкретно -  с примерами, то временный запрет Трампа (27.01.17) на въезд в США из 7 мусульманских стран  дали новый импульс к росту серебра в самом конце января.  Последующие высказывания (31.01.17) члена президентской команды (П.Наварро)  относительно недооценки евро, – а это был не слишком прикрытый выпад против Германии – также внесли свою лепту в снижение долларового индекса и покупку драгметаллов. Тогда в заявлении  Наварро  участники рынка усмотрели намек на возможность нарушений США договоренностей G7 или G20.   Ранее Трамп высказывал свое критическое отношение и к Китаю и говорил, что сильный доллар “убивает” Америку в конкуренции с Поднебесной империей. Противление нового президента “дорогому доллару”, которое грозит стать “притчей во языцах”, составляет немалый мотив для покупки цены серебра и золота, как хеджа против американской валюты.  

 Как было написано нами в обзоре 11 января  - “При столь крупном размахе колебаний серебра - в пространстве 2017 года стоило бы ждать поиска участниками рынка возможности посещения ценой района $19 за унцию.”  Однако, подчеркнем при этом, что монетарная политика США является классическим первым фактором в определении судьбы цены серебра, поэтому при приближении времени очередного повышения ставки  ФРС США возможны резкие негативные реакции по драгметаллам.

В феврале 2017г. отношение цены золота к серебру устойчиво держится ниже 70, то есть улучшилось по сравнению с самым началом года, что означает более спокойное отношение инвесторов к судьбам глобальной экономики, веру в глобальный рост. В повышении стоимостной оценки серебра можно, правда, найти и политический аспект.  Сценарий введения новой администрацией Белого дома пошлин в торговле с Мексикой отразится на ввозе из этой страны серебра в США. Большая часть серебра, потребляемого в Штатах, идет как раз из соседней Мексики. Введение, например, 20% налога создаст дефицит металла в США. В 2015г. общий импорт в США серебра увеличился на 21%, а в 2016г. производство собственного металла в стране уменьшилось на 14%! По рыночной логике - покупать на слухах  - приобретать серебро надо сейчас - “пока не поздно”, пока ввоз нужного товара не обложили налогом. Правда, здесь обсуждается скорее гипотетическую возможность, вытекающая из протекционистских устремлений Трампа и имеющая не слишком большую вероятность.

На самом деле, большую поддержку металлу в феврале оказали данные  о торговом балансе Китая (10.02.17) за январь.  Несмотря на приближение каникул нового года красного петуха (28.01.17) долларовый импорт в Китай вырос в январе на +16.7% (оценка +10%) после прироста +3.1% в декабре. Рост импорта оказал стимулирующее воздействие к покупкам на бирже промышленных металлов, в числе которых было на этот раз и серебро. Последнее вместе с медью покупали, несмотря на подрастание долларового индекса. Импорт серебра в Китай в 2016г. вырос всего на 0.5%, но одно из направлений использования металла – это  солнечная энергетика, развивающаяся в КНР.

8 ноября 2016г. Китай снизил свою цель по установке солнечных мощностей к 2020г. на 27% с 150 до 110 гигаватт (в наличии 77.42 GW в конце 2016г.,  по факту это +34.54 за год из +65 по всему миру).  Чуть ранее в июне были снижены и тарифы (13.27-18.75%) на электроэнергию, генерируемую на солнечных установках с тем, чтобы облегчить груз выплат дотаций в адрес экологичной альтернативной энергетике, который лежит на  плечах региональных властей. Поэтому оптимизм на рынке серебра по поводу китайских торговых данных  может казаться преувеличенным. Тем не менее, обратим внимание и на другие обстоятельства. - В феврале 2017г. (08.02) в ЕС заявили, что собираются отказаться от антидемпинговых пошлин на китайские солнечные панели, введенные в 2013г.  Также заметим, что китайский план 110 GW в 2020г. может быть превзойден по факту, поскольку это не догма. Согласно последним исследованиям Cru (16.12.16), в 2018г. глобальное потребление  серебра солнечной энергетикой будет пиковым и возрастет до 148 млн унций (80 млн в 2015г.), что внушает оптимизм в начале 2017г..

2017 год  по всей видимости станет 5-м подряд годом  дефицита физического предложения серебра.  GFMS / Silver Institute ещё не публиковал прогнозы на этот год, но свои оценки выпусти HSBC (01.12.16). Дефицит предложения составит 132 млн унций (по HSBC) в 2017г. после 116 млн в 2016г. Первичное  предложение горнорудных компаний продолжит сокращаться в 2017г. и упадет с 887 до 872 млн унций, вторичное предложение (из лома) снизится с 145 до 140 млн унций. При этом промышленный спрос на серебро возрастет с 538 до 550 млн унций, а ювелирный с 258  до 288 млн унций. HSBC прогнозирует среднюю цену серебра $18.75 на 2017г.

В последние годы горные металлурги успешно сокращали затраты при добыче серебра. Тем не менее 2016год показал некоторое снижение производства металла. По оценке WBM, за 11 месяцев 2016г. глобальная добыча серебряной руды сократилась на 4.8%. Страна N1 по AG Мексика сократила производства серебра на 5.15%, страна N2 Перу нарастила на 8.3%.

В таблице ниже показаны денежные издержки (cash cost) и полные издержки (all-in sustainable costs, AISC) на унцию серебра по данным некоторых горнометаллургических компаний за 3-ий квартал 2016г.

$/унция AG

cash cost

aisc

Majestic

5.84

10.52

Endeavor

6.13

11.01

PanAmerican

4.89

6.34

Низкие значения издержек Pan American объясняются особыми условиями управленческого учета в 3-ем квартале. Судя по данным таблицы, при текущей цене металла стимулов для добровольного сокращения добычи у горных компаний нет.

Розничный спрос.  Ситуацию с розничным спросом по металлу иллюстрирует динамика продаж серебряных монет American Eagle на Монетном дворе США. В январе 2017г. наблюдался резкий сезонный рост спроса  на монеты, но год к году январские продажи уменьшились на 13.9%. В феврале покупки снова резко уменьшились. Напомним, что  до мая 2016г.  спрос был высокий, но при росте цены металла с июня продажи стали убывать. Наконец, 30 ноября Монетный двор заявил о прекращении изготовления монет и в декабре занимался распродажей запасов.  В итоге 2016 года спрос на серебряные орлы в США снизился на 14.3%.  В 2013-2015гг. этих монет продавалось больше, чем в 2016г.


Ист. US Mint, Bloomberg

Спрос на металл со стороны ETF в 2016г.   показывал позитивную динамику (с февраля) до 26 октября -  до 676 млн унций. Однако после 26 октября активы стали снижаться - до 652 млн унций на 16 декабря.  На 15 февраля 2017г. их было 646 млн унций. Наиболее активные продажи были зафиксированы 18 ноября и 8 декабря 2016г.  На 31.12.2014г.  в ETF было 623 млн унций серебра,  на 31.12. 2015г.  606 млн, на 31.12.2016г. 653 млн унций. 

--

На графике видно, что январско-февральский отскок цены серебра  оформил восходящую линию поддержки 2016-2017гг..  Мы повторяем, что рассуждения о минимальном 23.6% отскоке в диапазоне 2011-2017гг.  до 22.18 сохранят свою справедливость в долгосрочном плане.  Максимумы 2016г. 21.14  могут быть преодолены на 2-ой волне роста.

 

  

Недельный график

 

 

 

На недельном графике видим, после 20 декабря (в этот день состоялось подтверждение выборщиками избрания Трампа на пост президента) цена серебра стала расти.  В результате цена проделала отскок выше уровня первого Фибоначчи 38.2%  в диапазоне последней коррекции 2016г. (21.14-15.6335).  Недельные закрытия выше первого уровня Фибоначчи (17.74)   дает задел для выхода на уровень  50% отскока  (18.39). 

Мы видим, что рост серебра происходит при текущем прогнозе ФРС  на 3 повышения ставки в США в 2017г.  Если готовность ФРС  повышать ставку даст выход долларовому индексу поверх 102, ралли серебра, видимо, будет брошен серьезный вызов. При торгах же по долларовому индексу ниже 101 продолжаются активные ставки на драгметаллы как хедж против возможных политических неустойчивостей в современном мире в т.ч. по причине взглядов нового президента США, а также из-за серьезной критики республиканцами работы ФРС, которая может повлиять на действия  регулятора (см. по этому поводу  ниже - дневной график)

 

  

Дневной график

 

На дневном графике с конца декабря 2016г. наблюдается  формирование повышательного коридора по цене. В диапазоне снижения ноября-декабря 2016г. (15.6335-19.018) цена закрывается выше последнего уровня Фибоначчи 61.8%  - 17.72. Это в принципе дает взгляд на возможное движение к $19 за унцию, хотя в ближнем периоде  такой рост будет затруднен из-за близости состояния относительной перекупленности.  Вторая цель Фибоначчи от пробоя сопротивления 17.33 – 18.46 при устойчивых закрытиях выше 17.76 (первая цель Фибоначчи указанного пробоя).

Обратим внимание на парадокс февральского роста серебра, последний происходит даже при ужесточении речей ФРС США относительно намерений повысить ставку. С самого конца прошлой недели (13.02.2017 - понедельник) фьючерсные оценки вероятности, что ФРС повысит ставку в марте (с 30 до 42%) или в мае (с 42.3% до 61.3%) существенно подросли. Тем не менее рост долларового индекса по этому поводу оказался неустойчивым и по итогам недели доллар может даже снизиться.  Разумеется, игроки могли сейчас реагировать фиксацией прибыли на январские речи Трампа о нежелательности сильного доллара.  Однако укажем ещё одно обстоятельство. Возможно, на ослабление доллара повлияла критика республиканцев 15 февраля в Конгрессе главы ФРС Йеллен. Хотя Йеллен высказалась в пользу более скорого повышения ставки, на игроков могли повлиять представления о возможной дестабилизации в работе регулятора из-за разногласий банкиров с законодателями. Так, Йеллен было предложено приостановить работу по финансовому регулированию, пока Трамп не назначит новых членов в Совет директоров ФРС. 2 места из 7 в нем сейчас пустуют, а третье место освободится в начале апреля. Также некоторые конгрессмены хотели бы начать распродажу бондов, числящихся на балансе ФРС.   В конечном итоге, республиканцы хотят подвергать аудиту политику Центробанка, чему Йеллен противится.

Крупная поддержка по серебру 17.33

 
Постоянный адрес обзора       Полный вариант обзора (PDF 705Kb)

Обслуживание на финансовых рынках ВТБ24
Отдел продаж
(495) 982-58-15
(800) 333-24-24

 

Уважаемые подписчики!

ВТБ24 предлагает Вам попробовать свои силы на российском фондовом рынке. Откройте демо-доступ в системе интернет-трейдинга QUIK, совершайте сделки с акциями на учебном счете по реальным котировкам, научитесь зарабатывать на движениях цен на рынке.

Получить демо доступ к QUIK

Уважаемые клиенты!
С 16.03.2015 изменяется порядок подписания реестров поручений: реестры будут размещаться в Личном кабинете и могут быть подписаны электронной подписью. Подробнее см на сайте onlinebroker.ru
 
Данный обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением о купле-продаже. Несмотря на то, что информация, содержащаяся в настоящем обзоре, взята из источников, рассматриваемых Авторами как надежные, мы не несем ответственности за точность и полноту указанной информации. Все мнения и оценки, приведенные в данном обзоре, отражают наши взгляды на указанную дату и могут меняться без уведомления.   Запрещается копирование и дальнейшее распространение информации из рассылок Банка без разрешения правообладателя. В случае получения разрешения ссылка (гиперссылка) на сайт www.onlinebroker.ru обязательна!
В избранное