Аналитический прогноз российского фондового рынка на 47 неделю (19.11.07 – 25.11.07)
от компании "Инвестиционные Торговые Технологии" (http://www.i-tt.ru)

Вошли в период понижательного тренда

Вадим Зверьков, аналитик компании "ИТТ"

Динамика индекса ММВБ (годовое окно, недельные свечи)

     Высоколиквидные акции за неделю подешевели, в среднем, на 3%, - на такое значение упал индекс ММВБ.
    Рынок не встретив сопротивления, легко преодолел уровень поддержки R. Очень может быть, что повышательный тренд закончился, и мы вошли в период понижательного тренда, который может продлиться несколько недель, а потенциал падения составит 8-10%.
    Информация из программы PIAdviser:
    - За неделю количество акций, у которых наблюдается понижательное ценовое движение (тип тренда – Short), увеличилось с 8 до 14, что составляет 18,6% от общего количества акций;
    - Существенных изменений в динамике мировых фондовых рынков и товаров за неделю не произошло.
    Существует высокая вероятность снижения рынка к уровню N (потенциал снижения 2%) и ниже. Если, будет развиваться данный сценарий, то разумно закрыть или сократить длинные позиции, использую движение рынка вверх.
    При этом сохраняется вероятность роста рынка.

Ожидание на неделю:

    Курсовая стоимость высоколиквидных акций может снизиться, в среднем, на 1,5%.
    Подешеветь больше всех в цене могут акции Лукойла Татнефти, Сбербанка, Сургутнефтегаза, а подорожать в цене имеют шансы акции РАО ЕЭС России, ГМК Уралсвязьинформа.

Программа PIAdviser – это аналитическая программа, в расчетную базу которой входит 58 самых ликвидных российских акций, 9 главных мировых фондовых индексов, 10 фьючерсных контрактов, 8 валютных пар, 6 важнейших драгоценных и цветных металлов.  
Профит-фактор (ПФ) – это статистический показатель, рассчитанный на основе семилетних ценовых данных. ПФ объединяет статистическую вероятность получения прибыли/убытка и статистический размер прибыли/убытка. Он показывает уровень надежности получения прибыли при покупке. Чем больше значение ПФ, тем выше шансы получения прибыли при покупке.

Андрей Суханов, аналитик

Справка по итогам пятницы.

На протяжении всего торгового дня преобладала негативная динамика, обусловленная слабой конъюнктурой на мировых рынках. Лишь ближе к завершению сессии падение приостановилось, достигнув минимальной точки (2183,21 по РТС), и наблюдалась консолидация. По итогам дня:
индекс РТС снизился на -1,29% (2 189,37)
индекс ММВБ -1,22% (1 833,28)

В пятницу американский рынок консолидировался после 1,5-недельного падения. По итогам дня:
S&P +0,52%,
Nasdaq +0,72%,
DJI +0,51%,
Russell 2000 -0,27%.

Нефть в пятницу выросла. Сегодня декабрьский фьючерс на брент встречает нас с ценой 92,80.

Европейские фондовые рынки в пятницу снижались и демонстрировали динамику аналогичную динамике российского рынка. По итогам дня: FTSE снизился на -1,08%, DAX -0,71%.

Азиатские площадки сегодня снижаются на фоне требования регулятора китайского рынка (China Banking Regulatory Commission), выдвинутого в адрес банков, ужесточить кредитную политику для охлаждения перегретой экономики. Регулятор жестко опроверг информацию Wall Street journal о том, что он дал указание банкам ограничить прирост кредитов на уровне 15%. «Потолок в 15% - не жесткое требование, а лишь неформальный ориентир» (так мы и поверили, зная менталитет китайского народа!). Тем не менее – информация об ужесточении кредитной политики не вдохновляет инвесторов, азиатские рынки снижаются. Сегодня в лидерах падения - China Mobile Ltd.. (крупнейший в мире сотовый оператор по количеству абонентов ) -1,1%.

Индекс MSCI Asia Pacific снизился сегодня на –0,4%. Снижение с начала месяца составило -7,9% (!). Японский Nikkei 225 снизился на –0,7% к уровню вчерашнего закрытия. Сегодня снижаются бенчмарки всех азиатских рынков, открытых для торговли, за исключением – Австралии, Филиппин и Индии. Бенчмарк Новой Зеландии изменился мало. Гонконгский Hang Seng, снизился на -0,8%.

В течение прошедшего уикенда в городе Клейнмонде (Kleinmond, Южная Африка) проходила - и должна продолжиться сегодня - встреча представителей крупнейших 20 государств мира. Какие яркие события имели место? Беспокойство стран Еврозоны и Канады связано с ускоряющимся падением доллара против национальных валют этих стран. 17 ноября об этом сообщил журналистам управляющий Банка Канады Дэвид Додж (David Dodge), а сегодня на эту тему достаточно жестко – как предполагают – будет говорить Трише. Секретарь казначейства США Генри Паулсон (Henry Paulson) попытлся 16 ноября предупредить выпады коллег в адрес кредитно-денежной политики США . В частности, он заявил , что «сильный доллар – в интересах США». Но американцы используют эту мантру постоянно на протяжении последних лет пяти, позволяя одновременно с этим свой валюте снижаться. Вряд ли беспокойство представителей Центробанов Еврозоны и Канады приведет к реальным скоординированным интервенциям на валютных рынках. Тем не менее – напряженность и обеспокоенность в этих странах возрастает. Вспомним, что 8 ноября Саркози даже намекнул на возможность торговых войн с США, если политика США ослабления доллара продолжится. Алан Гринспен напротив, очень спокоен, вчера он сообщил на пресс-конференции , что падение доллара «не повредило мировой экономике, и природа этого падения имеет рыночный характер».

Очередная волна коррекции на российском рынке, на мой взгляд, близка к завершению. С технической точки зрения было бы совсем не плохо дотянуться до уровня Фибо 76,4% (2173 РТС) последней волны роста, начавшейся в августе. Допускаю, что попытка сделать это будет предпринята сегодня. После чего открывается возможность роста. По итогам сегодняшнего дня я ожидаю закрытие индексов на позитивной территории. Вместе с тем, техническая картинка рынка настораживает. На рынке наблюдается определенная усталость, которая может привести к более существенной коррекции – для начала, в область 2100. Временной горизонт для развития и завершения этого движения – пара недель. Но как всегда – это лишь вероятностный прогноз. Время и конкретные события – все расставит по своим местам.

Всем – удачи!

Компания "ИТТ" представляет новый раздел сайта "Финансовые показатели компаний".

     На этой странице сайта собрана фундаментальная информация по российским компаниям. Эта ценнейшая информации, поможет вам быть в курсе финансового состояния многих российских компаний, вы сможете отслеживать динамику их финансовых показателей, что, несомненно, позволит вам более разумно и взвешенно выбирать акции для инвестирования и получать доход при торговле.

Описание показателей

     Активы, млн. руб. – материальные (недвижимость, оборудование, сырье, продукция, деньги и пр.) и нематериальные (лицензии, товарные знаки и пр.) активы, которыми обладает компания и использует в своей производственно–хозяйственной деятельности (Источник: бухгалтерская отчетность).
     Рост активов означает, что компания вкладывает средства в свое развитие, это нравится инвесторам и, как правило, приводит к росту курсовой стоимости акций. Если же активы уменьшаются, значит, происходит вывод активов, что для инвесторов не очень хорошо.
     Выручка, млн. руб. – выручка продаж, которую получила компания от своей производственно–хозяйственной или от основной деятельности, т.е. от проданных товаров и оказанных услуг (Источник: бухгалтерская отчетность).
     Увеличение выручки на протяжении длительного периода времени потенциально увеличивает будущие финансовые потоки компании, что, несомненно, увеличивает привлекательность данных акций у инвесторов и приводит к росту их курсовой стоимости. Если же у компании выручка имеет отрицательную динамику, то интерес инвесторов к таким акциям снижается, а их курсовая стоимость может упасть.
     Чистая прибыль, млн. руб. – прибыль, полученная компанией от своей производственно–хозяйственной и других видов деятельности, очищенная от расходов, процентов, налогов и пр., и оставшаяся в распоряжении компании и ее акционеров (Источник: бухгалтерская отчетность). Чистую прибыль еще называют чистым финансовым потоком компании.
     Положительная динамика чистой прибыли на продолжительном периоде времени, ее хорошие темпы роста – отличный показатель работы компании, ее будущих перспектив, повышение вероятности получения высоких дивидендов в будущем. Акции таких компаний всегда будут пользоваться популярностью среди инвесторов, а их динамика курсовой стоимости будет выше, чем у других компаний. Акции компаний, у которых чистая прибыль падает, имеют высокие шансы к снижению курсовой цены.
     Внимание!
     Однако все вышесказанное справедливо по отношению к финансовым показателям, если за этим стоит реальное ухудшение или улучшение производственно–хозяйственной деятельности компании, а не манипуляции с цифрами, сезонный фактор или другие не производственные факторы.
     Темп роста, % - показывает, на сколько в процентах изменились показатели (активы, выручка, чистая прибыль) по сравнению с предыдущими своими значениями. Чем выше темпы роста, тем лучше. Акции компаний, показывающие высокие темпы роста активов, выручки и чистой прибыли очень часто демонстрируют самые высокие темпы роста курсовой стоимости и наоборот.
     Рыночная цена, руб. – курсовая цена акции (цена закрытия) на бирже ММВБ.
     P/E – этот показатель называется «кратное прибыли», он демонстрирует сколько готовы платить инвесторы за один рубль чистой прибыли. Чем выше этот показатель, тем больше инвесторы готовы платить за акции и тем дороже стоит компания. Показатель сравнивается с аналогичными компаниями отрасли. Компании, имеющие более низкие показатель P/E по сравнению с другими компаниями отрасли, называются недооцененными, а компании, имеющие более высокий P/E называются переоцененными.
     P/S – этот показатель называется «кратное выручки», он демонстрирует сколько готовы платить инвесторы за один рубль выручки. Чем выше этот показатель, тем больше инвесторы готовы платить за акции и тем дороже стоит компания. Данный показатель сравнивается с аналогичными компаниями отрасли. Компании, имеющие более низкие показатель P/S по сравнению с другими компаниями отрасли, называются недооцененными, а компании, имеющие более высокий P/S - переоцененными. Обычно P/S используют вместе с показателем P/E.

Справедливые цены акций

      Справедливые или целевые цены акций рассчитанны российскими и зарубежными инвестиционными банками и компаниями. Компании в своих расчетах делают предположение, что в течение года стоимость акции достигнет этой справедливой цены. Источник информации: www.quote.ru.
      Используя эту информацию, вы можете узнать, как фундаментально оценивают инвестиционные банки и компании российские акции, и есть ли у них потенциал для роста курсовой стоимости.
      Наблюдая за динамикой изменения справедливой стоимости, вы сможете более эффективно инвестировать и торговать.

- свежие значения за последние 2 дня.

Методика и особенности расчета справедливой стоимости акций
     Для расчета справедливой или целевой цены акции применяется метод дисконтирования денежных потоков (DCF). Метод DCF представляет собой расчет денежного потока компании от будущей производственно-хозяйственной деятельности. Деятельность компании обычно прогнозируется на 5–12 лет вперед. Этот метод позволяет определить свободные денежные потоки, доступные для акционеров компании, что дает возможность рассчитать справедливую цену акции. Слабость доходного подхода заключается в том, что из-за большого количества прогнозируемых параметров вероятность ошибки сильно возрастает. Поэтому не стоит слепо доверять справедливым ценам, которые публикуют инвестиционные компании.

Применение справедливой стоимости акций
     Если справедливая стоимость акции существенно больше ее текущей курсовой стоимости, то акции считаются недооцененными, а если справедливая стоимость акции меньше ее курсовой стоимости, то акции считаются переоцененными. Чем больше положительная разница между справедливой стоимостью акции и ее текущей курсовой стоимостью, тем больше акции недооценены и значит, обладают большим потенциалом к повышению курсовой стоимости.
     Недооцененные акции надо покупать, а переоцененные акции - продавать, так как их курсовая стоимость должна стремиться к справедливой цене. Но цена акций на бирже идет к справедливой цене не по прямой линии, а по синусоиде.