Аналитический прогноз российского фондового рынка на 20 неделю (14.05.07 – 20.05.07)
от компании "Инвестиционные Торговые Технологии" (http://www.i-tt.ru)

Время «медведей»

Вадим Зверьков, аналитик компании "ИТТ"

Динамика индекса ММВБ (годовое окно, недельные свечи)

      Стоимость акций за неделю существенно снизилась, в среднем, на 4,3% - на такую величину упал индекс ММВБ. Недельные объемы торгов по сравнению с предыдущими неделями значительно сократились.
      Рынок вплотную подошел к линии сопротивления В, которая является годовой границей повышательного тренда.
     Вероятно, что в ближайшее время рынок достигнет уровня поддержки М (потенциал снижения от текущего уровня - 1,6%). Если повышательный тренд В будет пробит, то с высокой долей вероятности рынок снизится к следующему уровню поддержки L (потенциал снижения от текущего уровня - 8,3%).
     Количество акций, у которых развивается понижательное ценовое движение (тип тренда – Short), в программе PIAdviser за неделю увеличилось вдвое и достигло 30%. Также почти в два раза увеличилось количество мировых фондовых индексов и число сырьевых товаров (Commodities), находящихся в боковом движении (тип тренда – Consolidation).
     Все вышеприведенные факторы указывают на то, что наступает время «медведей».
     При этом существует вероятность отскока вверх.
     Историческая статистика на следующей неделе на стороне «быков» (ПФ=2,26).

Ожидание на неделю:

     Курсовая стоимость акций может снизиться, в среднем, на 4,3%. Сильнее других могут упасть в цене акции Газпрома (-5,5%), Уралсвязьинформа (-5,2%), Сбербанка (-4,9%), РАО ЕЭС России (-4,6%).

Программа PIAdviser – это аналитическая программа, в расчетную базу которой входит 58 самых ликвидных российских акций, 9 главных мировых фондовых индексов, 10 фьючерсных контрактов, 8 валютных пар, 6 важнейших драгоценных и цветных металлов.  
Профит-фактор (ПФ) – это статистический показатель, рассчитанный на основе семилетних ценовых данных. ПФ объединяет статистическую вероятность получения прибыли/убытка и статистический размер прибыли/убытка. Он показывает уровень надежности получения прибыли при покупке. Чем больше значение ПФ, тем выше шансы получения прибыли при покупке.

Справедливые цены акций

      Справедливые или целевые цены акций рассчитанны российскими и зарубежными инвестиционными банками и компаниями. Компании в своих расчетах делают предположение, что в течение года стоимость акции достигнет этой справедливой цены. Источник информации: www.quote.ru.
      Используя эту информацию, вы можете узнать, как фундаментально оценивают инвестиционные банки и компании российские акции, и есть ли у них потенциал для роста курсовой стоимости.
      Наблюдая за динамикой изменения справедливой стоимости, вы сможете более эффективно инвестировать и торговать.

Предыдущее Текущее   Компания Код Предыдущая справедливая цена, $ Дата предыдущей рекомендации Справедливая цена, $ (Консенсус) Дата последней рекомендации Рыночная цена, $ Потенциал, % Изменение справедливой цены, %  Уралсвязьинформ   URSI   0.1285   20.03.2007  0.1316   28.03.2007   0.0665   97.89  2.41   Северо-Западный Телеком прив.   SPTLP   1.81   22.03.2007  1.85   12.04.2007   1.22   51.64  2.21   Уралсвязьинформ прив.   URSIP   0.0655   22.03.2007  0.0644   12.04.2007   0.0466   38.2  -1.68   Сургутнефтегаз прив.   SNGSP   1.16   15.03.2007  1.08   05.04.2007   0.785   37.58  -6.90   НОВАТЭК   NVTK   6.81   27.04.2007  6.78   01.05.2007   5.27   28.65  -0.44   ЛУКОЙЛ НК   LKOH   98.97   26.04.2007  98.44   04.05.2007   77.4   27.18  -0.54   Группа Разгуляй   GRAZ        5.02   02.03.2007   3.9836   26.02     Полиметалл   PMTL   9.81   30.03.2007  9.61   16.04.2007   7.8   23.21  -2.04   Северсталь-авто   SVAV   37.67   28.04.2007  39.23   08.05.2007   32.07   22.33  4.14   Транснефть прив.   TRNFP   2573.7   29.01.2007  2573.7   02.03.2007   2125   21.12  0   Газпром   GAZP   12.8   28.03.2007  12.68   16.04.2007   10.5   20.76  -0.94   МТС   MTSI   10.66   31.01.2007  11.36   21.03.2007   9.4962   19.63  6.57   Полюс золото   PLZL   56.62   28.02.2007  57.32   30.03.2007   48.3   18.67  1.24   Мосэнергосбыт   MSSB        0.025   14.12.2006   0.0213   17.37     РАО ЕЭС России   EESR   1.59   03.04.2007  1.61   20.04.2007   1.372   17.35  1.26   Сургутнефтегаз   SNGS   1.45   05.04.2007  1.44   17.04.2007   1.25   15.2  -0.69   РБК-Информационные системы   RBCI   10.87   18.04.2007  10.86   03.05.2007   9.4299   15.17  -0.09   Дальсвязь   ESPK   5.72   27.04.2007  5.74   03.05.2007   5   14.8  0.35   РОСБАНК АКБ   ROSB   6.47   14.02.2007  7.13   28.02.2007   6.2961   13.24  10.20   Норильский никель ГМК   GMKN   222.59   10.04.2007  228.43   16.04.2007   204   11.98  2.62   Якутскэнерго   YKEN   0.0408   28.11.2006  0.0435   31.01.2007   0.0392   10.97  6.62   Татнефть   TATN   5.12   28.03.2007  5.15   05.04.2007   4.7   9.57  0.59   Банк Возрождение   VZRZ   65.39   30.03.2007  64.97   06.04.2007   60   8.28  -0.64   Северсталь   CHMF   14.55   05.04.2007  14.87   08.05.2007   13.9   6.98  2.20   Сбербанк России прив.   SBERP   52.4   23.01.2007  58.12   31.01.2007   54.4164   6.81  10.92   Сибирьтелеком   STKM   0.1319   27.04.2007  0.1319   03.05.2007   0.1247   5.77  0   ВолгаТелеком   NNSI   6.63   28.03.2007  6.67   27.04.2007   6.31   5.71  0.60   Роснефть НК   ROSN   8.98   04.05.2007  8.93   08.05.2007   8.47   5.43  -0.56   Сбербанк России   SBER   4198.07   19.04.2007  4210.2   02.05.2007   4000   5.26  0.29   Северо-Западный Телеком   SPTL   1.79   05.04.2007  1.81   03.05.2007   1.725   4.93  1.12   Балтика   PKBA   50.74   11.05.2007  51.3   13.05.2007   49   4.69  1.10   РИТЭК   RITK   9.4   02.03.2007  9.4   27.03.2007   9   4.44  0   Газпром Нефть (Сибнефть)   SIBN   4.35   05.04.2007  4.23   10.04.2007   4.06   4.19  -2.76   Дальэнерго   DALE   0.0308   28.11.2006  0.0337   31.01.2007   0.0327   3.06  9.42   Иркут   IRKT   1.11   31.01.2007  1.05   14.02.2007   1.025   2.44  -5.41   Московская городская электросетевая комп   MGSV   0.0778   28.04.2007  0.0791   04.05.2007   0.0776   1.93  1.67   МОЭСК   MSRS   0.1334   28.04.2007  0.1334   04.05.2007   0.1312   1.68  0   Новолипецкий МК   NLMK   2.91   18.04.2007  2.94   20.04.2007   2.92   0.68  1.03   ОГК-5   OGKE   0.1397   19.04.2007  0.1405   25.04.2007   0.1399   0.43  0.57   ЮТК   KUBN   0.2025   27.04.2007  0.2025   03.05.2007   0.2105   -3.8  0   Банк Москвы   MMBM   53.24   15.03.2007  52.74   20.03.2007   56.1019   -5.99  -0.94   МГТС   RU14MGTS5007   23.59   09.03.2007  23.94   03.05.2007   25.6646   -6.72  1.48   РАО ЕЭС России прив.   EESRP   1.13   03.04.2007  1.16   20.04.2007   1.2677   -8.5  2.65   Татнефть прив.   RU14TATN3014   2.67   29.01.2007  2.63   03.04.2007   2.8911   -9.03  -1.50   ЮТэйр (UTair)   UTAR   0.3505   11.12.2006  0.433   02.03.2007   0.4859   -10.89  23.54   ММК   MAGN   0.9333   09.04.2007  0.9533   10.04.2007   1.0737   -11.21  2.14   ЮГК-ТГК-8   TGKH   0.001   02.03.2007  0.0011   30.03.2007   0.0013   -15.38  10.00   ОГК-4   OGKD   0.0928   19.04.2007  0.0953   25.04.2007   0.113   -15.66  2.69   ЦентрТелеком   ESMO   0.8075   16.04.2007  0.8117   27.04.2007   0.99   -18.01  0.52   ОГК-3   OGKC   0.1298   19.04.2007  0.1307   25.04.2007   0.1675   -21.97  0.69   Аэрофлот   AFLT   2.29   21.03.2007  2.29   03.04.2007   2.95   -22.37  0   ТГК-6   TGKF   0.001   02.03.2007  0.001   30.03.2007   0.0013   -23.08  0   ТГК-5   TGKE   0.0011   02.03.2007  0.0011   30.03.2007   0.0015   -26.67  0   ТГК-2   TGKB   0.001   30.03.2007  0.001   03.04.2007   0.0014   -28.57  0   Мосэнерго   MSNG   0.181   12.03.2007  0.183   19.04.2007   0.265   -30.94  1.10   Ростелеком прив.   RTKMP   2.53   14.12.2006  2.26   27.04.2007   3.59   -37.05  -10.67   АВТОВАЗ   RU0009071187   60.77   28.03.2007  59.32   26.04.2007   101.1878   -41.38  -2.39   КАМАЗ   KMAZ   1.11   26.01.2007  1.15   14.02.2007   2.2111   -47.99  3.60   Ростелеком   RTKM   2.74   05.03.2007  2.62   27.04.2007   9.7   -72.99  -4.38

недооцененные переоцененные  97.89      Уралсвязьинформ  51.64      Северо-Западный Телеком прив.  38.2      Уралсвязьинформ прив.  37.58      Сургутнефтегаз прив.  28.65      НОВАТЭК  27.18      ЛУКОЙЛ НК  26.02      Группа Разгуляй  23.21      Полиметалл  22.33      Северсталь-авто  21.12      Транснефть прив.  20.76      Газпром  19.63      МТС  18.67      Полюс золото  17.37      Мосэнергосбыт  17.35      РАО ЕЭС России  15.2      Сургутнефтегаз  15.17      РБК-Информационные системы  14.8      Дальсвязь  13.24      РОСБАНК АКБ  11.98      Норильский никель ГМК  10.97      Якутскэнерго  9.57      Татнефть  8.28      Банк Возрождение  6.98      Северсталь  6.81      Сбербанк России прив.  5.77      Сибирьтелеком  5.71      ВолгаТелеком  5.43      Роснефть НК  5.26      Сбербанк России  4.93      Северо-Западный Телеком  4.69      Балтика  4.44      РИТЭК  4.19      Газпром Нефть (Сибнефть)  3.06      Дальэнерго  2.44      Иркут  1.93      Московская городская электросетевая комп  1.68      МОЭСК  0.68      Новолипецкий МК  0.43      ОГК-5    -3.8    ЮТК    -5.99    Банк Москвы    -6.72    МГТС    -8.5    РАО ЕЭС России прив.    -9.03    Татнефть прив.    -10.89    ЮТэйр (UTair)    -11.21    ММК    -15.38    ЮГК-ТГК-8    -15.66    ОГК-4    -18.01    ЦентрТелеком    -21.97    ОГК-3    -22.37    Аэрофлот    -23.08    ТГК-6    -26.67    ТГК-5    -28.57    ТГК-2    -30.94    Мосэнерго    -37.05    Ростелеком прив.    -41.38    АВТОВАЗ    -47.99    КАМАЗ    -72.99    Ростелеком

 

Методика и особенности расчета справедливой стоимости акций
     Для расчета справедливой или целевой цены акции применяется метод дисконтирования денежных потоков (DCF). Метод DCF представляет собой расчет денежного потока компании от будущей производственно-хозяйственной деятельности. Деятельность компании обычно прогнозируется на 5–12 лет вперед. Этот метод позволяет определить свободные денежные потоки, доступные для акционеров компании, что дает возможность рассчитать справедливую цену акции. Слабость доходного подхода заключается в том, что из-за большого количества прогнозируемых параметров вероятность ошибки сильно возрастает. Поэтому не стоит слепо доверять справедливым ценам, которые публикуют инвестиционные компании.

Применение справедливой стоимости акций
     Если справедливая стоимость акции существенно больше ее текущей курсовой стоимости, то акции считаются недооцененными, а если справедливая стоимость акции меньше ее курсовой стоимости, то акции считаются переоцененными. Чем больше положительная разница между справедливой стоимостью акции и ее текущей курсовой стоимостью, тем больше акции недооценены и значит, обладают большим потенциалом к повышению курсовой стоимости.
     Недооцененные акции надо покупать, а переоцененные акции - продавать, так как их курсовая стоимость должна стремиться к справедливой цене. Но цена акций на бирже идет к справедливой цене не по прямой линии, а по синусоиде.