Как и ожидали аналитики «Форекс Клуба», окончание сезона отпусков вносило изменение в характер торгов на валютных рынках. Как правило, это характеризуется повышением волатильности и довольно большой амплитудой изменения курсов основных валют. Тем более в течение сентября публиковались довольно важные экономические показатели, которые также накладывали свой отпечаток.

Эти показатели были не в пользу доллара. Так Мичиганский индекс потребительского настроения снизился в большем, чем прогнозировалось объеме. Наибольший же сюрприз по доллару преподнес «фундамент» из самих Штатов. Американские экономические данные, которых так ждали трейдеры, оказались убийственными для «зеленого»: индекс менеджеров по снабжению Чикаго за август вышел на уровне 49.2 против прогноза 61.0, при этом некоторые из его составляющих были самыми низкими в истории. Столь неожиданная весть привела к тому, что трейдеры стали избавляться от долларов. При этом котировки конкурентов американской валюты только за 1 день укрепились более чем на 100 пунктов.

В дальнейшем обеспокоенность ущербом, который нанес ураган Катрина, все больше и больше овладевала инвесторами. Серьезный ущерб и многочисленные жертвы могли означать, что Федеральный Резерв будет предпринимать какие-то шаги по смягчению денежно-кредитной политики для стимулирования потребительских настроений. А это могло означать некую паузу в цикле повышения американских ставок, что снизило бы привлекательность долларовых активов.

На фоне негатива по Соединенным Штатам аналитики «Форекс Клуба» фиксировали неожиданный позитив по Еврозоне в начале месяца. Так в Германии выросла потребительская уверенность, да и цифры по безработице во Франции оказались лучше, чем ожидали аналитики, и количество безработных в этой странах все же уменьшилось по сравнению с рекордно высокими уровнями, отмеченными в предыдущем отчетном месяце. Неудивительно, что первые дни сентября отметились резким взлетом европейских валют и падением доллара.

Между тем, не только экономические события оказывали влияние на валютные курсы в эти дни. Эксперты «Форекс Клуба» еще в прошлом обзоре предупреждали о том, что сентябрь опасен политическими рисками. Так 12 сентября были объявлены результаты выборов в Японии. Как оказалось, сторонники нынешнего премьер-министра Коидзуми получили даже больше количество голосов, чем ожидалось. Подобный исход означает, что те реформы, который Коидзуми планирует провести, будут приниматься к реализации гораздо быстрее. Ряд экспертов полагают, что это положительный фактор для японской экономики. Неудивительно, что с открытием валютных рынков в понедельник дилеры «Форекс Клуба» отмечали резкий рост стоимости иены как против доллара (доллар/иена упал со 119.65 до 109,05) , так и против европейских валют. Однако для иены этот рост оказался непродолжительным. Высокие цены на нефть, которые за прошедший месяц продолжали ползти наверх, оказывали давление на японскую валюту. Кроме того, поведение пары доллар/иена во многом было связано не только с японским фундаментом, но и ситуацией в Соединенных Штатах. Инвесторы оценивали возможное влияние ущерба от урагана Катрина. Кроме того, не оставался без внимания и такой проблемный индикатор американской экономики, как баланс внешней торговли. Напомним, что высокий уровень дефицита являлся одним из факторов резкого падения доллара в конце прошлого года. Так вот, появившиеся в этом месяце цифры неожиданно показали сокращение внешнеторгового дефицита на 2.6% до 57.9 млрд. долларов. Причем рост экспорта из США в июле достиг рекордного уровня 0,4%, а импорт снизился на 0,7%. Кирилл Кощиенко, дилер «Форекс Клуба», отмечал, что трейдеры и на этот раз готовились к расширению дисбаланса американской внешней торговли. Однако приятный сюрприз по доллару стал менять настроения на рынке в пользу «зеленого».

«Что еще показательно, так это то, что доллар, практически, не снижался даже на слабых показателях по США», - добавил Кирилл Кощиенко. Так объемы американского промышленного производства снизились на 0.1%, а уровень розничных продаж сократился на 2.1%. Правда, в то же время чистые продажи без учета автомобилей, показали рост на 1.0%. Так вот после появления, казалось бы, негативных показателей, доллар, наоборот, стал набирать вес. Как правило, если на негативных для валюты данных ее котировки не только не падают, но и, наоборот, повышаются, то это может служить подтверждением уверенного спроса на данную валюту со стороны инвесторов. Почему же, несмотря на серьезные негатив по США из-за прошедшего урагана, финансовые игроки не снижали интерес к «зеленому»?!

Отвечая на этот вопрос, начальник аналитического отдела «Форекс Клуба» Алексей Трифонов сказал, что «во многом это обуславливалось ожиданиями по процентным ставкам. Несмотря на ущерб, полученный от урагана, Федеральный Резерв вряд ли остановится в цикле повышения ставок. А ставки стабильно являются аргументов в пользу принятия того или иного инвесторского решения. Тема необходимости дальнейшего повышения ставок звучала и в словах главы ФРС Алана Гринспена.

Кроме того, обращали на себя события в европейских странах. Речь идет об еще одних выборах, на этот раз в Германии. Котировки единой европейской валюты в понедельник 19 сентября резко упали (более чем на 60 пунктов). Это стало реакцией рынка на объявленные результаты, в которых Ангела Меркель, глава Христианско-демократического Союза, набрала 35,2%, а глава социал-демократов, канцлер Герхард Шредер, получил 34,3%. Подобный результат говорил о возможности формирования "большой коалиции", которая, по словам аналитиков ничего хорошего не сулит. Разочарованные исходом выборов в Германии, участники рынка подтолкнули евро вниз, а его падение потащило вниз и котировки других европейских валют.

Таким образом, европейский негатив, отчасти, послужил на пользу доллара. Но не только это повысило спрос на американскую валюту. Как уже говорилось выше, одним из важнейших финансовых событий месяца было заседание Федерального Резерва, на котором, американские финансисты, действительно, приняли решение поднять процентные ставки до уровня 3.75%. Более высокие ставки увеличивают привлекательность американской валюты, что и объясняло силу «зеленого». Причем рост доллара наблюдался даже, несмотря на прошедший ураган Катрина и приближавшееся новое стихийное бедствие – ураган Рита.

Дополнительную поддержку доллару неожиданно оказали и китайские финансовые власти, которые объявили о том, что они расширяют коридор, в котором могут колебаться основные валюты к китайскому юаню. Причем особое исключение китайцы сделали для доллара, оставляя его в более жестких рамках. Учитывая более высокую доходность американских активов в сравнение с европейскими из-за разницы в процентных ставках, инвесторы стали опасаться, что ожидаемое укрепление юаня будет более активно происходить по отношению к европейским валютам, чем к доллару. Поэтому котировки европейских валют стали активно снижаться. При этом опережающими темпами происходило падение британского фунта. И хотя политические риски для Великобритании отсутствовали, финансовые игроки реагировали на экономические показатели. Дело в том, что в стране продолжается ухудшение ситуации на рынке труда. Снижение промышленной активности и рост цен на нефть вынуждают руководство предприятий производить сокращение штата сотрудников. Снижение же занятости создает риски для потребления и для экономического роста в целом. Так данные по розничным продажам уже показали отсутствие их роста за последний месяц, что является одним из признаков спада потребления. Поэтому на повестку дня вновь выходит вопрос о том, будет ли Банк Англии снижать процентные ставки для стимулирования экономики. Неудивительно, что на фоне такого негатива трейдеры предпочитали покупать доллары.

Причем, изучая другие макроэкономические показатели США, доверие инвесторов к доллару в целом подкреплялось ими. Так, как показали опубликованные за июль цифры, чистый спрос на американские облигации со стороны иностранных инвесторов вырос до 87.4 млрд. долларов. Аналитики же ожидали падение до 60.0 млрд. долларов. Подобные цифры означают, что американская экономика не испытывает проблем с привлечением иностранного капитала. В условиях высокого внешнеторгового дефицита и дефицита платежного баланса высокий спрос на государственные и корпоративные облигации США создавал неплохую поддержку доллару.

Таким образом, основные валюты в сентябре не смогли выйти из границ широкого бокового канала: евро/доллар заканчивал месяц уже на отметке 1.2020, фунт/доллар – на 1.7650, а доллар/иена – на 113.50.

Прогноз на октябрь

Как считают аналитики «Форекс Клуба» настроения, которые определяли поведение валют в октябре, во многом будут определяться теми же факторами, что и в предыдущем месяце. Конечно же, на этот раз политические риски по Германии и Японии будут отсутствовать.

Хотя, если касаться германской политической ситуации, то здесь немцам так и не удалось справиться с политическими сложностями: ни одна из основных коалиций в Германии пока не может набрать достаточное количество голосов для того, чтобы сформировать правительство. Но стране требуются реформы и принятие ряда мер для решения таких проблем, как снижение промышленной активности и высокий уровень безработицы. В ситуации, когда политические вопросы не урегулированы, решение экономических отходит на второй план. Поэтому единая европейская валюта вновь может испытать на себе давление.

Что касается фундаментальной подоплеки по США, то пока она не вызывает какого-то серьезного беспокойства. Влияние прошедших ураганов на американскую экономику со временем будет преодолено. Пока что экономисты продолжают фиксировать некоторое снижение потребительской уверенности, и, как следствие, потребительской активности. Но что касается промышленной активности, то мы уже получаем ряд сигналов о восстановлении ее уровня. Так Чикагский PMI в сентябре вырос до 60.5 после предыдущего неожиданного падения до 49.2. Это уже может послужить признаком быстрого экономического восстановления.

Публикуемые в октябре макроэкономические показатели Соединенных Штатов будут по-прежнему находиться под пристальным вниманием инвесторов. Причем уже начало октября будет довольно насыщенным данными. Для американской экономики это будут цифры по рынку труда. Экономисты ожидают значительного падения числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, что является последствием ураганов. Однако если данные окажутся лучше прогнозов, то это будет служить на пользу доллара. Кроме того, аналитики «Форекс Клуба» рекомендуют внимательно следить за проблемными показателями американской экономики: за дефицитами бюджета и внешней торговли.

Алексей Трифонов ожидает, что октябрь может стать примечательным месяцем для пары доллар/иена. Свои прогнозы эксперт связывает с тем, что в Японии заканчивается финансовое полугодие, а с началом нового отчетного периода японские компании начнут активизировать свою финансовую деятельность. С учетом того, что привлекательность американских активов довольно высока, и, скорее всего, она будет продолжать расти, можно ожидать, что они опять начнут пользоваться повышенным спросом. Азиатские инвесторы любят покупать американские облигации, поэтому не исключено, что в нынешних условиях повышающихся американских ставок, покупки американских активов увеличатся.

Конечно же, японская экономика также имеет неплохие условия для роста, но ряд последних макроэкономических индикаторов заставляют сомневаться в том, что этот рост усилится в октябре. Более того, 3 октября появится квартальный индикатор деловой уверенности Tankan . Аналитики ожидают, что его значение продолжит расти, тем самым, подтверждая набирающие скорость экономические процессы в стране, но высокие цены на нефть вполне могут снизить этот оптимизм. А вот к тем факторам, которые будут вызывать рост иены, можно отнести спекуляции на тему возможного отказа Банка Японии от политики «нулевых ставок». Это возможно, если дефляционные проблемы Японии будут решены, и в стране начнется устойчивый рост цен.

Среди европейских событий небезынтересным может оказаться 6 октября, когда будут объявлены результаты заседаний Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Если ЕЦБ вряд ли пойдет на изменение своей финансовой политики, то Банк Англии может смягчить свою позицию в этом вопросе. Подобные ожидания связаны со снижающимися показателями промышленной и потребительской активности в Великобритании. Если это произойдет, то фунт может продолжить свое и без того довольно сильное падение.

Для евро/доллара по-прежнему целевым уровнем остается 1.1950-60. Если пара пройдет его, то это может стимулировать агрессивные продажи валюты, как минимум до 1.1880.

По фунт/доллару в случае фундаментального негатива пара может упасть до 1.7100. Что касается доллар/иены, то здесь ожидается широкий боковой канал 109.50-115.50. Причем тестирование верхней отметки становится довольно вероятным при пробитии парой барьера на 113.60-70.

Более подробную техническую картину и уровни, к которым основные валюты будут стремиться в октябре, описаны ниже. Расчет уровней производится по уникальной методике одного из аналитиков «Форекс Клуба» Леонида Братухина.

Леонид обращает внимание на то, что, несмотря на фундаментальное указание на дальнейшее укрепление доллара, технически, возникли предпосылки к существенной коррекции (пусть даже после достижения новых минимумов - довольно близких), либо по цене, либо по времени - уход вправо в узком диапазоне.

Иллюстрации к статье и ее постоянный адрес