03Dec 0800 IT INDUSTRIAL ORDERS(Y/Y) SEP N/F PCT N/A +2.4
03Dec 0800 IT INDUSTRIAL SALES (Y/Y) SEP N/F PCT N/A +9.3
03Dec 0830 DE RTR GERMAN SVC INDEX SA NOV N/F 0 N/A 56.99
03Dec 0900 E11 PMI SERVICES INDX NOV N/F 0 N/A N/A
03Dec 0930 GB CIPS SERVICE SURVEY NOV N/F PCT N/A 55.7
03Dec 0930 GB CONSTRUCTION OUTPUT Q3 N/F PCT N/A N/A
03Dec 1330 US AVERAGE WORK WEEK NOV 34.7 PCT N/A 34.6
03Dec 1330 US PAYROLL EMPLOY NOV +203 K N/A +310K
03Dec 1330 US UNEMPLOYMENT NOV 4.1 PCT N/A 4.1
03Dec 1330 US AVERAGE HRLY EARNINGS NOV +0.3 PCT N/A +0.1
03Dec 1500 US FACTORY ORDERS SA NOV N/F PCT N/A -0.9
03Dec 1500 US NAPM (non-mfg) OCT N/F PCT N/A 60.0
Обзор за четверг 2 декабря
Доллар
Опубликованный в среду
американский промышленный индекс деловой активности (National Association
of Purchasing Management, NAPM PMI index) за ноябрь несколько снизился по
срвнению с октябрьским 56.6, но все равно остается на высоком уровне 56.2,
хотя и несколько ниже прогнозировавшихся 56.3. Индекс опережающих
экономических индикаторов (Conference Board's Index of Leading Economic
Indicators) также показал весьма умеренную картину: за октябрь он не
изменился после сентябрьского роста на 0.1%. Строительные расходы в октябре
выросли на 0.3% (по сравнению с сентябрьскими 0.1).
Все эти данные не оказали
существенного влияния на рынок, поскольку основным ориентиром в отношении
возможных действий FED являются сегодня данные по рынку труда, что
подтвердил накануне один из руководителей FED Laurence Meyer, заявивший,
что жесткий рынок труда может потребовать повышения процентных ставок. Тем
не менее, мягкий характер данных, снижающий риск инфляции, отразился в
падении цен на американские государственные облигации и росте американских
акций.
Евро
В среду евро достигла нового
абсолютного минимума по отношению к доллару. Опасная близость к
психологическому уровню долларового паритета оказывает сильное медвежье
давление на валюту; все опасаются ее покупать, хотя ни у кого нет сомнения
в недооцененности евро. Среди соображений, показывающих на будущий рост
евро, называют следующие.
1) Многие из аргументов,
подкреплявших предыдущий подъем евро от окрестностей паритета в июле,
остаются в силе. Экономические данные указывают на рост активности в
евро-регионе, а низкий курс валюты благоприятно отражается на европейском
экспорте, в то же время не угрожая Европе инфляцией, благодаря тому, что
внешняя торговля составляет небольшую часть ВВП евро-региона.
Десятилетний спрэд между
американскими и германскими бондами сегодня составляет 1.2 процентных
пунктов в пользу доллара, как и в августе, когда евро торговалась между
1.04 и 1.08.
2) Озабоченность проблемой
возможных компьютерных сбоев (Y2K) заставляет переводить многие активы в
доллар, что повышает его курс накануне НовогоГода, но после праздников эта
тенденция может переломиться.
3) Будущие бычьи настроения по
евро подтверждаются позициями инвесторов по европейским акциям.
4) Недавние действия германского
и французского правительств в корпоративном секторе отрицательно отразились
на евро из-за озабоченности инвесторов торможением процесса реформирования
европейских промышленных компаний. Но большинство инвесторов уверены в
дальнейшей активизации спроса на европейские компании и росте притока
капиталов в регион.
5) Опережающее повышение
процентных ставок ЕЦБ как антиинфляционная мера подняло авторитет Банка и
привлекательность европейских государственных облигаций.
6) Хотя Соединенные Штаты
продолжают удивлять мир продолжающимся безынфляционным экономическим
ростом, опасения перегрева экономики и глубокой коррекции фондового рынка
растут; значительный текущий дефицит США также является предметом
озабоченности.
7) Банк Японии в своей борьбе
против чрезмерного роста курса йены вынужден будет прибегать к покупке не
только доллара, но и евро.
8) Центральные банки еще не
приступили по-настоящему к наполнению своих валютных резервов новой
валютой, ожидая возможности выгодно купить ее по низкому курсу.
9) С точки зрения технического
анализа, индикаторы, указывающие на ход вниз, выдыхаются; трейдеры,
работающие на коротких интервалах, уже вложились в свои короткие позиции и
им пора фиксировать прибыли.
10) Объемы опционов с
strike-ценами в окрестности $1.0 являются обнадеживающими для евро,
поскольку продавцы этих опционов, обычно крупные инвестиционные банки,
доминирующие на валютном рынке, как правило, стремятся не допустить
исполнения опционов, следовательно будут сопротивляться против ухода курса
ниже паритета.
Сообщение о результатах заседания
ЕЦБ планировалось в четверг в 1330 GMT. Все аналитики прогнозировали
неизменность основных европейских ставок, но ожидали каких-либо заявлений в
поддержку курса валюты (словесной интервенции). Председатель ЕЦБ накануне
отверг возможность изменения денежной политики Банка вследствие падения
курса евро, но не исключил возможности интервенции как необходимого
средства.
Лауреат Нобелевской премии
канадский экономист Robert Mundell (имеющий признанные заслуги в создании
евро, благодаря проведенным в 60-е годы исследованиям по оптимальным
валютным зонам) считает, что ЕЦБ должен принять меры для предотвращения
падения евро ниже паритета, причем интервенция является предпочтительной по
сравнению с ужесточением кредитной политики. Уровень евро ниже доллара
будет большим ударом по авторитету новой валюты во всем мире. Mundell также
считает хорошей мерой замораживание курсов доллара, евро и йены на период
за месяц до Нового Года и месяц после для предотвращения возможных
компьютерных проблем. Он предлагал такую меру американским властям.
Mundell предсказывает рост цены
золота до 600 долларов за унцию в течение года, вследствие усиления роли
золота как резервного актива.
Йена
Банк Японии стерилизовал также и
проведенную во вторник интервенцию, оставив положение на денежном рынке
Японии без изменений.
Общий объем двух последних
интервенций по доллар/йене и евро/йене оценивается рынком в 5 миллиардов
долларов.
Заместитель министра финансов
Японии Haruhiko Kuroda заявил в четверг, что усиление йены является
чрезмерным (йена находится на слишком высоком уровне по отношению к доллару
и евро, а евро является слишком недооцененной по отношению к доллару и
йене) и министерство готово к новым действиям на валютном рынке, если будет
необходимо.