Наиболее существенными являются
данные по американскому рынку труда, в свете скорого заседания FED. Новый
рейтеровский опрос дал прогноз роста октябрьского показателя
несельскохозяйственной занятости non-farm payrolls на 313000, а уровень
безработица прежний 4.2% (общая численность безработных в США сейчас около
9.6 миллионов человек). Но некоторые эксперты прогнозировали и намного
больший рост занятости.
05Nov 0745 FRA HOUSEHOLD SURVEY OCT N/F N/A -6.0
05Nov 0750 FRA INDUSTRY SURVEY OCTQ N/F PCT N/A N/A
05Nov 0930 UK INDUSTRIAL PROD (Y/Y) SEP N/F PCT N/A +0.1
05Nov 0930 UK INDUSTRIAL PRODUCTION SEP N/F PCT N/A +0.3
05Nov 1330 U.S AVERAGE WORK WEEK OCT 34.4 0 N/A 34.4
05Nov 1330 U.S PAYROLL EMPLOY OCT 218 K N/A -8K
05Nov 1330 U.S UNEMPLOYMENT OCT 4.2 PCT N/A 4.2
05Nov 1330 U.S AVERAGE HRLY EARNINGS OCT +0.3 PCT N/A +0.5
05Nov 1900 U.S CONSUMER CREDIT BUSINESS SEP N/F BLN N/A 10.8
Обзор за четверг 4 ноября
Евро
Сомнений в сегодняшнем повышении
ставок у комментаторов не было. Вопрос только заключался в размере этого
повышения. Комментарии накануне заседания ЕЦБ говорили, что рынок настолько
уверенно дисконтировал повышение стаовк ЕЦБ, что неожиданным для него было
бы повышение разве что на 0.75%. Наиболее благоприятным для роста курса
евро считалось повышение ставок на 0.25%, которое оставило бы простор для
будущих повышений. Самым неблагоприятным вариантом было бы отсутствие
всяких изменений. В этом случае рыноки облигаций упали бы из-за опасений
роста инфляции, а рынок акций также пострадал бы из-за ожидания будущего
повышения, которое в этом случае неизбежно должно быть большим.
Обычно повышение ставок действует
отрицательно на рынок акций, поскольку делает более привлекательными
государственные облигации по сравнению с более рискованными активами -
акциями. Но в сегодняшней ситуации умеренное повышение европейских ставок
благоприятно отразится на европейских акциях, поскольку снимет
неопределенность по поводу инфляции, не сказываясь не ожидаемых
перспективах экономического роста. Такой расклад отражен в более сильном
рост европейских акций в последние недели по сравнению с американскими
(европейский индекс STOXX 50 вырос с начала октября на 6.8%, а Dow Jones на
2.4%).
Испанский министр экономики Rato
накануне заявил, что апрельское снижение ставок на 0.5% было
чрезмерным.
Прогноз МВФ по развитию
германской экономики показывает улучшение перспектив роста: 1.4% в 1999
году и 2.5% в 2000; ожидается снижение уровня безработицы до 8.9% в конце
1999 и 8.5% в 2000. Инфляция в 2000 прогнозируется на уровне 0.4%.
ЕЦБ поднял ставки на 0.5% (новое
значение ставки рефинансирования 3.0%). Следующее заседание Банка 15
декабря.
Фунт
По фунту не ожидали существенного
роста даже в случае повышения ставок Банка Англии, в котором комментаторы
были вполне уверены. Недавний рост фунта уже вобрал в себя будущий подъем
ставок, а индекс фунта (взвешенный с учетом объемов торговли курс) сейчас
находится на более высоком уровне, чем во время подъема ставок в
сентябре.
Банк Англии поднял основную свою
краткосрочную ставку на 0.25% (новое значение 5.5%).
Франк
В отношении швейцарского франка
ожидалось также повышение ставок вслед за ЕЦБ. Дисконтная ставка
Швейцарского Национального Банка (Swiss National Bank, SNB) сейчас
находится на рекордно низком уровне 0.5%, но реальным ориентиром для
денежного рынка является сейчас не она, а ставка краткосрочных операций
РЕПО, которая в последнее время поднялась до 1.0%. Ставка РЕПО не является
для SMB таким же официальным ориентиром, как ставка рефинансирования ЕЦБ
или FED funds; в частности, объемы ежедневных операций РЕПО не
публикуются.
В этой ситуации рынок видит
некоторую неопределенность в реакции SNB на действия ЕЦБ. Изменение
дисконтной ставки вызовет малую реакцию, поскольку не она сейчас является
основным ориентиром, а относительно ставки РЕПО SNB может заявить, что
повышение фактически уже состоялось. Но основное мнение состояло в том, что
ставка РЕПО вырастет примерно до 1.25%, если ЕЦБ повысит ставки.
После решения ЕЦБ поднять ставки
SNB заявил, что не видит необходимости в изменении своей финансовой
политики, поскольку ставки денежного рынка в Швейцарии уже поднялись до
соответствующего уровня.
Йена
Бывший сотрудник Банка Японии
Akira Nagashima считает, что курс йены, соответствующий сегодняшнему
положению в экономике Японии, составляет 105, а доходность государственных
облигаций (Japanese government bond, JGB) 1.8%.
Опубликован прогноз курсов валют
на основе рейтеровского опроса 45 экономистов.