Школа Форекс www.shfx.ru

Рассылка: Форекс - записки трейдера

(общий тираж 75581)

Курс обучения - Тактика СК

Фонд

Тактика СК: +2780 (+55%) пункта – январь/март 2014 г.

№ 200 (2014-04-29)

Мне не нужно обыгрывать Уолл-Стрит. Мне нужно обыграть самого себя, свои эмоции. Джесси Ливермор

Человеческая природа никогда не меняется, а именно она управляет рынком – не разум, не экономика и, безусловно, не логика.

Именно наши человеческие эмоции управляют рынком, а также большинство других вещей на этой планете.

Джесси Ливермор

Двухсотый выпуск, с какого года, уже и не помню. В юношеском возрасте прочитал книгу про финансовый мир, читал запоем, но тогда, кроме редких книг, больше не где нельзя было узнать об этой теме. Учиться пошёл в другую сферу, потом ещё учился. Работал. Рухнул СССР, занятие бизнесом. И как не крути, пришёл к рынку. Долгая была дорога. Сейчас, кажется, что торгуешь на рынке всю жизнь и разбираешься в экономике лучше господина Драги. Года летят быстро за такой скучной работой – наблюдать графики и нажимать кнопки купить или продать. Придёт время, напишу книгу и опишу свою путь, как начинал с покупки Коммерсанта и торговли по телефону. Покупал газету, смотрел цены, звонил, уточнял текущую котировку и отдавал приказ на сделку. Работа в зале. Потом появились компьютеры. Молодёжь считает, что они были всегда.

Цифра круглая, надо сделать подарок. Пусть будет такой, стоимость обучения до 9 мая снижается на 50%. Для тех, кто проходил обучение за последние 5 лет, приглашаю на курс повышения квалификации, рассмотрим и проанализируем ваши результаты, изучим, как можно усилить вашу работу.

Возвращаемся к рынку. ЕЦБ, ФРС не знает толком, что происходит. Аналитики банков и их трейдеры зарабатывают менее 10-20%, а большая часть оказываются в убытках. Я публиковал ранее официальные результаты работы банков. Поэтому не стоит удивляться, если не всё в моём анализе рынка понимаете. Это ответ на присылаемые мне вопросы о том, что сложный анализ мы даём.

Сами тексты (анализы, прогнозы) которые мы описываем, не играют никакой роли. Можете проверить сами, если верите прогнозам стратегов-аналитиков, работайте по ним или хотя бы протестируйте. Самое важное не их анализ, а их настроение, их ожидания. Ожидания двигают рынки, слухи торгуют трейдеры. Это новый подход к анализу рынка, наше ноу-хау. ЕЦБ для нас ничего не сказал нового на протяжении того времени, когда его возглавил Драги. Статистика говорит о том, что мы лучше анализируем экономику ЕС, чем ЕЦБ и ФРС.

Нам всё равно как к этому относится, ничего в этом нет особенного, нам важно другое, понимание рынка, понимание, что двигает рынки. Хотя конечно, был бы я главой ЦБ, давно бы половину работников уволил.

Смотрите, что происходит. Одни анализируют рынок, считая, что в цену всё заложено и этого достаточно для работы. Другие проводят фундаментальный анализ, ведь именно он даёт направление движения рынка. Третьи живут ожиданиями, надеждами, слухами, им нужен повод для движения цены. Мы анализируем всех тех, кто таким или иным способом анализирует рынок, и оцениваем их ожидания. Эти ожидания двигают цену. Как сказал Ливермор, большая часть этих ожидания формируются человеческими эмоциями.

Выходят экономические новости, ФРС делает свои прогнозы, трейдеры и инвесторы, делают прогнозы на основе ФРС и начинаются долгие ожидания, будут, совпадать эти все прогнозы или нет. И каждый день дополняются новые прогнозы, появляются новые ожидания. Образуется хаос. Рынок дергается вверх, вниз. Эмоции, жадность, паника, страх потерь, всё перемешивается и это называется рынок.

Фундаментальный анализ рынка и прогнозы

Ещё раз, сами новости, который мы анализируем, не имеют большого значения. Они не являются руководством к действию. Наша задача изучать их, понять ожидания участников рынка, их эмоции.

«Свертывание количественного смягчения - дело решенное»

Новый тезис от Troiza: Трейдеры примитивны в своей работе. Они в большинстве своём и в большинстве случаях, ориентируются не на фактические данные. А на свои прогнозы.

Покупай на слухах, продавай на фактах. Это первая часть основного правила работы трейдеров. Другая часть, как образуются слухи, и на каких фактах происходит фиксация. Следующая часть, как получить от цифр, информацию для совершения сделок. Под цифрами имеется ввиду, цену, только цифры, ничего больше не надо было Ливермору. И цифры новостей. Есть только цифры и идеи, озвучивающие эти цифры.

2014.02.19 21:01:28 *Протоколы ФРС: "Некоторые" руководители увидели возможность повышения процентных ставок в "довольно скором времени"

2014.02.19 21:02:56 *Протоколы ФРС: Два представителя ФРС отметили, что вышедшие данные говорят в пользу повышения ставок во второй половине 2014 года

2014.02.19 21:05:19 *Протоколы ФРС: Руководители поддержали идею пересмотреть пороговый уровень безработицы в 6,5%

Что останется, если убрать весь шум и новостной мусор.

Экономика США растёт, смотреть надо не однодневные новости. Как обычно бывают у трейдеров, ждут, а потом начинаются резкие движения. Смотреть надо на тенденцию. Тенденция весь год говорит о росте. ФРС будет сворачивать мягкую политику, будут данные лучше, сворачивание будет быстрее. А они лучше. В Европе стагнация. Инфляция за год упала почти втрое. ЕЦБ надо было действовать, когда она упала в два раза, сейчас поздно. Экономисты, говорящие об острове стабильности, не видят реальных цифр. Политики в ЕС, вообще живут, в каком-то своём мире. И человеческая природа говорит, а это закон, что, чем больше чиновников, тем больше будет коррупция. Спишем то, что происходит в ЕС на этап становления, как-никак им совсем мало лет. На данный момент это не поворотный, медленный, не эффективный механизм приведший экономику Европы к кризису. Вы заметили, что они сделали уроки кризиса? Фасадные. Глобальные причины не были даже озвучены.

13.03.2014 11:10 Бездействие ЕЦБ подвергает Европу дефляционному шоку, который с высокой долей вероятности может прийти из Китая. Поднебесная в свою очередь уже готова передать смертоносный груз своим западным партнерам. По сути, часть Старого Света уже находится во власти дефляции, особенно это касается Балкан и стран Балтии. Но и многие страны еврозоны находятся под прямой угрозой. Ни финансовые регуляторы, ни правительство так и не предприняли существенных мер по борьбе с низкой инфляцией, тем самым оставив европейский континент под прямым ударом азиатского дефляционного шока. О чем, собственно, идет речь?

Китайские власти, похоже, решили наконец положить конец кредитному буму и ослабить свою валюту. Напомним, что согласно оценкам аналитиков общий объем кредитов в Поднебесной превышает $24 трлн. С закредитованностью рано или поздно нужно было начинать бороться, и вот этот момент настал. На этом фоне, для помощи экспортерам, власти Китая решили ослабить курс национальной валюты. С начала января юань подешевел к доллару уже на 2%.

Вместе с тем, за прошлый год Китай показал рекордный объем инвестиций в основной капитал в размере $5 трлн, это столько же, сколько у США и Европы, вместе взятых, и на 20% выше, чем в 2012 г.

Эти инвестиции привели или приведут к избыточным производственным мощностям, которые выльются для всей глобальной системы в виде дефляционных процессов. Стандартные данные по инфляции в ЕС немного занижают риск дефляции. Если взглянуть на гармонизированный индекс потребительских цен от Евростата, рассчитываемый с учетом постоянных налогов, то он покажет, что за последние 7 месяцев 23 из 28 стран ЕС наблюдали падение цен.

По этому показателю с июля прошлого года во Франции дефляция составляет 1%, в Голландии - 2%, в Бельгии и Словении - 4%, Испании и Португалии - 6%, а в Греция и на Кипр и вовсе 10%. Вот он результат жестких мер экономии.

Это отмечают и в МВФ. Так, главный экономист Международного валютного фонда Оливье Бланшар заявил: "Риск дефляции у нас буквально под носом". Для стран Южной Европы, в которых безработица по-прежнему находится на запредельных уровнях, дефляция вообще является сущим кошмаром. К тому же долговая нагрузка к ВВП у них продолжает расти, но происходит это не из-за увеличения объемов заимствования, а на фоне падающего или не растущего ВВП. Именно из-за этого, например, долг Италии к ВВП с 2010 г. вырос с 119% до 133%, несмотря даже на достижения первичного профицита бюджета.

Европейский центральный банк делает ставку на то, что падение цен является временным фактором, связанным со снижением цен на энергоносители, и настаивает на том, что инфляционные ожидания остаются высокими. Однако недавнее обвальное падение цен на руду и медь должно развеять эти иллюзии. В докладе того же МВФ говорится, что долгосрочные инфляционные ожидания в Японии перед вступлением в долгосрочную дефляционную фазу также были достаточно высокими.

В январе 1998 г. глава Банка Японии Ясуо Матсушито также произнес: "Нет никаких основания полагать, что цены могут резко снизиться". В результате такой уверенности главы регулятора Япония понесла сокрушительные потери. А когда начался кризиса в Восточной Азии, для экономики страны наступил и вовсе смертельный период. Так что нельзя исключать, что Марио Драги может повторить судьбу Матсушито.

Экономика Японии на много стабильнее и это одна страна. Как договорится странам, у которых такой разрыв, что хорошо для одних, плохо для других. Поэтому Европа понесёт более сокрушительные потери. Но, возможно не сразу. Всё-таки сейчас не 1998 год. Кризис 2008 года в прошлом, идёт медленное восстановление и у ЕС есть шансы восстановиться. Списывать низкую инфляцию на низкие цены энергоносителей, как то выглядит поверхностно. А как же экономика, там всё в порядке? Безработицы выше 20% в Испании нет?

Что касается Китая, он ещё окажет своё влияние. Которое видимо, вообще мало учитывается. И все думают, что Китай скупает Евро. Китай перестраивается, будет спад, он уже идёт. Естественно это повлияет на всех. И когда ведущие страны мира вкачивают капиталы в свою экономику, Европа экономит, как в таком случае Европа собирается конкурировать?

13.03.2014 00:30 Известный финансист, миллиардер Джордж Сорос в очередной раз выступил с неутешительным прогнозом будущего объединенной Европы. В интервью телеканалу Bloomberg Сорос предрек ЕС длинную и мучительную экономическую стагнацию по японскому образцу. При этом, в отличие от Страны восходящего солнца, Старый Свет, по мнению Сороса, может не выдержать такого испытания.

“Можно сказать, что на сегодня финансовый кризис как таковой в Европе остался в прошлом. Но теперь ЕС стоит перед лицом политического кризиса. Проект претерпел заметную трансформацию. Предполагалось, что это будет добровольная ассоциация равных суверенных стран, которые пожертвуют частью своего суверенитета во имя общего блага. Однако вместо этого мы видим нечто совершенно иное. Сегодня еврозона – это страны-кредиторы и страны-должники. У должников проблемы с выплатой и обслуживанием своих долгов. В результате Европа разделена на два класса, кредиторы командуют должниками. При этом кредиторы, в особенности Германия, диктуют свою контрпродуктивную политику всей остальной Европе. И должникам от этого становится еще труднее.

Сейчас мы видим, что европейская экономика начала подавать признаки жизни и финансовые рынки вздохнули с облегчением. На мой взгляд, напрасно. В случае если мы не увидим радикального изменения текущего курса и более тесной интеграции, Европе грозит длительная стагнация. Следующие 25 лет для Европы станут периодом крайне низкого экономического роста. Отдельные страны могут выдержать такое. Например, Япония сейчас изо всех сил пытается окончательно вырваться из 25-летней стагнации. Но ЕС – это не государство, а незаконченная ассоциация стран, которая может не пережить 25 лет стагнации в экономике.

Я убежден в том, что ЕС необходима более тесная интеграция. Европе еще предстоит провести рекапитализацию банковского сектора. В целом этот регион отстал от остального мира в решении банковской проблемы. Вскоре европейским банкам предстоит пройти стресс-тесты. Банкам выгоднее именно успешно пройти проверку, а не стимулировать экономику за счет увеличения кредитования. В этом смысле банки ЕС как механизм финансовой трансмиссии средств налогоплательщиков в реальную экономику Европы по-прежнему с трудом справляются со своими обязанностями”.

Вот такое совпадение взглядов. Я не Сорос, но общность взглядом приятна. Не комментирую, потому, что добавить нечего. Изучить и помнить.

13 марта. (Dow Jones). Происходит ли это потому, что среди инвесторов растет убежденность в том, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) будет вынужден принять программу количественного смягчения? Или же это скорее связано с тем фактом, что дефляционное давление в валютном блоке, похоже, становится все сильнее?

Согласно недавним разговорам, ЕЦБ приближается к введению программы покупки активов, аналогичной мерам количественного смягчения, которые использовали центральные банки США, Великобритании и Японии для стимулирования роста своих экономик на фоне фактически нулевых процентных ставок.

Индекс потребительских цен (CPI) Ирландии упал на 0,1% в феврале по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Индекс CPI Португалии едва смог показать рост, повысившись в январе на 0,1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, но упал на 1,4% по сравнению с предыдущим месяцем. Годовая инфляция во Франции в феврале составила 0,9%, а годовая базовая инфляция – всего 0,7%. Годовая инфляция в Италии в том же месяце достигла 0,5%. Даже в ключевой экономике еврозоны инфляция остается гораздо ниже целевого уровня ЕЦБ около 2%. Индекс CPI Германии в январе вырос всего на 1,3% по сравнению с годом ранее.

И если ЕЦБ действительно обдумывает количественное смягчение, то для рынков суверенного долга валютного блока будет иметь смысл, на первый взгляд, вырасти. В конце концов, покупки центрального банка должны оказать понижательное давление на доходность. И действительно, рынки суверенного долга еврозоны резко растут. На последнем аукционе Ирландии по размещению 10-летних облигаций была зафиксирована рекордно низкая доходность немного ниже 3%. Доходность аналогичных бумаг Италии и Испании составила 3,42% и 3,34%, что также соответствует историческим минимумам. Даже проблемные Португалия и Греция отмечают то, что до введения евро считалось бы благоприятной номинальной доходностью, - 4,5% и 7% соответственно.

Проблема с этим аргументом имеет две стороны: политические барьеры, мешающие ЕЦБ запустить подобную программу, огромно, и количественное смягчение в действительности повышает доходность облигаций.

Только в среду министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил о том, что процентные ставки в еврозоне слишком низкие для немецкой экономики. Это указывает на то, что любые усилия ЕЦБ по дальнейшему смягчению политики столкнутся с серьезным сопротивлением со стороны правительства Германии. Более того, Высокий суд страны, вероятно, посчитает любую программу покупки облигаций нарушением законодательства Евросоюза.

Между тем, две первых программы покупки активов Федеральной резервной системы (ФРС) США привели к росту доходности по 10-летним облигациям (третий этап программы был менее убедительным). Причина этого, возможно, заключается в том, что инвесторы считали, что количественное смягчение стимулирует рост и, по этой причине, вызовет инфляционное давление, тем самым, повысив процентные ставки.

Поэтому если инвесторы бы были убеждены в том, что ЕЦБ собирается запустить программу количественного смягчения, и считали, что она сработает, то результатом этого должен был стать рост доходности облигаций, особенно в Германии, где процентные ставки уже слишком низкие. Тем не менее, доходность 10-летних бумаг Германии в последнее время снижалась.

Более вероятным кажется то, что инвесторы не верят в то, что ЕЦБ будет позволено запустить какие-либо меры фактического денежно-кредитного стимулирования, будь то количественное смягчения или  что-то иное, и суть дела – в дефляции в еврозоне.

Допустим, что ЕЦБ не может так легко запустить программу количественного смягчения и одной из главных причин этого, разные взгляды на этот механизм. Германия призывает страны ЕС экономить. В любом случае, такая политика скоро зайдёт в тупик. А вместе с такой политикой зайдёт в тупик и ЕС?

13 марта. (Dow Jones). Европейский центральный банк готовит дополнительные меры на тот случай, если в еврозоне начнется дефляция. Об этом в четверг заявил президент ЕЦБ Марио Драги. Он ясно дал понять, что центральный банк обеспокоен тем, что сдержанное ценовое давление может подорвать хрупкое восстановление экономики валютного блока.

"Вот почему ЕЦБ готовится к принятию дополнительных нестандартных мер денежно-кредитной политики для защиты от подобных чрезвычайных обстоятельств, и почему он готов к принятию дальнейших решительных мер в случае необходимости", - добавил Драги.

Инфляция в еврозоне в течение многих месяцев оставалась гораздо ниже целевого уровня, установленного центральным банком немного ниже 2%, однако Драги неизменно утверждал, что риск дефляции, которая определяется широкомасштабным снижением цен и заработной платы и оказывает давление на инвестиции и расходы, минимален.

Комментарии Драги относительно евро знаменует собой усиление риторики даже по сравнению с тем, что было всего неделю назад.

"Повышение эффективного курса евро за последние полтора года, безусловно, оказало существенное влияние на наши низкие показатели инфляции и, принимая во внимание текущие уровни инфляции, наша оценка ценовой стабильности приобретает все большее значение", - отметил Драги в четверг.

Он не ясно дал понять, это сейчас стало ясно. Драги остаётся надеяться на «чудо», хотя даже, если инфляция отойдёт от своих минимумов, это не решит глобальные проблемы ЕС. Две крупнейшие державы мира, сделали сверхмягкую политику, чтобы оздоровить экономику своих стран. Европе удастся отстояться в стороне? Посмотрим.

17 апреля. (Dow Jones). Насколько Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен быть обеспокоен сильным евро? Некоторые экономисты считают, что ему совсем не стоит проявлять беспокойство. Сильная валюта может сделать товары и услуги страны более дорогими на мировых рынках, ослабляя экспорт. Она также может ослабить и без того низкую инфляцию в еврозоне, понизив стоимость импортируемых товаров.

С учетом того, что пара евро/доллар США удерживается немного ниже 1,40, президент ЕЦБ Марио Драги пообещал в субботу, что центральный банк примет меры для сдерживания роста евро и предотвращения дальнейшего падения уже низкой инфляции в еврозоне. "Повышение валютного курса требует дальнейшего денежно-кредитного стимулирования. Это важный аспект для нашей задачи по поддержанию ценовой стабильности", - заявил он на пресс-конференции в ходе заседания Международного валютного фонда в Вашингтоне.

Но некоторые говорят, что драма вокруг сильного евро может быть раздута. Хотя это верно, что в настоящий момент пара евро/доллар более чем на 5% выше, чем год назад, США являются лишь одним из многочисленных торговых партнеров еврозоны.

"Мы не должны совершать ошибки, считая курс пары евро/доллар показателем валютного курса евро", - говорит Карстен Бржески, экономист ING Bank. По его словам, пара евро/доллар является наиболее заметной и "наиболее торгуемой" валютной парой, но ее курс не учитывает влияние стоимости евро на экспорт еврозоны в Китай или Японию.

Более верным индикатором является номинальный эффективный валютный курс евро, рассчитываемый самим ЕЦБ. Этот курс базируется на средневзвешенном значении курсов евро против валют 20 торговых партнеров еврозоны. Когда во внимание принимается большее число торговых партнеров еврозоны и их валют, то тогда курс евро всего на 3,7% выше по сравнению с  годом ранее.

"Этот (средневзвешенный) курс еще не вызывает тревогу. Я не считаю, что это существенная причина для опасений", - отмечает Бржески.

Влияет ли курс на экономику? Япония и Китай говорят, что влияет. Япония высказывалась, что это одна из главных проблем. Я бы больше внимания уделял экономике. Конкурентная ли экономика ЕС? Каковы причины стагнации? Курс валюты?

17.04.14 17:19 Число американцев, впервые обратившихся за пособием  по безработице на минувшей неделе повысилось на 2 000 до 304 000, что оказалось лучше прогнозов. На предыдущей неделе было подано 302 000 обращения, а не 300 000, как сообщалось ранее. Аналитики в среднем прогнозировали рост показателя с ранее объявленного уровня до 315 000.

Ранее в ходе торгов снижение американской валюты связывалось со вчерашними комментариями председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен о намерении американского регулятора продолжать поддержку экономики. Медленные темпы роста заработной платы в США, обусловленные высоким уровнем безработицы, не позволяют ожидать существенного ускорения инфляции, заявила в среду глава ФРС. По словам Джанет Йеллен, центробанк по-прежнему намерен поддерживать восстановление экономики, хотя, по прогнозам ФРС достижение уровня полной занятости возможно уже к концу 2016 года. "Слова Джанет Йеллен сформировали у инвесторов мнение, что американская экономика остается слабой, и  повышение процентной ставки в будущем будет постепенным, - говорит валютный стратег Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd. в Лондоне Ли Хардман. - Это  негативный момент для доллара на ближайшую перспективу".

Выступление Йеллен сформировало новую идею у трейдеров - экономика слаба, повышение ставки будет не скоро. В это время продолжают выходить положительные новости из США.

17.04 18:00 США. Индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Филадельфии в апреле 16.6 против прогноза 10.0

17.04 16:30 США. Общее число лиц, получающих пособия по безработице на 5 апреля 2.739 млн против прогноза 2.780 млн

17.04 16:30 США. Число первичных заявок на получение пособий по безработице на 12 апреля 304 000 против прогноза 315 000

ФРС считает, что надо поддерживать экономику США. Возникает вопрос, ЕЦБ не считает, что экономику многих стран ЕС тоже надо поддерживать? Может они сами справятся?

29 апреля. (Dow Jones). Евро продолжает привлекать интерес всех групп клиентов, говорят в Credit Agricole, ссылаясь на свои индикаторы потоков. "В частности, центральные банки, частные клиенты и управляющие активами занимали позицию в пользу покупок евро", - говорят в банке. Возможность роста инфляции (данные будут опубликованы на этой неделе) усиливает позитивные перспективы валюты. Предварительный индекс потребительских цен (CPI) будет опубликован в среду.

В это время, в Европе живут надеждами, которые оказываются фарсом.

2014.04.29 15:00:02 *Предварительный индекс потребительских цен /CPI/ Германии в апр -0,2% м/м, +1,3% г/г

2014.04.29 15:00:02 *Предварительный индекс потребительских цен /CPI/ Германии за апр прогнозировался -0,1% м/м, +1,4% г/г

С уважением, Troiza

Инвестиционный проект: http://www.shfx.ru/fund.htm

Фонд-мини: http://www.shfx.ru/fund-mini.htm

Обучение: www.shfx.ru/education.htm

Школа Форекс www.shfx.ru

Курс обучения - Тактика СК

Фонд