Мы продаем EURUSD на отскоках, сохраняя спекулятивную цель на 1.3050.
Греция в очередной раз спасена. Г-н Папандреу даже заявил, что спекулянты, играющие против Афин, «останутся без трусов», ибо дефолт никогда объявлен не будет. Сразу же, конечно, хочется ответить ему поговоркой: «Никогда не говори никогда». Мы по-прежнему считаем, что давление на евро сохранится до тех пор, пока не будет найден долгосрочный выход из ситуации. Совершенно очевидно, что транш ЕС и МВФ позволит выиграть какое-то время, но не более того. Для стабильности рынка облигаций совершенно
необходимо, чтобы долгосрочные темпы роста задолженности совпадали с темпами роста ВВП. Греция очень долго жила не по средствам (из-за чего и вляпалась), сейчас она получит свежий капитал, но под 5% годовых. Откуда взять такую же динамику экономики – загадка.
Нужно понимать, что для стабилизации ситуации правительству придется сокращать государственные расходы примерно на 3-4% от ВВП в год. Т.е. это будет чистый вычет их совокупных объемов производства. Сильно упрощая задачку, сделаем вывод, что, таким образом, нужен рост частного сектора экономики на 10% годовых - 5% из-за сокращений расходов государства, 5% на обслуживание вновь появившегося долга. Двузначные темпы роста в таких условиях бывают только в Беларуси, у Лукашенко. Еврокомиссия больше не позволит рисовать
цифры. Мы считаем, что евро в среднесрочной перспективе останется фундаментально слаб. Любое ралли в валюте будет связано преимущественно с выдавливанием слабых шортов; такие движения мы используем для открытия новых коротких позиций.
