ВЫПУСК 248

ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ:
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

Среди бесконечного многообразия возможных стратегий вы, уважаемый читатель, должны выбрать свою. Точнее сказать, не выбрать, а сконструировать, разработать. И в этом вам поможет перечень типовых стратегий, который представлен ниже.
Важнейшим параметром стратегии торговли является предполагаемое время удержания открытой позиции. Консервативные инвесторы называют эту категорию временной горизонт инвестирования. Спекулянты – временной горизонт торговли. Возможно, вам покажется странным, что до того, как вступить в сделку, надо определиться со временем удержания позиции. Но я утверждаю, что это так. В обычной жизни мы ввязываемся в разнообразные предприятия, и в большинстве случаев чётко не представляя, каких энергетических, а, самое главное,
временных затрат от нас потребует та или иная авантюра.
Рассмотрим самый простой пример: молодой человек приглашает девушку в кафе. Идя на встречу, он не предполагает, а сколько времени у него займёт эта встреча, чем всё это закончится и будет ли продолжение. Возможно, это займёт один вечер. А возможно, это на всю жизнь. Наш герой идёт на свидание и в кармане у него 3 000 р. Он считает, что этой суммы будет достаточно. Но это всего лишь предположение. А вдруг девушку нужно будет доставить до дома на такси? Кафе находится на Арбате, а девушка живёт в Люберцах… Возможен
и другой вариант: после кафе девушка захочет пойти в ночной клуб. Но это всё цветочки, ягодки, как говориться, впереди. Допустим, молодые люди понравились друг другу. Они продолжают встречаться (естественно, за счёт нашего персонажа). Кино, рестораны, театры, концертные залы, дома отдыха, горнолыжный спуск у метро «Нагорная»… И пошло, поехало. Во сколько денег всё это выльется? Сколько молодой человек должен будет потратить денег, чтобы окончательно завоевать любимую? И во сколько обойдётся свадьба? А ведь потом
надо будет устраиваться на работу! – Не вечно же клянчить деньги у папы с мамой (у тестя с тёщей). Вот, оказывается, к чему приводит один-единственный поход в кафе.
Так и на фондовом рынке: купил трейдер акции «Норильского никеля», завис в убыточной позиции и всё, увяз ноготок, а попалась вся птичка. Или, например, решил человек стать вторым Уорреном Баффетом. Сказал сам себе: я буду держать акции в долгую. Однако через полчаса, испугавшись вышедшей в США макроэкономической статистики, продал ранее купленное с минимальной прибылью. Так что же делать?
По моему мнению, с самого начала работы надо определить, в каких временных рамках вы собираетесь торговать (конечно, можно попробовать себя в разных жанрах, и уже потом решить, что вам нравится больше всего). Существуют два принципиально отличающихся друг от друга временных горизонта торговли:
1) торговля внутри дня.
2) торговля между дней.
Торговля внутри дня подразумевает, что все позиции человек открывает и закрывает внутри одной торговой сессии. Торговля между дней подразумевает, что трейдер может перенести открытую позицию на следующий день, хотя название этого временного горизонта – «торговля между дней» не совсем удачно (между дней ночь).
Торговля внутри дня, в свою очередь, делится на несколько подвидов – в зависимости от ориентировочного времени удержания открытой позиции. Есть такие люди (их называют скальперы), которые удерживают позицию от нескольких секунд до нескольких минут. Есть менее импульсивные торговцы – они могут держать позицию несколько часов.
При торговле между дней я выделяю три основных временных горизонта:
1) краткосрочный (до двух недель).
2) среднесрочный (до трёх месяцев).
3) долгосрочный (свыше трёх месяцев).
Эта периодизация дана мною произвольно, в соответствии с моим пониманием рынка, и она существенно расходится с общепринятой. Так, например, по американским канонам, краткосрочный горизонт инвестирования – это вложения на срок до одного года (вспомним краткосрочные векселя федерального казначейства, “treasure bills”, с которых были скопированы наши ГКО), среднесрочный – на срок от года до десяти лет, долгосрочный – на срок свыше десяти лет. Применительно к российскому рынку можно также указать на торговлю внутри
недели, внутри месяца, внутри квартала и т.д. Однако все эти способы периодизации являются по отношению к графику цен внешними, чисто умозрительными. Мне представляется интересным провести такую классификацию временных горизонтов инвестирования, которая бы выводилась из особенностей графика.
Существует также довольно оригинальный способ торговли, при котором трейдер открывает позицию ближе к закрытию, а закрывает почти сразу после открытия торговой сессии следующего дня. Это один из вариантов торговли между дней.
На выбор того или иного временного горизонта торговли решающее влияние оказывают два обстоятельства:
1) темперамент трейдера.
2) качество его торгового капитала.
Великий японский мастер фехтования на мечах Миямото Мусаси (1584-1645) в «Книге пяти колец» писал:

«Одни люди способны к неожиданным озарениям. Другие плохо осваивают ситуацию и приходят к решению проблемы после долгого обдумывания. Способности людей различны».

В зависимости от своих способностей мы становимся или краткосрочными спекулянтами или долгосрочными инвесторами. Если человек нетерпелив, агрессивен, легко возбуждается, у него много энергии, то, скорее всего, он выберет торговлю внутри дня. Если же торговец терпелив, спокоен, эмоционально устойчив, и внутренней энергии у него не так много, то он будет торговать между дней. А вот что касается качества торгового капитала, то здесь самое важное состоит вот в чём: деньги на вашем торговом счёте принадлежат лично
вам, или вы взяли их взаймы? Если лично вам, то тогда ваши деньги – это так называемые «долгие деньги», без которых в повседневной жизни вы можете спокойно обойтись, или «короткие деньги», которые, возможно, понадобятся вам завтра-послезавтра? В первом случае можно выбрать довольно-таки длинный горизонт инвестирования, во втором случае лучше торговать внутри дня. Так и с деньгами заёмными – очень важен срок, на который они были взяты. Если на год, то ничто не мешает торговать вам в долгую, если на месяц – то
горизонт инвестирования надо ограничивать. Особый разговор возникает в случае, если вы – доверительный управляющий.
Кроме этого, надо понимать, что торговля внутри дня требует колоссальных затрат времени и энергии. Есть люди, которые физически не могут по восемь часов сидеть перед экраном компьютера; а есть люди, которые могут, но у них нет времени, ибо они сочетают торговлю с другой работой. Торговля же между дней, напротив, особых временных затрат от человека не требует. Но её эффективность заметно ниже, чем при торговле внутри дня.
После того, как мы определились с временным горизонтом, давайте поговорим об использовании плечей. Трейдеры, работающие внутри дня, как правило, используют плечи, причём, как и в лонг, так и в шорт. Это помогает им мультиплицировать эффект от положительных сделок. Вообще говоря, мы должны помнить, что внутридневная торговля – это удел профессионалов.
Редко когда начинающий торговец сможет успешно торговать внутри дня. На лекциях я привожу аналогию с шахматами. Прежде всего, человек должен научиться играть в классические шахматы. Изучать теорию дебютов, решать задачи, участвовать в турнирах. А потом, ради развлечения, может начинать играть в блиц. Тогда, возможно, он станет хорошим блицором. А если учиться играть в шахматы, играя только пятиминутки, хорошим шахматистом не станешь – ни в быстрых, ни в классических шахматах. Так и на фондовом рынке – если человек
начинает торговать внутри дня, не усвоив правил классической торговли между дней, то его, скорее всего, ждёт неудача. При торговле между дней у человека есть время продумать свои действия, там можно тренировать терпение, учиться анализировать рынок, учиться грамотно выставлять стопы… При внутридневной торговле всё это должно быть на автомате. В первой части книги я говорил, что в любом деле нужна школа. Можно годами гонять мячик на дворовых полях и так и не стать профессиональным футболистам. На бирже то же
самое. Можно годами торговать внутри дня, тешить себя иллюзиями, о том, что уровень твоего мастерства растёт, но, на самом деле, всё это напоминает топтание на месте. По иронии судьбы – иначе и не скажешь – очень многие новички начинают свою карьеру на рынке с внутридневной торговли. И впоследствии испытывают глубокое разочарование. Советую таким трейдерам пересмотреть своё отношение к делу. Я помню, как мой учитель музыки Александр Эдуардович Колмановский учил меня играть быстрые пассажи на гитаре. Он говорил
мне: «Костя, сыграй этот фрагмент сначала медленно, но чётко. А потом, когда будешь играть уверенно, можешь убыстрять темп». По моему мнению, на фондовом рынке также сначала надо научиться играть «медленно, но чётко». А потом, по мере роста уверенности, можно «убыстрять темп».
Плечи очень часто берутся также на краткосрочных временных интервалах. Это мой любимый стиль торговли. Я заметил, что сильные рывки по какой-то бумаге редко продолжаются больше двух недель. Моя задача – уловить это движение рынка, войти в бумагу с плечом и вовремя закрыть эту позицию. Вот и всё. Торговать же в коридорах цен я не люблю – дело это хлопотное и малоэффективное. Такое же мнение и у Валерия Владимировича. Он говорит, что на рынке главное – это движняк. Есть движняк – есть деньги, нет движняка – нет
денег.
Мне больше нравится играть на повышение, чем на понижение. В глубине души я бык. Однако это не значит, что я отвергаю торговлю «от шорта». Напротив, я считаю, что такая торговля на нашем рынке может быть очень эффективной, потому что наш рынок падает быстро и сильно (правда, происходит это не так часто). Универсалам, то есть таким трейдерам, которые могут одинаково хорошо торговать и от лонга, и от шорта, я по-хорошему завидую. В этой связи мне вспоминается эпизод из жизни нашего великого соотечественника, четвёртого
чемпиона мира по шахматам Александра Алехина (1892-1946). Во время Второй Мировой войны он оказался на территории, оккупированной немцами. Чтобы заработать себе на пропитание, он вынужден был играть в турнирах и давать сеансы одновременной игры. На одном из сеансов он играл против немецкого генерала. Партия затянулась. Генерал, игравший чёрными, посчитал свою позицию безнадёжной. Он обратился к Алехину:
– Я вижу, что моя позиция плоха и нет никаких шансов спасти положение. Я сдаюсь.
Алехин ответил:
– А я так не считаю. Давайте поменяемся цветами.
Генерал с охотой стал играть белыми. Однако через 5-6 ходов позиция стала хуже уже у белых. Генерал говорит:
– Маэстро, вы волшебник! Вам удалось превратить безнадёжную позицию в проигранную. Я сдаюсь.
Алехин отвечает:
– Подождите, ваша позиция не так плоха, как вам кажется. Давайте ещё раз поменяемся цветами.
Генерал согласился. Через некоторое время его позиция опять стала плохой. Генерал говорит:
– Я сдаюсь…
– Не надо сдаваться. Ваша позиция имеет очень много скрытых ресурсов для защиты. Я попрошу вас ещё раз поменяться цветами.
Генерал взорвался:
– Да что же это такое! Вы, русские, странный народ, вам и сдаться даже по-человечески нельзя… (от себя добавлю – со сверхчеловеком играть нелегко, так например, Алехину принадлежит мировой рекорд по игре в слепую – 32 партии одновременно).
В описываемой истории нам интересно то обстоятельство, что чемпион мира считал варианты и за белых, и за чёрных (от лонга и от шорта). По большому счёту ему было всё равно, каким цветом играть. Так и профессиональный трейдер – одинаково хорошо играет и на повышение, и на понижение. Однако надо помнить, что в каждой конкретной ситуации есть только одна правильная возможность – это или лонг, или шорт. Об этом ещё в XVI веке писал китайский мудрец Люй Кунь:

«Если тебе кажется, что в данной ситуации у тебя есть выбор поступить так или эдак, то следует тщательно вдуматься в происходящее, чтобы правильно выбрать, потому что после изучения ситуации ты поймёшь, что всегда существует только одна единственно правильная возможность, а выбора нет».

А теперь мы подошли к самому важному, я бы даже сказал принципиальному вопросу – торговать со стопами или без оных? Скажу сразу, что я сторонник торговли со стопами. Я не разделяю мнения некоторых моих коллег, которые считают, что стопы, как и тормоза, придумали трусы. В своё время я несколько раз очень крупно попадал, пренебрегая стопами. Этих уроков мне хватило на всю жизнь. На каком-то этапе я сказал себе: хватит, ты же видишь, как ведёт себя рынок, он может растащить твою позицию в любом направлении, лучше
защититься стопом, чем попасть в такую ситуацию, когда тебя закроют принудительно. В вопросе об использовании стопов я полностью солидарен с зарубежными специалистами, такими как Д. Мёрфи, А. Элдер, Д. Швагер. То, что они пишут о стопах – правильно. Стопы необходимы. Ямамото Цунэтомо в своём трактате «Хагакурэ» (что означает «сокрытое в листве»), входящем в кодекс «Бусидо», писал:

«Говорят, что если ты совершил ошибку, следует, не раздумывая, сразу же её исправить. Если исправить её без малейшего промедления, то вскоре перестанешь делать такие ошибки. Но если попытаешься скрыть ошибку, она её больше будет бросаться в глаза и принесёт вред».

В листве оказались сокрытыми принципы работы на фондовом рынке. Я это всё проверил на себе. Стопы надо исполнять и исполнять без малейших колебаний. Но о конкретной технике выставления стопов мы поговорим позже.