ВЫПУСК 153

ПЛОТЬ И КОСТЬ ДЗЭН – XII

23. Вкус меча Бандзё

«Матадзюро Ягю был сыном знаменитого фехтовальщика. Отец его решил, что сын настолько бездарен в фехтовании, что мастерства ему не достичь, и отказался от сына.
Матадзюро отправился на гору Футара, где разыскал знаменитого фехтовальщика Бандзё. Тот подтвердил юноше мнение отца.
– Ты хочешь учиться у меня фехтованию? – спросил Бандзё, – но ведь ты же не можешь выполнить необходимых требований.
– Но если я буду очень стараться – какой мне потребуется срок, чтобы стать мастером? – настаивал юноша.
– Вся остальная жизнь, – ответил Бандзё.
– Но я не могу так долго ждать, – стал объяснять Матадзюро. – Я очень хочу одолеть все трудности, только возьмите меня в учение. Если я стану преданным слугой, то сколько потребуется времени?
– Ну, быть может, лет десять, – сжалился Бандзё.
– Мой отец стареет, и скоро мне придётся за ним ухаживать, – продолжал Матадзюро. – А если я стану работать ещё старательнее, сколько тогда понадобится времени?
– Возможно, и тридцать лет, – ответил Бандзё.
– Но почему же? – спросил Матадзюро. – Сначала вы сказали десять, а теперь – тридцать. Я любые трудности стерплю, чтобы овладеть этим искусством в кратчайший срок!
– В таком случае, – сказал Бандзё, – тебе придётся остаться у меня семьдесят лет. Человек, который так гонится за результатом, редко выучивается быстро.
– Очень хорошо, я согласен, – сказал юноша, поняв, что ему выговаривают за нетерпение.
Матадзюро было приказано никогда не говорить о фехтовании и не притрагиваться к мечу. Он готовил учителю еду, мыл посуду, стелил постель, чистил двор, ухаживал за садом и всё без единого слова о фехтовании.
Прошло уже три года. Матадзюро продолжал трудиться. С грустью думал он о будущем. Он ещё даже не начал учиться искусству, которому решил посвятить жизнь.
Но однажды Бандзё, подкравшись сзади, нанёс ему страшный удар деревянным мечом. На следующий день, когда Матадзюро готовил рис, Бандзё опять неожиданно напал на него.
После этого днём и ночью должен был защищаться Матадзюро от неожиданных ударов. Ни один день не было ни минуты, чтобы он мог не думать о мече Бандзё. Он учился так быстро, что вызывал улыбку на лице учителя. Матадзюро стал величайшим фехтовальщиком страны».

Мой комментарий: Спешка в обучении искусству торговли на фондовом рынке ни к чему хорошему не приводит. Дайте себе время, чтобы стать профессионалом!

24. Непривязанность

«Когда Китано Гэмпо, настоятель монастыря Эйхей, скончался в 1933 году, ему было девяносто два года. Всю свою жизнь старался он ни к чему не привязываться. В двадцать лет, странствуя нищим монахом, он повстречал как-то путника, курившего табак. Вместе спускаясь по горной дороге, они присели под дерево отдохнуть. Путник предложил Китано покурить, и тот согласился, так как был очень голоден.
«Как же приятно курить», – заметил он. Путник подарил ему свою лишнюю трубку, табак, и они расстались. «Это удовольствие может помешать медитации, – почувствовал Китано. – Брошу-ка я сейчас, пока это не зашло далеко». И выбросил курительные принадлежности прочь.
Когда ему было двадцать три года, он изучал И-цзин, глубочайшее учение вселенной. Была зима, и ему нужна была тёплая одежда. Он написал об этом своему учителю, жившему от него в ста милях, и отдал письмо для доставки проходившему мимо путнику. Прошла уже большая часть зимы, но ни одежды, ни ответа не было. Китано решил прибегнуть к помощт И-цзин, чтобы узнать, не пропало ли его письмо (эта книга учит также и искусству предсказания), и обнаружил, что так оно и было. В пришелшем позже письме учителя не было никаких
упоминаний об одежде.
«Если я так точно предсказываю по И-цзин, то могу забросить медитацию», – решил Китано. Поэтому он оставил чудесное учение и больше никогда не прибегал к его возможностям.
Когда ему было двадцать восемь лет, он изучал китайскую поэзию и каллиграфию. Он так овладел этими искусствами, что заслужил высокую оценку своего учителя. Китано задумался: «Если я не брошу сейчас, то стану поэтом, а не учителем дзэн». Больше он никогда не писал стихов».

Мой комментарий: Профессиональный трейдер должен быть сосредоточен только на торговле. Его внимание не должно рассеиваться. Он должен обладать непривязанностью к остальным видам деятельности. Лично мне порой торговать бывать очень трудно, потому что мой разум обращается то к поэзии, то к прозе, то к истории…

ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ

Читатели рассылки спрашивают: а почему в Россия простила огромное количество долгов (в основном странам третьего мира), а России никто никогда долгов не прощал?

*
Сразу хочу сказать, что такая точка зрения не совсем правильна. Во-первых, не надо забывать про дефолт 1998 г., а во-вторых, в 1917 г. большевистское правительство аннулировало долги царской России, что вызвало волну возмущения в странах-кредиторах.
В. И. Таранков в своей книге «Ценные бумаги государства российского» (М., 1992) по этому поводу пишет:

«На фоне гигантской по масштабам национализации частного имущества (земли, заводов, фабрик, банков, магазинов и т.д.), проведённой в России после 1917 г., потери капиталов держателями облигаций из-за аннулирования государственных займов составляли более скромные величины. Этому способствовала инфляция, которая ещё до октября 1917 г. частично обесценила инвестиции в облигации внутренних займов. Поэтому в целом внутри России, где власть захватил вооружённый пролетариат, процесс аннулирования прошёл сравнительно
спокойно. Иная ситуация сложилась за рубежом. Для её иллюстрации уместно использовать литературные произведения графа А. Толстого, эмигрировавшего после Октябрьской революции в Европу (в частности, во Францию, затем в Германию).
Рассказ «Рукопись, найденная под кроватью» имеет форму изложения дневника героя – Александра Епанчина – аристократа, русского офицера, члена военной миссии в Париже, прибывшего во Францию до 1917 г. и ставшего свидетелем отношения французов к двум российским революциям, аннулированию Россией своих внешних долгов. Вот, что было записано в дневнике А. Епанчина:
«Дождались! Ахнул октябрьский переворот, и завертелись мы все, как отравленные крысы. Уголка не было в Париже, где бы в тебя не плюнули. По всему Парижу шёл скрип зубов: «Как? Изменить союзу? Предать Францию? Ну, запомним!» А когда большевики объявили, что долгов платить не станут, – французы даже растерялись: такой сумасшедшей наглости не было с рождества Христова. По-русски говорить было нельзя, – били.
Помню, – стоял я на бульваре, читал газету … Вдруг из-за плеча высовывается голова, – старичок какой-то смотрит в мою газету и начинает у него играть вставная челюсть. Подхватил он её, пошуршал зубами и говорит (по-французски): «Всё моё состояние – в русских военных займах; ваше мнение по этому поводу, молодой человек?» … Тут я – гениальнейшим, молниеносным прозрением – вдруг отрёкся от себя самого: оказалось – зовут меня Шарль Арну, я инвалид, пою в кабачках военные песенки и вот вчера избил брабантским приёмом,
– то есть горлышком разбитой бутылки, – одного русского, Сашку Епанчина, и что этот негодяй, крапюль, очевидно, уже сдох, и что со всех русских нужно драть кожу … Клянусь тебе, это было мистическое перерождение. Уходил с бульвара уже не я, Сашка Епанчин, а Шарль Арну».
Несмотря на отказ Советской России от уплаты долгов, многие иностранные держатели российских ценных бумаг продолжали надеяться на изменение ситуации и на возврат отданных в ссуду капиталов. В 1918-20 гг. рыночный курс российских ценных бумаг в Европе и Америке всецело зависел от состояния «русского вопроса». В произведении графа А. Толстого «Эмигранты» о взаимосвязи российской ренты во Франции и военных дел сказано следующим образом:
«С российскими делами в Париже происходила неясность. Буржуа, держатели русской ренты, черпали из газетных заметок скупые и путанные сведения. С полгода тому назад сообщалось, что для охраны французских капиталов, вложенных в торговые, металлургические, угольные предприятия на Украине, на Дону и Урале, правительство вынуждено было послать в одесский порт некоторое количество колониальных войск. Мысль была удачная.
Действительно, войска высадились в Одессе, не только французские колониальные, но и греческие. Русская рента, годная лишь для домашнего употребления, начала ползти вверх. Войска как будто победно маршировали по Новороссии. Хотя Советом Десяти и был отклонён план Клемансо о широкой военной экспедиции на восток Европы, но зато сама Россия подавала надежды на скорое освобождение от большевиков: на Северном Кавказе успешно воевал генерал Деникин, под Петроградом – генерал Юденич, в Сибири с помощью французского
генерала Жанена и чехословаков образовалось правительство Колчака. Его солдаты очищали Сибирь и восстанавливали право собственности.
«… В Архангельске и на Мурмане высаживались английские десанты. Рента ползла вверх.
И вдруг, казалось бы без видимой причины, победоносные французские и греческие войска отплыли из Одессы на родину, бросив заводы, шахты и торговые предприятия своих соотечественников на произвол большевиков. Уплыли и англичане из Архангельска и Мурманска. Газеты объясняли эти досадные события причинами внутренней политики: не имело смысла лишний раз раздражать рабочие кварталы. Рабочие поднимали каждый раз невероятный шум из за русского вопроса.
Держатели русской ренты (за столиками кафе, вздев очки и насупясь серыми усами в газету) ничего не могли понять в русских военных делах. Грандиозные битвы, кавалерийские рейды, занятие провинций величиной во всю Западную Европу … Москва окружена, большевикам – смерть. Но Деникин отступает, Юденич отступает, Колчак отступает … В Англии забастовка, в Италии волнения, Германию и Венгрию трясёт коммунистическая лихорадка (буржуа снимает очки, потирает уставшие глаза …).
Закончилась в Советской России война, воцарил мир в Европе, но тема российских займов продолжала возбуждать напряжённые баталии, совершаемые, однако, не на полях сражений, а за столом международных конференций, в частности Генуэзской (апрель-май 1922 г.), Гаагской (июнь-июль 1922 г.). Несмотря на возникавший временами прогресс на переговорах по внешнему долгу России, участники этих встреч возвращались в конечном счёте к стартовой позиции …
«Железный занавес», которым СССР с конца 20-х годов отгородился от внешнего мира, вторая мировая война, десятилетия «холодной» войны, отсутствие публикаций в советской печати о проблеме старых российских займов, которая периодически поднималась за рубежом, многие другие причины идеологического и экономического характера привели к тому, что до недавнего времени для широкого круга людей в нашей стране данная проблема оставалась полностью неведомой.
Для большинства населения в СССР понятие «старые займы» имело иной контекст. Во второй половине 50-х годов из за тяжёлого финансового положения государства Совет Министров СССР приостановил погашение ряда внутренних облигационных займов СССР, осуществлённых в 40-х и начале 50-х годов. Только после перерыва почти в двадцать лет Советское правительство нашло финансовые ресурсы для того, чтобы вернуть кредит населению и в основном рассчитаться по «старым долгам» – внутренним облигационным займам 40-50-х годов.
Перестройка в СССР, возврат в сообщество цивилизованных государств, а также крупные внешние межправительственные займы СССР возродили с новой силой зарубежную дискуссию о долгах России, появившихся до октября 1917 г. После длительного перерыва скупая информация об этой проблеме появилась и в советской печати. 7 ноября 1990 г. – 25 октября по старому стилю, то есть в юбилей Октябрьской революции 1917 г., в одной из крупнейших газет СССР была помещена статья «Долги наши тяжкие» с подзаголовком «Похоже, нам придётся
выплачивать долги России до 1917 года». Статья заслуживает того, чтобы текст её привести полностью:
«Вот и ещё одна победа «нового мышления» – триумфальный визит М. С. Горбачёва в Испанию и Францию.
Доброжелательно отзывалась о визите и пресса, как советская, так и зарубежная. М. С. Горбачев заключил выгодные соглашения, добился финансовой помощи Советскому Союзу. Довольная осталась и французская газета «Эко»:
«… Михаил Горбачёв пошёл на сенсационный жест в отношении выплаты русских займов. Это, несомненно, следствие неоднократных заявлений в пользу уважения международного права. Ибо политические режимы могут меняться, а страны остаются по-прежнему связаны договорами своих предшественников. Это своего рода способ гарантировать возврат Советского Союза в сообщество цивилизованных государств. В этом плане советский лидер выигрывает партию. При каждом своём визите на Запад он собирает очередную жатву добрых намерений.
Последние в этом списке – Испания и Франция».
Приятно, правда? Впрочем, о какой такой «сенсации» идёт речь? Ведь вроде бы пресса подробно освещала европейский вояж советского лидера.
Беру Договор о согласии и сотрудничестве между нашими странами, подписанный в ходе этого визита, и в статье 25 читаю:
«Статья 25 Франко-Советского договора о согласии и сотрудничестве должна пролить бальзам на души держателей русских займов. Около 12 миллиардов франков золотом были выкачаны царской Россией в период с 1822 по 1917 гг. После Октябрьской революции Россия прекратила выплаты этого долга, который исчисляется по нынешнему курсу в 240 млрд. франков».
Оказывается, во Франции существует Национальное объединение в защиту держателей русских облигаций, в которое входит 6 тысяч потомков тех, кто их когда-то купил. Всего во Франции таких облигаций три миллиона.
Конечно, можно договориться о частичной оплате долгов, сделанных при «старом режиме». Так, кстати, мы решили вопрос с англичанами: принятая ставка погашения составила 10 процентов номинальной стоимости. Если с французами удастся договориться подобным образом, то, по мнению специалистов, за каждую облигацию будет выплачено 450 франков, то есть 1 миллиард 350 миллионов франков в целом. Напомню, что финансовая помощь Советскому Союзу, о которой М. С. Горбачёву удалось договориться в Париже, составит 5 миллиардов
франков.
Вопрос не в том, платить или не платить. Вопрос в том, чтобы было всем ясно и понятно».
Итак, что же ждёт держателей российских ценных бумаг на только во Франции, но и в других странах? Можно ли повторить сказанные когда-то слова: «Русская рента, годная лишь для домашнего употребления, начала ползти вверх»? Какова судьба тех старых российских облигаций, которые до сих пор имеются на руках у некоторых граждан нашей страны»?

КИЕВ
Киев, 11 - 13, 18 - 20 апреля 2008 г.
СЕМИНАР ВАЛЕРИЯ ГАЕВСКОГО И КОНСТАНТИНА ЦАРИХИНА
«Основы профессиональной биржевой торговли на вторичном рынке акций.
Мировой и российский опыт»

Запись по телефону в Киеве (044) 587-92-45
http://finconsult.kiev.ua/glavnaja_seminar_13.html

6 занятий по 6 астрономических часов
6 раз в неделю в течение 6 дней
всего 36 часов

ЭТАП I: «Основы рынка ценных бумаг и фундаментальный анализ»

День 1. Что такое ценная бумага? Известные виды ценных бумаг. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи. Основы биржевой торговли ценными бумагами.
Что такое ценная бумага? История возникновения ценных бумаг. Классические, производные и прочие ценные бумаги.
Что такое облигация? Номинал, купонный процент, срок обращения, оферта. Виды облигаций: купонные и бескупонные; государственные, муниципальные, корпоративные, и банковские; краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
Что такое акция? Номинальная стоимость. Акционерные общества – основные понятия. Дивиденды. Виды акций: обыкновенные и привилегированные. Балансовая и рыночная стоимость акций.
Сравнительная характеристика акций и облигаций как объектов инвестирования. Инвестор на рынке ценных бумаг. Два основных варианта работы: клиентское обслуживание в брокерской фирме или инвестирование в акции ПИФов. Доверительное управление.
Что такое рынок ценных бумаг? Первичный рынок. Вторичный рынок. Вексельный рынок. Биржевой рынок. Внебиржевой рынок. Инфраструктура рынка. Профессиональные участники рынка. Что такое фондовая биржа? История возникновения. Российские фондовые биржи: ММВБ, РТС. Мировые фондовые биржи.
Что такое брокерская фирма? Брокеры. Клиентское обслуживание. Схемы обслуживания клиентов: «классическая» и интернет-трейдинг.
Виды операций с акциями: операции с полным покрытием, покупки на марже и короткие продажи.
Издержки операций на биржевом рынке: биржевой сбор, клиентская комиссия, депозитарный сбор, прочие расходы.

День 2. Фундаментальный анализ.
Что такое фундаментальный анализ? Идеология фундаментального анализа. Четыре основных этапа.
История развития эмитента. Текущее финансовое и экономическое состояние эмитента. Перспективы его дальнейшего развития. Качество менеджмента, человеческий фактор. Структура акционерного капитала. Отраслевые факторы. Бухгалтерский баланс и отчёт о прибылях и убытках. Финансовая устойчивость. Рейтинговые оценки. Кредитная история. Дивидендная история. Система финансовых показателей.
Общая политическая и экономическая ситуация в стране. Динамика ВВП. Государственный бюджет. Динамика внешнеторгового баланса. Динамика потребительских цен и инфляции. Денежно-кредитная и монетарная политика государства, в том числе динамика: ставки рефинансирования, ставки ломбардного кредитования, нормы обязательного резервирования, уровня монетизации экономики. Налоговая политика. Динамика курса иностранных валют. Платежи (+/-) по внутреннему и внешнему долгу. Остатки на корреспондентских счетах банков в ЦБ
РФ. Ставки и текущее положение дел на рынке межбанковских кредитов. Общая капитализация рынка. Особенности организационной структуры рынка. Динамика совокупного предложения ценных бумаг. Динамика совокупного спроса на ценные бумаги. Переток капитала (в том числе государственная политика в отношение движения иностранных капиталов).
Общая политическая ситуация в мире. Долгосрочные циклы мировой экономики. Мировые цены на сырьё и энергоносители. Динамика курсов мировых валют. Динамика курсов депозитарных расписок на российские ценные бумаги, торгуемые на зарубежных рынках. Рейтинговые оценки российских эмитентов и России в целом. Природные факторы.
Что такое биржевой кризис и в чём он выражается? Причины биржевых кризисов и потрясений.

ЭТАП II: «Технический анализ»

День 3. Основы технического анализа. Анализ графиков. Индикаторы и осцилляторы.
Что такое технический (графический) анализ? Зачем нужно анализировать графики? Построение графиков. Графики: классический формат и «японские свечи». Масштабы.
Основные постулаты технического анализа и их критика. Авторская концепция технического анализа с учётом российской специфики. Чтение финансовой информации. Котировки, индексы. Индекс РТС и индекс ММВБ.
Сопротивление и поддержка. Тренд и коридор цен. Линии трендов: прямые и кривые. Возраст трендов как важнейший фактор анализа. Доходность трендов. Обучение слушателей основам работы в системе технического анализа “MetaStock”.
Разрывы. Фигуры. «Голова и плечи», «двойное дно и двойная вершина», треугольники, флаги, вымпелы и прочие.
Что такое индикаторы и осцилляторы? Скользящая средняя (MA). Индикатор отклонения цены от средней.
Индекс относительной силы (RSI), моментум и некоторые другие индикаторы. Определение перекупленности и перепроданности рынка. Конвергенция и дивергенция цен и индикаторов.

День 4. "Японские свечи". Новая концепция анализа вторичного рынка акций и технический анализ.
Типы «свечей»: «бозу», «марибозу», «волчки» и «дожи». Разворотные модели: «завеса и тёмных облаков», «просвет в облаках», «молот», «падающая звезда» и т.д.
Модели продолжения. Графики “Candle Power”. Модели, наиболее часто встречающиеся на российском рынке. «Непроявленные свечи». Связь японских свечей с китайской иероглифической письменностью.
Внутреннее устройство вторичного рынка акций. Три основных класса игроков. Стационарный капитал рынка. Акции вторичного рынка. Феномен цены.
Стадии развития рынка: гомеостазис, интервенция крупного капитала, реализация дефицита акций, эвакуация крупного капитала, реализация дефицита денег. Фазы развития рынка: «Инь» и «Янь».
Обнаружение интервенции и эвакуации крупного капитала методами технического анализа. Интерпретация объёма торгов. Типы графиков: классический трендовый, с ярко выраженными ИКК и ЭКК, «спящий».
Точки разворота. Стадийные и фазовые переходы на рынке. Как предсказывать будущее движение цены?


ЭТАП III. «Теория и практика биржевой торговли»

День 5. Теория и практика биржевой торговли: основные понятия. Использование стоп-заявок в торговле. Торговля между дней.
Операции в четырёх основных масштабах: долгосрочном, среднесрочном, краткосрочном и внутри дня. Использование кредитного плеча.
Портфельные инвестиции. Современная портфельная теория и её критика. Риск в биржевой торговле. Алгоритмы принятия решений.
Что такое стоп-заявка? Виды стоп-заявок: стоп-заявки, выставляемые исходя из особенностей графика, стоп-заявки по цене, стоп-заявки по размеру капитала, стоп-заявки по времени, «скользящие» стоп-заявки.
Примеры конкретного использования стоп-заявок. Алерты. Вход в сделку по условиям.
Выбор ценных бумаг для инвестирования. Определение объёма открываемой позиции. Выбор точек входа и выхода при торговле между дней.
Использование индикаторов и осцилляторов в торговле между дней. Определение уровней выставления стоп-заявок.
Показатель эффективности операций с ценными бумагами. ОВП. ОВУ. Доходность. Убыточность. Задачи брокера. Определение цены покупки, исходя из заданной доходности.

День 6. Торговля внутри дня. Психология биржевой торговли и типовые ошибки торговца. Фьючерсы и опционы: основные понятия.
Основные принципы внутридневной торговли. Графики типа «интрадэй». Определение точек входа в рынок и выхода из него. Основные инструменты анализа. Риск и эффективность внутридневной торговли. Определение оптимального размера открываемой позиции.
Проблемы внутридневной торговли. Как снимать психофизиологическую усталость? Человек – «узкое место» системы. Как правильно работать с информационным потоком. Как научиться принимать решения в доли секунды? Домашняя подготовка к торгам. Проработка сценариев поведения рынка и возможных действий трейдера. Как научиться контролировать собственные эмоции? Как бороться с разрушительными тенденциями в собственной личности? Как не стать игровым наркоманом? Тернистый путь к богатству и славе: как пройти его до конца?
Проблемы времени на рынке. Как правильно использовать время в торговле ценными бумагами? Ошибки, возникающие из неправильного отношения к времени и способы их устранения.
Система ценностных приоритетов личности. Для чего человек приходит на рынок? Определение оптимального стиля инвестиций. Эволюционное самосовершенствование личности. Программирование собственного подсознания. Конкретные примеры инвестиционных стратегий и определение их эффективности.
Типовые ошибки торговца. Причины их возникновения и методы их устранения.
Что такое фьючерсный контракт? Механизм ценообразования. Начальная и вариационная маржа. Фьючерсы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, лежащие в основе фьючерсов. Даты поставки, размер начальной маржи, комиссия. Как начать торговать фьючерсами? Технологии хеджирования и спекуляции на фьючерсах.
Что такое опционный контракт? Опционы CALL и PUT. Покупка и продажа опционов. Цена и премия опционов. Опционы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, лежащие в основе опционов. Даты поставки, размер начальной маржи, комиссия. Как начать торговать опционами? Технологии хеджирования и спекуляции на опционах.