ОТВЕТ НА ВОПРОС – V

Практически в одно время с ассигнациями или классическими бумажными деньгами в Западной Европе появились кредитные деньги, которые также изготовлялись из бумаги, однако по сути своей были несколько иными. Свою родословную они ведут от банковских векселей, то есть, такой вид денег представляет из себя модифицированную ценную бумагу. Но давайте рассмотрим вопрос по порядку. Представим себе, что страна испытывает недостаток в металлических деньгах. Предприниматель, намеревающийся провести реконструкцию основного
производства, обращается в коммерческий банк за кредитом. Он просит £10 000. Эта сумма у банка есть, однако если её выдать в форме металлических денег, то банк начисто лишится своих активов, номинированных в форме золотых и серебряных монет – пусть в нашем примере их стоимость также равна £10 000. Как быть? Вот тут то хитроумный банкир и находит изящное решение проблемы, и помогает ему в этом банковский вексель: банк выписывает от своего имени серию векселей на требуемую сумму, и вручает их
предпринимателю. В отличие от обыкновенных векселей, эти векселя бессрочные. И индоссамента они не требуют. То есть, любое лицо, у которого на руках оказался такой вексель, может в любое время без всяких ограничений обменять его в банке на звонкую монету. Такой вексель со временем стали называть «банковским билетом» или «банковской нотой» (от английского “banknote” – помните знаменитый фильм «Банковский билет в миллион фунтов стерлингов»)? Этот новый вид
денег стал известен с конца XVII в., когда британские частные банки в массовом порядке начали эмиссию бессрочных векселей на предъявителя. Наличные рубли, которые у нас с вами, уважаемый читатель, лежат в кошельке, ведут свою родословную от этих самых «банковских нот».
Но вернёмся к основной линии нашего повествования. Итак, банкир выдаёт предпринимателю кредит в виде банкнот. Здесь самое важное понять, что поскольку банкнота по сути своей является векселем, то в принципе, объём эмиссии банкнот неограничен – главное, чтобы в случае чего банк смог ответить по своим обязательствам. Таким образом, банк выступает в роли организации, в буквальном смысле создающей новые деньги. При этом такие новые (и по сути, и по форме!) деньги имеют двойное обеспечение: внутреннее и внешнее.
Внутреннее обеспечение – это резервы банка в виде золотых и серебряных монет, драгоценностей, а также движимого и недвижимого имущества и пр. Внешнее обеспечение – это активы заёмщика, ибо он получает кредит под залог своего имущества! – Надо понимать, что кредитные деньги – это не просто резаная бумага. Это капитал, обращающийся в форме ценных бумаг, ибо если заёмщик по каким-либо причинам не сможет выполнить свои обязательства перед банком, то он вынужден будет передать банку свои
активы, под которые он и получил кредит. А банк за свёт этих активов увеличит свой капитал и сможет в дальнейшем выдавать ещё больше кредитов! Но это ещё не всё. Как мы знаем, объём выданных кредитов может многократно превосходить объём банковских активов, которые являются внутренним обеспечением. Вернёмся к нашему примеру. Представим себе, что, имея £10 000 собственного капитала, банк выдал кредитов на £100 000, то есть, в десять раз больше. Пусть ставка кредита равняется 5% годовых. Если все заёмщики
вовремя и в полном объёме расплатятся с кредитами, то тогда прибыль банка будет равна £5 000, то есть, его собственный капитал увеличится на 50%! Вот в чём фокус! Значит, на следующий год, по аналогии с предыдущим, банк может выдать кредитов на £150 000, получив за них в виде процентов £7 500, увеличив, таким образом, свой капитал до £22 500 и т.д.
Таким образом, мы получаем лавинообразный рост капитала банка. Вы можете спросить, а за счёт чего и чем предприятия будут отдавать банку процент за полученный кредит? На что я отвечу, что этот процент отдаётся за счёт увеличения количества и качества выпускаемых товаров, в целом, в масштабе общества – за счёт того, что имеет место расширенное воспроизводство. Вот и получается, что банковские организации только за счёт того, что именно они эмитируют новые деньги, а также многократно отдают в рост ранее
эмитированную денежную массу, получают сверхприбыли. По поводу же конкретной формы отдачи предприятиями в пользу банка процентов за ранее полученный кредит, я могу сказать, что эти проценты можно отдавать банкнотами других банков, металлическими деньгами, облигациями, векселями и прочими активами и ценными бумагами. Вариант, когда предприятие-заёмщик расплачивается с банком его же векселями, возможен, но нежелателен, так как в этом случае банк получает обратно не полноценные активы, а собственные обязательства,
которые можно повторно отдать в кредит, да и только.
Эмиссией кредитных денег занималось множество банков, поэтому очень часто заёмщики расплачивались со «своим» банком кредитными билетами другого банка. Приведу короткий пример. Пусть у нас есть два частных коммерческих банка – «А» и «Б». Клиент банка «А» заплатил процент по кредиту в размере £100 банкнотами банка «Б». Таким образом, на балансе банка «А» появилось обязательство со стороны банка «Б» на указанную сумму.
Предположим также, что клиент банка «Б» заплатил процент за кредит также на £100 билетами банка «А». Теперь уже у банка «Б» появилось обязательство банка «А» на £100. Если провести взаимный зачёт, то обязательства обоих банков по отношению друг к другу будут аннулированы. Такой взаимозачёт называется по-английски «клирингом» (“clearing” означает «очистка», «внесение ясности в какой-то вопрос»). Периодически
банкиры стали собираться вместе в определённых местах для проведения клиринга. Так возникли клиринговые дома или палаты (англ. “clearing houses”, “clearing chambers”). По мере того, как объём кредитования вырос, банкиры заметили, что некоторая часть банкнот просто курсирует по кругу между банками. Например, банк «В» выдал предпринимателю кредит в своих банковских билетах. На эти билеты предприниматель купил новое оборудование, расплатившись с другим заводом, счёт которого
открыт в банке «Г». А этот завод вернул свой долг банку «В». В результате банкноты перекочевали туда, откуда они и отправились в своё путешествие. Стало ясно, что возить банкноты из банка в банк просто нерационально. Тогда некоторую часть эмитированных банкнот стали отдавать на хранение в клиринговый дом или в какой-то один банк. Этот банк открывал другим банкам корреспондентские счета, свидетельствовавшие о том, что банк внёс в хранилище определённое количество банкнот. И в дальнейшем
операции перевода денег стали производить в безналичной форме путём перечисления денег со счёта на счёт, простым росчерком пера – и это задолго до возникновения компьютеров! Так возникла система безналичного денежного обращения, которая к настоящему времени является доминирующей.
Предоставление кредитов оказалось таким прибыльным делом, что банкиры богатели не по дням, а по часам. Особенно выгодным оказалось кредитовать государство, так как возврат кредита гарантировался налогами. В XVIII-XIX вв. европейские государства много воевали, поэтому они постоянно обращались к банкирам за кредитами. Именно к этому времени относится взлёт банковской династии Ротшильдов. В дальнейшем представители этого достославного семейства стали сказочно богаты, они вкладывали свои деньги не только в банковское
дело, но и в промышленность, а также в добычу полезных ископаемых. Однако люди, представлявшие верхушку государственного управления быстро поняли: то, что выгодно одному классу – банкирам, может быть невыгодно остальному обществу. Действительно, государства, постоянно занимая, всё глубже и глубже опускались в долговую яму. В погоне за прибылью крупные банкиры организовывали войны и революции. Наводняя рынок малообеспеченными банкнотами, они провоцировали промышленный подъём, а потом, прекращая пролонгацию
ранее выданных кредитов, сокращали денежную массу, вызывая промышленный спад, чтобы скупить акции подешевевших компаний за бесценок. Экономика испытывала одно потрясение за другим. Поэтому со временем государства стали отказываться от услуг частных банков и от имени министерства финансов печатать ассигнации, что вызывало неудовольствие банкиров. Вообще говоря, весь XIX в. полон захватывающих и драматических историй борьбы государств и частных банков за право эмитировать деньги. Так, например, в начале Гражданской
войны в США президент Линкольн отказался от услуг частных банкиров, и от имени министерства финансов стал печатать государственные казначейские билеты, обратная сторона которых была покрыта зелёной краской. Эти купюры получили название «зелёные спинки» (“green backs” по-английски). Вот откуда произошло жаргонное слово «баксы». Печатание баксов оказалось весьма выгодным делом, так как при этом государство не несло никаких расходов, кроме типографских. А вот банкиры заломили
очень большой процент – они предлагали Линкольну от 24% до 36% годовых! Уж очень хотелось им погреть руки на войне! Но не получилось.
Со временем банкирам стало ясно – выпуск банкнот и безналичных денег надо как-то упорядочивать, потому что иначе в финансовой системе страны рано или поздно наступал хаос. До Гражданской войны на территории США имели хождение банкноты огромного количества частных банков. В Европе ситуация была не намного лучше. Поэтому было решено передать эмиссионную функцию – то есть, право выпускать новые деньги – одному банку, который стал называться центральным. Если какому-то коммерческому банку понадобились
новые деньги, то он брал кредит в центральном банке, а не печатал их самостоятельно. Процентная ставка, под которую банк давал кредит, стали называть ставкой рефинансирования. Изменяя эту ставку, а также, корректируя количество денег в обращении, центральный банк получал возможность управлять экономическими процессами. Так, например, снижая ставку и выдавая большое количество новых кредитов, центральный банк стимулировал развитие промышленности. Но при этом увеличивалась инфляция. Но если он поднимал ставку
и сокращал количество выдаваемых кредитов, то инфляция уменьшалась, но зато возникал дефицит денег, который мог привести к проблемам с выдачей заработной платы и сбором налогов. Это также оказывало негативное влияние на ценные бумаги, так как в поисках свободных денег владельцы акций и облигаций вынуждены были продавать их задёшево.
Центральный банк Англии был создан в 1694 г. и первоначально был частным. Центральный банк Франции – «Банк де Франс» был учреждён Наполеоном в 1800 г. в качестве частной акционерной компании. Годом рождения японского центрального банка стал 1882 г., а Итальянского национального банка – 1893 г. В 1913 г. крупнейшие американские частные банки образовали Федеральную резервную систему (ФРС) – аналог центробанка, которая получила монопольное право эмиссии доллара. К сожалению, частные
центральные банки не всегда использовали свои возможности во благо всему обществу. Очень часто именно по вине центральных банков в экономике происходили кризисы и потрясения. К тому же эмиссионный доход (то самый процент на кредит) получали акционеры банка. Такое положение вещей продолжалось до Второй мировой войны, после окончания которой практически все центральные банки ведущих капиталистических стран стали государственными, однако это была национализация не по-большевистски: государство выкупило у акционеров
их доли, рассчитавшись государственными облигациями. Центральный банк Российской Империи был государственным. В настоящее время российский Центробанк является формально независимым от государства, однако фактически он контролируется государством. Из современных центральных банков только Федеральная резервная система США является частной корпорацией.
Следует отметить, что со временем размен кредитных денег на звонкую монету был прекращён. Это было связано вот с чем. Во-первых, огромные военные расходы, которые понесли государства мира в двух мировых войнах, вызвали отток золота из хранилищ центральных банков в руки подрядчиков – производителей вооружений. В этой связи достаточно вспомнить, как во время Первой мировой войны американцы продавали воюющим европейским державам оружие за золото. Во-вторых, чрезмерная эмиссия кредитных билетов для покрытия
военных расходов привели к обесценению национальных валют. Дольше всех в этом отношении держалась ФРС. Однако к началу 70-х годов, после ряда девальваций доллара к золоту, обмен американской валюты на благородный металл был прекращён. Золото стало свободно продаваться на мировом рынке как любой другой товар. Оно сразу резко взлетело в цене. 1 апреля 1978 г., после подписания Ямайского валютного соглашения, мир перешёл к плавающим курсам валют – родился рынок FOREX (Foreign Exchange Market). То есть раньше
при совершении валютообменных операций кросс курс валют определялся через их золоте содержание. Например, если один доллар содержал в себе 1 г золота, а один фунт стерлингов – 2 г, то за один фунт стерлингов на мировом рынке давали 2 доллара. А теперь всё решал рынок. По правде говоря, многие экономисты считают, что золотое обеспечение валюты – вещь необязательная. Действительно, мы помним, что за кредитными деньгами стоит имущество заёмщиков. А если денежное обращение носит всеобщий характер, то
за деньгами стоит национальное богатство страны. А это обеспечение будет покруче золотого. С другой стороны, ряд исследователей данной проблемы придерживаются другого мнения, согласно которому, золото – металл мистический, который придаёт деньгам таинственную силу, поэтому золотое обеспечение необходимо.
В настоящее время основные международные экспортно-импортные расчёты производятся в долларах США. Почему? Дело в том, что в июле 1944 г., когда исход Второй мировой войны был уже ясен, американцы созвали в Бреттон-Вудсе, штат Нью-Хэмпшир международную валютную конференцию, на которой предложили сделать доллар основной мировой расчётной и резервной валютой. И это предложение было принято, так как экономика США в наименьшей степени пострадала от войны, а запас золота в хранилищах американского казначейства достиг
рекордной отметки в 21 800 т! Никогда до этого в одном месте не собиралось вместе такое количество благородного металла! Понимаете, когда одно государство продаёт другому какой-то товар на мировом рынке, оно хочет быть уверено, что получит взамен такую валюту, которая будет крепкой, то есть, на которую на мировом рынке можно реально купить что-то взамен. А доллар США был именно таким! На него можно было купить практически всё что угодно, потому что за ним стояла экономическая мощь Соединённых Штатов! Долгое
время статус доллара никто не подвергал сомнению, так как во времена глобального противостояния СССР и США американская валюта была ещё и своеобразным символом капиталистической экономики. В последнее время статус американской валюты подвергается серьёзным сомнениям, так как, во-первых, в 1999 г. появилась единая европейская валюта – евро, за которой стоит Европа, во-вторых, огромную мощь стала набирать экономика стран Азиатско-Тихоокеанского региона, прежде всего, Китая, а в-третьих, у самих Соединённых
Штатов к началу XXI в. обозначились огромные проблемы как с государственными финансами – я имею в виду дефицит государственного бюджета, так и со счётом текущих операций – эта страна год за годом импортирует больше товаров, чем экспортирует, а в таких условиях доллар не может быть крепким. Будущее покажет, сохранит ли доллар свой статус.

НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ОБУЧЕНИИ!

Для всех, кто хочет приобрести навыки инвестиций на российском фондовом рынке, я рекомендую посетить очные авторские курсы в компаниях «Церих кэпитал менеджмент», «Риком-траст» и «Контраст». Время обучения – 6, 4 и 4 недели соответственно. Подробности – на сайтах www.zerich.ru, www.ricom.ru, www.kontrust.ru, а также на базовом сайте рассылки www.fintraining.ru.
Тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке ценных бумаг, но не имеет возможности посещать наши занятия в Москве, я рекомендую подписаться на дистанционные образовательные курсы «Инвестиции в ценные бумаги» и «Срочный рынок: фьючерсы и опционы».
См. базовый сайт рассылки www.fintraining.ru.

Copyright  Царихин К. С. 2006