Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru

ОСНОВЫ ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА – XV

Перед тем, как продолжить разговор о фундаментальном анализе российского фондового
рынка, мы бы хотели сделать важный комментарий, касающийся предполагаемой отставки
председателя Федеральной Резервной Системы (ФРС) США Алана Гринспена. По нашему
мнению, отставка Гринспена повлечёт за собой череду событий, которые приведут
к краху американской финансовой системы и утрате долларом статуса международной
расчётной валюты.
Наше предположение сделано на основе анализа ряда исторических событий, имевших
место в прошлом. Крупные социально-экономические и финансовые системы, которые
изжили себя, и превратились в инвестиционные чёрные дыры, могут некоторое время
существовать, если выразиться образно, на старых дрожжах. Но наступает время,
и система рушится. При этом замечено: пока на вершине пирамиды власти находится
старый лидер, система сохраняет стабильность. Когда лидер уходит (его убирают),
то пирамида рассыпается. Наиболее характерный
пример – смерть Брежнева и последующий распад СССР. Почему это происходит
именно так, мы объяснить не можем.

ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ЧЁРНАЯ ДЫРА В НАШЕМ ПОНИМАНИИ?

Прежде чем мы уясним для себя, что же это такое, поговорим об астрономической
 гипотезе «чёрных дыр».
Проследим за развитием звезды с массой, превышающей солнечную в десять раз. На
начальных этапах эволюции внутри такой звезды водород превращается в гелий. Когда
почти весь водород «выгорит», начинается превращение гелия в углерод.
В этот период звезда уже стала красным гигантом. В дальнейшем начинаются реакции
превращения углерода в магний, кислород, неон и натрий. При этом внутри красного
гиганта образуется белый карлик, который представляет из себя ядро, состоящее
из углерода и более тяжёлых элементов
– продуктов синтеза. Оболочка звезды улетучивается в космическое пространство.

Ядерные реакции происходят и внутри «белого карлика», однако они
становятся очень сложными и при этом выделяется всё меньшее количество энергии.
Цепочка превращений останавливается на железе. Дело в том, что элементы легче
железа при реакции синтеза выделяют энергию, а тяжелее железа – поглощают.
Справедливо и обратное: при распаде элементы тяжелее железа выделяют энергию
(пример – реакция деления ядер урана), а при синтезе – требуют добавочной
энергии. Из ядра железа нельзя получить
энергию ни путём синтеза, ни путём деления.
«Железная звезда» – крайне неустойчивый объект, который под
воздействием собственной силы тяжести может обрушиться внутрь самого себя. При
этом температура и давление достигают невообразимых значений,   протоны начинают
реагировать с электронами. В результате получаются нейтроны и выделяется колоссальное
количество энергии. Образуется нейтронная звезда.
Нейтронная звезда, в свою очередь, может также начать сжиматься под воздействием
силы тяжести. Происходит гравитационный коллапс. Радиус объекта уменьшается,
сила притяжения увеличивается. Гравитация усиливается настолько, что вторая космическая
скорость для такого объекта превышает скорость света. Переродившаяся звезда притягивает
к себе материю и не выпускает ничего, даже лучи света. Такой объект называется
«чёрной дырой».
Известный германский астрофизик Рудольф Киппенхан в своей книге «100 миллиардов
солнц» (М., 1990 г.) пишет: «Превратившись в чёрную дыру, небесное
тело не исчезает из Вселенной. Оно даёт о себе знать внешнему миру благодаря
своей гравитации. Чёрная дыра поглощает световые лучи, проходящие вблизи неё,
и отклоняет лучи, идущие от неё на более значительном расстоянии. Чёрная дыра
может вступать в гравитационное взаимодействие с другими телами: она может удерживать
около себя планеты или образовывать
с другой звездой двойную систему».
Справедливости ради надо отметить, что на настоящий момент времени существование
чёрных дыр не подтверждено научными данными. Пока мы имеем лишь гипотезу.
А теперь вернёмся к предмету нашего изложения. Любой объект, порождённый инвестиционной
деятельностью, развивается во времени. При этом меняется не только его форма,
но и содержание. Иногда дело доходит до того, что вместо своих прямых функций
объект начинает выполнять прямо противоположные: он полностью перерождается.
Кроме того, такой объект начинает жить для самого себя. Появляются люди, которые
тесно связаны с этим объектом. Они начинают отстаивать свои, специфические интересы.
Объект давно пора ликвидировать. Он уже никому не нужен, кроме пресловутой группы
лиц, чья жизнь и благополучие целиком и полностью зависят от объекта. На его
содержание общество тратит колоссальное количество денег: почти все они уходят
в никуда.
Такой объект и есть инвестиционная «чёрная дыра».
Классическим примером инвестиционной «чёрной дыры» является бюрократия.
Государство в своём развитии порождает бюрократическую систему. На некоторых
этапах становления государства без неё не обойтись: бюрократия помогает управлять
обществом. Но на определённом этапе бюрократическая система перерождается, превращаясь
в раковую опухоль на теле государства. Бюрократы начинают изобретать такие законы,
которые неимоверно усложняют процесс управления. Это им нужно для того, чтобы,
во-первых, хоть как-то
оправдать в глазах общества своё существование, а во-вторых «кормиться»
за счёт несовершенства законодательно-нормативной базы. 
Как же бороться с инвестиционной «чёрной дырой»? Лучше всего не допускать
её образования. Если же инвестиционная «чёрная дыра» уже сформировалась,
то в таком случае борьба с этим феноменом усложняется целым рядом факторов, главный
из которых заключается вот в чём. Переродившийся объект является частью какой
то системы более высокого уровня и множество внутрисистемных связей «завязано»
на такой объект. Если мы ликвидируем «чёрную дыру», то могут «полететь»
остальные компоненты системы. Так, например, если мы волевым актом упраздним
бюрократию, то на следующий день в обществе воцарится полный хаос. В процессе
борьбы с «чёрной дырой» необходимо также учитывать колоссальную энергию
сопротивления со стороны людей, живущих за счёт этой дыры.
И всё же с инвестиционной «чёрной дырой» можно бороться. В чём же
состоит суть этой борьбы, которая, правда, стоит немалых денег?
Создаётся объект-дубликат, который начинает выполнять те же функции, что и переродившийся
объект в тот период, когда он ещё не превратился в «чёрную дыру».
Постепенно на новый объект «замыкают» внутрисистемные связи, которые
раньше были «завязаны» на «чёрную дыру». После чего «чёрную
дыру» можно безболезненно ликвидировать.
Однако и здесь нас ожидают проблемы. Как, например, быть с людьми, которые работали
в «чёрной дыре». Пустить их на новый объект? Это исключено, так как
они перенесут вместе с собой порочную психологию, устоявшиеся стереотипы поведения.
Трудоустроить на новом месте? – Все эти мероприятия требуют инвестиций.
Инвестиционной «чёрной дырой» может стать не только какой-то объект
или группа лиц, но и сам предприниматель. Такой человек привык тратить на себя
большие деньги. Он не может остановиться: привычка жить на широкую ногу становится
сильнее его самого. При этом очень часто окружающие люди чувствуют себя обделёнными.
Седьмой Любавичский Ребе Менахем-Мендл Шнеерсон (1902 - 1994) писал: «Солнце
излучает огромную энергию, дающую свет и тепло, благодаря которому на нашей планете
существует жизнь. Если бы солнце не излучало энергию в окружающее пространство,
то потеряло бы всякое значение для нашей планеты и превратилось в «черную
дыру». Также обстоит дело и с евреем. Его основная задача – распространять
духовную энергию, которая принесет пользу людям. Если он не выполняет эту задачу,
то вместо того,
чтобы быть светилом, он превращается в «черную дыру»».  

АМЕРИКАНСКАЯ ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА УЖЕ ДАВНО ПРЕВРАТИЛАСЬ В ИНВЕСТИЦИОННУЮ ЧЁРНУЮ
ДЫРУ. ЭТА ДЫРА ПОЖРАЛА СТАБИЛИЗАЦИОННЫЙ ФОНД РОССИИ, КАК ПОЖРАЛА ДО ЭТОГО ОГРОМНОЕ
КОЛИЧЕСТВО ИНВЕСТИЦИЙ. ТЕПЕРЬ НАСТАЛО ВРЕМЯ РАСПЛАТЫ!!!
        ЭЙ, ДЫРА! ВОЗВРАЩАЙ ИНВЕСТИЦИИ!!!
СЛЫШЬ, ДЫРА! НАЦИОНАЛЬНОЕ БОГАТСТВО РОССИИ ДОЛЖНО ПРИНАДЛЕЖАТЬ НЕ ТЕБЕ, А ГРАЖДАНАМ
НАШЕЙ СТРАНЫ!!!
ПОЭТОМУ, ДЫРА, КОНЧАЙ ДУРИТЬ!!!

Если серьёзно, то грядущий распад американской финансовой системы грозит нашей
стране невозвратом и обесценением огромного количества сбережений, номинированных
в американской валюте, американских ценных бумагах и вкладах в американские банки.

ГРАЖДАНЕ РОССИИ, МЫ ПРИЗЫВАЕМ ВАС ОТВЕТСТВЕННО ОТНОСИТЬСЯ К СВОИМ СБЕРЕЖЕНИЯМ!!!
ДОЛОЙ АМЕРИКАНСКИЙ ДОЛЛАР! ДА ЗДРАВСТВУЕТ ОТЕЧЕСТВЕННЫЙ РУБЛЬ!!!

Благодаря росту отечественного фондового рынка этим летом, многие ПИФы и доверительные
управляющие показали рекордную доходность рублёвых инвестиций.

ВЫБИРАЙ, С КЕМ ТЫ! ЧТО МИЛЕЕ СЕРДЦУ ТВОЕМУ: 3,5% В ГРИНЕ ИЛИ 35% В РУБЛЕ???

А теперь давайте вернёмся к основной теме нашего повествования.

ВЛИЯНИЕ СТАВКИ РЕФИНАНСИРОВАНИЯ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Более подробно механизм влияния ставки рефинансирования на фондовый рынок может
быть описан следующим образом. Высокая ставка – это дорогие кредиты. Раз
кредит дорог, то берут его немногие. Кроме того, говоря о ставке рефинансирования,
нельзя упускать из виду также срок, на который выдаются кредиты. Высокая ставка
рефинансирования свидетельствует об общей экономической и политической нестабильности
в обществе. Поэтому банки стараются по возможности кредитовать краткосрочные
инвестиционные проекты –
в основном торговлю и сферу услуг. При этом финансирование средне- и долгосрочных
проектов существенно урезается. А без таких проектов экономика в полную силу
функционировать не может. У крупных корпораций начинаются проблемы с привлечением
денег на реконструкцию и модернизацию. Будет ли у инвесторов интерес к акциям
таких корпораций?
Высокий процент и относительно небольшой срок, на который выдаётся кредит, не
стимулируют инвесторов вкладывать деньги в ценные бумаги, кроме случаев, когда
доходность по ним явно «зашкаливает» (вспомним случай с доходностью
ГКО и ОФЗ). 
Наоборот, такие условия кредитования вынуждают держателей ценных бумаг в спешном
порядке с ними расставаться, чтобы погасить платежи по кредитам. В результате
фондовый рынок лихорадит, и периоды роста и относительной стабильности сменяются
периодами падения. Такая ситуация была характерна для российского финансового
рынка 90-х годов ХХ в.
При низкой ставке рефинансирования дела в экономике обстоят более-менее хорошо.
Промышленные предприятия охотно пользуются дешёвыми кредитами для обновления
основного производства. Деньги даются «в долгую», поэтому возникает
возможность финансирования отраслей с длительным производственным циклом. Низкие
ставки и длительные сроки предоставления кредитов стимулируют инвесторов часть
денег вкладывать в ценные бумаги. При этом у торговца нет необходимости при первом
же случае продавать бумаги и выводить
деньги с рынка. Так как кредит долгий, то инвестор может и переждать период неблагоприятной
конъюнктуры. Поэтому рынок становится более устойчивым. Подобная ситуация доминировала
в российской экономике в начале XXI в.
Следует отметить, что резкие колебания ставки рефинансирования в основном характерны
для неустойчивых экономик, к которым до недавнего времени западные эксперты относили
и российскую. В индустриально развитых странах ставки рефинансирования уже давно
держатся на очень низком уровне. Так, например, в мае 2005 г. учётная ставка
ФРС США находилась на уровне 3% годовых, а европейского Центрального банка –
на уровне 2% годовых. В таких условиях изменение уровней ставок даже на 0,25%
воспринимается участниками
рынка довольно серьёзно. Увеличение ставок, как уже выше было сказано, приводит
к падению рынка, а уменьшение – к росту. В данном процессе, помимо соображений
макроэкономического характера, о которых речь шла выше, важную роль играет переток
денежного капитала между сегментами финансового рынка. При росте ставок понижаются
цены облигаций, и они становятся более доходными. Кроме того, в этом случае растёт
ставка привлечения денег на депозиты коммерческих банков. Поэтому часть денег
уходит с вторичного
рынка акций и попадает на рынок облигаций и на рынок банковских депозитов.  При
понижении ставок вырисовывается следующая картина. Любители высоконадёжных инвестиций
по-прежнему покупают дорогие облигации и размещают временно свободные деньги
на банковских депозитах. Однако некоторые любители острых ощущений начинают переводить
свой капитал на рынок акций, поэтому они растут.

Полная версия материалов рассылки, с рисунками – на базовом сайте рассылки
www.fintraining.ru.

НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ В ОБУЧЕНИИ!

Для всех, кто хочет приобрести навыки инвестиций на российском фондовом рынке,
мы рекомендуем посетить очные авторские курсы в компаниях «Риком-траст»
или «Церих кэпитал менеджмент». Курсы в «Рикоме» ориентированы
на подготовку внутридневных торговцев. Время обучения – 4 недели. Курсы
в «Церихе» ориентированы на подготовку как внутридневных торговцев,
так и долгосрочных инвесторов. Время обучения – 6 недель. Подробности –
на сайтах www.ricom.ru,
www.zerich.ru, а также на базовом сайте рассылки www.fintraining.ru.

Тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке ценных бумаг,
но не имеет возможности посещать наши занятия в Москве, мы рекомендуем подписаться
на дистанционный образовательный курс Константина Царихина «Инвестиции
в ценные бумаги». Первые три урока уже размещены на сайте Центра финансового
образования www.fintraining.ru. 

В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ БУДЕТ ОТКРЫТА ПОДПИСКА НА ДИСТАНЦИОННЫЙ ОБУЧАЮЩИЙ КУРС КОНСТАНТИНА
ЦАРИХИНА «СРОЧНЫЙ РЫНОК: ФЬЮЧЕРСЫ И ОПЦИОНЫ». СМОТРИТЕ САЙТ ЦФО WWW.FINTRAINING.RU.

Copyright  Царихин К. С., Гаевский В. В., 2002-05

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования

Более подробная информация - на сайте Центра Финансового Образования
http://fintraining.ru.

Рекомендуем подписаться на рассылки: