Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru

Западноевропейская цивилизация – 
это цивилизация ссудного процента


В основание экономической и финансовой системы Западной Европы была положена
идея о том, что временный отказ от денег должен компенсироваться увеличением
их суммы. То есть, мы получаем формулу, которая, подобно Эйнштейновской «E
= mc2» и Марксовой «Д – Т – Д», по идее, должна
занять почётное место в ряду других великих формул. Вот она:

Время – деньги.

Но это утверждение – полный абсурд. Время и деньги различаются друг с другом
субстанционально (за спиной у авторов возникает тень старика Канта). Время и
деньги – абсолютно разные вещи. Достаточно их приравнять, как всё потом
пойдёт наперекосяк. Девушка спрашивает своего молодого человека: милый, когда
ты приедешь? – Через двадцать долларов, дорогая, ты же знаешь, что время
– деньги. Так вот, в Западной Европе, тем не менее, время приравняли к
деньгам, и получилось вот что. 
Допустим, я даю деньги в долг на год. Под какой процент? Да под какой угодно!
Карл Маркс в своё время писал, что норма ссудного процента связана с общей рентабельностью
производства. Но в истории человечества было много случаев, когда эта самая норма
очень сильно отрывалась от рентабельности. За примерами далеко ходить не надо.
Достаточно вспомнить 1993-94 годы, когда рентабельность на многих производствах
была отрицательная, а огромное количество фирм типа «Чары» и «Тибета»
привлекали
деньги под четыреста, или, скажем, под восемьсот процентов годовых. Вот и получается,
что норма ссудного процента оказывается величиной очень и очень скользкой. Недаром
у мусульман запрещено давать деньги в долг. Как нам кажется, тут дело в том,
что пророк Мухаммед (или его последователи) интуитивно почувствовали тут какой-то
подвох. Евреи наоборот, никогда не чурались ссудного процента, всегда считали
его своим, и с успехом использовали. Так или иначе, мы также должны его учесть.
А теперь перейдём к конкретным вычислениям. Директор горнорудного комбината не
получает сейчас 10 000 марок. Он получит эту сумму через три месяца. А вдруг
и у него тоже проблемы, а вдруг, и ему тоже нужны деньги? Значит, он вынужден
идти в банк и закладывать вексель. Банкир даст ему деньги, но возьмёт за это
процент. Представим себе, что уровень ссудного процента равен 4% годовых. В одном
году двенадцать месяцев. Три месяца – это одна четвёртая часть года. Следовательно,
за этот срок банкир потребует
1%. Таким образом, взяв сегодня 10 000 марок взаймы, директор горнорудного комбината
вынужден будет отдать через три месяца 10 100 марок. Поэтому он скажет своему
коллеге-металлургу: выписывайте мне вексель, но на сумму, не меньшую, чем 10
100 марок! – Совершенно очевидно, что принимать вексель на меньшую сумму
невыгодно. Очевидно также, что в реальности вексель будет выписан на несколько
большую сумму. Почему? Дело в риске. Каждый раз, принимая вексель, потенциальный
векселедержатель сталкивается с риском
неполучения (или частичного получения) вексельной суммы. Если вексель выписывает
надёжное и солидное предприятие, то риск низок и вексельная сумма увеличится
ненамного. В противном случае риск высок и вексельная сумма увеличится на значительную
величину. Но на какую? Вот тут то и начинается самое интересное. Конкретная сумма
оговаривается контрагентами. Не существует никаких математических или иных методов
определения надлежащей компенсации за риск, кроме некоторых, когда, страховые
компании ведут статистику
наступления страховых случаев. 
Вернёмся к нашему примеру. Пусть директор металлургического завода и директор
горнорудного комбината сойдутся на сумме в 10 200 марок. 100 дополнительных марок
– это надбавка за риск. Но мы можем поставить вопрос по-иному. Представим
себе, что у вас есть вексель на 50 000 марок. До его погашения остался один месяц.
Норма депозитного процента 12% годовых. По какой цене вы бы согласились его продать?
Надо сказать, что в таких ситуациях проявляется талант финансиста. Талантливый
финансист может продать сомнительный
вексель задорого, а купить надёжный задёшево. Посредственный финансист наоборот,
возьмёт задорого рискованную бумагу и расстанется с надёжной по неоправданно
низкой цепе. В нашем примере расчёты будут следующими. В одном году двенадцать
месяцев. Следовательно, на один месяц приходится 1%. В итоге получаем: 50 000
/ 1,01 = 49 504.95 марок. В чём смысл этой величины? Рассмотрим ситуацию с позиции
потенциального векселедержателя. Покупать этот вексель дороже 49 504.95 марок
смысла нет – лучше положить деньги
в банк. А вот купить дешевле смысл есть. А конкретная цена сделки будет зависеть
от того, как договорятся между собой покупатель и продавец. Если продавцу будут
очень сильно нужны деньги, то он, наверное, согласиться сделать скидку. Если
нет – то он будет торговаться. Кстати говоря, скидка от вексельной (и от
иной) суммы называется «дисконт». Когда кто-то продаёт и покупает
ценную бумагу со скидкой, финансисты называют это «сделкой с дисконтом».
А сейчас, уважаемый читатель, мы познакомим вас с одним приёмом, которым пользуются
профессионалы. Допустим, вы принесли в банк вексель и хотите его продать, а банкир
хочет его купить или, как говорят финансисты, учесть. Внутренне он уже согласен
вступить в сделку. Однако вам он станет доказывать, что этот вексель ненадёжен.
Он это будет делать для того, чтобы сбить цену. И вы, скорее всего, пойдёте у
него на поводу. Почему? Да потому, что вы очень сильно хотите получить деньги.
И в этом ваша беда. А профессионалы
это очень тонко чувствуют. Хороший банкир – это, прежде всего, хороший
психолог. Изюминка этой ситуации заключается в том, что …

Настоящий профессионал никогда не станет покупать сомнительную бумагу даже по
очень низкой цене.

Зачем она ему нужна? Он может вообще не получить по ней денег. Вспоминается анекдот
про женщину, у которой спросили, какова вероятность того, что, выйдя на улицу,
она встретит динозавра. Пятьдесят на пятьдесят, – ответила женщина, –
либо встречу, либо нет. На фондовом рынке во многих случаях мы наблюдаем тоже
самое. По векселю можно либо получить деньги, либо нет. Если профессионал согласен
у вас его купить, то он уверен, что получит деньги. А если так, то торгуйтесь!
В случае если потенциальный векселедержатель всё же сомневается в способности
векселедателя погасить вексель, то договаривающиеся стороны могут обратиться
за помощью к третьей стороне, например, к коммерческому банку, где находится
расчётный счёт векселедателя, с просьбой выступить гарантом по вексельным платежам
в обмен на некоторый незначительный процент от вексельной суммы. Если банк согласен,
то он проставляет на векселе аваль – гарантийную надпись в установленной
форме. При прочих равных условиях
у авалированного векселя больше шансов быть проданным, чем у неавалированного.


Задача: Торговец «А» приобрёл по 900 р. вексель номиналом 1 000 р.
за два месяца до погашения. По какой цене этот вексель должен приобрести торговец
«Б» за месяц до погашения, чтобы эффективность операций и «А»,
и «Б» с этим векселем была одинаковой?

Решение. Очевидный ответ – 950 р. к сожалению, неправилен. Прибыль «А»
от операции будет равна 950 р. – 900 р. = 50 р. Относительная величина
прибыли равна: 50 р. / 900 р. * 100% = 5,56%. Прибыль «Б» также равна
50 р.: 1 000 р. – 950 р. = 50 р. Но относительная величина прибыли равна:
50 р. / 950 р. * 100% = 5,26%. Для правильного решения составим уравнение. Пусть
X р. – это паритетная цена, при которой эффективность операций и «А»
и «Б»
одинакова. Тогда имеем:

  X – 900        1 000 – X 
------------ = ---------------
     900                  X

Выполняя нехитрые математические преобразования, получаем:

X2 = 900 * 1 000

Откуда X = 948,68 р. Это число является среднегеометрическим от 900 и 1 000.
Нетрудно проверить, что при такой цене, отличающейся от простого среднеарифметического
950 р., относительная величина прибыли и «А», и «Б» будет
одинаковой – это примерно 5,41%, то есть среднее между 5,21% и 5,56%.
Данная задача интересна тем, что для её решения необходимо увидеть необычное
в обычном. Условие простое, но оно таит в себе скрытый подвох. В это связи будет
полезно также рассмотреть ещё одну задачу, которая, правда, напрямую не связана
с рынком ценных бумаг, но, тем не менее, очень полезна для развития мышления.
Мотоциклист проехал из города «M» в город «N» со скоростью
60 км/ч, а обратно – со скоростью 40 км/ч. Нам надо определить среднюю
скорость движения мотоциклиста на всём протяжении пути. Самый первый ответ, который
приходит в голову – 50 км/ч, к сожалению, неправилен. Представим себе,
что между городами «M» и «N» 240 км. Тогда дорогу туда
мотоциклист преодолеет за 4 часа, а обратно – за 6 часов. Итого он затратит
10 часов. Суммарное же расстояние
будет равно 480 км. Следовательно, средняя скорость движения будет равна: 480
км / 10 часов = 48 км/ч. Полученная величина называется средней гармонической.
Её можно вычислить по формуле:

                  2
Vср = ---------------
            1     +    1
           ---         ---
            V1         V2

где
Vср – средняя скорость движения;
V1   – скорость движения туда;
             V2   – скорость движения обратно.

(продолжение следует)


НА ЗЛОБУ ДНЯ
короткий рассказ о том, что полезно обращать внимания на знамения, 
ниспосылаемые свыше для вразумления рода человеческого

Привыкшие ко всякого рода катастрофам и экстраординарным событиям – и здесь
надо отдать должное телевидению, ибо оно вовсю старается, снабжая нас соответствующей
информацией – мы перестали делать выводы из происходящего.
Я помню, как утром 12 сентября 2001 г. зашёл в отдел расписаний Академии Труда
и Социальных Отношений – надо было решить кое-какие текущие вопросы. В
помещении отдела по телевизору показывали как «Боинги» врезаются
в Нью-Йоркские небоскрёбы. Начальник отдела, Ирина Александровна Евдокимова,
человек далёкий от мистики и эзотерики, произнесла очень простую фразу: «разгневали
мы Бога». Мы – в смысле не только американцы, но всё человечество.
Когда утром 17 марта 2005 г. я узнал о покушении на главу РАО «ЕЭС России»
Анатолия Чубайса, в моей памяти сразу всплыл тот случай с небоскрёбами. И, как
водится, решили мы всё это обсудить с Валерием Владимировичем. Результаты и выводы
нашей беседы помещены ниже.

  *

Начнём с того, что в этом году мы отмечаем 100-летие Цусимского сражения. Напомню:
14-15 (27-28) мая 1905 г. во время Русско-Японской войны в Цусимском проливе
японский флот под командованием адмирала Того нанёс сокрушительное поражение
русской эскадре под командованием адмирала Рожественского. Разгром русского флота
предопределили поражение России в войне, а также явился одной из причин первой
русской революции 1905 г. Многие историки утверждают: если бы мы победили при
Цусиме, не было бы и Первой Мировой,
не было бы и революции 1917 г. Так что Цусимское сражение – сражение не
простое, оно в высшей степени судьбоносное.
При внимательном анализе этого боя практически все историки пришли к выводу:
Господь отвернулся от России, от русского флота. Наши моряки воевали как оговорённые
или как заколдованные. Особенно это относится к командованию. Адмирал Рожественский
сделал всё, чтобы отдать инициативу японцам. Несмотря ни на что, он придерживался
курса Норд-Ост 23 (23 градуса на Северо-Восток) и скорости 9 узлов. А стрельба
русской артиллерии! Дело доходило до курьёзов, когда наши бронебойные снаряды
пробивали броню японских кораблей
и попадали в артиллерийские погреба, но не взрывались …
Мы считаем, что поражение при Цусиме – это был знак Божий, предостережение
России, указание на то, что всё в стране гнило – и армия, и флот, и командование,
и система государственного устройства.
Почему это так? Да посмотрите на названия тех кораблей, которые погибли, или
сдались в плен при Цусиме! Первая жертва сражения – броненосец «Ослябя»
(как известно, Ослябя – один из двух монахов – второй Пересвет, которых
преп. Сергий Радонежский послал с Дмитрием Донским на Куликово поле). Это уже
был плохой знак! За день до сражения умирает второй флагман эскадры, адмирал
Фелькерзам, который держал флаг именно на «Ослябе»! Само сражение
происходит в день коронации
Государя. Ещё один знак (вспомним давку на Ходынском поле). От торпед и артогня
гибнут броненосцы «Князь Суворов», «Бородино», «Император
Александр III», «Адмирал Ушаков», «Наварин», «Сисой
Великий» – корабли, что называется, с говорящими названиями. В плен
попадают «Орёл» (корабль, названный в честь государственного герба),
«Император Николай I», «Адмирал Сенявин», «Адмирал
Апраксин».
Трагически заканчивается судьба крейсеров «Владимир Мономах», «Дмитрий
Донской» и «Адмирах Нахимов». Легендарная «Аврора»,
получив серьёзные повреждения, сумела остаться на плаву, однако, будет чего-либо
дельное, если легендарный выстрел по Зимнему производит жертва Цусимы? Что тебе
снится, крейсер Аврора? Как поётся в той детской песенке о кораблях, «судьбы
их тоже чем-то похожи, чем-то похожи на судьбы людей». От себя добавим:
«и на судьбы
государств».
Перенесёмся в наше время. Август 2000 г. Авария и гибель АПЛ «Курск».
Это тоже знамение и знак Божий. Название подложки – «Курск»
– созвучно со словом «курс». Это указание на то, что курс,
которым идёт страна – является для неё гибельным. Пора менять курс …
А пожар на Останкинской телебашне сразу же вслед за «Курском»? Это
тоже серьёзное предостережение свыше – негативная энергия и информация,
распространяемая телевидением, по закону кармы вернулась к своему физическому
источнику. Как можно интерпретировать этот сигнал? Да очень просто – пора
заканчивать транслировать на всю страну тот негатив, который мы видим по телевизору
каждый день.
23 октября 2002 г. Захват заложников на мюзикле «Норд-Ост» (помните
курс, которым шёл вице-адмирал Рожественский – «Норд-Ост 23»).
Что ещё нужно, чтобы род людской вразумился?
У наших «заокеанских стратегических партнёров» ситуация примерно
та же. Накануне вторжения в Ирак, в феврале 2003 г. терпит катастрофу космический
корабль «Колумбия», название которого восходит к имени первооткрывателя
Америки. Трагические события 11 сентября 2001 г. – это указание на то,
что существующий миропорядок, при котором общественное богатство перераспределяется
не в интересах подавляющего большинства населения земного шара, а в интересах
узкого круга людей – мировой
финансово-промышленной олигархии, пора менять.
Совсем недавно в Интернете прошла информация, что США вывели из строя и планируют
затопить в качестве мишени на учениях авианосец «Америка». Как вы
думаете, что это означает (памятуя о Цусиме)?
А теперь вернёмся к покушению на главу РАО «ЕЭС». Кто бы его ни организовывал,
с какими бы целями и мотивами – это знак свыше и предостережение как лично
Анатолию Борисовичу, так и всем тем, кто мечтает нагреть руки на грядущем реформировании
энергетики. Эта затея ничем хорошим не кончится …
Один из принципов общей теории систем гласит: в большинстве случаев при распаде
старой системы совокупный эффект полезного действия новых систем будет меньше.
Самый яркий пример действия этого принципа – события, последовавшие за
распадом СССР. Лидерам новых государственных образований, да и многим простым
гражданам казалось, что жить будет легче. На самом деле все вышло иначе …
Из вышеприведенного правила бывают также и исключения. Так, например, расчлененные
на несколько подвижных и самостоятельных
манипул легионы римлян легко расправились с македонской фалангой в битвах при
Киноскефалах (197 г. до н. э.) и Пидне (168 г. до н. э.). Однако, по моему мнению,
в случае с отечественной энергетикой все будет не так. Искусственное разделение
создававшихся не одно десятилетие энергетических систем ничего кроме хаоса и
неразберихи не принесет. За примерами далеко ходить не надо: посмотрите не российскую
«нефтянку». До разделения и приватизации это был единый организм.
После … Дело доходит до
абсурда – страна, добывающая по 600 млн. т нефти в год не может обеспечить
свою военную авиацию керосином. Если вернуться собственно к энергетическому комплексу,
то навряд ли пресловутые ТГК и ОГК найдут способы снизить тарифы. Это не удавалось
до сих пор сделать в рамках даже единой системы. Скорее всего, после реформы
цена электроэнергии существенно вырастет, сравнявшись с общемировой. Прибыль
ляжет в карман новым хозяевам генерирующих мощностей, а экономике в целом будет
нанесен серьезный удар.
Авторы рассылки понимают, что высказанная точка зрения является нестандартной
и дискуссионной, однако, мы считаем своим долгом предупредить наших подписчиков:
с Господом Богом в шутки не играют. Всевышний терпелив, но когда то и Его терпению
приходит конец.

Дополнительно: тем, кто интересуется вопросами инвестиций на российском рынке
ценных бумаг, мы рекомендуем подписаться на дистанционный образовательный курс
Константина Царихина «Инвестиции в ценные бумаги». Первые три урока
уже размещены на сайте Центра финансового образования www.fintaining.ru.

Copyright  Царихин К. С., Гаевский В. В., 2002-05

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования