Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Управление рисками: новости, технологии, моделирование
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
 |
О компании: Коллектив Пресс-релизы Статьи наших специалистов Услуги: Консалтинг Программные решения Аналитика Обучение Клиентам: Банкам Предприятиям Госструктурам Инвесткомпаниям Связь: Контакты Схема взаимодействия |
|
Управление рисками: новости, технологии, моделированиеВыпуск от 07.06.2004 |
||
В этом номере:
Хотите связаться с нами, поделиться идеей или
спросить о предоставляемых услугах? Мы рады Вам! Наши новости: |
||
Новый
опрос Существует множество подходов к внедрению системы риск-менеджмента. А как Вы внедрили систему? Расскажите нам. 07.06.2004 Содбизнесбанк. Это слово никого не оставило равнодушным. Казалось, уже так давно стояли пикетами возмущенные вкладчики на улицах Москвы. Вроде бы ещё висят плакаты банка в метро – если не знать, про толпу и вооруженную охрану; если не читать про Неизвестных Отцов «Содбизнесбанка»; если 14% годовых выглядят привлекательными, то можно и посодействовать предпринимательству. Бомбы бывают разные: некоторые взрываются с хлопком, разметав осколки на сотню метров; иные – набиты песком, а в песке лежит записка: «Ребята, мы с вами. Банкиры зарубежья», а вот некоторые – боеприпасы объемного взрыва – выжигают кислород, поглощают воздух, и кажется, что небо падает на тебя – такой хлопок производит бомба. Всем в округе становится нечем дышать. «Содбизнесбанк» - в данной панике находится на втором плане, представляя собой угрюмый общий настрой. Главный герой – осиротевшая «дочка» Содбизнесбанка, банк «Кредиттраст», который после взрыва «Сода» вдруг начал задыхаться. Его операции вдруг оказались никому не нужны; Ахиллес умирает; поражен в пятку. Даже не так. Ахиллес говорит новостным агентствам, что, так как ему больше не с чем иметь дело, он самоликвидируется. Доллар США, S&P 500, рынок облигаций – перспективы июня
В начале этого месяца, консультационная группа Van Hedge Fund Advisors International (VAN) представила вниманию бизнес сообщества очередной набор своих прогнозных индикаторов, основанных на данных опроса ведущих специалистов крупнейших хеджевых фондов и касающихся июньских перспектив американской экономики. Данные оценки служат ценным материалом для большого числа специалистов, деятельность которых определенным образом связана с инвестиционным бизнесом. Стоит отметить, что в течение последних месяцев, данные индикаторы достаточно четко предваряли изменение рыночной конъюнктуры, причем нередко настроения хеджевых профессионалов шли вразрез с мнением более широких деловых кругов. Ниже приводится статистика данных индикаторов за май и два предыдущих месяца. Фондовый рынок США (S&P 500) Июньские торги на американском фондовом рынке во многом будут соотноситься с ближайшим заседанием Федеральной Комиссии (29-30 июня) на котором будет решаться вопрос о дальнейшей судьбе процентной ставки. Несмотря на достаточно противоречивую макроэкономику, поступающую на фондовый рынок, подавляющее большинство специалистов считает, что в текущей обстановке у руководства ФРС имеется достаточно аргументов для начала постепенного ужесточения кредитной политики. Так, поднятие базовой процентной ставки на четверть процентного пункта оценивается экспертами как 100%, до отметки в 1,50% как 50%. Предполагается, что данные ожидания, с середины месяца должны будут вызвать превентивные стратегические продажи. Подобные соображения вполне соотносятся с приведенным выше распределением голосов 24-28-48, когда шансы на более глубокую коррекцию рынка акций к возможностям его роста соотносятся как 2 к 1. Здесь, однако, надо учитывать и высокий политический подтекст предстоящих шагов. С одной стороны, хотя неоднократно говорилось, что столь незначительное повышение как 0,25 или даже 1,5 процентных пункта не способно снять груз скопившихся в американской экономике проблем, данный шаг необходим как чисто психологический, способный придать косметический вес утверждениям об углублении восстановительных процессов. С другой стороны, более высокий уровень ставок начнет бить по рынку недвижимости, финансовому и потребительскому сектору, а также по компаниям-экспортерам являвшихся основными стимуляторами притока фондовых средств, что в свою очередь способно обесценить те небольшие козыри, которыми могло похвастаться американское руководство в отношении проводимой ими экономической политики. Достаточно пикантное положение и у главы ФРС Алана Гринспена, которому до сих пор вменяется в вину проигрыш на выборах Буша-отца в 1992, ввиду его отказа понижать ставки.
Сезонность на рынке процентных ставок07.06.2004 Полный текст статьи С момента публикации известной статьи Юджина Фэйм/Eugene Fama об эффективном рынке, был проведен детальный анализ временных периодов, когда рынок акций вел себя “нелогично”. Являются ли более доходными определенные месяцы года, дни недели, какие либо периоды до и после праздников – все эти вопросы нашли свое отражение в большом количестве исследовательских работ. Йель Хирш/Yale Hirsch анализировал эти паттерны и периодически публикует факты в своем ежегодном Альманахе Трейдера фондового рынка (Stock Trader’s Almanac). Он показал, например, месяцы с октября по январь являются лучшими месяцами года на фондовом рынке, что начало месяца лучше по своим возможностям, чем середина, что перед праздниками на фондовом рынке наблюдается ралли и т.п. Некоторые паттерные структуры видоизменяются со временем. Если некоторое время назад понедельник был самым неблагоприятным днем для извлечения прибыли на фондовом рынке, то недавно тенденция поменялась на противоположную. А что же процентные ставки? Если фондовый рынок демонстрирует сезонность, почему бы и у других финансовых инструментов не попытаться пронаблюдать такое же поведение? Для ответа на этот вопрос были проанализированы месячные изменения процентных ставок набора из трех финансовых инструментов: трехмесячных казначейских векселей, долгосрочных государственных облигаций и корпоративных облигаций с наивысшим рейтингом надежности AAA. Попытаемся ответить на два основных вопроса. Имеют ли ставки процента к росту и падению в определенные месяцы? Наблюдается ли со временем ротация месяцев роста и падения? Чтобы ответить на эти вопросы, были проанализированы данные по доходностям корпоративных и государственных облигаций с 1915 по 1998 годы, т.е. за более чем восьмидесятилетнюю историю. Данные по казначейским векселям доступны, начиная с 1931 года. Были рассчитаны процентные изменения ставки доходностей по месяцам (ставка процента на конец текущего месяца минус на конец предыдущего, деленная на конец предыдущего), а затем рассчитаны средние значения по каждому из месяцев: январь, февраль и т.д. Эволюция Вашей системы кредитных рейтингов07.06.04 Лица, ответственные за улучшение систем рейтингования, растерялись, увидев новое Базельское соглашение. Соглашение ставит целью соответствие банков его требованиям в определенный самим же соглашением срок. Сложность требований доставила головную боль не у одного банковского менеджера, пытавшегося понять, как новые правила отразятся на их кредитной рейтинговой системе и как их следует применить для достижения целей банка. Мы предлагаем рассмотреть вопрос реструктуризации рейтинговых систем, на который есть простой и ясный ответ. Почему сейчас? Несмотря на множество неопределенностей, многие банки пришли к твердому заключению, что им следует исчислять кредитный риск, если они хотят соответствовать Базельскому соглашению, и сделать это следует до того, как соглашение окончательно вступит в силу. Это очень верное заключение. Так как дефолты – это относительно редкие события, особенно если дело касается высококачественных займов, требуется долгое время для сбора данных и получения статистически верный портрет дефолта. Более того, так как вероятность дефолта значительно меняется в течение экономического цикла, важно захватить хотя бы один «цикл» данных по дефолтам. На Рисунке 1 показана оценка вероятности дефолта – пунктирная линия показывает границу рисков для гипотетического среднего банка. Если у нас есть годовые данные по дефолту, то вероятность дефолта составит 1% (с погрешностью в 2%, ограниченной, правда, нулем). По мере продвижения к правой границе рисунка банк будет располагать большим количеством данных, и ошибка в оценке начнет снижаться, пока не стабилизируется примерно на пятом году ведения данного графика. |
||
| Если Вы являетесь профессионалом в области риск-менеджмента или занимаетесь этим вопросом в Вашей компании и хотите разместить статью на нашем сайте в разделе Новости, пишите на info@franklin-grant.ru | ||
|
||
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
