Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
| ← Октябрь 2003 → | ||||||
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
6
|
7
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
|
13
|
14
|
16
|
17
|
18
|
19
|
|
|
20
|
21
|
22
|
23
|
25
|
26
|
|
|
27
|
28
|
29
|
30
|
31
|
||
Автор
Статистика
43.617 подписчиков
-71 за неделю
-71 за неделю
Управление рисками: новости, технологии, моделирование
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
 |
О компании
КоллективПресс-релизы Статьи наших специалистов Контакты |
Услуги
Управление рискомУправление доходностью Аналитика Обучение |
|
События Регулярные семинары от компании Франклин&Грант. Методологические проблемы оценки рисков в коммерческом банке и пути их решения. Семинар подготовлен на основе курса лекций по риск-менеджменту, прочитанных сотрудниками компании для служащих ЦБ РФ, отвечающих за надзор за коммерческими банками (программа профессиональной переподготовки "Куратор коммерческого банка. Банковский менеджер" АНХ при Правительстве РФ).
| |||
"Управление рисками: новости, технологии, моделирование"
Новости риск-менеджмента: Банкам Можно ли продать риск? Переуступка требований - фактор успеха? Новости риск-менеджмента: Пенсионным фондам и управляющим компаниям. Пенсионные деньги: сохранить и преумножить. Новости риск-менеджмента: Трейдерам и инвесторам Руководство по меткой «стрельбе» на бирже Технологии риск-менеджмента: Прогноз на финансовых рынках. Некоторые свойства максимальной абсолютной ошибки. Новости риск-менеджмента: Психология рынка Мир подъезд, а люди в нем соседи. Насколько тесен мир? | |||
|
Можно ли продать риск? Переуступка требований - фактор успеха?Факторинг - это относительно новый вид услуг в области финансирования, особенно в России, которым занимаются специальные факторинговые компании, тесно связанные с банками или являющиеся их дочерними филиалами, либо сами банки. Этот вид услуг является разновидностью торгово-комиссионной операции, сочетающейся с кредитованием оборотного капитала клиента, что связано с переуступкой клиентом-поставщиком факторинговой компании неоплаченных платежных требований за поставленную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги и, соответственно, права получения платежа по ним. Он включает инкассирование дебиторской задолженности клиента, кредитование и гарантию от кредитных, валютных и процентных рисков. Целью факторингового обслуживания является своевременное инкассирование долгов для сокращения потерь вследствие задержки платежа, а также предотвращение появления сомнительных долгов, повышение ликвидности и снижение финансового риска для клиентов, которые не хотят брать на себя работу по проверке платежеспособности своих контрагентов, по ведению бухгалтерского учета в отношении своих требований и заинтересованы, по возможности, в наиболее быстром получении денег по счетам. В основе факторинга лежит покупка факторской компанией (банком) счетов-фактур клиента на условиях немедленной оплаты части стоимости (50-90%) поставок и оплаты остальной части (за вычетом комиссии) в строго обусловленные сроки независимо от поступления выручки от дебиторов. Поэтому факторинговые операции называют также кредитованием продаж поставщика или предоставлением факторингового кредита поставщику. В соответствии с конвенцией о международном факторинге, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет какому-либо из следующих четырех признаков:
Классический факторинг в той форме, в которой он практикуется во всем мире, предполагает наличие коммерческого кредита в товарной форме, предоставляемого продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары и оформляемого открытым счетом. Открытый счет, когда покупатель не выдает продавцу никакого долгового обязательства, предполагает риск. Страхование и управление рисками коммерческого кредита способны осуществить именно факторинговые компании в силу предполагаемых ими услуг. |
||
|
Пенсионные деньги: сохранить и преумножить.Сохранить и преумножить именно к этому стремится население России в набирающей обороты пенсионной реформе. Свидетельством тому служат результаты многочисленных опросов. Однако сохранение накопительной части пенсионных сбережений путем формирования портфеля российских акций и облигаций — дело отнюдь не простое и весьма рискованное. Главным риском на макроэкономическом уровне является медленный рост ВВП страны и низкая эффективность экономики и ее агентов, выраженная в невосприимчивости к рыночным стимулам (труду и капиталу) на микроэкономическом уровне. Для «борьбы» с указанным риском могут быть применены несколько «лекарств»: ускорение темпов роста ВВП страны и «накачка» в рынок денежных средств, динамика притока которых будет гнать цены вверх. Президент в своем послании потребовал от Правительства резко пришпорить» экономику, обеспечив удвоение ВВП к 2010 году. Задача реализуема, если годовой прирост ВВП будет находиться в районе 7,5% роста. Мы попытаемся раскрыть, как это скажется на рискованности российского фондового рынка. Для ответа на этот вопрос мы применили метод под названием DEA (Data Envelopment Analysis), при помощи которого оценивалась эффективность использования, с точки зрения воспроизводства ВРП, ресурсов (занятые в производстве и основные фонды) регионами России. Наибольшей эффективности среди российских регионов достигли Москва и Тюменская область. Эта ситуация сохраняется на протяжении нескольких последних лет. Наблюдается тенденция «подтягивания» основной массы регионов к Москве, но можно предположить, что в ближайшие десять лет основная часть регионов не достигнет уровня Москвы. Если все же предположить, что Россия в целом будет так же эффективно воспроизводить ВРП, как и Москва, то это значит, что ежегодный прирост реального ВРП составит приблизительно 5%. Это как раз тот прирост, который декларирован в приложении 2 к Постановлению Правительства Москвы от 3 июня 2003 года 413-ПП с учетом прогноза индекса дефлятора ВВП, осуществленного Министерством экономического развития. Тогда за десять лет реальный ВВП России может увеличиться приблизительно в 1,6—1,7 раза. Реально, по видимому, не более чем полтора раза. Это и было принято отправную точку в прогнозировании динамики ВВП как суммы ВРП регионов. Далее нами, в предположении сохранения темпа роста фондового рынка постоянным, модель для российского фондового рынка была «продлена» до 2010 года |
||
|
Руководство по меткой «стрельбе» на биржеОсновная цель любого трейдера – получение прибыли – основана на динамике цен используемых в игре активов. Свойство рынка, называемое нестационарностью, делает задачу выбора активов крайне актуальной для реализации практически любой стратегии успешного трейдинга. Очевидно, что акции, динамика которых не содержит сколь-нибудь заметных и устойчивых взаимосвязей в прошлом, не могут быть использованы для успешной игры в настоящем. Никакой чудодейственный опережающий индикатор не в состоянии помочь трейдеру торговать таким активом, игра на таком активе ничем не отличается от рулетки и по своей эффективности идентична попыткам «переиграть» генератор случайных чисел. Каким же требованиям должны отвечать механизмы выбора акций для трейдинга?Возможные подходы к решению задачи выбора активов группируются в три основные группы. К первой группе отнесем подходы, основанные на тех или иных способах прогноза будущей динамики цен. Выбираются активы, которые характеризуются разрывом между будущими значениями максимальной и минимальной цен. Причем прогнозные значения могут принадлежать как одному дню – тогда мы говорим о дневной стратегии, так и более продолжительному временному периоду – тогда мы говорим о «длиннолаговой» стратегии. Во вторую группу входят методы, основанные на статистике цен, в которых не учитывается их динамика. А в третью группу – методы выбора акций, которые используют паттерны, возникающие из множества индексов, индикаторов и цен анализируемых активов. Здесь, как и во второй группе, не принимают в расчет динамическую компоненту. Подходы первой группы грубо можно разделить на два основных класса в зависимости от того, как конкретный подход относится к возможности прогнозирования рыночной динамики. Методы, основанные на современных теориях рынка, например, теории фрактального рынка, и предполагающие предсказуемость рыночной динамики, реализуются через похожую для всех них последовательность шагов:
После определения вложенной размерности (количества данных, необходимых для восстановления динамики системы по одной из ее проекций) остается определить, какие конкретно переменные формируют то самое минимально необходимое количество данных, которое определяется вложенной размерностью. Подходы, основанные на классических теориях рынка, например, теории эффективного рынка, не предполагают в качестве постулата наличия предсказуемости во временной динамике цен. Исходя из этой теории, цены являются величиной случайной, и поэтому нет смысла пытаться построить зависимость будущего от прошлого. |
||
|
Некоторые свойства максимальной абсолютной ошибки.С позиции использования в финансовых приложениях более предпочтительными могут быть оценки, которые несколько завышают риски. Меньшая доходность в этом случае компенсируется отсутствием экстремально больших потерь. Классической мерой ошибок, приводящей к подобным оценкам, является максимальная абсолютная ошибка - MAE (Maximum Absolute Error).В отличие от меры RMSE, где вес одного наблюдения убывает пропорционально объему выборки, вес отдельного наблюдения в оценке MAE равен единице и не уменьшается с ростом количества наблюдений. По этой причине величина MAE в значительно большей степени, чем RMSE, зависит от случайного характера наблюдений за ошибкой. Компенсировать эту зависимость можно только за счет большего числа наблюдений, используемых при расчете МАЕ. Количество наблюдений, необходимых для расчета мер ошибок, можно оценить, если известен их закон распределения. Здесь следует напомнить: поскольку наблюдения за ошибкой являются случайными величинами, то мера ошибки также является случайной величиной, для которой можно найти закон распределения, вычислить среднее значение и построить доверительный интервал. Статистические характеристики величины ошибки зависят от количества наблюдений, используемых при ее расчете. Говорить о независимости оценки меры от конкретной реализации ошибок можно лишь в том случае, когда для данного количества наблюдений разброс значений меры, по крайней мере, не превосходит ее среднего значения. А ещё лучше, если интервал разброса составляет менее половины ожидаемого значения. Экспериментальные исследования показывают, что относительно небольшое отношение 1:2 для RMSE обеспечивают около 30 наблюдений, а для MAE - более 350. Данный результат отражает проблему набора данных для вычисления меры MAE: выборки малого объема не позволяют избежать зависимости от конкретной реализации наблюдений за ошибкой, а в выборках большого объема возможна значительная неоднородность наблюдений по распределению. |
||
|
Мир подъезд, а люди в нем соседи. Насколько тесен мир?По данным на 1 сентября 2003 года население земного шара составляло 6 362 772 091 человек. Но, несмотря на такие гигантские цифры, мир по своей сути не такой уж и большой.Все живущие на земле люди объединены между собой посредством социальных связей. Мы постоянно вступаем в общественные и профессиональные сообщества, приобретаем все новых и новых знакомых. Вряд ли найдется на земле человек, который не взаимодействует с другими людьми. Естественно, круг общения у каждого из нас различный, но, тем не менее, он есть. Через этот круг и передается информация. Мы рассказываем друг другу все, начиная от уличных сплетен до новостей о состоянии мировой экономики и фондового рынка. Причем именно фондовый рынок довольно бурно реагирует на новости. Сплетни и слухи, передаваемые от одного трейдера к другому, могут вызывать многочисленные необоснованные покупки или продажи. И даже перерастать в массовые сумасшествия. Например, можно вспомнить "тюльпаноманию", охватившую Голландию в начале семнадцатого века. В настоящее время социальным взаимодействиям уделяется большое внимание. Они активно изучаются, строится огромное количество моделей "тесного мира". Начало исследованиям в этой области было положено Стэнли Милгрэмом в конце 60-х годов. Чтобы проверить, насколько тесен наш мир, он решил провести довольно интересный эксперимент. Милгрэм попросил людей, выбранных совершенно случайно из телефонного справочника Небраски, отправить письмо одному брокеру в Бостоне. Для справки, это довольно значительное расстояние! Инструкции по отправке заключались в том, что письма должны были достичь адресата, то есть фондового брокера, путем передачи их от человека к человеку, при этом они могли быть переданы только тому, кого передающий знал лично. В силу того, что отправители письма вряд ли были знакомы с бостонским брокером, наилучшей стратегией, которой они воспользовались, стала передача людям, по их мнению, "близким" к бостонскому фондовому брокеру, тем, кого они знали в финансовых кругах. В результате, когда письма дошли до адресата, Милгрэм обнаружил, что среднее число этапов передачи сообщения равно примерно шести. Результат, полученный Милгрэмом, обычно приводится в качестве подтверждения гипотезы о том, что мир действительно не так велик. Естественно надо понимать, что цифра 6 не является абсолютной. Она может быть равной и 100 и 100000000. Но смысл этого эксперимента остается неизменным. Индивиды соединены между собой системой взаимодействий, т.е. социальными сетями. Просто цепочки знакомых-посредников у каждого разные, у кого-то их больше, а у кого-то меньше. Полученный результат показывает, насколько тесно взаимодействуют индивиды, и как узок мир, окружающий нас. |
||
|
119034, г. Москва, ул. Остоженка, д.7/15, "Франклин&Грант. Финансы и аналитика". Тел.: +7 (095) 782-7182 E-mail: info@franklin-grant.ru |
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
