Asset Allocation - Рекомендованная литература

Сегодня в выпуске:

1. Asset Allocation - Рекомендованная литература

* * *

Статья содержит ссылки на полезные книги по портфельным инвестициям, а также смежным вопросам инвестиций, изданные в бумажном виде на русском языке.

К сожалению, в наше время найти хорошую, правильную книгу об инвестициях – большая проблема. Полки книжных магазинов в разделе «Финансы», как правило, забиты хламом, большую часть которого лучше было бы отдать на макулатуру, не открывая обложек, поскольку вред, который они уже нанесли лесам планеты, не сопоставим с тем вредом, который они могут нанести вашим мозгам и кошелькам, если вам вздумается применять изложенные в них идеи на практике.

Тем важнее читать правильные, действительно полезные книги. В настоящем разделе собраны только книги, подходящие под эти определения.

* * *

В России к настоящему моменту переведены и изданы в бумажном виде три книги, посвященные непосредственно распределению активов и портфельным инвестициям.

(Еще две книги – Фрэнк Армстронг «Инвестиционные стратегии 21 века», и Уильям Бернстайн «Если сможете. Как поколение 2000-х может понемногу разбогатеть» опубликованы в электронном виде в открытом бесплатном доступе на нашем сайте. Если вы предпочитаете бесплатные источники информации, либо испытываете затруднения с покупкой бумажных книг – начните с них).

1. Уильям Бернстайн
"Разумное распределение активов.
Как построить свой портфель с максимальной доходностью и минимальным риском"
Издательство: Лори, 2004
Издательство: Манн, Иванов и Фербер, 2012
Полезность: 5 из 5; Сложность: 4 из 5;

Самая первая изданная на русском языке книга по портфельным инвестициям. Подробное, обстоятельное введение в тему, сопровождаемое хорошим, слегка циничным юмором, и математическими подробностями, которые сам автор рекомендует при первом чтении пропускать. Отличный выбор для того, чтобы начать погружение в тему. Читайте эту книгу так, как советует автор - последовательно, вдумчиво не торопясь, и она станет вашей дорожной картой для увлекательного путешествия в мир распределения активов.

2. Роджер Гибсон
"Формирование инвестиционного портфеля.
Управление финансовыми рисками"
Издательство: Альпина Паблишер, 2016 г.
Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Подробное, подкрепленное статистическими данными, введение в тему формирования портфеля, начиная с теоретических основ и заканчивая нюансами практического применения знаний. Книга более "сухая" и академичная (по сравнению, например, с книгами Бернстайна), однако прекрасно подойдет в качестве введения в тему. Третья часть книги рассматривает практику применение принципов распределения активов в деятельности финансового советника.

3. Ричард Ферри
"Все о распределении активов.
Легкий способ начать свой путь"
Издательство: Манн, Иванов и Фербер, 2013
Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Еще одна книга о распределении активов "от консультанта" о том, как сформировать и воплотить в жизнь эффективную стратегию распределения активов. Содержит большое количество подробного справочного материала. Из минусов - не хватает концептуального объяснения идей, книга подробно отвечает на вопросы "что и как делать?", но уделяет недостаточно внимания вопросам "зачем и почему делать?". Тем не менее, книгу вполне можно рекомендовать как дополнительный источник информации по теме.

На сайте размещена глава из книги - "Планирование инвестиционного успеха"

* * *

Следующие книги не имеют прямого отношения именно к портфельной теории и распределению активов, однако, пропагандируют правильные, взвешенные, разумные подходы к инвестициям, и рекомендуются для формирования адекватной картины мира.

4. Бертон Мэлкил
"Случайная прогулка по Уолл-стрит.
Испытанная временем стратегия успешных инвестиций"
Издательство: Попурри, 2006 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 3 из 5;

Именно с этой книги лучше всего начинать знакомство с миром инвестиций, если вы - новичок, и ваши знания о финансах и рынках близки к нулю. Важные и сложные вещи в книге объясняются очень простым, понятным языком, с мягким, уместным юмором. Неувядающий бестселлер, впервые изданный в 1973 году и с тех пор выдержавший несколько десятков переизданий. Отдельная глава посвящена портфельной теории. Из минусов - недостатки перевода, некорректный перевод некоторых специальных терминов.

5. Бертон Мэлкил
"Десять главных правил для начинающего инвестора"
Издательство: Альпина Паблишер, 2015 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 2 из 5;

Еще более упрощенная версия предыдущей книги. Книга предлагает простую стратегию, которая позволит частному инвестору не уступать профессионалам при меньшем уровне риска. Сборник обоснованных практических рекомендаций и советов, доступный пониманию даже далекому от мира инвестиций читателю. Эта небольшая книга, действительно, собрала главное, что нужно знать об инвестировании, включая элементы портфельной теории.

6. Уильям Бернстайн
"Манифест инвестора.
Готовимся к потрясениям, процветанию и всему остальному"
Издательство: Альпина Паблишер, 2015 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 3 из 5;

Книга рассчитана на более широкого, массового и менее подготовленного читателя, чем первая книга Бернстайна, "Разумное распределение активов". В ней автор сознательно упрощает и преподносит в простой и занимательной форме основные идеи мира инвестиций, больше внимания уделяя психологии инвестора, экскурсам в финансовую историю и другим важным вопросам, недостаточное понимание которых может помешать инвестору достичь своих целей.

На сайте размещены главы из книги - "Введение" и "Враг в зеркале"

7. Джереми Сигел
"Долгосрочные инвестиции в акции.
Стратегии с высоким доходом и надежностью"
Издательство: Питер, 2010 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 4 из 5;

Одно из самых полных пособий, когда-либо написанных по инвестициям на фондовом рынке, добротный курс по инвестициям в акции с упором на долгосрочное инвестирование. Отличительной особенностью этой книги является ее академичность (автор - профессор финансов в Университете Пенсильвании). Книга содержит большое количеством исторических данных, многие из которых собраны автором. Не самая простая книга для начинающих, но опытным инвесторам она, безусловно, будет полезна, поскольку пропагандирует правильные подходы.

На сайте размещен отрывок из книги - "Руководство по успешному инвестированию"

8. Джон Богл
"Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла.
Новые императивы для разумного инвестора"
Издательство: Альпина Паблишер, 2002 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 4 из 5;
Джон Богл, основатель и руководитель группы Vanguard, отец индексных фондов, написал несколько книг, основной темой которых являются взаимные (паевые) фонды. Эта книга - пожалуй, наиболее полная из них. Она детально, с подробным доказательством тезисов, описывает основные правила инвестирования, при этом убедительно разоблачая нечистоплотные методы индустрии инвестиционных фондов. Из минусов - заметный объем, способный напугать начинающих инвесторов. Для новичков больше подойдет следующая книга.

9. Джон Богл
"Руководство разумного инвестора.
Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке"
Издательство: Манн, Иванов и Фербер, 2013 г.
Полезность: (5 из 5); Сложность: (2 из 5);

Сокращенная версия идей Джона Богла, изложенных в предыдущей книге, причем от уменьшения объема книга ничуть не потеряла в полезности. Основные идеи инвестирования преподнесены читателям в предельно доступной форме.

Отзывы с обложки книги:

• «Индексный фонд с низкими затратами – самый выигрышный вариант для абсолютного большинства инвесторов. Мой наставник, Бэн Грэхем, говорил об этом много лет назад, и все, что мне довелось наблюдать, только подтверждает его правоту. Почему? Об этом вам расскажет Джон Богл в этой книге».
  Уоррен Баффет, председатель Berkshire Hathaway, Inc.
• «Знаете вы об этом или нет, но Уолл-Стрит твердо намерена отнять у вас ваше будущее. Если вы хотите остановить финансовых махинаторов, отложите все и прочтите эту книгу: ваши дети, внуки и правнуки будут вам благодарны».
  Уильям Бернстайн, инвестиционный консультант и писатель.

На сайте размещены отрывки из книги - "Бизнес превосходит все рыночные ожидания", "Садовник Шанс и его сад"

10. Джон Богл
"Не верьте цифрам!
Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, взаимных фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях"

Издательство: Альпина Паблишер, 2013 г. Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Сборник эссе Богла на разные темы, волнующие автора. Книга, прежде всего, об адекватности мышления и принятия решений в финансово-инвестиционной сфере и в бизнесе, а также о том, как эта адекватность зачастую пропадает в современном мире. Об обмане и самообмане. Об устоявшихся мифах и их развенчании. Как ни странно, эти темы вполне органично объединились под общим названием «Don't Count on It!», игра слов которого пропадает в русском переводе - это не столько «Не верьте цифрам!», сколько «Не рассчитывайте на это!», или «И даже не надейтесь!». И этот смысл оказывается куда шире разговора про «цифры».

На сайте размещены отрывки из книги - "Ловушки одержимости числами" и "Индексный фонд на пути от ереси к догме"

11. Джон Богл
"Инвесторы против спекулянтов.
Кто на самом деле управляет фондовым рынком"
Издательство: Манн, Иванов и Фербер, 2014
Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Джон Богл, создатель первого индексного фонда, известен как бунтарь против сложившейся в инвестиционной индустрии ситуации, в которой спекуляции стали доминировать над инвестициями, а доходы перетекают из кармана инвесторов в карманы жуликоватых брокеров, управляющих и других представителей финансовой индустрии. Автор призывает вернуться к общим принципам долгосрочного инвестирования как на уровне отрасли, так и на уровне частного инвестора, и предупреждает о пагубных последствиях в случае, если этого не произойдет.

На сайте размещен отрывок из книги - "Как заработать на акциях?"

13. Майкл Мобуссин
"Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов"
Издательство: Альпина Паблишер, 2014 г.
Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Сборник небольших эссе автора - исполнительного директора департамента глобальных финансовых стратегий Credit Swisse - о том, как инвестиции и трейдинг оказываются связаны с другими областями знаний. Книга подходит к рынкам как к сложной и адаптивной системе, и не столько дает ответы, сколько ставит вопросы и заставляет интенсивно думать. Таким образом, процесс чтения запускает процесс обдумывания идей, изложенных в книге. А это требует куда больше времени, чем просто чтение.

На сайте размещены отрывки из книги - "Играйте, как казино", "Время на моей стороне", "Будьте осторожны с поведенческими финансами"

14. Дэвид Блитцер
"Превосходя профессионалов.
Как побить профи Уолл-cтрит, используя индексы"
Издательство: Альпина Паблишер, 2009 г.
Полезность: 3 из 5; Сложность: 4 из 5;

Книга подробно раскрывает узкую тему - индексы и индексное инвестирование - для тех, кто хочет в деталях разобраться с принципами их работы. Автор - сотрудник индексного подразделения Standard&Poor's. Книга о том, как строятся индексы, какими они бывают, о стратегиях инвестирования на основе индексов, о формировании инструментов и инвестиционных портфелей на их основе. Книга ориентирована скорее для профессионалов, чем на новичков.

15. Роберт Слейтер
"Эксперимент.
История человека, совершившего переворот в инвестиционной индустрии"
Издательство: Альпина Паблишер, 2003 г.
Полезность: 3 из 5; Сложность: 3 из 5;

В советское время книга вполне могла бы выйти в серии "Жизнь Замечательных Людей". Книга про Джона Богла - человека, сумевшего совершить подлинный переворот в своей индустрии, и не только создать крупнейший в мире взаимный фонд, но и сформировать новые стандарты работы всей индустрии взаимных фондов. Книга содержит много любопытных исторических деталей о возникновении и становлении Vanguard и борьбу за место лидера на рынке взаимных фондов.

17. Питер Бернстайн
"Против богов.
Укрощение риска"
Издательство: Олимп-бизнес, 2008 г.
Полезность: 3 из 5; Сложность: 3 из 5;

Подробный экскурс в историю, рассказывающий о становлении теории вероятности как науки и вероятностных подходов к восприятию риска как в финансах, так и в других областях, с древнейших времен и до наших дней. Автор показывает, что освоение методов оценки риска и контроля над ним является одной из главных особенностей нашего времени, отличающих его от более ранних эпох. Риск - это скорее выбор, нежели жребий. Действия, которые мы должны предпринять в зависимости от имеющейся у нас свободы выбора, - вот что такое риск на самом деле.

16. Нассим Талеб
"Черный лебедь.
Под знаком непредсказуемости"
Издательство: КоЛибри, 2015 г.
Полезность: 3 из 5; Сложность: 4 из 5;

Если нужен критический взгляд на портфельную теорию, то будет трудно найти ее более яростного критика, чем Талеб. Главный объект его критики – кривая нормального (гауссова) распределения и все, что с ней связано – квадратичное отклонение, корреляция, регрессия и т.п. Автор показывает, что нормальное распределение, на самом деле, справедливо лишь для очень узкого круга задач, в который не входит сфера реальной экономики, финансов и инвестиций. А, значит, по его мнению, большая часть современных научных изысканий в области экономики построена на ложных предпосылках.

12. Роберт Шиллер
«Иррациональный оптимизм.
Как безрассудное поведение управляет рынками»
Издательство: Альпина Паблишер, 2013 г.
Полезность: 4 из 5; Сложность: 4 из 5;

Нобелевский лауреат, исследователь Роберт Шиллер, рассуждает о причинах возникновения и сдутия спекулятивных пузырей на финансовых рынках, на многочисленных исторических примерах. Автор полемизирует с приверженцами Гипотезы Эффективного Рынка и обращая внимание на главную причину неэффективности реальных рынков – иррациональность мышления людей – которая и приводит к появлению на рынке неэффективных цен, в том числе пузырей и обвалов.

На сайте размещен отрывок из книги - "Размышления о доверии инвесторов"

18. Никки Росс
"Секреты выдающихся инвесторов.
Советы от Баффета, Грэхема, Фишера, Прайса и Темплтона, как разбогатеть на финансовом рынке"
Издательство: Вильямс, 2009 г.
Полезность: 3 из 5; Сложность: 3 из 5;

Книга принадлежит к очень популярному за рубежом жанру историй успеха людей, которые сделали себя сами. Уоррен Баффет, Бенджамин Грэхем, Джон Темплтон, Фил Фишер, Томас Прайс входят в число наиболее успешных инвесторов за всю историю фондового рынка США. Все они действовали не по наитию, а опирались на собственную методику выбора и анализа ценных бумаг. В этой книге они откровенно рассказывают о секретах своего успеха.

19. Бенджамин Грэм,
"Разумный инвестор.
Полное руководство по стоимостному инвестированию"
С дополнениями и комментариями Джейсона Цвейга
Издательство: Вильямс, 2007 г.
Издательство: Альпина Паблишер, 2016 г. Полезность: 5 из 5; Сложность: 5 из 5;

Классика инвестирования. Первое издание вышло в 1949 году, и с тех пор книга переиздавалась множество раз. Грэм, будучи одним из авторитетнейших экономистов и инвесторов в истории, выделяет главные принципы поведения грамотного инвестора, акцентируя внимание на различиях в поведении пассивных инвесторов, активных инвесторов и спекулянтов. Несмотря на то, что книга ориентирована на активных инвесторов и отбор отдельных акций, в ней Грэм задолго до появления современной портфельной теории формулирует основные принципы построения портфеля пассивного (обороняющегося) инвестора. Книга снабжена комментариями Джейсона Цвейга, которые иллюстрируют применение принципов Грэма с позиции сегодняшнего дня. Книга для опытных инвесторов, новичкам лучше начать с чего-нибудь попроще.

Отзыв с обложки книги:

• «Это лучшая книга из всех, когда-либо написанных об инвестициях"
  Уоррен Баффет

На сайте размещен отрывок из книги - "Основы портфельной политики: пассивный или обороняющийся инвестор", а также отрывки из комментариев Джейсона Цвейга - "Инвестиции и спекуляции", "Можете ли вы победить профессионалов?"

20. Уоррен Баффет
"Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями"
Издательство: Альпина Паблишер, 2009 г.
Полезность: 5 из 5; Сложность: 5 из 5;

Книга составлена из писем Баффетта к акционерам Berkshire Hathaway. Они представляют бесценный обучающий материал и отражают глубокую инвестиционную философию автора. В лаконичной и легкой для восприятия книге собраны точные и афористичные высказывания о природе бизнеса и инвестиций, а также затронуты важнейшие для менеджеров и инвесторов темы. Большинство материалов ориентировано на активных инвесторов, однако, и приверженцы пассивных подходов смогут найти в эссе Баффета свою порцию инвестиционной мудрости.

На сайте размещен отрывок из книги - "Господин Рынок"

* * *

Ссылки на наиболее интересные материалы, размещенные на сайте в электронном виде в открытом бесплатном доступе - в разделе "С чего начать"

Обсудить на AssetAllocation.ru

* * *

Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Twitter, YouTube

Успеха вам!

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину.

Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное.

Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.