Россия задолжала 5 трлн рублей

Госдолг России к настоящему времени составляет 10,4% ВВП. Внешним кредиторам страна должна 2,5% ВВП, внутренним — 7,9%. Аналитики считают, что страна может позволить себе долг и в 30% Премьер Владимир Путин на заседании президиума правительства назвал показатели российских долгов: «У нас с вами госдолг — 10,4% от ВВП. При этом внешний долг составляет только 2,5%».

С точки зрения голых цифр, госдолг в 10% от ВВП (около 5 трлн рублей), это, конечно, очень немного, а по мировым меркам — практически ничто: у США скоро госдолг достигнет 100%, у Японии — перевалит за 200 %, отмечает аналитик УК «Allianz РОСНО Управление активами» Ариэл Черный. Аналитик ИФК «Солид» Елена Юшкова тоже считает, что с учетом текущей ситуации и специфики России такой показатель долга для бюджета России вполне нормальный. «Конечно, цены на нефть сейчас благоприятны для нашей страны, однако существует ряд других факторов, которые не позволяют снизить долговую нагрузку ниже этого показателя. Причины — мировой финансовый кризис, отставание ряда отраслей промышленности от развитых стран, слабая эффективность сельского хозяйства», — считает Юшкова.

Сможет ли правительство позволить себе еще больший долг — зависит от доходностей, под которые будут размещаться новые займы. «Строго говоря, важен не уровень долга, а затраты на его обслуживание, которые и зависят от ставок размещения новых государственных облигаций», — считает Ариэл Черный. Он приводит в пример США, страну, где правительство, несмотря на долг, почти равный ВВП, может пока занимать очень дешево. Противоположный пример — Испания. С долгом меньше 50% ВВП страна сталкивается с недоверием инвесторов, и стоимость заимствований для страны в последние кварталы стремительно растет, говорит аналитик.

Елена Юшкова оценивает предельную сумму займов, которую может позволит себе Россия, в 30% ВВП, однако подчеркивает, что в условиях роста нефтяных цен в течение последнего года не было серьезной необходимости в увеличении заимствований.

Почему Россия предпочитает занимать деньги на внутреннем рынке? Для правительства всегда выгоднее занимать в своей валюте, чем в иностранной. Кроме того, лучше иметь большой, глубокий и ликвидный внутренний финансовый рынок, чем повышать объем рынка евробондов, считает Ариэл Черный. Но он отмечает и проблему: очень большой объем облигаций на внутреннем рынке разместить вряд ли удастся: спрос со стороны национальных игроков долгового рынка и доступный им объем ликвидности явно недостаточен для того, чтобы обеспечить страну необходимыми заемными средствами.

Идеальным вариантом для повышения ликвидности внутреннего рынка госдолга было бы наращивание объемов покупок выпущенных гособлигаций иностранными инвесторами внутри России. Это дало бы рост международного спроса на рубли, развитие отечественной финансовой системы, приближение рубля к статусу настоящей резервной валюты, говорит Ариэл Черный. Но существуют значительные «технические», инфраструктурные ограничения, не позволяющие иностранным инвесторам в полном объеме участвовать в операциях с российскими госбумагами. Ограничения эти государство пытается постепенно снимать — это и объединение бирж РТС и ММВБ, и создание единого депозитария.

Потенциально российские ОФЗ могут быть интересны инвесторам, но учитывая ситуацию в Греции, на сегодняшний день не так много инвесторов из-за рубежа, готовых вложиться в госбумаги на длительный срок, считает Елена Юшкова. Однако она полагает, что если кризис еврозоны разрешится в ближайшие полгода, то можно будет говорить о росте интереса иностранцев и к нашему госдолгу.

Россия в 2012 году планирует размещение суверенных еврооблигаций в иностранной валюте. Они появятся на рынке траншами при благоприятной финансовой ситуации. Об этом в конце года заявил министр финансов Антон Силуанов.

Министерство финансов России не только рассчитывает выйти в первом квартале 2012 года на внешние рынки с выпуском еврооблигаций, но и планирует провести внутренние аукционы по размещению облигаций федерального займа объемом до 450 млрд рублей. То есть разрабатываются оба варианта заимствований на рынке.

Если правительству удастся повысить интерес иностранцев к государственным обязательствам, то Минфин, вероятно, сможет обойтись без выпуска новых еврооблигаций. Если же рассчитывать только на уже имеющихся участников внутреннего рынка, то разместить весь планируемый объем заимствований внутри страны будет трудно, считает Черный.

Окончательное решение о том, будет ли размещение, и если да, то когда, пока не принято. Все будет зависеть от рыночной конъюнктуры, поскольку из-за мирового финансового кризиса в ближайшие месяцы могут возникнуть проблемы, причем как с евробондами, так и с ОФЗ.

Автор - Елена Гостева

Экономические риски в 2012 году станут основными

Мировой экономике поставлен диагноз на ближайшие 10 лет: хронический бюджетный дефицит и ярко выраженная разница в доходах. К такому выводу пришли эксперты Всемирного экономического форума накануне традиционной январской встречи в Давосе

Негативные эффекты усиливающегося неравенства, проявившиеся, например, в протестных выступлениях арабской весны и манифестациях «Захвати Уолл-стрит», грозят подорвать прогресс глобализации и представляют собой важнейшую угрозу экономическим системам по всему миру. Такие выводы следуют из отчета Всемирного экономического форума (ВЭФ), опубликованного за две недели до ежегодной встречи в Давосе.

Хронические финансовые дисбалансы и острое неравенство доходов — таковы, по мнению международных экспертов, главные риски в ближайшие десять лет. И в совокупности они могут нести угрозу глобальному экономическому подъему, являясь проводниками национализма, популизма и протекционизма в период, когда мир все так же уязвим перед угрозой системных финансовых потрясений и возможных кризисов продовольствия и водоснабжения.

В 64-страничном документе ВЭФ, составленном по данным опроса 469-ти экспертов из разных стран и отраслей, проанализированы 50 рисков в пяти основных категориях: экономические, экологические, геополитические, социальные и технологические.

Комментируя главные опасения респондентов, эксперты ВЭФ отмечают, что акценты смещаются с экологических рисков в 2011 году на социально-экономические в 2012-м. Именно эти категории сейчас воспринимаются как оказывающие наибольшее потенциальное воздействие. Экономические риски, вытеснив с первой позиции экологические, стали и наиболее вероятными, по прогнозам экспертов за 2012 год.

В отчете вводится понятие Центров притяжения — тех рисков, которые, по мнению респондентов, имеют наибольшую системную важность в каждой из категорий. Именно они должны служить центральными элементами, направляющими стратегические интервенции, комментируют составители документа.

В каждой из перечисленных пяти групп в 2012 году такими важнейшими рисками названы соответственно хронический финансовый дисбаланс, выбросы парниковых газов, кризис глобального управления, демографически неприемлемый прирост населения Земли и отказ в работе критически важных технологических систем.

За последние четыре десятилетия Давос, куда на несколько дней ежегодно съезжаются политики, главы центробанков и лидеры глобального бизнеса, стал символом глобализации. Сегодня уверенности в перспективах дальнейшего поступательного движения глобального рынка все меньше, комментирует Reuters.

Рост безработицы среди молодежи, пенсионный кризис и усиливающийся разрыв в уровне благосостояния задают перспективы будущей «антиутопии», подпитывая на глобальном уровне чувство недовольства и ставя под угрозу все достижения глобализации. Впервые за многие десятилетия нет веры в то, что уровень жизни для следующего поколения будет выше, чем сегодня. «Эта новая проблема особенно остро стоит в промышленно развитых странах, которые исторически являлись источником уверенности и смелых идей», — говорит управляющий директор ВЭФ Ли Хауэлл. По его мнению, необходимо уже сейчас уделять внимание этим проблемам, в противном случае в политической риторике в ответ на социальную напряженность будут звучать мотивы национализма, протекционизма и свертывания процесса глобализации.

Неустойчивый, невозможный в долгосрочной перспективе чрезмерный госдолг во многих странах в двух предыдущих докладах ВЭФ также отмечался как одна из важнейших угроз. Но бюджетные дисбалансы в силу их хронического характера по-прежнему остаются центральной проблемой в экономической сфере.

Так, за прошедший год, с января 2011 года, долговой кризис в еврозоне приобрел большие масштабы и глубину, в Греции, Италии и некоторых других государствах дошло до политических проблем и смены правительств. Безуспешно пытаясь стабилизировать свой госдолг, США лишились высшего рейтинга ААА по версии агентства Standard & Poor's.

Среди прочих угроз, определенных в отчете 2012 года, анализируется риск недостаточности существующей системы регулирования. «Вполне вероятно, что принимаемые нами защитные меры уже непригодны для управления жизненно необходимыми человечеству ресурсами, обеспечения благоприятного состояния рынков и общественной безопасности», — считают эксперты.

Нормы, меры экономической политики и институциональная база 20 века может не обеспечить защиту в современных условиях, когда мир становится все более сложным и внутренне взаимосвязанным. Слабость существующих механизмов обнаруживают риски, касающиеся новых технологий, финансовой взаимозависимости, истощения ресурсов и изменения климата.

«Мы наблюдали примеры чрезмерного или, напротив, недостаточного регулирования, как было соответственно при извержении исландского вулкана и в ситуации краха субстандартной ипотеки, кризиса в еврозоне. Необходимо выправить баланс регулирования, и для этой цели наши защитные механизмы должны быть упреждающими, а не реактивными. Не менее важно, чтобы регулирующие правила были более гибкими для эффективного ответа на изменения ситуации», — прокомментировал Дэвид Коул, директор по управлению рисками в страховой компании Swiss Re.

Коммуникационные угрозы

Еще одним важнейшим аспектом доклада ВЭФ в 2012 году являются коммуникационные угрозы. Сегодня, когда мир все больше включается в цифровые сети, когда свыше пяти миллиардов мобильных телефонов оснащены функциями доступа в Интернет и работы с облачными приложениями, эксперты ВЭФ также особо отмечают риски кибератак, нацеленных на частных пользователей, корпорации и государства.

«Арабская весна продемонстрировала силу сетевых ресурсов и средств связи в отстаивании свободы личности, но те же самые технологии способствовали разжиганию беспорядков в Лондоне», — цитирует Reuters комментарий Стива Уилсона, директора по рискам в страховой компании Zurich Financial Services.

Оборонная стратегия президента США Барака Обамы свидетельствует, что тактикам кибервойны правительства уделяют все больше внимания, а для корпораций в прошлом году предупредительным сигналом стали инциденты с хакерскими атаками на базы Sony Playstation.

«В прошлом для демонстрации своего геополитического или геоэкономического влияния требовались значительные материальные и человеческие ресурсы; в наши же дни границы стали прозрачными в силу перемещения реальной власти из физического мира в виртуальный. Поэтому для обеспечения стабильности в мировой экономике и системе равновесия сил необходима безопасная цифровая среда», — комментируют составители отчета.

«Взаимозависимость и сложность различных факторов, присущих процессу глобализации, требуют участия в нем более широких групп заинтересованных сторон с целью выработки более гибких защитных механизмов, способных повысить эффективность и своевременность мер реагирования на вновь возникающие риски», — пишут эксперты ВЭФ. Подготовленный экспертами отчет служит исследовательской базой, на основе которой созданная в Давосе Сеть реагирования на риски работает в направлениях картографирования угроз, их мониторинга, управления ими и устранения их последствий.

Автор - Наталья Бокарева

Российскую экономику вновь признали несвободной

Гонконг сохранил звание самой свободной экономики мира в рейтинге, составляемом Heritage Foundation

На втором месте Сингапур, далее следуют Австралия, Новая Зеландия и Швейцария.

Россия находится на 144 месте в нижней части категории «В основном несвободные экономики».

Белоруссия и Украина попали в низшую категорию репрессивных экономик, заняв 153 и 163 места соответственно.

Индекс экономической свободы составляется на основе оценки эффективности законов, их действенности, количества правительственных чиновников и контролирующих органов, а также открытости рынков.

Свобод в мире становится меньше

В отчете отмечается, что за последний год ситуация с экономической свободой в мире в целом стала хуже. Эксперты связывают это прежде всего с огромным государственным вмешательством на фоне кризиса.

«Правительства объясняют такие траты необходимостью вновь запустить экономический рост, но это не работает, — говорит президент Heritage Foundation Эдвин Фелнер. — Мы считаем, что пришло время дать шанс рынку показать, на что он способен».

Эксперты отметили сворачивание экономических свобод в Северной Америке и Европе. При этом обратный процесс зафиксирован во многих азиатских странах и многих государствах центральной и южной Африки.

Вместе с тем, как заявил глава Heritage Foundation, Сингапур сокращает отставание. Маврикий стал первой африканской страной, вошедшей в топ-10 самых свободных экономик мира.

Соединенные Штаты в рейтинге занимают 10 место. Годом ранее США были на 9 месте.

Самая мощная развивающаяся экономика мира — Китай — опустился на три строчки вниз со 135 на 138 место.

Великобритания заняла 14-е место, поднявшись на две строчки вверх.

Самой свободной экономикой среди бывших советских республик признана Эстония, занявшая 16 место и обошедшая в рейтинге Финляндию, Швецию и Германию.

Гонконг сохраняет высшую позицию в рейтинге 18-й год подряд. В отчете отмечено, что введение гонконгскими властями минимальной зарплаты, «немного подвинуло лидера в направлении более бюрократизированной экономики».

Перспективы России призрачны

Ситуация с экономическими свободами в России за минувший год практически не изменилась. Эксперты Heritage Foundation отметили значительное улучшение с показателем свободы ведения бизнеса. Однако это не позволило улучшить положение страны в рейтинге, так как в то же время было отмечено значительное ухудшение показателей контроля над госрасходами.

«За последние годы российское правительство продемонстрировало недостаточно усилий — если вообще пыталось что-то сделать — в области экономических реформ», — говорится в комментарии составителей к рейтингу.

Несмотря на то, что значительные прибыли от углеводородов поддерживали экономику на плаву, долгосрочные перспективы, по мнению экспертов, остаются призрачными. «Масштабное государственное вмешательство в экономику заглушает динамизм частного сектора», — говорится в докладе.

Авторы отмечают, что преградой на пути иностранных инвестиций остаются непоследовательность и запутанность бюрократических процедур и правил. «Недостаток конкуренции ведет к росту цен. Расходы бюджета увеличивались, при этом траты были непрозрачны, а контроль за ними недостаточен. Бюджет стал еще сильнее зависеть от цен на нефть», – говорится в исследовании.

Украина — последняя в Европе

Белоруссия и Украина попали в низшую категорию «репрессивных экономик». При этом Украина оказалась на последнем месте в рейтинге среди 43 европейских стран. Составители рейтинга считают, что основы экономической свободы хрупки и распределены по стране неравномерно.

«Слабая защита прав собственности и широко распространенная коррупция отбивают охоту заниматься предпринимательской деятельностью и значительно подрывают перспективы долгосрочного экономического развития", – сказано в докладе о положении на Украине.

При этом отмечается, что судебная система в стране не свободна от политического вмешательства.

Вместе с Белоруссией и Украиной в низшей категории оказались Узбекистан (164) и Туркмения (168).

Замыкают рейтинг Куба (177), Зимбабве (178) и Северная Корея (179).

Источник - www.bfm.ru