| ← Декабрь 2011 → | ||||||
|
4
|
||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
|
10
|
11
|
|||||
|
18
|
||||||
|
24
|
25
|
|||||
За последние 60 дней ни разу не выходила
Сайт рассылки:
http://www.akm.ru/
Открыта:
29-01-2001
Статистика
2.291 подписчиков
0 за неделю
0 за неделю
Служба новостей AK&M поздравляет с Новым годом! До встречи 10 января
|
Служба новостей AK&M поздравляет с Новым годом! До встречи 10 января 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Служба новостей АК&М работает с 8:00 до 20:00 пять дней в неделю. В.Путин поручил В.Суркову заняться развитием проекта ГЛОНАСС. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Премьер-министр Владимир Путин поручил вице-премьеру Владиславу Суркову заняться развитием проекта ГЛОНАСС. Об этом говорится в материалах Правительства РФ. "Я просил бы Вас позаниматься такими высокотехнологичными проектами, как, скажем, ГЛОНАСС, и расширить вот эту работу на образование, на науку, на здравоохранение, в общем, на весь этот комплекс под углом развития этих отраслей и придания им более современного и инновационного характера", - заявил В.Путин в ходе встречи с В.Сурковым. "Я благодарен Вам за доверие и думаю, что эти сферы - с одной стороны, развитие высоких технологий и внедрение их в нашу промышленность, с другой стороны, социальное обеспечение граждан, вопросы здравоохранения - на самом деле взаимоувязаны. И чем выше уровень технологий в стране, тем выше отдача нашей промышленности, и производительность труда на самом деле устойчивее, и социальная сфера, и выше качество жизни всех людей в стране. Поэтому я надеюсь, что, занимаясь этими двумя очень серьезными направлениями, я помогу Вам реализовать стоящие перед страной задачи", - отметил В.Сурков. Напомним, что 27 декабря 2011 года Президент Дмитрий Медведев своим указом назначил В.Суркова вице-премьером РФ. Орбитальная группировка "ГЛОНАСС" предназначена для предоставления услуг спутниковой навигации (определения местоположения, скорости движения и точного времени) неограниченному числу отечественных и зарубежных пользователей наземного, морского, воздушного и космического базирования. Первый спутник серии "ГЛОНАСС-М" был выведен на орбиту в 2003 году. MIBOR на 2-7 дн понизилась на 0.76 процентного пункта до 5.85%. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Объявленные ставки по размещению кредитов (MIBOR - Moscow InterBank Offered Rate) (в процентах годовых для рублевых кредитов) ----------------------------------------------------------------- Дата Срок кредита ----------------------------------------------------------------- 1 дн 2-7 дн 8-30 дн 31-90 дн 91-180 дн 181 дн-1 г ----------------------------------------------------------------- 30.12 5.40 5.85 6.66 7.39 7.62 8.44 29.12 6.08 6.61 6.83 7.43 7.75 8.56 28.12 6.14 6.43 6.88 7.42 7.78 8.56 27.12 6.19 6.42 6.96 7.45 7.77 8.59 26.12 6.08 6.16 6.86 7.37 7.73 8.54 23.12 6.09 6.27 6.83 7.36 7.64 8.53 ----------------------------------------------------------------- MIBID на 2-7 дн понизилась на 0.78 процентного пункта до 4.94%. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Объявленные ставки по привлечению кредитов (MIBID - Moscow InterBank Bid) (в процентах годовых для рублевых кредитов) ---------------------------------------------------------------------- Дата Срок кредита ---------------------------------------------------------------------- 1 дн 2-7 дн 8-30 дн 31-90 дн 91-180 дн 181 дн-1 г ---------------------------------------------------------------------- 30.12 4.60 4.94 5.61 6.35 6.64 6.94 29.12 5.26 5.72 5.77 6.34 6.71 7.01 28.12 5.31 5.52 5.84 6.35 6.73 7.02 27.12 5.33 5.55 5.92 6.39 6.73 7.03 26.12 5.27 5.40 5.76 6.29 6.69 6.99 23.12 5.23 5.35 5.75 6.30 6.64 7.01 ------------------------------------------------------------------- MIACR на 8-30 дн понзилась на 0.54 процентного пункта до 7%. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Фактические ставки по предоставлению кредитов (MIACR - Moscow InterBank Actual Credit Rate) (в процентах годовых для рублевых кредитов) ------------------------------------------------------------------- Дата Срок кредита ------------------------------------------------------------------- 1 д 2-7 дн 8-30 дн 31-90 дн 91-180 дн 181 дн-1 год ------------------------------------------------------------------- 29.12 5.11 5.53 7.00 7.71 - 8.69 28.12 5.65 6.06 7.54 7.78 - 8.84 27.12 5.75 6.26 6.40 12.00 7.70 8.95 26.12 5.92 5.96 6.50 6.70 - 11.50 23.12 5.72 6.05 7.37 8.36 - 3.00 22.12 5.84 6.57 7.02 7.96 - 10.35 ------------------------------------------------------------------- Инфляция в РФ в 2011 году, по предварительным данным, составила 6.1%. 2011-12-30 20:05 AK&M Антикризис Инфляция в РФ в 2011 году, по предварительным данным, составила 6.1%, в декабре - 0.4%. Об этом говорится в сообщении Росстата. Цены на продовольственные товары в 2011 году выросли на 3.9%, в декабре - на 0.7%, на непродовольственные товары - на 6.7% (+0.3%). Платные услуги населению подорожали на 8.7% (+0.3%). В 2010 году инфляция составила 8.8%, в декабре - 1.1%. Рынки ММВБ-РТС будут работать с 3 по 6 января и 9 января. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Фондовый, срочный и валютный рынки ММВБ-РТС будут работать с 3 по 6 января и 9 января. Торги и расчеты проводятся в соответствии со стандартным расписанием соответствующих рынков. РА AK&M подтвердило облигац. займу 4-03 "Главной дороги" рейтинг "А". 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Рейтинговое агентство AK&M подтвердило инфраструктурному облигационному займу ОАО "Главная дорога" серии 4-03-12755-А кредитный рейтинг по национальной шкале "А" повысив прогноз со стабильного до позитивного. Рейтинг "А" означает, что находящийся в обращении облигационный выпуск относится к классу облигационных займов с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий. Облигационный заем размещен в ноябре 2010 году для реализации концессионного соглашения о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе нового выхода на Московскую кольцевую автодорогу с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва-Минск. Сумма облигационного выпуска по номиналу составила 8 млрд руб. Заем размещен с дисконтом 10% на срок 18 лет и предусматривает ежегодные купонные выплаты (установленные по этому займу на 2011 год купонные платежи исполнены своевременно). Погашение займа предусмотрено в течение последних восьми лет срока займа равными траншами. Эмитенту облигационного займа серии 4-03 (ОАО "Главная дорога") Рейтинговым агентством AK&M в 2011 году подтвержден кредитный рейтинг по национальной шкале "А", при этом прогноз со стабильного повышен до позитивного. Рейтинг облигационного займа серии 4-03 в значительной степени обусловлен кредитоспособностью эмитента и эффективностью реализации проекта строительства и эксплуатации автодороги. ОАО "Главная дорога" - компания специального назначения (SPV), единственным предметом деятельности которой является реализация проекта строительства и эксплуатации платной дороги "Новый выход на МКАД с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск" (соединительная автомобильная магистраль от Московской кольцевой автомобильной дороги в районе транспортной развязки с улицей Молодогвардейской до федеральной автомобильной дороги М-1). Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком 30 лет, в котором ОАО "Главная дорога" выступает концессионером, Российская Федерация (Федеральное дорожное агентство) - концедентом (далее - концессионное соглашение). Общая стоимость строительства автодороги (чистые капитальные затраты) с учетом НДС составляет 25,5 млрд. руб. Финансирование проекта осуществляется за счет заемных средств, привлекаемых посредством облигационных займов, а также за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Строительство дороги осуществляется с 2010 года. В 2010 году в развитие проекта инвестировано 1.1 млрд руб. (в том числе 287 млн руб. за счет Инвестиционного фонда РФ), в 2011 году, по предварительным оценкам, - около 8 млрд руб. Выполнен соответствующий объем строительных работ. Часть ранее произведенных заимствований уже погашена. Текущая задолженность ОАО "Главная дорога" составляет 8 млрд руб. - по находящемуся в обращении облигационному займу серии 4-03. Одним из ключевых факторов поддержки высокой рейтинговой оценки является фактическое наличие государственных гарантий. Условия концессионного соглашения государства с ОАО "Главная дорога" предусматривают полную компенсацию основной суммы долга и процентных платежей по эмитируемым облигационным займам со стороны государства в случае расторжения концессионного соглашения, в том числе в случае дефолта концессионера. Обязательства по облигациям будут исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях значительного ухудшения финансовых показателей проекта. Необходимо также отметить участие в финансировании проекта со стороны государства. Существенная часть объема финансирования строительства автодороги (11 млрд руб.) осуществляется за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Общая доля государственной поддержки проекта без учета госгарантий составляет более 30%. Финансовое участие государства в проекте можно расценивать как положительный фактор. Государственная поддержка позволяет реализовать проект с коммерческой выгодой, контроль за реализацией проекта со стороны надзорных органов повышает защищенность инвесторов. Все расходы на обслуживание и погашение обязательств в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Так, минимальное значение прогнозируемого коэффициента покрытия долга (денежные потоки, доступные для обслуживания долга, отнесенные к соответствующим расходам на обслуживание и выплату основной части долга) с учетом средств резервного счета и текущих денежных средств составит 1.6 в 2014 году, при этом среднее значение в течение всего периода проекта равняется 4.26. Таким образом, прогнозных денежных потоков, рассчитанных в финансовой модели проекта, достаточно для обслуживания и погашения обязательств. Прогнозная динамика платежей по обязательствам свидетельствует об отсутствии существенных пиковых долговых нагрузок. Для снижения нагрузок в периоды основных выплат при реализации проекта будет использоваться резервный счет для обслуживания долга, на который предварительно зачисляются свободные денежные средства для использования их в целях погашения долговых обязательств и процентов по ним. Выпущенные облигации (кроме двух краткосрочных выпусков, выкупаемых на стадии строительства акционерами) будут линейно амортизироваться в течение последних 8 лет обращения бумаг. Проведенный анализ графика выплат свидетельствует о достаточной равномерности формирования средств для погашения долга при отсутствии пиковых выплат. График погашения сбалансирован с денежными потоками и обладает высокой степенью устойчивости. Анализ эффективности проекта свидетельствует о высоком уровне доходности по проекту. Внутренняя норма доходности (IRR) на средства акционеров составляет 27%, внутренняя доходность после уплаты налогов до выплат по долгам равняется около 17%. Это достаточно высокие значения, свидетельствующие о значительной эффективности и высоком потенциале проекта. На высокую рейтинговую оценку в значительной мере повлияли низкие риски, связанные непосредственно со строительством и эксплуатацией автодороги, что обусловлено условиями концессионного соглашения и проводимой в рамках реализации проекта политикой риск-менеджмента. Договоры на строительство с генеральным подрядчиком заключаются в фиксированных ценах, что позитивно отражается на оценке рисков в части риска роста затрат. При этом параметры роста расходов запланированы на достаточно консервативном уровне. Контроль за качеством и условиями эксплуатации четко регламентирован по срокам, мероприятиям и формам. Позитивным фактором является и заложенная в условия соглашения возможность получения концессионером компенсации от концедента или продления сроков строительства в случае негативного изменения законодательства, выявления геологических рисков, необходимости изменения проектной документации и прочих подобных существенных изменений, не связанных с деятельностью концессионера, а также наличие гибкого механизма изменения параметров и условий эксплуатации и строительства дороги. Поддержку высокой рейтинговой оценке запланированной эмиссии оказывает высокая квалификация участников консорциума по строительству платной автодороги. Участие в проекте зарубежных компаний ALPINE BAU, BRISA-Auto-estradas de Portugal и FCC, обладающих значительным опытом в строительстве и эксплуатации платных автодорог в Европе и характеризующихся существенной ресурсной базой, значительно снижает технические и проектные риски. ООО "Стройгазконсалтинг", специализирующееся на крупных строительных проектах в России, также характеризуется наличием необходимых качеств для эффективной реализации проекта. Участие в проекте ОАО "Газпромбанк" и УК "Лидер" обеспечивает проекту поддержку в построении финансовой деятельности и организации финансирования. Существенным фактором, сдерживающим рейтинговую оценку, является риск снижения доходов от запланированного уровня, прежде всего из-за более низкого уровня спроса со стороны пользователей автодороги. В целом имеющиеся прогнозы темпов роста и динамики объемов трафика можно расценивать как реалистичные. Однако в условиях отсутствия аналогов прогнозирование движения на платной дороге в России несколько затруднено, что обуславливает высокий уровень неопределенности доходов компании в части данной составляющей. Достаточно высокий уровень предложенных в рамках концессионного соглашения тарифов также может негативно отразиться на спросе на услуги платной автодороги. Проект характеризуется достаточно высокой потребностью в заемных средствах. Необходимый объем совокупного финансирования строительства автодороги (объем инвестиций с учетом капитальных, финансовых и прочих затрат) составляет 32.4 млрд. руб. Более 60% необходимого финансирования для строительства будет получено в виде заемных средств с помощью эмиссии шести облигационных займов (в том числе двух краткосрочных и одного долгосрочного, выкупаемых акционерами). Максимальный объем долга будет накоплен к концу 2012 г., когда величина основных обязательств достигнет 21.2 млрд руб. Суммарные выплаты по долгу составят около 42 млрд руб. Коэффициент финансовой независимости компании (доля заемных средств в активах) в случае выполнения прогнозируемых финансовых показателей до 2028 года будет находиться в пределах 35-45%. Таким образом, в структуре баланса на долю заемных средств будет приходиться существенная часть источников активов, а, следовательно, обязательства компании не будут покрыты собственными средствами. Вместе с тем, учитывая параметры проекта и условия финансирования, подобное соотношение можно считать приемлемым даже для консервативных инвесторов, а значительную долю заемных средств в активах - оправданной. Фактором риска выступает высокая неопределенность стоимости обслуживания облигационных займов. По краткосрочному облигационному займу серии 4-05, выкупаемому акционерами, планируемая ставка составит до 4% + ставка рефинансирования ЦБ РФ, по основным источниками средств - трем размещаемым на рынке выпусками и долгосрочному выпуску, выкупаемому акционерами, согласно параметрам выпусков, ставка будет рассчитываться главным образом по формуле уровень инфляции плюс 50% прироста ВВП РФ в предшествующий выплате купона год. Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам напрямую зависят от уровня инфляции и ВВП в длительном прогнозном периоде. Слабая предсказуемость макроэкономических параметров в долгосрочной перспективе предопределяет неопределенность стоимости обслуживания обязательств. При этом можно ожидать, что в ближайшие годы уровень доходности по облигациям будет достаточно высоким, однако в дальнейшем по мере снижения уровня инфляции и выхода экономики России на траекторию равномерного роста доходность и расходы на текущее обслуживание долга снизятся. ОАО "Главная дорога" является компанией специального назначения (Special Purpose Vehicle),созданной 13.11.2007 консорциумом компаний ALPINE BAU (Австрия), BRISA-Auto-estradas de Portugal (Португалия), FCC (Испания), УК ЛИДЕР, ООО "Стройгазконсалтинг", и ОАО "Газпромбанк" для строительства нового выхода на МКАД с федеральной автодороги М1. 5 августа 2009 года было заключено Концессионное соглашение о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе "Нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогу с Федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск", между Российской Федерацией, с одной стороны и Открытым акционерным обществом "Главная дорога", с другой стороны. Аудитор ОАО "Главная дорога" - ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива", Основной государственный регистрационный номер 1027700305588, ИНН 7710160379, лицензия Министерства финансов РФ на осуществление аудиторской деятельности NЕ 004799 от 1 августа 2003 года. ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива" является членом саморегулируемой организации аудиторов Некоммерческое партнерство "Российская Коллегия аудиторов" с 12 ноября 2009 года, свидетельство о членстве N 871-ю. Основной регистрационный номер в Реестре аудиторов и аудиторских организаций 10305003677. Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО "Главная дорога". Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению компании заемных средств. Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки. Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N452 от 17 сентября 2010 года). Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию - Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО "Национальная фондовая ассоциация". Москва, ул. Губкина, 3. ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M", www.akmrating.ru Аналитик: Чумаченко А.Г., тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, еmail: alex-georg@akm.ru Средневзвешенный курс доллара США на "сегодня" повысился на 7 коп. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 По итогам торгов на ЕТС ММВБ 30 декабря средневзвешенный курс доллара США с расчетами "сегодня" составил 32.1715 руб. против 32.0994 руб. на предыдущих торгах. Цена открытия составила 32.1500 руб., цена последней сделки - 32.2660 руб., диапазон цен: 32.0921 - 32.2800 руб., объем торгов - $1745.148 млн, количество сделок - 2640. РА AK&M присвоило облигац. займу 4-05 "Главной дороги" рейтинг "А". 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Рейтинговое агентство AK&M присвоило инфраструктурному облигационному займу ОАО "Главная дорога" серии 4-05-12755-А кредитный рейтинг по национальной шкале "А" с позитивным прогнозом. Рейтинг "А" означает, что планируемый облигационный выпуск относится к классу облигационных займов с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий. Облигационный заем планируется к размещению в марте 2012 года целях реализации концессионного соглашения о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе нового выхода на Московскую кольцевую автодорогу с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва-Минск. Сумма облигационного выпуска по номиналу составит 800 млн руб. Заем будет выкуплен акционерами эмитента. Срок займа - 0.5 года. Предусмотрены ежеквартальные купонные выплаты. Погашение займа предусмотрено в сентябре 2012 года единовременно. Эмитенту облигационного займа серии 4-05 (ОАО "Главная дорога") Рейтинговым агентством AK&M в 2011 году присвоен кредитный рейтинг по национальной шкале "А" с позитивным прогнозом. Рейтинг облигационного займа серии 4-05 в значительной степени обусловлен кредитоспособностью эмитента и эффективностью реализации проекта строительства и эксплуатации автодороги. ОАО "Главная дорога" - компания специального назначения (SPV), единственным предметом деятельности которой является реализация проекта строительства и эксплуатации платной дороги "Новый выход на МКАД с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск" (соединительная автомобильная магистраль от Московской кольцевой автомобильной дороги в районе транспортной развязки с улицей Молодогвардейской до федеральной автомобильной дороги М-1). Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком 30 лет, в котором ОАО "Главная дорога" выступает концессионером, Российская Федерация (Федеральное дорожное агентство) - концедентом (далее - концессионное соглашение). Общая стоимость строительства автодороги (чистые капитальные затраты) с учетом НДС составляет 25,5 млрд. руб. Финансирование проекта осуществляется за счет заемных средств, привлекаемых посредством облигационных займов, а также за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Строительство дороги осуществляется с 2010 года. В 2010 годк в развитие проекта инвестировано 1.1 млрд руб. (в том числе 287 млн руб. за счет Инвестиционного фонда РФ), в 2011 году, по предварительным оценкам, - около 8 млрд руб. Выполнен соответствующий объем строительных работ. Часть ранее произведенных заимствований уже погашена. Текущая задолженность ОАО "Главная дорога" составляет 8 млрд руб. - по находящемуся в обращении облигационному займу серии 4-03. Одним из ключевых факторов поддержки высокой рейтинговой оценки является фактическое наличие государственных гарантий. Условия концессионного соглашения государства с ОАО "Главная дорога" предусматривают полную компенсацию основной суммы долга и процентных платежей по эмитируемым облигационным займам со стороны государства в случае расторжения концессионного соглашения, в том числе в случае дефолта концессионера. Обязательства по облигациям будут исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях значительного ухудшения финансовых показателей проекта. Необходимо также отметить участие в финансировании проекта со стороны государства. Существенная часть объема финансирования строительства автодороги (11 млрд руб.) осуществляется за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Общая доля государственной поддержки проекта без учета госгарантий составляет более 30%. Финансовое участие государства в проекте можно расценивать как положительный фактор. Государственная поддержка позволяет реализовать проект с коммерческой выгодой, контроль за реализацией проекта со стороны надзорных органов повышает защищенность инвесторов. Все расходы на обслуживание и погашение обязательств в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Так, минимальное значение прогнозируемого коэффициента покрытия долга (денежные потоки, доступные для обслуживания долга, отнесенные к соответствующим расходам на обслуживание и выплату основной части долга) с учетом средств резервного счета и текущих денежных средств составит 1.6 в 2014 году, при этом среднее значение в течение всего периода проекта равняется 4.26. Таким образом, прогнозных денежных потоков, рассчитанных в финансовой модели проекта, достаточно для обслуживания и погашения обязательств. Прогнозная динамика платежей по обязательствам свидетельствует об отсутствии существенных пиковых долговых нагрузок. Для снижения нагрузок в периоды основных выплат при реализации проекта будет использоваться резервный счет для обслуживания долга, на который предварительно зачисляются свободные денежные средства для использования их в целях погашения долговых обязательств и процентов по ним. Выпущенные облигации (кроме двух краткосрочных выпусков, выкупаемых на стадии строительства акционерами) будут линейно амортизироваться в течение последних 8 лет обращения бумаг. Проведенный анализ графика выплат свидетельствует о достаточной равномерности формирования средств для погашения долга при отсутствии пиковых выплат. График погашения сбалансирован с денежными потоками и обладает высокой степенью устойчивости. Анализ эффективности проекта свидетельствует о высоком уровне доходности по проекту. Внутренняя норма доходности (IRR) на средства акционеров составляет 27%, внутренняя доходность после уплаты налогов до выплат по долгам равняется около 17%. Это достаточно высокие значения, свидетельствующие о значительной эффективности и высоком потенциале проекта. На высокую рейтинговую оценку в значительной мере повлияли низкие риски, связанные непосредственно со строительством и эксплуатацией автодороги, что обусловлено условиями концессионного соглашения и проводимой в рамках реализации проекта политикой риск-менеджмента. Договоры на строительство с генеральным подрядчиком заключаются в фиксированных ценах, что позитивно отражается на оценке рисков в части риска роста затрат. При этом параметры роста расходов запланированы на достаточно консервативном уровне. Контроль за качеством и условиями эксплуатации четко регламентирован по срокам, мероприятиям и формам. Позитивным фактором является и заложенная в условия соглашения возможность получения концессионером компенсации от концедента или продления сроков строительства в случае негативного изменения законодательства, выявления геологических рисков, необходимости изменения проектной документации и прочих подобных существенных изменений, не связанных с деятельностью концессионера, а также наличие гибкого механизма изменения параметров и условий эксплуатации и строительства дороги. Поддержку высокой рейтинговой оценке запланированной эмиссии оказывает высокая квалификация участников консорциума по строительству платной автодороги. Участие в проекте зарубежных компаний ALPINE BAU, BRISA-Auto-estradas de Portugal и FCC, обладающих значительным опытом в строительстве и эксплуатации платных автодорог в Европе и характеризующихся существенной ресурсной базой, значительно снижает технические и проектные риски. ООО "Стройгазконсалтинг", специализирующееся на крупных строительных проектах в России, также характеризуется наличием необходимых качеств для эффективной реализации проекта. Участие в проекте ОАО "Газпромбанк" и УК "Лидер" обеспечивает проекту поддержку в построении финансовой деятельности и организации финансирования. Существенным фактором, сдерживающим рейтинговую оценку, является риск снижения доходов от запланированного уровня, прежде всего из-за более низкого уровня спроса со стороны пользователей автодороги. В целом имеющиеся прогнозы темпов роста и динамики объемов трафика можно расценивать как реалистичные. Однако в условиях отсутствия аналогов прогнозирование движения на платной дороге в России несколько затруднено, что обуславливает высокий уровень неопределенности доходов компании в части данной составляющей. Достаточно высокий уровень предложенных в рамках концессионного соглашения тарифов также может негативно отразиться на спросе на услуги платной автодороги. Проект характеризуется достаточно высокой потребностью в заемных средствах. Необходимый объем совокупного финансирования строительства автодороги (объем инвестиций с учетом капитальных, финансовых и прочих затрат) составляет 32.4 млрд руб. Более 60% необходимого финансирования для строительства будет получено в виде заемных средств с помощью эмиссии шести облигационных займов (в том числе двух краткосрочных и одного долгосрочного, выкупаемых акционерами). Максимальный объем долга будет накоплен к концу 2012 года, когда величина основных обязательств достигнет 21.2 млрд руб. Суммарные выплаты по долгу составят около 42 млрд руб. Коэффициент финансовой независимости компании (доля заемных средств в активах) в случае выполнения прогнозируемых финансовых показателей до 2028 года будет находиться в пределах 35-45%. Таким образом, в структуре баланса на долю заемных средств будет приходиться существенная часть источников активов. Следовательно, обязательства компании не будут покрыты собственными средствами. Вместе с тем, учитывая параметры проекта и условия финансирования, подобное соотношение можно считать приемлемым даже для консервативных инвесторов, а значительную долю заемных средств в активах - оправданной. Фактором риска выступает высокая неопределенность стоимости обслуживания облигационных займов. По краткосрочному облигационному займу серии 4-05, выкупаемому акционерами, планируемая ставка составит до 4% + ставка рефинансирования ЦБ РФ, по основным источниками средств - трем размещаемым на рынке выпусками и долгосрочному выпуску, выкупаемому акционерами, согласно параметрам выпусков, ставка будет рассчитываться главным образом по формуле уровень инфляции плюс 50% прироста ВВП РФ в предшествующий выплате купона год. Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам напрямую зависят от уровня инфляции и ВВП в длительном прогнозном периоде. Слабая предсказуемость макроэкономических параметров в долгосрочной перспективе предопределяет неопределенность стоимости обслуживания обязательств. При этом можно ожидать, что в ближайшие годы уровень доходности по облигациям будет достаточно высоким, однако в дальнейшем по мере снижения уровня инфляции и выхода экономики России на траекторию равномерного роста доходность и расходы на текущее обслуживание долга снизятся. ОАО "Главная дорога" является компанией специального назначения (Special Purpose Vehicle),созданной 13 ноября 2007 года консорциумом компаний ALPINE BAU (Австрия), BRISA-Auto-estradas de Portugal (Португалия), FCC (Испания), УК ЛИДЕР, ООО "Стройгазконсалтинг", и ОАО "Газпромбанк" для строительства нового выхода на МКАД с федеральной автодороги М1. 5 августа 2009 года было заключено Концессионное соглашение о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе "Нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогу с Федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск", между Российской Федерацией, с одной стороны и Открытым акционерным обществом "Главная дорога", с другой стороны. Аудитор ОАО "Главная дорога" - ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива", Основной государственный регистрационный номер 1027700305588, ИНН 7710160379, лицензия Министерства финансов РФ на осуществление аудиторской деятельности NЕ 004799 от 1 августа 2003 года. ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива" является членом саморегулируемой организации аудиторов Некоммерческое партнерство "Российская Коллегия аудиторов" с 12 ноября 2009 года, свидетельство о членстве N 871-ю. Основной регистрационный номер в Реестре аудиторов и аудиторских организаций 10305003677. Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО "Главная дорога". Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению компании заемных средств. Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки. Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N452 от 17 сентября 2010 года). Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию - Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО "Национальная фондовая ассоциация". Москва, ул. Губкина, 3, ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M", www.akmrating.ru Аналитик: Чумаченко А.Г., тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, еmail: alex-georg@akm.ru Российский рынок слияний и поглощений - на стадии умеренного роста. 2011-12-30 20:05 AK&M "Рынок слияний и поглощений" Российский рынок слияний и поглощений в этом году находился на стадии умеренного роста, при том, что в 2010 году испытывал резкие подъемы и спады, связанные с реализацией отложенного в кризис спроса. Такие данные приводятся в декабрьском выпуске бюллетеня "Рынок слияний и поглощений" Информационного агентства AK&M. С мая по август 2011 года отмечено сильное падение показателей по сумме и числу сделок. Снижение месяц к месяцу составило минус 4% в мае, минус 21.4% в июне и минус 31.2% (локальный минимум) в июле. В этом сыграли свою роль как традиционное падение рынка в период летних отпусков, так и нарастание долговых проблем Еврозоны. Но уже начиная с августа, темпы падения замедлились (минус 20.7% месяц к месяцу), в сентябре началось восстановление рынка (+87.9%). В октябре-ноябре рынок оставался стабильным, общая сумма сделок колебалась около $6 млрд в месяц. Число сделок в этот же период менялось незначительно. В среднем во втором полугодии проходило 50-60 транзакций в месяц. Окончательные итоги 2011 года пока не подведены, однако для оценки будущего развития ситуации декабрь не является показательным, так как в этом месяце традиционно завершаются сделки, готовившиеся на протяжении полугода и более. А вот в I квартале 2012 года, вплоть до президентских выборов, вполне вероятно замедление темпов роста рынка, связанное с политической неопределенностью. Подробную информацию об итогах ноября и текущих событиях в сфере M&A можно получить на http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2011/00.htm На M&A-рынке с участием российских компаний в ноябре лидировал ТЭК. 2011-12-30 20:05 AK&M "Рынок слияний и поглощений" На рынке M&A с участием российских компаний в ноябре 2011 года лидировал топливно-энергетический комплекс, где состоялось 3 сделки на $2535.2 млн (42% объема рынка в этом месяце). Такие данные приводятся в декабрьском выпуске бюллетеня "Рынок слияний и поглощений" Информационного агентства AK&M. Крупнейшей из сделок стала покупка Газпромом 50% пакета Белтрансгаза за $2.5 млрд. Второе место среди отраслей заняло машиностроение - 7 сделок на $1114.5 млн. Такой высокий результат обусловлен включением в статистику ранее не учтенной сделки по покупке швейцарским концерном Sulzer (мажоритарный акционер - российская группа "Ренова") шведской компании Cardo Flow Solutions за $940 млн. За её вычетом сумма сделок в отрасли составила $174.5 млн. На третьем месте - строительство и девелопмент, где произошло 8 сделок на $1.006 млрд. Крупнейшей сделкой стало приобретение структурами Льва Кветного Верхнебаканского цементного завода у Елены Батуриной более чем за $500 млн (оценочно). Сделка находится в настоящее время на рассмотрении ФАС. На четвертом месте - финансовый сектор, где произошло 9 сделок на $537.7 млн. Крупнейшей из них стала трансграничная сделка - национализация правительством Литвы банка Snoras, контролирующим акционером которого был российский предприниматель Владимир Антонов. Оценочная стоимость доли российской стороны в национализированном банке - $145 млн. Пятое место занял транспорт - 5 сделок на $266 млн. Крупнейшей транзакцией стала продажа на аукционе 47.55% (63.5% голосующих акций) Мурманского морского торгового порта за $244.2 млн. По числу сделок в ноябре отрасли распределились следующим образом: финансовый сектор и сфера услуг - 9 сделок, связь - 6, машиностроение - 7, строительство - 8 сделок. Подробную информацию об итогах ноября и текущих событиях в сфере M&A можно получить на http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2011/00.htm Сумма сделок M&A в РФ в ноябре выросла в 2.8 раза до $6.073 млрд. 2011-12-30 20:05 AK&M "Рынок слияний и поглощений" Сумма сделок M&A в России, рассчитанная по методике AK&M, в ноябре 2011 года без учета курсовых разниц выросла в 2.8 раза до $6.073 млрд по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. По сравнению с октябрем 2011 года сумма сделок уменьшилась на 0.1%. Такие данные приводятся в декабрьском выпуске бюллетеня "Рынок слияний и поглощений" Информационного агентства AK&M. За этот месяц состоялось 67 сделок (самый высокий результат в текущем году), что больше на 71.8%, чем годом ранее. Подобная активность инвесторов объясняется прежде всего тем, что ноябрь был в России предвыборным месяцем - в условиях политической неопределенности покупатели спешили завершить сделки до выборов в Госдуму. В целом за январь-ноябрь на российском рынке слияний и поглощений состоялась 541 сделка на почти на $72 млрд, что на 15.8% выше, чем итог всего 2010 года. Подробную информацию об итогах ноября и текущих событиях в сфере M&A можно получить на http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2011/00.htm Внутрироссийские сделки за 11 мес. на рынке M&A выросли почти вдвое. 2011-12-30 20:05 AK&M "Рынок слияний и поглощений" Значительную долю рынка M&A в январе-ноябре 2011 года составили внутрироссийские сделки, общая сумма которых выросла почти вдвое - до $48.3 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года ($25.3 млрд). Такие данные приводятся в декабрьском выпуске бюллетеня "Рынок слияний и поглощений" Информационного агентства AK&M. При этом сумма трансграничных сделок осталась почти неизменной - $23.7 млрд против $23.6 млрд годом ранее. Этот тренд - сосредоточение российских инвесторов на внутреннем рынке - отмечен аналитиками AK&M еще со второй половины 2011 года. При этом в ноябре зафиксирован прирост по сумме покупок российских инвесторов за рубежом. Благодаря покупке 50% Белтрансгаза суммарная стоимость таких сделок за 11 месяцев достигла $14.9 млрд против $18.4 млрд за аналогичный период прошлого года. Удельный вес таких сделок в общем объеме рынка уменьшился более чем вдвое до 20.7% с 37.6% в январе-ноябре 2010 года. Но в ноябре отмечен новый подъем интереса к сделкам за рубежом. Кроме Белтрансгаза российские компании в ноябре совершили за границей еще 10 сделок, тогда как в среднем во втором полугодии 2011 года таких сделок проходило не более 3-5 в месяц. Подробную информацию об итогах ноября и текущих событиях в сфере M&A можно получить на http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2011/00.htm Средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" - 41.6292 руб. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 По итогам торгов на ЕТС ММВБ 30 декабря средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" вырос более чем на 17 копеек до 41.6292 руб. с 41.4587 руб. на предыдущих торгах. Цена открытия составила 41.8870 руб., цена последней сделки - 41.7500 руб., диапазон цен: 41.5100 - 41.8870 руб., объем торгов - 222.429 млн евро, количество сделок - 780. Фьючерс на сырую нефть марки Brent понизился на 0.2%. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Фьючерс на сырую нефть марки Brent на февраль на Лондонской нефтяной бирже в 15:00 MSK составил $107.79 за баррель (-$0.22; -0.2%). РА AK&M присвоило облигац. займу 4-06 "Главной дороги" рейтинг "А+" 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Рейтинговое агентство AK&M присвоило инфраструктурному облигационному займу ОАО "Главная дорога" серии 4-06-12755-А кредитный рейтинг по национальной шкале: "А+" со "стабильным" прогнозом. Рейтинг "А+" означает, что планируемый выпуск относится к классу облигационных займов с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный. Облигационный заем планируется к размещению в декабре 2012 года целях реализации концессионного соглашения о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе нового выхода на Московскую кольцевую автодорогу с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва-Минск. Сумма облигационного выпуска по номиналу составит 8.173 млрд руб. Заем размещается на срок 16 лет и предусматривает ежегодные купонные выплаты. Погашение займа предусмотрено в течение последних восьми лет его срока равными траншами. Эмитенту облигационного займа серии 4-06 (ОАО "Главная дорога") Рейтинговым агентством AK&M в 2011 году присвоен кредитный рейтинг по национальной шкале "А" с "позитивным" прогнозом. Рейтинг облигационного займа серии 4-06 в значительной степени обусловлен кредитоспособностью эмитента и эффективностью реализации проекта строительства и эксплуатации автодороги. Кроме того, в отличие от остальных займов эмитента, по займу серии 4-06 предоставлена дополнительная прямая государственная гарантия N 04-04-10/194 от 20 октября 2011 года, подписанная заместителем министра финансов РФ, что позиционирует облигационный заем серии 4-06 как более надежный по сравнению с остальными займами ОАО "Главная дорога". ОАО "Главная дорога" - компания специального назначения (SPV), единственным предметом деятельности которой является реализация проекта строительства и эксплуатации платной дороги "Новый выход на МКАД с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск" (соединительная автомобильная магистраль от Московской кольцевой автомобильной дороги в районе транспортной развязки с улицей Молодогвардейской до федеральной автомобильной дороги М-1). Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком 30 лет, в котором компания выступает концессионером, Российская Федерация (Федеральное дорожное агентство) - концедентом (далее - концессионное соглашение). Общая стоимость строительства автодороги (чистые капитальные затраты) с учетом НДС составляет 25.5 млрд руб. Финансирование проекта осуществляется за счет заемных средств, привлекаемых посредством облигационных займов, а также за счет средств инвестиционного фонда РФ. Строительство дороги осуществляется с 2010 года. В 2010 году в развитие проекта инвестировано 1.1 млрд руб. (в том числе 287 млн руб. за счет Инвестиционного фонда РФ), в 2011 году, по предварительным оценкам, - около 8 млрд руб. Выполнен соответствующий объем строительных работ. Часть ранее произведенных заимствований уже погашена. Текущая задолженность компании "Главная дорога" составляет 8 млрд руб. - по находящемуся в обращении облигационному займу серии 4-03. Одним из ключевых факторов поддержки высокой рейтинговой оценки является фактическое наличие государственных гарантий. Условия концессионного соглашения государства с компаний "Главная дорога" предусматривают полную компенсацию основной суммы долга и процентных платежей по эмитируемым облигационным займам со стороны государства в случае расторжения концессионного соглашения, в том числе в случае дефолта концессионера. Обязательства по облигациям будут исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях значительного ухудшения финансовых показателей проекта. Необходимо также отметить участие в финансировании проекта со стороны государства. Существенная часть объема финансирования строительства автодороги (11 млрд руб.) осуществляется за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Общая доля государственной поддержки проекта без учета госгарантий составляет более 30%. Финансовое участие государства в проекте можно расценивать как положительный фактор. Государственная поддержка позволяет реализовать проект с коммерческой выгодой, контроль за реализацией проекта со стороны надзорных органов повышает защищенность инвесторов. Все расходы на обслуживание и погашение обязательств в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Так, минимальное значение прогнозируемого коэффициента покрытия долга (денежные потоки, доступные для обслуживания долга, отнесенные к соответствующим расходам на обслуживание и выплату основной части долга) с учетом средств резервного счета и текущих денежных средств составит 1.6 в 2014 году при этом среднее значение в течение всего периода проекта равняется 4.26. Таким образом, прогнозных денежных потоков, рассчитанных в финансовой модели проекта, достаточно для обслуживания и погашения обязательств. Прогнозная динамика платежей по обязательствам свидетельствует об отсутствии существенных пиковых долговых нагрузок. Для снижения нагрузок в периоды основных выплат при реализации проекта будет использоваться резервный счет для обслуживания долга, на который предварительно зачисляются свободные денежные средства для использования их в целях погашения долговых обязательств и процентов по ним. Выпущенные облигации (кроме двух краткосрочных выпусков, выкупаемых на стадии строительства акционерами) будут линейно амортизироваться в течение последних 8 лет обращения бумаг. Проведенный анализ графика выплат свидетельствует о достаточной равномерности формирования средств для погашения долга при отсутствии пиковых выплат. График погашения сбалансирован с денежными потоками и обладает высокой степенью устойчивости. Анализ эффективности проекта свидетельствует о высоком уровне доходности по проекту. Внутренняя норма доходности (IRR) на средства акционеров составляет 27%, внутренняя доходность после уплаты налогов до выплат по долгам равняется около 17%. Это достаточно высокие значения, свидетельствующие о значительной эффективности и высоком потенциале проекта. На высокую рейтинговую оценку в значительной мере повлияли низкие риски, связанные непосредственно со строительством и эксплуатацией автодороги, что обусловлено условиями концессионного соглашения и проводимой в рамках реализации проекта политикой риск-менеджмента. Договоры на строительство с генеральным подрядчиком заключаются в фиксированных ценах, что позитивно отражается на оценке рисков в части риска роста затрат. При этом параметры роста расходов запланированы на достаточно консервативном уровне. Контроль за качеством и условиями эксплуатации четко регламентирован по срокам, мероприятиям и формам. Позитивным фактором является и заложенная в условия соглашения возможность получения концессионером компенсации от концедента или продления сроков строительства в случае негативного изменения законодательства, выявления геологических рисков, необходимости изменения проектной документации и прочих подобных существенных изменений, не связанных с деятельностью концессионера, а также наличие гибкого механизма изменения параметров и условий эксплуатации и строительства дороги. Поддержку высокой рейтинговой оценке запланированной эмиссии оказывает высокая квалификация участников консорциума по строительству платной автодороги. Участие в проекте зарубежных компаний ALPINE BAU, BRISA-Auto-estradas de Portugal и FCC, обладающих значительным опытом в строительстве и эксплуатации платных автодорог в Европе и характеризующихся существенной ресурсной базой, значительно снижает технические и проектные риски. ООО "Стройгазконсалтинг", специализирующееся на крупных строительных проектах в России, также характеризуется наличием необходимых качеств для эффективной реализации проекта. Участие в проекте ОАО "Газпромбанк" и УК "Лидер" обеспечивает проекту поддержку в построении финансовой деятельности и организации финансирования. Существенным фактором, сдерживающим рейтинговую оценку, является риск снижения доходов от запланированного уровня, прежде всего из-за более низкого уровня спроса со стороны пользователей автодороги. В целом имеющиеся прогнозы темпов роста и динамики объемов трафика можно расценивать как реалистичные. Однако в условиях отсутствия аналогов прогнозирование движения на платной дороге в России несколько затруднено, что обуславливает высокий уровень неопределенности доходов компании в части данной составляющей. Достаточно высокий уровень предложенных в рамках концессионного соглашения тарифов также может негативно отразиться на спросе на услуги платной автодороги. Проект характеризуется достаточно высокой потребностью в заемных средствах. Необходимый объем совокупного финансирования строительства автодороги (объем инвестиций с учетом капитальных, финансовых и прочих затрат) составляет 32.4 млрд руб. Более 60% необходимого финансирования для строительства будет получено в виде заемных средств с помощью эмиссии шести облигационных займов (в том числе двух краткосрочных и одного долгосрочного, выкупаемых акционерами). Максимальный объем долга будет накоплен к концу 2012 года, когда величина основных обязательств достигнет 21.2 млрд руб. Суммарные выплаты по долгу составят около 42 млрд руб. Коэффициент финансовой независимости компании (доля заемных средств в активах) в случае выполнения прогнозируемых финансовых показателей до 2028 года будет находиться в пределах 35-45%. Таким образом, в структуре баланса на долю заемных средств будет приходиться существенная часть источников активов. Следовательно, обязательства компании не будут покрыты собственными средствами. Вместе с тем, учитывая параметры проекта и условия финансирования, подобное соотношение можно считать приемлемым даже для консервативных инвесторов, а значительную долю заемных средств в активах - оправданной. Фактором риска выступает высокая неопределенность стоимости обслуживания облигационных займов. По краткосрочному облигационному займу серии 4-05, выкупаемому акционерами, планируемая ставка составит до 4% + ставка рефинансирования ЦБ РФ, по основным источниками средств - трем размещаемым на рынке выпусками и долгосрочному выпуску, выкупаемому акционерами, согласно параметрам выпусков, ставка будет рассчитываться главным образом по формуле уровень инфляции плюс 50% прироста ВВП РФ в предшествующий выплате купона год. Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам напрямую зависят от уровня инфляции и ВВП в длительном прогнозном периоде. Слабая предсказуемость макроэкономических параметров в долгосрочной перспективе предопределяет неопределенность стоимости обслуживания обязательств. При этом можно ожидать, что в ближайшие годы уровень доходности по облигациям будет достаточно высоким, однако в дальнейшем по мере снижения уровня инфляции и выхода экономики России на траекторию равномерного роста доходность и расходы на текущее обслуживание долга снизятся. ОАО "Главная дорога" является компанией специального назначения (Special Purpose Vehicle),созданной 13 ноября 2007 года консорциумом компаний ALPINE BAU (Австрия), BRISA-Auto-estradas de Portugal (Португалия), FCC (Испания), УК ЛИДЕР, ООО "Стройгазконсалтинг", и ОАО "Газпромбанк" для строительства нового выхода на МКАД с федеральной автодороги М1. 5 августа 2009 года было заключено Концессионное соглашение о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе "Нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогу с Федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск", между Российской Федерацией, с одной стороны и Открытым акционерным обществом "Главная дорога", с другой стороны. Аудитор ОАО "Главная дорога" - ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива", Основной государственный регистрационный номер 1027700305588, ИНН 7710160379, лицензия Министерства финансов РФ на осуществление аудиторской деятельности NЕ 004799 от 1 августа 2003 года. ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива" является членом саморегулируемой организации аудиторов Некоммерческое партнерство "Российская Коллегия аудиторов" с 12 ноября 2009 года, свидетельство о членстве N 871-ю. Основной регистрационный номер в Реестре аудиторов и аудиторских организаций 10305003677. Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО "Главная дорога". Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению компании заемных средств. Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки. Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N452 от 17 сентября 2010 года). Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию - Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО "Национальная фондовая ассоциация". Москва, ул. Губкина, 3. ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M", www.akmrating.ru Аналитик: Чумаченко А.Г., тел: (495) 916-70-30, факс: (499) 132-69-18, еmail: alex-georg@akm.ru Общественный транспорт в праздники будет работать до трех часов ночи. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Работа общественного транспорта в Москве в праздничные дни будет продлена до трех часов ночи, сообщает пресс-служба столичного правительства. На линии дополнительно будет выведено более 250 автобусови и на 30% будет увеличено количество такси. Напомним, что в ночь с 31 декабря 2011 года на 1 января 2012 года и с 6 на 7 января 2012 года Московский метрополитен будет открыт для входа пассажиров до двух часов ночи. Кроме того, во время проведения праздничных мероприятий в новогоднюю ночь может измениться режим работы некоторых станций. При большом скоплении людей в местах массовых гуляний станции "Лубянка", "Китай-город", "Кузнецкий мост", "Площадь Революции", "Охотный ряд", "Театральная", "Чеховская", "Пушкинская", "Тверская", "Александровский сад", "Боровицкая", "Маяковская" и "Библиотека им. Ленина", возможно, будут работать только для выхода в город и пересадки. Напомним также, что в связи с проведением в Москве праздничных мероприятий, посвященных встрече Нового 2012 года, с 21:00 MSK 31 декабря 2011 года до 1:30 MSK 1 января 2012 года будет ограничено движение транспорта, в том числе общественного, по улицам Тверская (от Пушкинской площади до Манежной площади), Моховая, Охотный ряд, Лубянской и Новой площадям, а также Васильевскому спуску и Большому Москворецкому мосту. Государственная инспекция безопасности дорожного движения Москвы обращается ко всем водителям с убедительной просьбой быть предельно внимательными, заранее выбирать альтернативные маршруты движения, строго выполнять предписания дорожных знаков, требования и указания сотрудников дорожно-патрульной службы. Московский метрополитен открыт 15 мая 1935 года. Доля Московского метрополитена в перевозке пассажиров среди предприятий городского пассажирского транспорта столицы составляет 56%. Средняя дальность одной поездки в метро составляет около 13 км. В среднем ежедневно услугами метрополитена пользуются более 7 млн пассажиров, а в будние дни этот показатель превышает 9 млн. Ежедневно по 12 линиям метрополитена (185 станций) общей протяженностью 305.5 км пропускается более 10 тыс. поездов. Парк насчитывает более 5 тыс. вагонов, из которых формируется более пятисот составов. Средняя эксплуатационная скорость поездов Московского метрополитена (с учетом остановок) составляет около 41.62 км/ч. При этом обеспечивается высокая регулярность движения поездов с минимальным интервалом - 90 сек. Больше половины станций метро испытывают суммарную суточную нагрузку более 50 тыс. пассажиров. Наиболее загруженными являются станции "Выхино", "Юго-Западная", "Новогиреево", "ВДНХ", "Кузьминки", "Речной вокзал", "Тушинская", "Щелковская", "Китай-город", через которые ежедневно проходят от 100 до 150 тыс. человек. ЦБ объявил учетную цену покупки золота на 31 декабря - 1629.81 руб./г 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 ЦБ установил учетную цену на драгоценные металлы на 31 декабря. Об этом сообщил департамент внешних и общественных связей Банка России. Золото: - 1629.81 руб./грамм Серебро: - 27.08 руб./грамм Платина: - 1429.51 руб./грамм Палладий: - 658.34 руб./грамм --------------------------------------------------------- Цены за последние 5 дней, руб./грамм 24.12 27.12 28.12 29.12 30.12 Золото 1615.46 1613.86 1606.63 1607.42 1582.79 Серебро 29.45 29.34 29.20 29.65 29.49 Платина 1443.11 1441.68 1435.13 1435.92 1404.18 Палладий 656.23 655.58 652.61 667.73 654.73 Курсы ADR-GDR российских компаний на биржах Германии на 14:00 MSK. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Вerlin Stock Exchange, Берлин, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром нефть" 22.840 22.840 22.840 22.840 -- ADR "Газпром" 10.624 10.624 10.624 10.624 -- ADR "ГУМ" ТД 1.847 1.847 1.847 1.847 -- ADR "Кузбассэнерго" 2.908 2.908 2.908 2.908 -- ADR (ao) "ЛУКОЙЛ "Нефтяная компа... 52.299 52.299 52.299 52.299 -- ADR "Мосэнерго" 5.170 5.170 5.170 5.170 -- ADR "Северский трубный з-д" 27.946 27.946 27.946 27.946 -- ADR (ао) "Сургутнефтегаз" 7.728 7.728 7.728 7.728 -- ADR (ап) "Сургутнефтегаз" 4.724 4.724 4.724 4.724 -- ---------------------------------------------------------------------------- * * * Frankfurt Stock Exchange, Франкфурт, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром" 10.628 10.607 10.628 10.608 9010 ADR "ГУМ" ТД 1.874 1.874 1.874 1.874 -- ADR "Иркутскэнерго" 20.682 20.682 20.682 20.682 -- ADR (ao) "ЛУКОЙЛ "Нефтяная компа... 52.350 52.308 52.644 52.644 1525 ADR "Мосэнерго" 5.170 5.170 5.170 5.170 -- ADR "Ростелеком" 27.532 27.532 28.179 28.179 60 ADR "Северский трубный з-д" 29.084 29.084 29.084 29.084 -- ADR (ао) "Сургутнефтегаз" 7.709 7.709 7.709 7.709 -- ---------------------------------------------------------------------------- * * * Baden-Wurttemberg Stock Exchange, Штутгарт, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром" 10.567 10.567 10.567 10.567 -- ADR "Иркутскэнерго" 20.682 20.682 20.682 20.682 -- ADR (ao) "ЛУКОЙЛ "Нефтяная компа... 52.156 52.156 52.725 52.725 650 ADR "Ростелеком" 27.532 27.532 27.532 27.532 -- ADR "Северский трубный з-д" 27.946 27.946 27.946 27.946 -- ADR (ао) "Сургутнефтегаз" 7.712 7.712 7.712 7.712 -- ADR (ап) "Сургутнефтегаз" 4.714 4.714 4.714 4.714 -- ---------------------------------------------------------------------------- * * * Rheinland-Westphalien Stock Exchange, Дюссельдорф, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром" 10.638 10.638 10.638 10.638 -- ADR "Ростелеком" 27.532 27.532 27.532 27.532 -- ---------------------------------------------------------------------------- * * * Bavarian Stock Exchange, Мюнхен, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром" 10.633 10.633 10.633 10.633 -- ADR (ao) "ЛУКОЙЛ "Нефтяная компа... 52.428 52.428 52.635 52.635 130 ADR "Мосэнерго" 5.410 5.410 5.410 5.410 -- ADR "Ростелеком" 28.179 28.179 28.179 28.179 -- ADR (ао) "Сургутнефтегаз" 7.758 7.758 7.758 7.758 -- ADR (ап) "Сургутнефтегаз" 4.966 4.966 4.966 4.966 -- ---------------------------------------------------------------------------- * * * Hanseatic Stock Exchange, Гамбург, 30.12.2011, 14:00 MSK. ========================================================================= Цены указаны в USD. 1 EUR = 1.2926 USD ---------------------------------------------------------------------------- Эмитент Цена Мин. Макс. Цена Объем откр. цена цена закр. продаж ---------------------------------------------------------------------------- ADR "Газпром" 10.585 10.585 10.585 10.585 -- ---------------------------------------------------------------------------- По сообщениям зарубежных информационных агентств. В "Домодедово" задержаны многие внутренние рейсы. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 В столичном аэропорту "Домодедово" задерживается вылет многих внутренних рейсов, сообщают "Вести ФМ". В частности, рейс Москва-Грозный, запланированный к вылету на сегодняшнее уро, не вылетит до завтрашнего утра. Рейс в Петрозаводск задержан на несколько часов. Также задержаны рейсы в Новый Уренгой, Ростов-на-Дону и Ярославль. Московский аэропорт "Домодедово" - крупнейший аэропорт России. Доля его пассажиропотока от общего объема в Москве составляет 46%. На сегодняшний день из "Домодедово" выполняют полеты 77 авиакомпаний по 241 направлению по всему миру, 92 из которых уникальны для московского региона. Среди партнеров - 48 иностранных авиакомпаний (12 представляют страны СНГ) и 29 российских. РА AK&M присвоило "Главной дороге" кредитный рейтинг "А". 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Рейтинговое агентство AK&M присвоило ОАО "Главная дорога" кредитный рейтинг по национальной шкале: "А" с "позитивным" прогнозом. Рейтинг "А" означает, что компания относится к классу заемщиков с высоким уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или его части минимальна. ОАО "Главная дорога" - компания специального назначения (SPV), единственным предметом деятельности которой является реализация проекта строительства и эксплуатации платной дороги "Новый выход на МКАД с федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск" (соединительная автомобильная магистраль от Московской кольцевой автомобильной дороги в районе транспортной развязки с улицей Молодогвардейской до федеральной автомобильной дороги М-1). Проект реализуется в рамках государственно-частного партнерства. В рамках проекта заключено концессионное соглашение сроком 30 лет, в котором ОАО "Главная дорога" выступает концессионером, Российская Федерация (Федеральное дорожное агентство) - концедентом (далее - концессионное соглашение). Общая стоимость строительства автодороги (чистые капитальные затраты) с учетом НДС составляет 25.5 млрд руб. Финансирование проекта осуществляется за счет заемных средств, привлекаемых посредством облигационных займов, а также за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Строительство дороги осуществляется с 2010 года. В 2010 году в развитие проекта инвестировано 1.1 млрд руб. (в том числе 287 млн руб. за счет Инвестиционного фонда РФ), в 2011 году, по предварительным оценкам, - около 8 млрд руб. Выполнен соответствующий объем строительных работ. Часть ранее произведенных заимствований уже погашена. Текущая задолженность ОАО "Главная дорога" составляет 8 млрд руб. - по находящемуся в обращении облигационному займу серии 4-03 (установленные по этому займу на 2011 год купонные платежи исполнены своевременно). Одним из ключевых факторов поддержки высокой рейтинговой оценки является фактическое наличие государственных гарантий. Условия концессионного соглашения государства с ОАО "Главная дорога" предусматривают полную компенсацию основной суммы долга и процентных платежей по эмитируемым облигационным займам со стороны государства в случае расторжения концессионного соглашения, в том числе в случае дефолта концессионера. Обязательства по облигациям будут исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях значительного ухудшения финансовых показателей проекта. Необходимо также отметить участие в финансировании проекта со стороны государства. Существенная часть объема финансирования строительства автодороги (11 млрд руб.) осуществляется за счет средств Инвестиционного фонда РФ. Общая доля государственной поддержки проекта без учета госгарантий составляет более 30%. Финансовое участие государства в проекте можно расценивать как положительный фактор. Государственная поддержка позволяет реализовать проект с коммерческой выгодой, а контроль за реализацией проекта со стороны надзорных органов повышает защищенность инвесторов. Все расходы на обслуживание и погашение обязательств в достаточной мере обеспечены положительными денежными потоками. Так, минимальное значение прогнозируемого коэффициента покрытия долга (денежные потоки, доступные для обслуживания долга, отнесенные к соответствующим расходам на обслуживание и выплату основной части долга) с учетом средств резервного счета и текущих денежных средств составит 1.6 в 2014 году, при этом среднее значение в течение всего периода проекта равняется 4.26. Таким образом, прогнозных денежных потоков, рассчитанных в финансовой модели проекта, достаточно для обслуживания и погашения обязательств. Прогнозная динамика платежей по обязательствам свидетельствует об отсутствии существенных пиковых долговых нагрузок. Для снижения нагрузок в периоды основных выплат при реализации проекта будет использоваться резервный счет для обслуживания долга, на который предварительно зачисляются свободные денежные средства для использования их в целях погашения долговых обязательств и процентов по ним. Выпущенные облигации (кроме двух краткосрочных выпусков, выкупаемых на стадии строительства акционерами) будут линейно амортизироваться в течение последних 8 лет обращения бумаг. Проведенный анализ графика выплат свидетельствует о достаточной равномерности формирования средств для погашения долга при отсутствии пиковых выплат. График погашения сбалансирован с денежными потоками и обладает высокой степенью устойчивости. Анализ эффективности проекта свидетельствует о высоком уровне доходности по проекту. Внутренняя норма доходности (IRR) на средства акционеров составляет 27%, внутренняя доходность после уплаты налогов до выплат по долгам равняется около 17%. Это достаточно высокие значения, свидетельствующие о значительной эффективности и высоком потенциале проекта. На высокую рейтинговую оценку в значительной мере повлияли низкие риски, связанные непосредственно со строительством и эксплуатацией автодороги, что обусловлено условиями концессионного соглашения и проводимой в рамках реализации проекта политикой риск-менеджмента. Договоры на строительство с генеральным подрядчиком заключаются в фиксированных ценах, что позитивно отражается на оценке рисков в части риска роста затрат. При этом параметры роста расходов запланированы на достаточно консервативном уровне. Контроль за качеством и условиями эксплуатации четко регламентирован по срокам, мероприятиям и формам. Позитивным фактором является и заложенная в условия соглашения возможность получения концессионером компенсации от концедента или продления сроков строительства в случае негативного изменения законодательства, выявления геологических рисков, необходимости изменения проектной документации и прочих подобных существенных изменений, не связанных с деятельностью концессионера, а также наличие гибкого механизма изменения параметров и условий эксплуатации и строительства дороги. Поддержку высокой рейтинговой оценке запланированной эмиссии оказывает высокая квалификация участников консорциума по строительству платной автодороги. Участие в проекте зарубежных компаний ALPINE BAU, BRISA-Auto-estradas de Portugal и FCC, обладающих значительным опытом в строительстве и эксплуатации платных автодорог в Европе и характеризующихся существенной ресурсной базой, значительно снижает технические и проектные риски. ООО "Стройгазконсалтинг", специализирующееся на крупных строительных проектах в России, также характеризуется наличием необходимых качеств для эффективной реализации проекта. Участие в проекте ОАО "Газпромбанк" и УК "Лидер" обеспечивает проекту поддержку в построении финансовой деятельности и организации финансирования. Существенным фактором, сдерживающим рейтинговую оценку, является риск снижения доходов от запланированного уровня, прежде всего из-за более низкого уровня спроса со стороны пользователей автодороги. В целом имеющиеся прогнозы темпов роста и динамики объемов трафика можно расценивать как реалистичные. Однако в условиях отсутствия аналогов прогнозирование движения на платной дороге в России несколько затруднено, что обуславливает высокий уровень неопределенности доходов компании в части данной составляющей. Достаточно высокий уровень предложенных в рамках концессионного соглашения тарифов также может негативно отразиться на спросе на услуги платной автодороги. Проект характеризуется достаточно высокой потребностью в заемных средствах. Необходимый объем совокупного финансирования строительства автодороги (объем инвестиций с учетом капитальных, финансовых и прочих затрат) составляет 32.4 млрд руб. Более 60% необходимого финансирования для строительства будет получено в виде заемных средств с помощью эмиссии шести облигационных займов (в том числе двух краткосрочных и одного долгосрочного, выкупаемых акционерами). Максимальный объем долга будет накоплен к концу 2012 года, когда величина основных обязательств достигнет 21.2 млрд руб. Суммарные выплаты по долгу составят около 42 млрд руб. Коэффициент финансовой независимости компании (доля заемных средств в активах) в случае выполнения прогнозируемых финансовых показателей до 2028 года будет находиться в пределах 35-45%. Таким образом, в структуре баланса на долю заемных средств будет приходиться существенная часть источников активов, следовательно, обязательства компании не будут покрыты собственными средствами. Вместе с тем, учитывая параметры проекта и условия финансирования, подобное соотношение можно считать приемлемым даже для консервативных инвесторов, а значительную долю заемных средств в активах - оправданной. Фактором риска выступает высокая неопределенность стоимости обслуживания облигационных займов. По краткосрочному облигационному займу серии 4-05, выкупаемому акционерами, планируемая ставка составит до 4% + ставка рефинансирования ЦБ РФ, по основным источниками средств - трем размещаемым на рынке выпусками и долгосрочному выпуску, выкупаемому акционерами, согласно параметрам выпусков, ставка будет рассчитываться главным образом по формуле уровень инфляции плюс 50% прироста ВВП РФ в предшествующий выплате купона год. Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам напрямую зависят от уровня инфляции и ВВП в длительном прогнозном периоде. Слабая предсказуемость макроэкономических параметров в долгосрочной перспективе предопределяет неопределенность стоимости обслуживания обязательств. При этом можно ожидать, что в ближайшие годы уровень доходности по облигациям будет достаточно высоким, однако в дальнейшем по мере снижения уровня инфляции и выхода экономики России на траекторию равномерного роста доходность и расходы на текущее обслуживание долга снизятся. ОАО "Главная дорога" является компанией специального назначения (Special Purpose Vehicle), созданной 13 ноября 2007 года консорциумом компаний ALPINE BAU (Австрия), BRISA-Auto-estradas de Portugal (Португалия), FCC (Испания), УК ЛИДЕР, ООО "Стройгазконсалтинг", и ОАО "Газпромбанк" для строительства нового выхода на МКАД с федеральной автодороги М1. 5 августа 2009 года было заключено Концессионное соглашение о финансировании, строительстве и эксплуатации на платной основе "Нового выхода на Московскую кольцевую автомобильную дорогу с Федеральной автомобильной дороги М-1 "Беларусь" Москва - Минск", между Российской Федерацией, с одной стороны и Открытым акционерным обществом "Главная дорога", с другой стороны. Аудитор ОАО "Главная дорога" - ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива", Основной государственный регистрационный номер 1027700305588, ИНН 7710160379, лицензия Министерства финансов РФ на осуществление аудиторской деятельности NЕ 004799 от 1 августа 2003 года. ООО "Консультационно-аудиторская фирма "Деловая Перспектива" является членом саморегулируемой организации аудиторов Некоммерческое партнерство "Российская Коллегия аудиторов" с 12 ноября 2009 года, свидетельство о членстве N 871-ю. Основной регистрационный номер в Реестре аудиторов и аудиторских организаций 10305003677. Данный пресс-релиз подготовлен на основе Отчета о присвоении рейтинга кредитоспособности ОАО "Главная дорога". Кредитный рейтинг, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг или предоставлению компании заемных средств. Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки. Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N452 от 17 сентября 2010 года). Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию - Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО "Национальная фондовая ассоциация". Москва, ул. Губкина, 3. ЗАО "Рейтинговое агентство АК&M", www.akmrating.ru Аналитик: Чумаченко А.Г., тел: (495) 916-70-30, Факс: (499) 132-69-18, еmail: alex-georg@akm.ru На 14:00 в ЕТС на ММВБ покупка на завтра - 32.2051 руб. за доллар США 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 На 14:00 в ЕТС на ММВБ покупка/продажа на завтра - 32.2051/32.2150 руб. за доллар США. Средневзвешенный курс доллара США к рублю вырос более чем на 3 копейки. Объем заключенных сделок на аукционе прямого РЕПО - 31.3 млрд руб. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Средневзвешенная ставка на аукционе прямого РЕПО в 14:00 составила 5.27% годовых. Средневзвешенная ставка по заявкам, удовлетворенным в рамках лимита - 5.27% годовых, объем спроса - 31295.2 млн руб., объем заключенных сделок - 31295.2 млн руб., объем заключенных сделок в рамках лимита - 31295.2 млн руб. Срок РЕПО - 1 день. Об этом сообщил Банк России. В Москве в 2012 году появятся три новые станции метро. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 В Москве в 2012 году планируется построить 8.5 км линий метрополитена и открыть три станции, сообщает Комплекс градостроительной политики и строительства города Москвы. На 2012 год запланирован ввод трех участков Московского метрополитена: участок Арбатско-Покровской линии от станции "Митино" до станции "Пятницкое шоссе", участок Калининской линии от станции "Новогиреево" до "Новокосино", участок Замоскворецкой линии от станции "Красногвардейская" до станции "Братеево". Кроме того, в следующем году планируется сдать электродепо "Печатники", а также ввести в эксплуатацию второй вестибюль станции "Марьина Роща". Напомним, в этом году в Москве было построено 4.5 км линий метро и открыто три станции Люблинско-Дмитровской линии ("Борисово", "Шипиловская", "Зябликово"). Всего в ближайшие пять лет в столице планируется построить около 75 км новых линий и 35 станций метрополитена. Комплекс градостроительной политики и строительства города Москвы занимается формированием архитектурного облика столицы, разработкой и реализацией градостроительных программ в рамках Генерального плана Москвы до 2025 года. Московский метрополитен открыт 15 мая 1935 года. Доля Московского метрополитена в перевозке пассажиров среди предприятий городского пассажирского транспорта столицы составляет 56%. Средняя дальность одной поездки в метро составляет около 13 км. В среднем ежедневно услугами метрополитена пользуются более 7 млн пассажиров, а в будние дни этот показатель превышает 9 млн. Ежедневно по 12 линиям метрополитена (185 станций) общей протяженностью 305.5 км пропускается более 10 тыс. поездов. Парк насчитывает более 5 тыс. вагонов, из которых формируется более пятисот составов. Средняя эксплуатационная скорость поездов Московского метрополитена (с учетом остановок) составляет около 41.62 км/ч. При этом обеспечивается высокая регулярность движения поездов с минимальным интервалом - 90 сек. Больше половины станций метро испытывают суммарную суточную нагрузку более 50 тыс. пассажиров. Наиболее загруженными являются станции "Выхино", "Юго-Западная", "Новогиреево", "ВДНХ", "Кузьминки", "Речной вокзал", "Тушинская", "Щелковская", "Китай-город", через которые ежедневно проходят от 100 до 150 тыс. человек. AK&M обратилось в мэрию Москвы с запросом о предост. 300 документов. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 AK&M обратилось в правительство Москвы с запросом о предоставлении 300 конкретных правовых актов мэра и правительства Москвы по экономической тематике, принятых за 11 лет. Со списком запрошенных актов можно ознакомиться здесь. Как раннее сообщалось в СМИ, в ноябре 2011 года мэр Москвы Сергей Собянин был удостоен премии журнала "Итоги" "За информационную открытость". Принимая премию мэр отметил, что "год назад, если бы была такая премия, то я бы заслужил премию по информационной закрытости. В этом году ситуация изменилась в силу профессионального положения, но и не только поэтому". Также С.Собянин отметил, что информационная открытость для мэра Москвы и правительства города - залог успеха. Вместе с тем, до недавнего времени аналогичные запросы информационных агентств в правительство Москвы неоднократно отклонялись под предлогом наличия в них информации ограниченного пользования. Цены на проведение ТО в Москве с 1 января повышаться не будут. 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Цены на проведение технического осмотра в Москве с 1 января 2012 года повышаться не будут, сообщает Департамент транспорта и развития дорожно-транспортной инфраструктуры города Москвы. Первые три месяца нового года технический осмотр автомобилей можно будет пройти по старым тарифам. В этот период действуют цены 2011 года. К 1 апреля 2012 года городские власти должны определить предельный размер оплаты за ТО в соответствии с ранее утвержденной методикой. При этом сохраняются льготы для социально незащищенных категорий граждан. Центры технического обслуживания автомобилей работают во всех округах Москвы, на данный момент их 76, при необходимости количество будет увеличено. Напомним также, что Сотрудники ГИБДД с 1 января 2012 года не будут проверять наличие техосмотра, заявил первый заместитель начальника Главного управления по обеспечению безопасности дорожного движения МВД, генерал-лейтенант полиции Владимир Швецов. Соответствующий пункт исключен из Кодекса об административных правонарушениях, следовательно, оштрафовать или как-то иначе наказать водителя за отсутствие техосмотра ГИБДД теперь не может. Раньше за это нарушение был штраф 2.5 тыс. руб., отстранение водителя от управления и задержание транспортного средства. Контролировать прохождение техосмотра теперь будут страховщики, так как талон ТО необходим при заключении договора о выдаче полиса ОСАГО. Кроме того, с 1 января начнет работать единая автоматизированная информационная система технического осмотра (ЕАИСТО), в которую будут заноситься все данные о прохождении автомобилями техосмотра. В ней будут содержаться и постоянно обновляться сведения об операторах технического осмотра, прошедших его транспортных средствах, выданных и утраченных талонах техосмотра. Пользоваться данными, которые будут содержаться в базе, смогут путем удаленного доступа сотрудники органов внутренних дел и страхового сообщества. Сведения из ЕАИСТО будут являться основанием для рассмотрения вопроса страховыми компаниями о заключении договора ОСАГО. В связи с этим не исключено, что в будущем талоны техосмотра вообще перестанут выдавать, так как особого смысла в них не будет. При оформление полиса ОСАГО страховщики смогут по базе проверить, проходил ли конкретный автомобиль техосмотр или нет, а затем на основании этой информации принимать решение. Однако транспортные средства, которые обязаны проходить ТО дважды в год, а это такси, автобусы, машины, предназначенные для перевозки особо опасных грузов, будут обязаны иметь талон техосмотра. И его наличие обязательно будут контролировать сотрудники ГИБДД. Стоит отметить, что новые автомобили в первые три года с момента выпуска в эксплуатацию, то есть выдачи ПТС, не проходят техосмотр, а полис ОСАГО их владельцами будет выдаваться на основании имеющихся документов. Однако если хозяин соберется на этой машине за рубеж, то необходимо будет получить талон техосмотра, так как его наличие предусмотрено международными соглашениями. Согласно новым правилам сотрудники Госавтоинспекции не будут принимать участия в проведении техосмотра транспортных средств. С нового года эта функция переходит к коммерческим организациям. Ранее техосмотр проводился в пунктах инструментального контроля (ПИК), но так как там выдавали талон ГТО - государственного технического осмотра, то, соответственно, процедуру контролировал инспектор Госавтоинспекции, который в итоге, как представитель власти, подписывал документ. Теперь же из названия убрали слово "государственный", поэтому присутствие и контроль Госавтоинспекции уже не требуются, ответственность несет сам оператор технического осмотра. На сегодняшний день в стране действует порядка 2.5 тыс. ПИК, которые принадлежат 1.8 тыс. юридическим лицам и индивидуальным предпринимателям. Все они на переходный период до 2014 года считаются уже прошедшими аккредитацию, так что подтверждать свой статус им пока не требуется. Полный список пунктов техосмотра передан в Российский союз автостраховщиков (РСА) и уже размещен на его сайте. Также техосмотр до 1 января 2014 года можно будет пройти на станциях ГТО, которые располагаются в помещениях, принадлежащих органам внутренних дел. В общей сложности в 22 регионах будут работать 95 станций. На них госпошлина при прохождении техосмотра остается прежней - 300 руб. Причем у граждан есть возможность записаться на прохождение ТО на этих станциях через сайт подразделения или портал госуслуг, чтобы не стоять в очереди. Кроме того, ранее, в ходе проведения техосмотра инспекторы ГИБДД в обязательном порядке проверяли транспортные средства и водителей по ведомственным базам данных. Теперь, соответственно, они делать этого не будут, полицейские функции уходят. По словам В.Швецова, при проведении техосмотра, конечно же, выявляются машины с перебитыми номерами, находящиеся в угоне, но в любом случае у ГИБДД остается линейный контроль: "Поверьте, на дороге таких транспортных средств выявляется в разы больше, тем более в этом нам помогает современная техника - комплексы "Поток" и "Ураган", которые позволяют быстро вычислить в транспортном потоке автомобиль, поставленный в базу розыска". Генерал-лейтенант полиции напомним, что в соответствии с новыми правилами, пройти техосмотр водители смогут в любом аккредитованном пункте инструментального контроля, вне зависимости от того, где зарегистрирован автомобиль и проживает его владелец. "Например, если вы проживаете в Ленинградской области, но по работе вынуждены находиться в Москве, то можете смело приехать в любой столичный ПИК и пройти техосмотр. Никаких ограничений на этот счет больше нет". В.Швецов также сообщил, что дефицита с талонами, на нехватку которых жалуются страховщики, не будет. Тем более что в соответствии с новыми правилами, имеющийся у водителя талон техосмотра действителен до конца указанного в нем срока и предварительной замене, в связи с оформлением полиса ОСАГО, он не подлежит. Ранее Федеральная служба по тарифам (ФСТ) в ноябре утвердила методику расчета предельного размера платы за проведение техосмотра. Настоящий приказ вступает в силу с 1 января 2012 года. Кроме того, Правительство внесло изменения в правила технического осмотра автомобилей. Постановление от 11 октября 2011 года "О внесении изменений в Положение о проведении конкурса среди юридических лиц и индивидуальных предпринимателей на участие в проверке технического состояния транспортных средств с использованием средств технического диагностирования при государственном техническом осмотре" подписал председатель Правительства Владимир Путин. Так, в соответствии с изменениями к участию в конкурсе не допускаются юридические лица и индивидуальные предприниматели, находящиеся в состоянии банкротства, реорганизации, ликвидации либо ограничиваемые в правовом отношении в соответствии с законодательством РФ. В соответствии с Положением о проведении конкурса среди юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, на участие в проверке технического состояния транспортных средств к участию в таких конкурсах не допускаются организации, занимающиеся оказанием услуг по техническому обслуживанию и ремонту автотранспортных средств. Данное постановление разрешает организациям, осуществляющим технический осмотр транспортных средств, параллельно проводить и техническое обслуживание, ремонт автомобилей, что позволит им продолжить свою деятельность. В конце сентября 2011 года начальник управления ГУОБДД МВД России Александр Борисов сообщил, что Госавтоинспекция продолжит частично проводить технический осмотр автомобилей до 2014 года, а затем эта функция полностью будет передана аккредитованным коммерческим центрам. Он тогда пояснил, что диагностика с участием сотрудников ГИБДД будет проводиться на технических станциях, находящихся в структуре органов внутренних дел. В других пунктах технического осмотра данная процедура будет проводиться с участием технических экспертов. После установленного срока пройти техосмотр водители смогут только у аккредитованных операторов. При этом, по словам А.Борисова, начиная с 1 января 2012 года МВД будет вести базу данных техосмотра, которой будут пользоваться все операторы, предоставляющие гражданам эту услугу, а также страховые организации. Летом 2011 года Президент Дмитрий Медведев подписал закон "О техническом осмотре транспортных средств и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ", в соответствии с которым отменяется прохождение техосмотра для новых автомобилей. Техосмотр остальных автомобилей будут проводить не структуры МВД, а коммерческие техцентры. РА AK&M подтвердило рейтинг облигационного займа Волга-Спорта "В++". 2011-12-30 20:05 "AK&M" от 30.12.2011 Рейтинговое агентство AK&M подтвердило кредитный рейтинг облигационного займа ЗАО "Волга-Спорт" серии 01 по национальной шкале на уровне "В++" с изменением прогноза на позитивный. Рейтинг "В++" означает, что облигационный выпуск относится к классу облигационных займов с удовлетворительным уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна. Ооблигационный заём с объемом эмиссии 1400 млн руб. и сроком обращения 11 лет полностью размещен 4 апреля 2011 года. Полученные денежные средства используются в целях реализации социального инфраструктурного проекта по финансированию, строительству, оснащению оборудованием и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Нижегородской области в рамках реализации областной целевой программы "Развитие социальной и инженерной инфраструктуры как основы повышения качества жизни населения Нижегородской области на 2009-2011 годы". Существенным фактором, позитивно влияющим на рейтинг, является заинтересованность Правительства Нижегородской области в результативности проекта по строительству и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов и наличие Правительственных гарантий с его стороны по обеспечению финансовых результатов проекта. Соглашения, заключенные Правительством Нижегородской области с ЗАО "Волга-Спорт", предусматривают с 2013 года возможность расторжения концессионных соглашений в случае недостижения концессионером в каждый конкретный год результатов, заложенных в финансово-экономической модели, являющейся неотъемлемой частью концессионных соглашений. В этом случае все расходы эмитента по проекту будут возмещены Правительством Нижегородской области. В результате, обязательства по облигациям могут быть исполнены даже в случае незапланированных негативных изменений в проекте и его реализации, в том числе в условиях снижения денежных потоков. Региональная поддержка позволяет реализовать проект с коммерческой выгодой, а контроль за реализацией проекта со стороны органов государственной власти повышает защищенность инвесторов. На рейтинговую оценку займа в значительной мере повлияли невысокие риски, связанные с реализацией проекта, что обусловлено условиями концессионных соглашений, сопровождающих их договоров, а также проводимыми в рамках реализации проекта контрольных мероприятий со стороны государственных учреждений Нижегородской области. Важным аспектом, снижающим риски финансовых и прочих потерь в процессе реализации проекта, является достаточно высокий уровень страхового покрытия основных рисков. Поддержку рейтинга займа оказывает высокая надежность спонсора проекта, которым является ЗАО "Лидер". ЗАО "Лидер" - крупнейшая российская компания по управлению активами пенсионного фонда. Данное обстоятельство обеспечивает проекту поддержку в построении финансовой деятельности и организации финансирования. Значительным фактором, поддерживающим рейтинг, служит завершение этапа строительства и ввода в эксплуатацию объектов проекта. Своевременное завершение этапа строительства и оснащения физкультурно-оздоровительных комплексов, соблюдение при этом показателей смет и затрат, предусмотренных финансово-экономической моделью проекта, служат основанием для позитивного прогноза, так как остальные этапы деятельности эмитента по реализации проекта менее напряжённы, трудоемки и имеют меньшие значения рисков. Ключевым фактором, ограничивающим рейтинг, является начальная фаза эксплуатации объектов и связанные с этим риски неопределенности. Во многом длительные сроки реализации концессионных соглашений предполагают наличие рисков неточности длительных прогнозов, связанных со сложностью прогнозирования и возможностью форс-мажорных обстоятельств. Следует учесть, что до 2013 года не действуют условия расторжения концессионных соглашений в случае недостижения запланированных результатов, что отражается на уровне краткосрочных рисков. Наличие обязательств со стороны Правительства Нижегородской области предопределяют возможную зависимость финансовой устойчивости проекта от состояния регионального бюджета. В качестве фактора риска выступает неопределенность стоимости обслуживания облигационного займа. По займу планируемая купонная ставка будет рассчитываться по формуле: уровень инфляции май к маю плюс 2,75%. Таким образом, параметры определения ставки по эмитируемым ценным бумагам напрямую зависят от уровня инфляции в долгосрочном прогнозном периоде. Неопределенность стоимости обслуживания займов компенсируется индексацией стоимости аренды комплексов. Отмечается невысокая экономическая эффективность проекта, что определяется его социальной ориентированностью. Генерация положительной прибыли запланирована с 2012 года, и все время действия проекта данный показатель остается на стабильно низком уровне. Расчетные показатели рентабельности также демонстрируют низкие уровни в течение всего проекта. При этом все обязательства по проекту в достаточной мере обеспечены денежными потоками, риски их сокращения до критических уровней можно расценивать как невысокие. ЗАО "Волга-Спорт" - общество, специально созданное в соответствии с законодательством России для реализации социального инфраструктурного проекта по строительству и эксплуатации физкультурно-оздоровительных комплексов на территории Лукояновского, Павловского и Краснобаковского районов Нижегородской области. Проект реализуется в рамках закона о государственно-частном партнерстве. В рамках проекта заключены концессионные соглашения сроком на 12 лет, в котором ЗАО "Волга-Спорт" выступает концессионером, Нижегородская область - концедентом. Строительство комплексов завершено, их ввод в эксплуатацию осуществлен в IV квартале 2011 года. Общая стоимость проекта с учетом НДС составляет 1,4 млрд. руб. Максимальный объем долга будет накоплен к августу 2013 года. Рейтинг кредитоспособности, а также любая информация и выводы, содержащиеся в пресс-релизе, должны рассматриваться исключительно как мнение о кредитоспособности, а не рекомендация по покупке-продаже ценных бумаг. Рейтинговое агентство AK&M не принимает на себя никакой ответственности в связи с любыми интерпретациями, выводами и последствиями, связанными с применением третьими сторонами результатов проведения рейтинговой оценки. Рейтинговое агентство АК&М является ведущим независимым национальным рейтинговым агентством в России. Начало рейтинговой деятельности - 1993 год. Рейтинговое агентство АК&M аккредитовано Министерством финансов Российской Федерации (приказ N452 от 17 сентября 2010 года). Рейтинги АК&M признаны ЦБ РФ (в качестве условия для доступа к беззалоговому кредитованию - Положение 323-П), ВЭБ (в качестве условия для получения субординированных кредитов) и МСП Банком (в качестве условия для работы по программе кредитования малого и среднего бизнеса), РОСНАНО (в качестве условия отбора банков для оказания услуг РКО проектным компаниям в рамках инвестиционных проектов), ММВБ (в качестве условия для включения облигаций в базу расчета корпоративного и муниципального индексов, а также включения облигаций в листинг), признаны Постановлением Правительства РФ в качестве условия для рекапитализации банков. Кроме того Рейтинговое агентство АК&М получило признание АИЖК, а также аккредитовано СРО "Национальная фондовая ассоциация". Москва, ул. Губкина, 3. ЗАО "Рейтинговое агентство "Анализ, Консультации и Маркетинг" www.akmrating.ru Аналитик: Петрухин А.М., тел: (495) 916-70-30, факс: (499) 132-69-18, е-mail: andreip@akm.ru Рынок ощутил предновогодний подъем 2011-12-30 20:05 AK&M Вышедшая 29 декабря в США статистика и удачное размещение итальянских гособлигаций обусловили положительное закрытие фондовых рынков США и Европы. В ожидании праздника инвесторы не обратили внимания на противоречивые экономические данные из Китая, и сейчас на основных площадках наблюдается рост. В отсутствие важных новостей вероятно закрытие рынка скромным ростом. В последний рабочий день года российские фондовые индексы показывают вялую динамику: ММВБ прибавляет 0,2%, РТС — 0,05%. Доллар и евро продолжают дорожать относительно рубля, так как инвесторы предпочитают перед каникулами перевести средства в иностранную валюту. Вчерашние торговые сессии на иностранных рынках прошли достаточно позитивно: в США количество первичных заявок на пособие по безработице осталось ниже критического уровня в 400 тысяч, индекс Chicago PMI, вопреки прогнозам, вырос до 62,5 пункта, кроме того, резко увеличилось количество незавершенных сделок по продаже жилья. Все это свидетельствует об улучшении ситуации в самой крупной экономике мира. Не подкачала и Европа: здесь все внимание было приковано к аукциону по размещению 10-летних итальянских гособлигаций. Аукцион прошел вполне успешно: были размещены облигации на сумму в 7 млрд евро при запланированном объеме размещения в 5-8,5 млрд евро. Доходность составила 6,98% годовых, что близко к критическому уровню в 7%. Однако важно уже то, что обремененная долговыми проблемами Италия все еще может занимать на внешних рынках. Азиатские рынки утром показали умеренно положительную динамику: Nikkei вырос на 0,6%, а индекс Шанхайской биржи SSE — на 1,19%, даже несмотря на то, что опубликованный утром декабрьский индекс деловой активности в промышленности Китая от HSBC отразил продолжающееся экономическое замедление, хотя само значение индекса было выше, чем в прошлом периоде. Объемы торгов на европейских площадках минимальны, сессия проходит вяло. Котировки нефти марки Brent снижаются на 0,28%, до $107,71, WTI — на 0,26%, до $99,4. Вышедшие вчера данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США отразили сильный рост их объемов, что и обусловливает такую динамику. На общем вялом фоне хорошо выглядит золото: цены на него поднялись на 1,29%, до $1560,72 за унцию. Среди лидеров роста на ММВБ акции Аэрофлота: инвесторы очень положительно оценивают заботу государства об авиаперевозчике. На мой взгляд, разумной инвестицией на новогодние каникулы будет покупка акций Магнита: декабрь традиционно выдается успешным у ритейлеров, так как именно в этом месяце они делают значительную часть годовых продаж. На руку розничной сети также и обычно происходящий в этот период рост цен. Целевая цена по бумагам Магнита составляет 3850 рублей, потенциал роста — 41,28%. Я полагаю, что в отсутствие новостей российский рынок завершит день скромным ростом, после чего можно будет спокойно идти на отдых. Индикатор настроения рынка Инвесткафе показывает 5,7 балла — нейтральное. Илья Раченков, аналитик Инвесткафе Цены на нефть спасли бюджет России 2011-12-30 20:05 AK&M Глава Минфина России Антон Силуанов заявил, что профицит бюджета РФ в 2011 году составит 0,8-1%. При этом по итогам года изначально планировался дефицит в 3,6% ВВП. Благодаря высоким ценам на нефть, правительству не придется прибегать к дополнительным источникам финансирования бюджета, а значит в 2012 году будет больше возможностей для смягчения последствий возможного кризиса. Вообще, в 2011-м российской экономике благоприятствовали высокие цены на нефть, но уже в следующем году одного этого фактора может быть недостаточно. Замедляются темпы промпроизводства, падает добыча полезных ископаемых, ухудшение показателей наблюдается и в обрабатывающих секторах. Поэтому в 2012 году вполне возможно снижение роста экономики до 3-3,5%. Средняя цена нефти марки Urals за 11 месяцев 2011 года составила $109,49 за баррель. При котировках нефти в $108 за баррель планировался дефицит на уровне 0,1% ВВП. Напомню, что ранее говорилось о профиците в 0,5% ВВП, а показатель, равный 1%, предполагает положительное сальдо в размере около 550 млрд руб. Вполне возможно, что эти средства будут перечислены в Резервный фонд, где сейчас всего 801,77 млрд руб. Но даже с учетом этого объем доступных средств будет ограничен —его не хватит для поддержки экономики в условиях кризиса без изменения параметров бюджета и снижения расходов. Хочется отметить, что в следующем году ситуация может повториться, несмотря на то, что в бюджете заложен дефицит в размере 1,5% ВВП. Дело в том, что этот уровень прогнозируется при цене на нефть в $100, а если она будет стоить, например, $110, то дефицит составит менее 0,6% ВВП. Бездефицитный бюджет будет возможен при $117 за баррель Urals. На мой взгляд, шансов, что этот сценарий будет реализован достаточно много, но прогнозировать уровень среднегодовой цены на нефть сейчас достаточно сложно. Сейчас многие эксперты ожидают в 2012 году среднегодовую цену на нефть на уровне $110-115, и с учетом текущей напряженной ситуации вокруг Ирана данный прогноз выглядит вполне реалистично. С учетом высокой зависимости от нефтегазовых доходов риски получаются достаточно серьезными. А фондовый рынок будет реагировать на ухудшение ситуации в мире и в России остро, поэтому инвесторам уже сейчас стоит присмотреться к бумагам, которые могут быстро восстановиться и будут меньше подвержены новому снижению в случае ухудшения макроэкономической ситуации. На рынке не так много бумаг, которые могли бы быстро отыгрывать позиции, потерянные в 2011 году. Можно отметить Роснефть с целевой ценой по акциям в 274 руб. Из металлургов стоит посмотреть на Северсталь с целевой ценой 520 руб. Ну а в потребительском секторе фаворитом остается Магнит, успешно проведший SPO. Его целевая цена — 3850 руб. Антон Сафонов, аналитик Инвесткафе |
| В избранное | ||
