Новый день с FinancialFamily! 12 июня
|
Приветствуем Вас на страницах рассылки "Новый день с FinancialFamily!" и сегодня мы начинаем этот день с увлекательной и полезной статьи под названием "Что должен знать предприниматель, привлекающий чужие деньги". Вы можете также прочесть множество другой интересной и важной информации по адресу: http://www.financialfamily.ru
Автор статьи: Forbes.ru Советы профессионала о том, как договариваться с инвестором. Какие предпосылки могут привести венчурного инвестора к мысли о целесообразности покупки доли в вашем бизнесе? На основании каких критериев такие инвесторы выбирают компании, которым они готовы выделять средства? Наиболее часто используемые критерии при отборе объекта инвестиций: - Бизнес-идея (метод производства, технология, продукт или услуга) понятна инвестору - Стратегия компании прозрачна, а цели достижимы - Личные качества предпринимателя-лидера создают уверенность в успехе - Управление бизнесом построено логично, бизнес-процессы определены или хотя бы де-факто работают - Сотрудники мотивированны, понимают и разделяют общие цели бизнеса - Учет построен так, что текущие результаты объяснимы, а перспектива видна на 3-5 лет вперед - Существует более одной разумной возможности выхода из бизнеса, а хотя бы часть из них — выгодные Наиболее частый случай — когда финансовый учет в компании построен слабо, но всем понятно, что этот недостаток легко устранить. Гораздо больше мнений о том, какие критерии отбора кандидатов для инвестирования являются достаточными. Единого, строгого набора критериев достаточности и не может быть: даже портфельный инвестор ищет свою следующую цель, руководствуясь некоторой внутренней стратегией (компании, фонда, инвестбанка…), которая может меняться со временем. Однако, по опыту около ста проектов, в которых принимали участие специалисты нашей компании, вот «короткий список» условий достаточности: - Вызывающий доверие лидер проекта - Понятная модель бизнеса - Прозрачная финансовая картина - Приемлемый для инвестора уровень оценки - Привлекательные инвестиционные показатели Не догма, конечно, но попробуйте убрать хотя бы один из этих критериев и подумайте, останутся ли у инвестора основания для выхода на переговоры об основных условиях сделки (term sheet). Необходимые критерии успеха сделки выявляются на ранних стадиях — предварительная подготовка, сбор исходных данных, знакомство с лидерами проекта. И тут же возникает проблема взаимоприемлемой оценки. Именно на этой стадии успешной инвестиционной сделке мешают и совсем другие обстоятельства: различие восприятия смысла и результатов потенциальной сделки между предпринимателем и инвестором. Нужно сказать, что ситуация заведомо не равновесна: инвестор является профессионалом в области приобретения/продажи долей в бизнесе. Во многих инвестиционных фондах работают специалисты, не только успешно привлекавшие капитал в собственные бизнесы, но участвовавшие в заключении десятков (а то и сотен) инвестиционных договоров. В то же время предприниматель порой ищет инвестиции в первый-второй раз, причем это может быть второй раз после болезненно-неприятного первого… Как преодолеть барьер предубеждений? Очень просто: используйте принцип «предупрежден — вооружен»: изучайте побудительные мотивы инвестиционного партнера, прежде чем начнутся конкурентные переговоры. Вот наиболее характерные внутренние барьеры, которые приходится преодолевать самому предпринимателю: - Неприятие оценки стоимости бизнеса, сложность выделения долей - Утрата полного контроля над проектом - Желание НЕ раскрывать свои неудачи и недостатки - Нежелание делиться управленческими полномочиями, неумение работать в коллегиальных органах управления - Высокие накладные расходы на привлечение капитала и взаимоотношения с инвесторами (время: все нужно объяснять) - Необходимость формулировать и обосновывать стратегию, создавать убедительные для инвестора документы - Непрозрачность стратегии инвестора (что у них на уме?) - Сложность корпоративного управления по международным стандартам (зачем все это, мы и так хорошие!) - Уменьшение прибыльности при прозрачном финансовом учете Профессиональные инвесторы оценивают риски возможной сделки на основе богатого опыта и хорошо отработанных инструментов изучения «целевого» бизнеса. Один из наиболее тонких инструментов — проведение делового аудита компании, которая планирует привлечь инвестиции (часто называемый due diligence, или DD). Мы выбрали несколько цитат из отчетов о деловом аудите, в которых нам приходилось работать на стороне предпринимателя или инвестора: - Маркетинговый анализ не полон, макроэкономические факторы не учтены - Отсутствует вызывающий доверие анализ конкурентов - Коллегиальные органы управления не сформированы - Пакет разрешительной документации не полон, отсутствуют необходимые лицензии и сертификаты - Запрошенный объем инвестиций превышает затраты на создание аналогичного бизнеса - Неясны перспективы выхода инвесторов, предполагаемый уровень IRR ниже нормативов фонда - Права собственности находятся в непривлекательной для фонда юрисдикции - Не раскрыты драйверы ускорения после выхода на массовый рынок - Финансовый учет не прозрачен - Мотивация топ-менеджмента не ориентирована на рост капитализации Естественно, не каждый из таких недостатков фатален для привлечения инвестиций. Многие неблагоприятные заключения о свойствах бизнеса могут быть компенсированы совместной работой при наличии взаимопонимания инвестора и предпринимателя. Только при готовности обеих сторон к первоначальным компромиссам может быть «заключен брак». Каждый инвестиционный проект, как и каждый брак, уникален. Также Вы можете прямо сейчас продолжить чтение увлекательной и полезной информации на следующие темы: |
Что должен знать предприниматель, привлекающий чужие деньги| В избранное | ||
