Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Мировая экономика: глобальные тенденции развития

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Ноябрь 2000   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Сергей Спирин

Статистика

13.519 подписчиков
-5 за неделю
←   Все выпуски   →

Мировая экономика: глобальные тенденции развития (спецвыпуск)


Служба Рассылок Subscribe.Ru проекта Citycat.Ru
Мировая экономика: тенденции развития

Спецвыпуск от 24.11.00


     Экономика США: в зоне неопределенности
     (День [Киев], 18.11.00, автор - Джеффри Д.Сакс)
     Экономика Америки входит в рискованную зону. Условия, приведшие к ее долгому процветанию, ослабевают. Тем не менее, серьезный экономический анализ может помочь нам предвидеть экономические передряги, ожидающие нас в будущем.
     Ажиотаж в США был смесью реальности и самообольщения. Реальность состоит в том, что технологическое развитие, совмещенное с гибким и динамичным трудовым рынком и рынком капитала, привело к резкому подъему роста производительности труда и распространению новых технологий. Жизнь в США в последнее время изменилась к лучшему, с улучшениями в сфере обслуживания, новых медицинских технологиях, доступе к информации, и проч.
     Принятие желаемого за действительное преобразило экономические доходы в видение легких денег. Новая Экономика - являющаяся реальной - стала "непобедимой" экономикой, в которой риски снижены, акции все время растут, условия мировой экономики - постоянно выгодны, а бюджетные излишки будут существовать всегда. Этот оптимизм проявил себя в двух направлениях. Во-первых, американские рынки акций головокружительно взлетели, добавив 8 триллионов долларов "бумажного богатства" владельцам акций США за пять лет. Во-вторых, в результате своего "бумажного богатства", американские потребители увеличили свои расходы, уменьшив или уничтожив свои сбережения с доходов, решив, что рынок акций позаботится об их будущем.
     Комбинация больших инвестиций в новые технологии и высокого уровня расходов потребителей подогрело ажиотаж траты денег. На каждый доллар дохода, произведенного в США, теперь приходится по одному доллару и 4 цента расходов потребителей, компаний и правительства. Эти "лишние" 4 цента оплачиваются, по сути, путем одалживания за границей. Иностранцы покупали акции и бонды США, в то время как американский бизнес использовал этот капитал на свои инвестиции и расходы.
     Все это должно работать, если, конечно, "розовый" сценарий будет продолжаться. Проблема же в том, что появляется все больше противоречащих этому экономических сигналов. Внезапно появились сомнения, и совокупный эффект от этих сомнений может превратить ажиотаж в замедление или даже спад.
     Первое сомнение касается фондового рынка. Под влиянием эйфории инвесторы действовали так, как будто прибыль будет и дальше расти по беспрецедентным ставкам. Но прибыли перестали оправдывать их надежды. Предсказания прибыли оскудели, рынок акций упал. Легкие деньги последних лет перестали быть столь же легкими. Никто пока не впадает в панику, но нельзя отрицать возможность и дальнейшего спада.
     Второе сомнение касается мировой экономики. Поднимающиеся цены на нефть урежут корпоративные прибыли и расходный потенциал домашних хозяйств. Процентная ставка в США может возрасти, чтобы сбить инфляционные эффекты более высоких цен на нефть. Беспорядки на Среднем Востоке только ухудшают положение.
     Третье сомнение - в экономическом менеджменте США. Хотя никто не может предсказать итог президентских выборов, мы можем быть уверены, что в январе к власти придет новая администрация. Предложения Джорджа Буша о массивном снижении налогов выглядят рискованными - он тем самым ставит карту на будущие излишки бюджета, которые могут и не появиться, и на то, что резкое урезание налогов не спустит курок в подъеме процентных ставок. Администрация Гора обеспечила бы большее соответствие с действующей системой, но администрации первого года всегда создают неопределенности и беспокойства, и многие предложения Гора о расходах приведут к неопределенностям по поводу будущих бюджетных перспектив.
     Великий экономист Джон Кейнс учил, что перемены в настроениях рынка, которые он называл "животными духами", живут своей собственной жизнью; и что колебания этих настроений могут поколебать экономику. Оптимизм переходит в эйфорию, которая переходит в пессимизм, переходящий в панику. Америка уже пережила свою фазу эйфории; приходит время пессимизма. Панику, конечно, нельзя ожидать с уверенностью, но ее возможность нельзя игнорировать.
     Предположим, что цены на нефть останутся высокими, прогнозы о прибыли останутся неудовлетворительными, и новая администрация нарушит порядок на рынках. Цены на акции упадут, бюджетные излишки будут урезаны. Триллионы "бумажного богатства", уже учтенные в решениях по расходам семейств, фирм и правительства - исчезнут. Семьи сократят свои расходы, инвесторы уменьшат свои американские вложения, тем самым спустив доллар вниз по отношению к евро и другим валютам. Американская политика начнет кипеть, с жаркими дебатами о приоритетах. И это приведет к еще большим экономическим неопределенностям.
     В зависимости от того как быстро и как глубоко произойдет этот поворот, Америка или просто замедлит свой бег (так называемое "мягкое приземление"), или попадет в кризис (все более внушающее опасение "жесткое приземление"). Обычно спад оптимизма приводит к снижению процентной ставки, помогая сохранить инвестиции и расходы потребителей. Но в этой ситуации - как знать? Федеральная резервная система может оставить процентные ставки высокими, чтобы противостоять инфляционным последствиям высоких цен на нефть. Или эти ставки останутся высокими из-за усилившейся неопределенности в отношении будущих бюджетных излишков, или из-за риска крупного урезания налогов.
     Для остального мира это экономическое маневрирование будет весьма опасным. Для многих стран экспорт в Америку снизится, а рост будет зависеть либо от поиска новых рынков (например увеличение продаж в Европе или Японии, если их экономика начнет набирать скорость), или от способности увеличить их внутреннее потребление и инвестиции внутри своей экономики. Если инвесторы заберут деньги из рынка США и переведут их в другие страны, эти страны будут переживать взлет благосостояния и расходов. Без сомнения, тогда мир сможет компенсировать замедлившийся рост в США за счет ускорившегося роста других стран, но также нет сомнений и в том, что такими сделками сложно управлять. Это особенно верно сейчас, потому что финансовые системы во многих странах еще не оправились от своих собственных недавних кризисов.
     Я не пессимист, и уж точно, не злой пророк. События мировой экономики известны тем, что их сложно предсказать. Экономика Америки может быть и дальше будет развиваться в том же темпе. Но скорее всего, комбинация оптимизма и роста производительности, которая дала толчок расцвету экономики в Америке, похоже будет менее стабильной в предстоящем году.
     
ВИЗИТНЫЕ КАРТОЧКИ
Специализированный салон Shapers

  • Все виды изготовления и отделки (5 видов печати);
  • Качественный, профессиональный дизайн;
  • Большой выбор аксессуаров для хранения визиток.

    Москва, ул.Гостиничная, 9, офис 236.
    Тел. (095) 482-22-28.
    http://tm.ru/shapers

    • http://subscribe.ru/
    E-mail: ask@subscribe.ru
    В избранное