Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Служба Рассылок Городского Кота
В выпуске:
Статья об основных отраслях экономики США
Статья об экономике Юго-Восточной Азии
"BUSINESS WEEK" ОБ ОСНОВНЫХ ОТРАСЛЯХ ЭКОНОМИКИ США
Американский журнал "Business Week" подготовил доклад о развитии основных отраслей экономики США в 1999 г. и перспективах на 2000 г. В течение последних трех лет, отмечается в докладе, американская экономика развивалась стабильно высокими темпами, превышающими в среднем 4% в год, инфляция оставалась на низком уровне. В 1999 г. потребительские товары в США подорожали лишь на 2,2%, несмотря на то, что цены на нефть повысились в два раза. Темпы прироста производительности труда достигли 3%.
Согласно прогнозу экспертов "Business Week", 2000 год будет также благоприятным для американской экономики, хотя во многих отраслях не будут достигнуты такие высокие результаты, как в 1999 г. Личное потребление, как ожидают, возрастет на 4%, капиталовложения - на 10,6%, что немного ниже аналогичных показателей прошлого года. По мнению экспертов, темпы экономического роста в США в 2000 г. будут по-прежнему высокими.
Высокие темпы развития американской экономики (особенно потребительского рынка) и более медленный прирост ВВП стран, являющихся основными торговыми партнерами США, приведут к дальнейшему увеличению внешнеторгового дефицита Соединенных Штатов. (В 1999 г. отрицательное сальдо торгового баланса страны возросло на 40%, в 2000 г., согласно прогнозу, оно увеличится на 23% и достигнет 430 млрд. долл.)
Текущий год будет наиболее благоприятным, считают эксперты, для таких отраслей экономики США, как производство компьютеров, программного обеспечения, телекоммуникационные услуги, операции с ценными бумагами. Хуже, чем в 1999 г., сложится ситуация в авиакосмической промышленности, сельском хозяйстве, страховании и здравоохранении.
Производство компьютеров в текущем году по-прежнему будет одной из самых быстроразвивающихся отраслей экономики США. Объем продаж ее продукции в 2000 г., как ожидают, увеличится на 19%. Спрос на микропроцессоры повысится на 14,4% (в 1999 г - на 14,8%). Однако рост прибыли этих компаний будет тормозиться снижением цен, вызванным обострением конкурентной борьбы между фирмами, производящими микропроцессоры. Снижение цен на компьютеры замедлится: если в 1999 г. они подешевели на 30%, то в 2000 г., согласно прогнозу, этот показатель составит 10%. Цена на компьютеры будет равна в среднем 1,2 тыс. долл. В связи с продолжающимся снижением цен на компьютеры доходы от их продажи сократятся на 100 млн. долл. Объем производства компьютеров в 2000 г. достигнет 266.16 млрд. долл. (в 1995 г. - 85,77 млрд.). Многие компьютерные компании намерены увеличить свою прибыль за счет расширения спектра услуг, предоставляемых покупателям. Доходы американских фирм, действующих в этой отрасли, в 2000 г., согласно прогнозу, возрастут на 8,1%.
Объем производства программного обеспечения в текущем году увеличится до 329,62 млрд. долл. Темпы прироста продаж этой продукции в 2000 г. ускорятся до 20% против 12,2% в 1999 г. Планируемый в феврале текущего года запуск в производство программы 'Windows 2000", по подсчетам экспертов, приведет к повышению доходов крупнейшей компании отрасли - "Microsoft" на 20,5% - с 19,74 млрд. долл. в 1999 г. до 23,78 млрд. в 2000 г. Прибыль компании, согласно прогнозу, возрастет на 11%.
В телекоммуникационной отрасли обострится борьба между компаниями, осуществляющими местную и междугородную телефонную связь. В результате стоимость местных телефонных переговоров снизится примерно на 20%. Темпы прироста американского сектора телекоммуникационных услуг в 2000 г., согласно прогнозу, составят 9%. Объем предоставляемых услуг, как ожидают, достигнет 250 млрд. долл. Расширится спектр услуг. Мобильные телефоны все чаще будут использоваться для передачи информации из Интернета, что компенсирует уменьшение прибылей телекоммуникационных компаний вследствие снижения стоимости междугородных переговоров. Занятость в отрасли увеличится до 1,11 млн. человек (0,93 млн. в 1995 г.), производительность труда возрастет до 281,74 тыс. долл. на одного занятого (195,23 тыс. в 1995 г.). Доходы телекоммуникационных компаний США в 2000 г., как ожидают, увеличатся на 4,8%. По мнению экспертов, на развитие телекоммуникационного сектора в 2000 г. негативно повлияет быстрый рост заработной платы, опережающий темпы увеличения продаж продукции и услуг этой отрасли. Снижение цен на междугородные переговоры нанесет ущерб мелким телекоммуникационным фирмам.
Прошлый год был очень удачным для американских компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами. По оценке экспертов "Security Industry Association", прибыль членов Нью-йоркской фондовой биржи в 1999 г. (до вычета налогов) достигла 12,6 млрд. долл., что на 29% превышает аналогичный показатель 1998 г. Прибыль 7,3 тыс. брокеров в прошлом году составила 22 млрд. долл. Одной из главных причин резкого повышения прибылей, отмечают эксперты, явилось сдерживание роста расходов, которые в 1999 г. увеличились лишь на 1% до 162,8 млрд. долл. Доходы фондовых компаний от комиссионных возросли на 16% и достигли 30 млрд. долл. Согласно прогнозам, наступивший год будет также довольно успешным для американских фондовых фирм. В 2000 г., как ожидают, много компаний выпустят свои акции. Экономический подъем в большинстве стран и продолжающийся бум в сфере слияния и приобретения фирм также благоприятно отразятся на состоянии фондового рынка США. Доходы американских компаний, действующих в этой отрасли, в 2000 г., по прогнозу, возрастут на 9,4%. Количество клиентов фондовых фирм, обслуживаемых через электронную сеть, в текущем году, согласно прогнозу, возрастет до 15 млн. (В 1999 г. оно увеличилось на 60% по сравнению с 1998 г. и составило 10 млн. В 1996 г. этот показатель был равен 1 млн.) В настоящее время на долю таких клиентов приходится около 20% ежедневного объема торгов на американских фондовых биржах.
Положение в авиакосмической промышленности в 2000 г., как ожидают, будет ненамного лучше, чем в 1999 г. В прошлом году серьезные финансовые проблемы возникли в двух из трех крупнейших авиакосмических компаний США - "Lockheed Martin" и "Raytheon". Хотя основные показатели в этой отрасли в целом были неплохими: по данным "Aerospace Industries Association" ("AIA"), объем продаж самолетов возрос на 5% - до 155 млрд. долл., прибыль (после вычета налогов) до 10,8 млрд. долл. В 2000 г., по прогнозу "AIA", доходы авиакосмических компаний снизятся до 149,4 млрд. долл. (в основном вследствие ожидаемого сокращения продаж гражданских самолетов на 16% - до 45,7 млрд. долл.). В то же время доходы от продаж военных самолетов, по прогнозу, возрастут на 5% - до 37,5 млрд. долл., хотя возможно, что закупки некоторых типов самолетов будут отсрочены.
Ситуация в сельском хозяйстве США по-прежнему будет неблагоприятной. Цены на большинство сельскохозяйственных товаров будут продолжать снижаться. По мнению экспертов, главная причина их снижения - увеличивающийся запас зерновых вследствие высокого урожая этих культур четвертый год подряд. Падение цен может прекратиться только в случае низкого урожая. Одной из причин падения цен на зерновые является также растущая обеспокоенность потребителей широким использованием генной инженерии в процессе выращивания этих культур. Если администрация США не предоставит американским фермерам такую же финансовую помощь, как в 1998 г. и 1999 г., их доходы в 2000 г., согласно прогнозу Министерства сельского хозяйства США, сократятся до 190 млрд. долл. против 192 млрд. в 1999 г. Для скотоводческих ферм, особенно тех, которые занимаются разведением крупного рогатого скота, наступивший год будет более удачным, чем предыдущий, что связано с продолжающимся повышением спроса на говядину в США. Расширение использования бекона в меню сети "McDonald's" и других ресторанов "быстрого питания" может способствовать небольшому росту доходов производителей свинины. Экономический подъем в странах Азии и Южной Америки стимулирует расширение сельскохозяйственного экспорта США.
Доходы страхового сектора экономики США в 2000 г., как ожидают, возрастут лишь на 5%. Обострение конкурентной борьбы в сфере страхования частной собственности будет препятствовать повышению стоимости этого вида услуг. Размер страховой премии увеличится менее чем на 1%. Доходы компаний, занимающихся страхованием жизни, по мнению экспертов "Standard & Poor's", в текущем году не будут повышаться. Страховой сектор США, считают эксперты, нуждается в радикальной перестройке. Американские страховые компании, полагают они, должны активнее использовать возможности Интернета. Многие страховые фирмы уже в текущем году планируют затратить большие суммы на новые технологии для того, чтобы начать обслуживать клиентов через компьютерную сеть. Это позволит страховым компаниям снизить затраты, расширить деятельность, увеличив количество услуг, предоставляемых клиентам.
В связи с продолжающимся повышением затрат прибыль американских компаний, действующих в сфере здравоохранения, в 2000 г. По-прежнему будет расти медленными темпами. Если в 1998 г. затраты медицинских компаний увеличились в среднем на 3 - 5%, то в 1999 г. - на 6,5 - 7%, что связано прежде всего с повышением стоимости лекарств в прошлом году на 15 - 25%. Хотя медицинские страховые премии также увеличиваются, темпы их прироста отстают от повышения затрат, которые в 2000 г., как ожидают, возрастут на 9%. По мнению экспертов, административные расходы медицинских компаний можно существенно снизить, если большую часть бумажной документации проводить через компьютер. Согласно оценкам, это может привести к снижению затрат медицинскими компаниями примерно на 10%. Уменьшению расходов будет способствовать и процесс слияния компаний, развернувшийся в отрасли. Доходы американских медицинских фирм в 2000 г., по прогнозу, возрастут в среднем на 5,9%. Большое количество новых лекарственных препаратов, выпускаемых в последнее время фармацевтической промышленностью США (с 1996 г. - свыше 130 наименований), будет поддерживать высокие темпы прироста доходов в этом секторе американской экономики, которые в 2000 г. составят 6,9%. Однако многим компаниям продажа новых лекарственных препаратов не принесет такие высокие прибыли, как раньше. На положении в фармацевтической промышленности негативно отразится замена многих лекарственных средств более дешевыми генетически разработанными аналогами. Согласно прогнозу, с 2000 г. по 2004 г. подобным образом будут заменены лекарственные препараты на общую сумму 43 млрд. долл. Цены на продукцию американских фармацевтических фирм в 2000 г., как ожидают, не будут расти такими высокими темпами, как в 1999 г. (4,4%, в то время как в 1994 г. - 1,7%), что связано с расширением использования Интернета для продажи лекарств. (Объем продаж лекарственных препаратов через компьютерную сеть, по прогнозу, увеличится с 585 млн. долл. в 1999 г. до 1,4 млрд в 2000 г.) Продажа лекарств через Интернет облегчит покупателям выбор фармацевтического средства по более низкой цене.
Улучшится положение в биотехнологической промышленности. Согласно проведенному исследовательской фирмой "OrbiMed Advisers" опросу руководителей 500 американских биотехнологических компаний, 30% ожидают повышения своих прибылей в текущем году, в то время как в 1999 г. оптимистично настроенных респондентов было лишь 16%.
Доходы автомобильных компаний США в 2000 г., согласно прогнозам, снизятся на 0,9%. Продажи автомобилей после роста в 1999 г. на 7% в текущем году, как ожидают, сократятся на 4% - до 16,1 млн., что, однако, является одним из самых высоких показателей за всю историю автомобильной промышленности США. Повышение цен на газ может снизить интерес покупателей к работающим на этом топливе маркам спортивных автомобилей и пикапов, линии по производству которых являются одними из самых быстроразвивающихся и прибыльных в американской автомобильной промышленности. В то же время стабильный экономический рост в США будет способствовать увеличению продаж большегрузных автомобилей и грузовиков. Стимулом к развитию автомобильной промышленности США явится и увеличение количества новых моделей, разрабатываемых автомобилестроителями.
Продолжающийся экономический подъем в США будет способствовать сохранению высокого внутреннего спроса на продукцию металлургической промышленности, хотя темпы прироста доходов в этой отрасли в 2000 г. несколько замедлятся и составят 3,2%. Доля импорта в общем объеме потребления продукции металлургической промышленности в США уменьшится с 23% в 1999 г. до 21% в текущем году благодаря введению торговых барьеров, которые приостановят ввоз дешевой иностранной стали в страну. В 1999 г. вследствие слияния ряда крупных алюминиевых компаний и стабильного экономического роста в США цены на алюминий повысились с 55 ц. до 69 ц. за а. ф., что, как ожидают, благоприятно отразится на развитии металлургической промышленности США в 2000 г. Негативную роль сыграют повышение стоимости рабочей силы в этой отрасли, рост цен на металлический лом, довольно низкий уровень конкурентоспособности крупных стальных компаний, образовавшихся в результате слияния.
Главными проблемами энергетической промышленности США в 2000 г., как отмечают эксперты "Business Week", будут нестабильные цены на нефть и довольно низкие, по мнению акционеров, доходы с акций энергетических компаний. Согласно прогнозам, положение с ценами на нефть в 2000 г. будет благоприятным для американских энергетических компаний. Если в Европе и Америке продолжится холодная зима, цены на нефть могут достичь 35 долл. за барр., однако скорее всего, считают эксперты, они будут колебаться на уровне 18 - 21 долл., что также выше аналогичного показателя в 1998 г. и 1999 г., составлявшего 14 долл. и 16 долл. за барр. соответственно. Хорошей новостью для американских энергетических компаний является и ожидаемый рост спроса на нефть со стороны выходящих из кризиса стран Азии. По прогнозу, доходы нефтяных компаний в 2000 г. возрастут на 19,9%. Стимулом к развитию энергетической промышленности США служит также растущее число слияний и приобретений компаний, действующих в этом секторе экономики. Основной причиной ускорения процесса объединения энергетических компаний в 1999 г., по мнению экспертов, послужили низкие цены на нефть в 1998 г. Образование крупных корпораций способствовало резкому сокращению затрат энергетических компаний. В 2000 г. снижение затрат, как ожидают, продолжится. Слияние фирм облегчает диверсифицирование их деятельности, способствует повышению эффективности. Негативным фактором для развития энергетической отрасли США в текущем году будет продолжающийся отток инвестиций и перемещение производства американскими энергетическими компаниями за пределы страны.
Положение в банковском секторе США в 2000 г., по мнению экспертов "Business Week", будет не таким благоприятным, как в прошлом году. Продолжающийся экономический подъем в 1999 г. способствовал резкому повышению спроса (на 7%) на банковские кредиты как со стороны американских компаний, так и частных лиц. Благодаря увеличению спроса на кредиты, а также расширению деятельности банков за счет предоставления клиентам новых видов услуг доходы банковского сектора США в прошлом году, по оценке экспертов "Credit Suisse First Boston", достигли 70 млрд. долл., что на 12% превышает аналогичный показатель 1998 г. Повышение процентных ставок, проведенное ФРС уже три раза, начиная с июня 1999 г., негативно повлияет на деятельность американских банков в 2000 г. Так, по прогнозу "Mortgage Bankers Association', объем банковских операций с закладными к концу текущего года уменьшится на 25%, что "приведет к существенному снижению прибылей многих крупных банков, включая такие, как "First Union", "SunTrust Banks", "Huntington Bancshares". Препятствием увеличению банковских доходов может послужить также рост числа невозвращенных кредитов, основной причиной которого, по мнению аналитиков, явилась либерализация условий их получения. Пока в в стране продолжается экономический подъем убытки, которые терпят банки вследствие невозвращенных кредитов, не оказывают существенного влияния на их прибыль, однако, когда в экономике начнется спад, потери от невозвращенных кредитов увеличатся. Темпы прироста доходов в банковском секторе США в 2000 г., согласно прогнозу, составят лишь 5%. Тем не менее продолжающийся рост экономики и низкий уровень инфляции, как ожидают, будут поддерживать интерес американских компаний и частных лиц к получению банковских кредитов, несмотря на повышение ФРС процентных ставок.
Для американских компаний, занимающихся розничной торговлей, хорошие условия сохранятся и в 2000 г., хотя темпы развития этой отрасли не будут такими рекордно высокими, как в 1999 г. Если в прошлом году, по данным "National Retail Federation", они составляли 7,6% (самый высокий показатель с 1992 г.), то в текущем году, согласно прогнозу вышеназванной организации, они будут равны 5,5%. Этот год, по мнению экспертов "Merce Management Consulting", будет особенно благоприятным для таких крупных торговых концернов, как, например, "WalMart Stores", "Target Stores". "Wal-Mart Stores" планирует открыть в 2000 г. 165 новых супермаркетов, вместе с которыми общее количество магазинов, входящих в эту сеть, превысит 800. Согласно прогнозу "Lehman Brothers", в 2000 г. "Wal-Mart Stores" увеличит объем продаж на 18% до 193,7 млрд. долл. Стимулом к росту прибылей крупных торговых концернов США послужит и повышение спроса в странах Азии и Европы. Основными проблемами американских компаний розничной торговли в 2000 г. в условиях низкого уровня безработицы будут нехватка продавцов и необходимость повышения заработной платы. Доходы компаний США, реализующих продукты питания, в 2000 г., по прогнозу "Business Week", увеличатся на 4,4%. Американцы тратят лишь 15% своих доходов (как и 20 лет назад) на продовольственные товары. В последнее время в США растет спрос на полуфабрикаты. Из каждых 15 ц., затрачиваемых на продукты питания, лишь 8 ц. приходится на пищу, которую необходимо готовить в домашних условиях. Такая ситуация стимулирует развитие ресторанного бизнеса, доходы которого в 1999 г., по оценке, достигли 350 млрд. долл. В 2000 г., согласно прогнозу, они возрастут на 5%, в то время как объем продаж продуктов питания в супермаркетах, как ожидают, увеличится лишь на 2%.
В текущем году ожидают увеличения в два раза (до 39 млрд. долл.) объема электронной торговли и роста на 39% (до 28 млн.) числа покупателей, делающих покупки по Интернету.
Стимулом к развитию транспортной отрасли США в 2000 г. послужит расширение электронной торговли, которое благоприятно отразится прежде всего на деятельности небольших фрахтовых компаний, а также фирм, занимающихся экспресс-доставкой. Доходы транспортного сектора, по данным "Standard & Poor's", в 1999 г. составили 443 млрд. долл., что на 6,2% больше, чем в 1998 г. В 2000 г., по прогнозу, они достигнут 464 млрд. долл. Положительную роль в развитии этой отрасли, отмечают эксперты, сыграет экономический подъем в странах Азии, который будет способствовать росту мировой торговли и, соответственно, стимулирует увеличение объема морских перевозок.
Хотя образование является важной составной частью экономики США, окупаемость этого сектора составляет лишь 10% общей суммы (780 млрд. долл.), затрачиваемых на него государственных средств. В последнее время увеличивается объем частных инвестиций, вкладываемых в образование: в 1999 г. он возрос в 4 раза - до 3,3 млрд. долл., в 2000 г., по прогнозу, этот показатель достигнет 4 млрд. долл. Расширение использования Интернета будет способствовать развитию фирм, предлагающих заочное обучение. Темпы прироста американских компаний, специализирующихся в сфере образования, в 2000 г., согласно прогнозам, составят в среднем 6%.
Благодаря улучшению положения в экономике многих стран Европы и Азии доходы туристического бизнеса США в 2000 г. возрастут, как ожидают, на 7,9%. Объем авиаперевозок туристов увеличится на 4%, в результате прибыли крупнейших американских авиакомпаний повысятся на 13% - до 4,8 млрд. долл. Главными проблемами, с которыми в текущем году могут столкнуться авиационные фирмы США, по мнению экспертов, являются высокие цены на топливо, растущие затраты на единицу труда и снижение темпов прироста производительности труда в этой отрасли. Повышение интереса к туризму будет способствовать расширению деятельности компаний, сдающих в аренду автомобили, прибыли которых будут продолжать расти.
Текущий год будет неплохим для американских компаний, занятых в сфере недвижимости, однако менее удачным, чем в предыдущие годы. Повышение процентных ставок, проведенное ФРС, отрицательно повлияет на развитие этого сектора в 2000 г. Общая сумма контрактов, заключаемых на приобретение нового жилья, после четырех лет рекордного роста в текущем году, по прогнозу "McGraw-Hill", сократится на 3% - до 184,8 млрд. долл. Темпы строительства жилых домов замедлятся на 7%, помещений под офис - на 3,4%. Стоимость аренды офисов в 2000 г., по прогнозам, возрастет лишь на 5 - 7% против 10% в 1999 г. Доходы американских компаний, занимающихся недвижимостью, в текущем году, как ожидают, увеличатся на 6%.
Прибыль американских компаний, занятых в сфере массовой информации, в 2000 г., по прогнозу, возрастет на 6,5%. Главной движущей силой развития этого сектора экономики США будет расширение использования Интернета и цифрового телевидения. Продолжится процесс слияния телевизионных компаний. Планируют расширить свою деятельность такие фирмы, как "Time Warner", "USA Networks". В 2000 г. Интернет-компании начнут покупать фирмы, занятые в сфере массовой информации. Телевизионные каналы смогут повысить свои доходы за счет увеличения рекламы со стороны интернет-фирм и организаторов крупных национальных политических кампаний ( в том числе выборов президента), которые будут проводиться в США в текущем году. Так, прибыль четырех крупнейших американских телевизионных каналов в 2000 г., по прогнозу, возрастет на 9% и достигнет 16 млрд. долл.
Продолжающееся снижение стоимости компьютеров позволит почти 90% американских потребителей получать развлечения через Интернет, что обеспечит в 2001 г. рост доходов американских компаний, занятых в этой сфере, на 47%.
АЗИАТСКИЕ СТРАНЫ: Новый подъем после кризиса
(БИКИ, 22.01.00)
Экономика азиатских стран вновь находится в стадии подъема. Примечательно, что предшествующий ему спад закончился быстрее, чем прогнозировалось. В настоящее время в Восточной и Юго-Восточной Азии резко возросла активность потребителей: сказался фактор отложенного спроса. Создались и уже используются благоприятные условия для очередной экспортной экспансии. Однако, по мнению авторитетных аналитиков, подъем в азиатской экономике будет не столь интенсивным, как в прежние времена. Этот вывод отчасти подтверждается сопоставлением данных о динамике развития в 1996 г. и 2000 г. (равноудаленных от наиболее тяжелого 1998 г.).
В 1998 г. в Восточной и Юго-Восточной Азии имела место самая глубокая после второй мировой войны рецессия. В Таиланде, Индонезии, Республике Корея и Малайзии произошло реальное сокращение ВВП. Тесные торгово-экономические связи в регионе еще более усугубили начавшийся кризис. Последний затронул и небольшие государства и территории - Сингапур и Гонконг, активно участвующие во внутрирегиональном сотрудничестве. Ослабли денежные единицы большинства стран, значительно выросли банковские процентные ставки, сократился импорт.
Если в Мексике после "обвала" местной валюты в 1994 г. мексиканские экспортеры немедленно воспользовались благоприятной для них ценовой ситуацией (прирост поставок за рубеж в 1995 г. составил 30%), то в Восточной и Юго-Восточной Азии вывоз товаров и услуг после начала валютно-финансового кризиса заметно сократился, о чем свидетельствуют статистические данные за 1998 г.
В то же время из-за сокращения импорта платежный баланс по текущим операциям удавалось сводить с положительным сальдо (в размере приблизительно 15% ВВП), тогда как в предшествующий период для него был характерен крупный дефицит.
Улучшилось положение с выполнением дебиторских обязательств и ликвидностью. Значительная задолженность по краткосрочным заимствованиям (которая была одной из причин возникновения кризиса) постепенно снижалась или реструктуризировалась.
В настоящее время положение на валютных рынках региона относительно благоприятно: резервы СКВ достаточны для удовлетворения потребностей в импорте в течение 5 - 6 месяцев. Во всех странах их валютные ресурсы превышают краткосрочные долговые обязательства. На 2000 г. прогнозируются позитивные тенденции с обеспеченностью ликвидными ресурсами, гарантированные сохранением положительного сальдо платежного баланса по текущим операциям. Если внешний долг, например, в посткризисной Бразилии вырос, то в азиатских странах, находящихся примерно на таком же этапе, он сокращается. В отличие от Латинской Америки обслуживание долга в государствах Восточной и Юго-Восточной Азии требует относительно меньших средств. Погашение облегчается высокими доходами от экспортной деятельности.
Впервые после начала кризиса прирост реального ВВП во всех странах региона был зарегистрирован во II квартале 1999 г. Однако интенсивность очередного подъема по странам существенно разнилась. Так, в Республике Корея за указанные три месяца ВВП вырос почти на 10% (здесь и далее относительно того же периода предыдущего года). В Сингапуре также был отмечен быстрый возврат к высокой динамике развития: в апреле - июне 1999 г. прирост ВВП составил 6,7%. Резкий подъем наблюдался в Таиланде и неплохой - в Малайзии. В Индонезии, которая находилась в полосе внутриполитической нестабильности, реальный ВВП также увеличился (на 1,8%). Однако положение в ее внешней торговле свидетельствует о неустойчивости всей национальной экономики. Несмотря на крупномасштабные отгрузки нефти, стоимость индонезийского экспорта в долларах в январе - августе 1999 г. сократилась на 29%. Низкий уровень промышленного производства отразился на объеме импортных закупок, которые за указанный период сократились на 14%. Избрание президента и рост мировых цен на нефть способствовали выравниванию положения в хозяйственном комплексе Индонезии.
Стабилизация финансовых рынков в Азии также способствовала быстрому восстановлению региональной экономики. В настоящее время в некоторых азиатских странах рыночная капитализация близка к имевшей место в докризисный период. Поскольку местные и иностранные банки все еще неохотно кредитуют юридических лиц, последним приходится использовать рынок капиталов. Республика Корея и Таиланд сумели обеспечить значительный приток прямых инвестиций из-за рубежа, в основном в общее машиностроение, производство автомобилей и в банковский сектор. В то же время в Малайзии с лета 1999 г. наблюдается отток иностранного капитала, вызванный проводившейся политикой закрытости. Положение с ликвидными ресурсами остается ненадежным: валютные резервы недостаточны для осуществления импорта в полном объеме в течение пяти месяцев.
Важнейшим источником СКВ для государств Восточной и Юго-Восточной Азии продолжает служить экспорт. Коренной перелом в этой сфере наступил в начале 1999 г. и закрепился к лету того же года. В III квартале зарегистрирован прирост экспорта более чем на 10%. Расширению поставок за рубеж способствовал высокий общемировой спрос на продукцию электронной промышленности.
Под влиянием кризиса в Азии китайский экспорт в 1999 г. сокращался. К концу года спад в экспортной сфере КНР в основном удалось преодолеть: в октябре - декабре 1999 г. экспорт вырос на 20%. Благоприятные результаты во внешней торговле позволили ослабить влияние некоторых негативных явлений в национальной экономике, прежде всего стагнации потребительского спроса внутри страны, обусловленной реструктуризацией государственных предприятий и ростом безработицы.
В первой половине 1999 г. приток прямых иностранных инвестиций в Китай резко сократился. Почти одновременно международные банки (после краха финансовой компании "GITIC" в конце 1998 г.) ограничили операции с КНР. В 1998 - 1999 гг. имел место значительный отток капитала из Китая. В создавшихся условиях национальная валюта КНР оказалась под угрозой девальвации, которую удалось несколько ослабить благодаря расширению поставок за рубеж.
В докризисный период быстрое экономическое развитие азиатских стран во многом было обусловлено успехами экспортной стратегии, в том числе на внутрирегиональном уровне. (Примерно половина всей торговли ведется в пределах АТР) Важнейшим рынком сбыта была (и остается) Япония. Последняя выступала и в качестве крупнейшего кредитора азиатских стран. После начала валютно-финансового кризиса в Азии активность Японии как заимодавца заметно снизилась, частично из-за трудностей, возникших в ее банковском секторе. В настоящее время появляется все больше признаков, свидетельствующих об оживлении японской экономики. Соответственно можно ожидать усиления сотрудничества с Восточной и Юго-Восточной Азией. Страны этого региона несомненно воспользуются увеличением емкости японского рынка, особенно в условиях укрепления иены относительно доллара. Южнокорейские и тайваньские экспортеры скорее всего укрепят свои позиции относительно своих японских конкурентов. В ближайшие годы ожидается значительный рост внутриазиатской торговли.
Многие государства и территории Восточной и Юго-Восточной Азии отличаются большой открытостью своей экономики. В Малайзии, Сингапуре и Гонконге соотношение между экспортом и ВВП превышает 100%. Улучшение общехозяйственной конъюнктуры в мире окажет позитивное воздействие прежде всего на эти страны. Их экспортные отрасли извлекут дополнительную выгоду из повышения спроса в странах зоны евро и его высокого уровня в США. Хотя азиатские валюты несколько укрепились после резкого обесценения в 1997 - 1998 гг., их реальный обменный курс остается на более низком уровне, чем в предкризисный период. За исключением Малайзии все страны, охваченные валютно-финансовым кризисом, перешли от фиксированного к гибкому валютному курсу.
После начала кризиса внутренний спрос в азиатских странах заметно снизился вследствие роста безработицы и резкого сокращения реальной стоимости активов компаний. Кроме того, потребители ожидали продолжительной рецессии и поэтому, стремясь обезопасить себя на случай возникновения критической ситуации, активизировали свою сберегательную активность. Однако в настоящее время положение в корне изменилось. В Малайзии, Таиланде и Республике Корея зарегистрирован взрывной рост продаж автомобилей (в конце 1999 г. примерно на 80%). Уровень безработицы, достигнув наивысшего уровня в первой половине прошлого года, начал сокращаться. При сложившейся конъюнктуре быстро растет личное потребление, увеличивается объем продаж средств производства (под влиянием отложенного спроса).
Экономический кризис вынудил большинство азиатских стран отказаться от жесткой кредитно-денежной и бюджетно-финансовой политики. Если до его начала бюджеты в странах Восточной и Юго-Восточной Азии сводились в основном с небольшим дефицитом или положительным сальдо, то теперь положение кардинально изменилось. Даже Гонконг и Сингапур, которые в течение долгих лет имели бюджетный профицит, в настоящее время сталкиваются со значительным дефицитом. Однако такое положение не может сохраняться в течение длительного времени. В условиях общеэкономического подъема прогнозируется сокращение несбалансированности между государственными расходами и доходами.
Азиатские страны располагают большими возможностями для покрытия бюджетного дефицита, чем, например, латиноамериканские государства или Россия. В частности, они обладают крупными ликвидными ресурсами. Примечательно, что несмотря на беспрецедентный валютно-финансовый кризис, население Восточной и Юго-Восточной Азии не утратило доверия к финансовым структурам и национальной валюте. Во многих государствах региона традиционно высокая сберегательная активность (уровень сбережений относительно ВВП составляет более 30%) позволяет решать проблему финансирования бюджетного дефицита. Он покрывается путем размещения на местном рынке государственных ценных бумаг. В прошлом бюджеты сводились в основном с положительным сальдо, частично из-за этого рынки облигаций оставались в зачаточном состоянии. В новой обстановке можно ожидать их укрепления.
Несколько особняком по своему финансовому положению стоит Индонезия, которая в значительной мере сохраняет зависимость от кредитов МВФ и МБРР, в частности для финансирования реструктуризации банковского сектора. Ожидается, что в наступившем году бюджетно-финансовая политика индонезийского правительства по-прежнему будет оказывать позитивное воздействие на национальную экономику.
Аналитики прогнозируют на 2000 г. некоторое ужесточение кредитно-денежной политики в отдельных азиатских государствах. Ослабление инфляции и в ряде случаев переход к фактической дефляции позволяли ЦБ этих стран до середины прошлого года осуществлять постепенное снижение учетных ставок. Уровень процента по краткосрочным операциям в настоящее время ниже, чем в докризисный период. В некоторых странах имел место рост денежной массы в обращении. В то же время кредитно-денежная политика в условиях, когда рыночные ставки сравнительно велики (3 - 6%), не может быть чрезмерно либеральной. В обстановке экономического подъема и роста цен на многие сырьевые товары уровень инфляции в некоторых государствах региона в ближайшие месяцы будет расти ускоренными темпами. Поэтому реальные процентные ставки в основном останутся прежними, даже при росте номинальных ставок. Кредитно-денежная политика вряд ли окажет сдерживающее влияние на общеэкономический рост.
В настоящее время большинство западных аналитиков, занимающихся азиатской экономикой, стремятся определить степень устойчивости нового подъема в Азии. Для его сохранения необходимо проведение широких структурных реформ. Однако, например, в банковском секторе они не разработаны подобающим образом. Расходы на капитализацию банков должны составить значительную величину. В некоторых азиатских странах доля безнадежных банковских кредитов достигает 50%, что ограничивает эффективность работы банков в качестве финансовых посредников.
Региону предстоит восстановить доверие международных банков и инвесторов. Для этого, в частности, необходимо обеспечить большую прозрачность в деятельности ведущих "игроков" в экономике Юго-Восточной Азии. Особый интерес для потенциальных кредиторов за рубежом представляет выяснение реального финансового положения азиатских заемщиков.
***
Свои отзывы и замечания, а также материалы, которые Вы хотели бы опубликовать в данной рассылке, присылайте пожалуйста по адресу globalec@mail.ru.
|
http://www.citycat.ru/
E-mail: citycat@citycat.ru |
| В избранное | ||
