Доллар и евро по итогам 2008 года заметно выросли по отношению к рублю. В первой половине 2008 года рубль держался уверенно, однако осенью ситуация резко изменилась, денежные власти были вынуждены начать плавную девальвацию. Примечательным фактом 2008 года стало существенное увеличение доли евро в биржевом обороте (с менее 2% в начале года до более 10% к его окончанию).

Эксперты считают, что плавное снижение рубля в начале 2009 года может продолжиться; в дальнейшем стабильность рубля будет в существенной степени зависеть от мировых цен на нефть.

В цифрах итоги года выглядят следующим образом.

За год средневзвешенный курс доллара расчетами "сегодня" вырос на ММВБ на 4 рубля 83 копейки, или на 19,7%. К окончанию года курс достиг 29,363 руб./$1.

Средневзвешенный курс доллара расчетами "завтра" вырос на ММВБ на 4 рубля 66 копеек, или на 19%, и достиг 29,18 руб./$1. В последние дни 2008 года доллар поднялся на уровни, максимальные за период с осени 2004 года, т.е. на максимум более чем за 4 года. Средневзвешенный курс евро с расчетами "сегодня" вырос за год на 5 рублей 45 копеек (на 15,2%) и составил 41,43 руб./EUR1, средневзвешенный курс евро с расчетами "завтра" вырос на 5 рублей 69 копеек (15,8%), до 41,68 руб./EUR1. Евро завершил год на уровне исторического максимума по отношению к рублю.

2008 год начался при стоимости бивалютной корзины (операционный индикатор ЦБ РФ, состоит из $0,55 и EUR 0,45) вблизи уровня 29,7 рубля. В первой половине года стоимость данного индикатора была относительно стабильной. С мая по июль 2008 года ЦБ РФ приходилось прикладывать существенные усилия для того, чтобы удержать рубль от излишнего укрепления. В связи с позитивными прогнозами, преобладавшими в тот момент в отношении российской экономики, рубль активно покупался международными спекулянтами; ЦБ РФ скупал валюту и обеспечивал плавность укрепления рубля по отношению к бивалютной корзине. На максимуме оптимизма, в конце июля и начале августа, стоимость бивалютной корзины опустилась до 29,2-29,3 рубля.

Тенденции российского валютного рынка резко изменились в конце лета и осенью, когда рубль начал быстро терять позиции по отношению к бивалютной корзине на фоне падения нефтяных цен и увеличения геополитического напряжения. Уже к концу августа и в начале сентября ЦБ РФ пришлось перейти от скупки валюты к продажам, сдерживающим снижение рубля. Бивалютная корзина к 4 сентября выросла в цене до 30,4 рубля, верхней границы поддерживаемого ЦБ РФ технического коридора для бивалютной корзины.

Указанный уровень бивалютной корзины (30,4 рубля) поддерживался ЦБ РФ вплоть до 10 ноября. При этом давление покупателей валюты продолжало нарастать, Банк России тратил международные резервы, стремясь сохранить валютную стабильность в условиях усиливающегося падения на фондовом рынке. С 11 ноября ЦБ РФ приступил к плавной девальвации рубля, постепенно снижая уровень поддержки рубля (т.е. повышая максимальный допустимый уровень стоимости бивалютной корзины). В итоге к завершению года бивалютная корзина стоила 34,8 рубля, в отдельные моменты фиксировалось превышение корзиной уровня 35 рублей.

Оценки, сделанные Минэкономразвития на 2009 год, исходят из того, что снижение рубля может приостановиться вблизи достигнутых уровней. Относительно небольшой запас снижения рубля прогнозируется и помощником президента РФ Аркадием Дворковичем. "Никаких потрясений, связанных с курсом рубля, в 2009 году не будет. Средний курс составит примерно от 31 до чуть меньше 32 рублей. Это достаточно плавный сценарий, и он является с нашей точки зрения наиболее реалистичным в следующем году", - сказал он в конце декабря.

В то же время многие экономические эксперты полагают, что РФ необходимо переходить к политике плавающего курса рубля. Так, по мнению главного экономиста "Тройки Диалог" Евгения Гавриленкова, при медленном ослаблении рубля высока вероятность, что замедление экономического роста РФ продолжится, так как пока курс российской валюты будет столь же предсказуемо снижаться, банки и прочие инвесторы будут накапливать валюту. Этот процесс не прекратится до тех пор, пока курс рубля не найдет новое равновесное значение, при котором спекуляции на ожидании его девальвации потеряют смысл.

По мнению главного стратега ИГ "Норд Капитал" Александра Баранова, девальвация рубля в 2009 году будет продолжаться. "Рубль ослабеет более существенно, чем это заложено в текущие прогнозы Минэкономразвития. К апрелю 2009 года бивалютная корзина будет стоить 39,2-40 рублей. Стабилизация на валютном рынке возможна во втором полугодии 2009 года, но при условии, если цены на нефть поднимутся до $50-70 за баррель", - сказал он Интерфаксу.

Примечательным фактом 2008 года стал существенный рост доли евро в российском биржевом обороте. Так, суммарный объем торгов долларами на ММВБ на сессиях расчетами "сегодня" и "завтра" за 2008 год составил $1 трлн 354,7 млрд. Суммарный объем торгов евро на ММВБ составил в 2008 году EUR 67,36 млрд. Таким образом, в целом за год на долю евро пришлось около 4,7% от объема торгов этими двумя валютами.

Доля евро в обороте ММВБ по ходу года постепенно подрастала. Если в январе на долю единой валюты пришлось всего 1,8% объема торгов двумя валютами, то в ноябре - 5,8%, в декабре - 10,8%. За год (декабрь к декабрю) объем торгов долларами на ММВБ вырос на 73% (с $91,93 млрд в декабре 2007 года до $158,95 млрд в декабре 2008 года). Объем торгов евро вырос за аналогичный период более чем в 10 раз, с EUR1,69 млрд в декабре 2007 года до EUR19,2 млрд в декабре 2008 года.

Ключевой тенденцией года на денежном рынке РФ стало повышение процентных ставок. Вплоть до середины 2007 года ЦБ РФ проводил политику медленного снижения процентных ставок: в июне 2007 года ставка рефинансирования была снижена до 10% годовых. С осени 2007 года вектор политики ЦБ РФ стал меняться из-за роста инфляции, а также на фоне вспышек дефицита ликвидности на глобальных рынках. На этом фоне с осени 2007 года стали подниматься ставки на рынке МБК; ЦБ РФ, стремясь одновременно обеспечить банки ликвидностью и при этом не допустить слишком существенного расширения денежного предложения, начал постепенное повышение ставок с февраля 2008 года. Вплоть до ноября ставки поднимались медленно, всякий раз - на 0,25 процентного пункта.

Осенью 2008 года на денежном рынке стал проявлять себя новый негативный фактор - рост ожиданий девальвации рубля на фоне падающих цен на нефть. Ставки по валютным форвардам стали существенно подниматься с середины октября. 11 ноября ЦБ РФ начал реагировать на изменение ситуации: одновременно с расширением диапазона колебаний для бивалютной корзины стали подниматься ставки по операциям централизованного рефинансирования, с 12 ноября ставка рефинансирования была повышена до 12% годовых, с 1 декабря - до 13% годовых (т.е. до уровня второй половины 2004 года).

Интерфакс