В июне объем торгов на фондовой бирже ММВБ вырос на 40%. Рост главным образом обеспечило кредитование под залог ценных бумаг (сделки репо), объем которого возвращается на докризисные уровни, перевалив за 1,5 трлн руб. В прошлом сентябре именно с неплатежей по сделкам репо начался кризис на российском финансовом рынке. С тех пор в управлении рисками системно ничего не изменилось, отмечают эксперты.

Объем торгов на ФБ ММВБ во всех режимах за июнь вырос на 40% до 4,167 трлн руб., что является рекордом с сентября прошлого года (4,622 трлн руб.), свидетельствуют опубликованные вчера данные биржи. Увеличение оборотов произошло на фоне снижения индекса ММВБ — за месяц он потерял 19,5%.

В основном рост оборотов на бирже обеспечили госбанки. Объем сделок с акциями у Газпромбанка за месяц вырос на 217,9%. Большинство остальных госбанков наращивали свою активность на рынке корпоративных облигаций. Объем торгов этими бумагами на бирже вырос на 83%, превысив 781 млрд руб. Объем сделок Сбербанка с корпоративными облигациями в июне вырос на 113,3%. "Рост объема сделок связан с ростом первичных размещений облигаций",— пояснила вчера директор управления общественных связей Сбербанка Ирина Кибина.

Аналогичное объяснение роста объема сделок с облигациями дали в ВТБ. В июне на ММВБ зафиксирован рекордный объем размещений корпоративных облигаций — 204,8 млрд руб.

На рынке акций объем сделок вырос на 34% до 3,147 трлн руб., что является максимальным показателем с июля прошлого года. Увеличение оборотов произошло главным образом за счет роста активности участников рынка репо. Так, объем сделок репо с акциями за месяц вырос в полтора раза до 1,568 трлн руб., что является максимумом с сентября прошлого года, а репо с облигациями — в два раза до 400 млрд руб. По мнению председателя правления МДМ-банка Олега Вьюгина, на увеличение оборотов на рынке репо повлиял рост активности зарубежных спекулянтов. Вторым фактором, по его мнению, стало то, что российские банки сильно активизировались на этом рынке, потому что сейчас у них есть ликвидность.

Между тем в сентябре 2008 года именно проблемы с исполнением обязательств на рынке репо привели к остановке работы фондовых бирж и стали причиной массового краха банков и брокерских компаний, в том числе "КИТ Финанса", Связь-банка, "Антанты Капитал". После краха рынка репо его крупнейшие операторы сократили объемы сделок или вовсе отказались от них. С начала сентября до февраля дневной оборот на рынке междилерского репо сократился со 180 млрд до 70 млрд руб.

По сравнению с прошлым годом на рынке репо не прибавилось механизмов управления рисками, отмечают эксперты. "Системные риски на рынке репо до сих пор не устранены",— говорит руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам Владимир Миловидов. "Сейчас на рынке репо по-прежнему сохраняются высокие риски",— соглашается с ним господин Вьюгин. "Если игроки опять будут использовать порочную практику и наращивать свои позиции на рынке репо как снежный ком, эта тенденция при незначительной коррекции может вызвать шквал продаж",— уверен главный стратег "Ренессанс Капитала" Ованес Оганисян. По его мнению, для многих участников рынка эта ситуация может закончиться плачевно, и они не смогут исполнить обязательства.

Поправки к законодательству по регулированию рынка репо, которые будут направлены на ограничение рисков и упорядочение осуществления и учета сделок, ФСФР совместно с ЦБ еще только разрабатывают, отметил господин Миловидов. По его словам, законопроект будет подготовлен не раньше осени.

КоммерсантЪ